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持有比特币,改变人生?

观点leekgeek 发表了文章 • 6 天前 • 来自相关话题

 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。

老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日



史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。

21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日



30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:

你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日



比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu 查看全部
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 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。


老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日




史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。


21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日




30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:


你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日




比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu

观点:加密技术炒作周期已经展开,散户投资者的想法比钱包密码更容易猜

观点toudengcang 发表了文章 • 2019-10-21 16:17 • 来自相关话题

前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。



加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。





(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。






在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法





(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:

    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”


当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。

    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”


我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》 查看全部
Crypto-Investment-Is-For-Those-Who-Wait-How-I-Missed-Out-on-the-Ripple-XRP-Boom.png


前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。




加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。

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(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。

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在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法

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(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:


    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”



当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

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长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。


    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”



我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

公司huoxing 发表了文章 • 2019-10-14 12:50 • 来自相关话题

DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。



在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。





△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


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成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。





数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所






2. 工具及相关






3. 基础设施






4. 企业级服务






5. 投资/托管






6. 银行/支付






7. 媒体和信息传输






8. 数据相关






9. 虚拟货币






10. 其他






透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》 查看全部
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DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。




在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。

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△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司


成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。

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数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所

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2. 工具及相关

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3. 基础设施

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4. 企业级服务

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5. 投资/托管

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6. 银行/支付

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7. 媒体和信息传输

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8. 数据相关

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9. 虚拟货币

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10. 其他

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透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》

Mythos Capital 创始人:为什么说以太坊和比特币是最重要的两个加密货币

投研chainnews 发表了文章 • 2019-09-19 11:58 • 来自相关话题

文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。

    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元



商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:

    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。



加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:

    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

    LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;

    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。



作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。 查看全部
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文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。


    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元




商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:


    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。




加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:


    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

    LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;

    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。




作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。

比特币迎新爆发窗口?这项政策催生万亿级资金洗牌需求

资讯xcong 发表了文章 • 2019-08-23 12:02 • 来自相关话题

摘要:中央政治局会议中再度强调的“房住不炒”态度让楼市炒作效应加速冷却,而这一规模巨大的市场资金另觅归宿的需求,或将成为比特币难得的爆发契机。


不久前举行的二季度中央政治局会议明确重申了“房住不炒”的态度,会议中明确表示“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,这一表态让传统金融市场闻风而动。中央对于房地产市场的坚决“整治”态度让金融市场看到了一个巨大的“补给库”,这部分需要寻找新归宿的巨量资金引发了市场的高度关注。

“房住不炒”除了控制房价肆意上涨引发泡沫以外,会在一定程度上让实体经济成本下降,并间接提升居民的可支配收入。此外,在“房住不炒”的明确预期之下,国内投资房地产的需求预计会在未来相当长的一段时间内被明显抑制,而这必将让居民财富进入资本市场的趋势越来越明朗,或者换句话说,部分当下的炒房资金存在寻找新投资市场的需求。

在过去相当长的时间里,楼市对于投资者,尤其是对于资金规模较大的投资者来说吸引力一直很高,深究其原因,主要在于房产和证券、债券等传统投资标的相比,其存在更多的“附加价值”。

比如投资房地产除了可以在房价上涨的过程中赚取差价以外,同时还具备居住使用功能,将其出租还可以获得租金这部分额外收益。而投资房产通过房贷进行加杠杆的难度远小于股市,而加杠杆的幅度又相对较大,因此这也有利于炒作资金在市场表现相似的情况下能够获取更多收益。而由于国内住房市场在过去相当长的一段时间里一直保持在一个非常稳定的上升趋势之中,无疑让房地产投资所要承担的风险进一步压缩,回顾相当一段时间的历史表现,楼市的投资收益比相比股、债市等传统投资一直遥遥领先。

而对于传统的投资市场来说,相比于楼市而言,其优势主要体现在更强的流动性、更低的交易费用以及更低的参与门槛之上。不过由于金融资产天然附带的高风险特性,金融资产在我国居民财富配置中的比例一直处在一个较低的水准。

 
与发达国家相比,中国居民资产配置现状存在很大调整空间
 

据海通证券姜超团队日前分析中公布的数据显示,据估算,截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币,大部分配置在实物资产(房地产)。2018年末,我国居民财富中的房地产规模约占居民总资产的70%,而金融资产规模约占30%。金融资产中,存款占据半壁江山,保险和银行代客理财分别占金融资产的14%与13%,其他类型金融资产规模占比偏低,股票资产规模约占居民金融资产的6.3%、仅占居民总资产的1.9%。






而发达国家居民的财富配置却存在极大的反差:美国居民金融资产占七成,多为股票和保险,房地产仅占24%。日本居民也配置了超过六成的金融资产,其中有一半为现金与存款。韩国居民财富中配置的非金融资产比重虽然高于金融资产,但房地产配置比重也仅为四成左右,远低于中国2018年末居民房地产配置的七成水平。

由此可见,随着“房住不炒”的基调被不断深化,未来中国金融市场很可能会迎来一个重大的发展机遇。对于非自住需求的投资客来说,全方位的政策限制无疑将大大削弱投资楼市的吸引力,寻找其他更具赚钱效应的市场必将成为这部分资金当下所面临的主要问题。

当然,一些长期扎根在房地产市场的资金,本身就是投资者为了丰富其资产配置而产生的的需求,而新政策推行后这部分资金对于退出楼市的迫切程度无疑更高,除了在股市、债市等传统金融资产上进行增配以外,新兴投资标的很可能会在本轮洗牌过程中获得更多关注。

 
资金会去哪儿?
 

对于中国的投资者来说,A股显然是脑海中浮现的“首选”。今年年初A股走出了一波小牛行情,即使在过去一段时间里遭到了贸易摩擦等问题的冲击,目前上证及深证两大指数自年初以来仍然保有比较可观的涨幅,其中上证指数年初以来涨幅达到15%,而深成指则取得了近30%的阶段涨幅。

不过回溯今年上半年的市场表现,当下受关注度较高的投资标的竞争,看似已经走成了一场毫无悬念的“比赛”。真正领跑市场的“霸主级”投资标的,就是仍然备受争议的比特币。虽然在最近两个月内多有波折,且确实也在最近一段时间里出现了强度可观的价格回调,但是截止发文时段,比特币在今年年初以来仍然保有超150%的惊人涨幅,远远甩开了A股两大股指,而一直被视作是比特币“追赶目标”的黄金一直不已高波动性着称,显然也并无法撼动比特币上半年的领涨地位。






如若读者因为上图中时间段的选取恰好与比特币小牛市相匹配存在疑问,那么我们可以把观察的样本区间进一步扩大,增加比特币出现历史级熊市的2018年下半年表现,我们能够发现,比特币仍然可以在这个时间跨度超一年的阶段中远远甩开其他“竞争对手”。







比特币的优势体现在哪里?
 

随着今年年中以来,国际贸易环境的恶化导致全球证券市场一直如履薄冰。贸易摩擦问题一旦出现风吹草动,往往会直接冲击相关国家和地区的证券市场,而A股显然也未能在这种大环境中“独善其身”。以今年5月6日为例,上证指数当天低开近百点后一路走低,最终当日收跌5.58%,深成指更是在当天出现7.56%的大盘跌幅。

而在这种环境下,比特币的避险功能正在逐渐形成新的共识,而这自然也是当前比特币值得被重视的几大优势之一。比特币的避险价值源于与黄金相似的稀缺性,2100万枚的既定上线让比特币能够保持在一个相对的通缩环境之中。

此外,比特币还能像现金一样在日常中使用,虽然目前比特币作为支付手段仍然存在种种不足,但是比特币确实已经在一定程度上成为了全球通行的“货币”。再者,比特币还能够长期享受bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术风口的利好。

对于比特币来说,自其诞生以来的十个年头里,它已经展现出了在“正常经济周期”和“流动性危机期间”都有良好表现的能力,而在法币出现大规模贬值的环境中,由于比特币在全球范围内存在一个相对明确的公允价值,其投资价值将进一步提升。随着比特币的应用落地场景不断增加,目前其已经成为了一种透明、不可变、全球性流动性形式的代表,通过投资比特币实现财富保值和增长的可行性正在被越来越多的人认可。

 
研究显示:只需配置很小比例的比特币,就可以大幅提升投资组合表现
 

币安研究院在不久前发布的研究报告显示,在传统的多资产类别投资组合中配置比特币可以提供总体上更好的风险回报情况。从回测结果来看,配置了比特币的所有模拟投资组合普遍比传统的多资产类别投资组合拥有更好的风险回报特征。

币安在报告中对大型传统投资管理公司进行了分析,选取管理资产规模排名前2位的大型公司BlackRock和Vanguard Asset Management。选择他们旗下规模最大的多资产投资策略,并把比特币添加进入投资组合之中,结果发现,在2015年底至今年6月底的这三年多时间里,虽然两大非常具有代表性的投资组合都在配置了一定比特币以后波动率以及最大回撤都有所上升,但是收益率的提升却更为显着。






更直观地来看,BlackRock Multi-Asset Income在添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:






Vanguard Managed Payout Fund添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:






币安研究院在报告的结论中表示,由于比特币与其他传统资产的相关性一直处在一个相当低的水平之上,因此作为多资产投资组合的组成部分,无论投资者先前更青睐哪种资产,比特币都能为其带来多元化收益。尽管其波动性较高(但正在下降),在多元化投资组合中进行一定比例的比特币配置,都会持续为散户和机构投资者带来更优的风险收益特征。

随着楼市投资的这扇门被逐渐关闭,在未来一段时间里中国市场很可能会迎来一波规模相当可观的资金重新洗牌,在股市、债市投资者纷纷“欢呼雀跃”的同时,诞生十年但真正兴起时间尚短的比特币很可能会乘这轮东风,凭借其与其他传统金融资产低相关性等特性,迎来新一轮的爆发窗口。 查看全部
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摘要:中央政治局会议中再度强调的“房住不炒”态度让楼市炒作效应加速冷却,而这一规模巨大的市场资金另觅归宿的需求,或将成为比特币难得的爆发契机。



不久前举行的二季度中央政治局会议明确重申了“房住不炒”的态度,会议中明确表示“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,这一表态让传统金融市场闻风而动。中央对于房地产市场的坚决“整治”态度让金融市场看到了一个巨大的“补给库”,这部分需要寻找新归宿的巨量资金引发了市场的高度关注。

“房住不炒”除了控制房价肆意上涨引发泡沫以外,会在一定程度上让实体经济成本下降,并间接提升居民的可支配收入。此外,在“房住不炒”的明确预期之下,国内投资房地产的需求预计会在未来相当长的一段时间内被明显抑制,而这必将让居民财富进入资本市场的趋势越来越明朗,或者换句话说,部分当下的炒房资金存在寻找新投资市场的需求。

在过去相当长的时间里,楼市对于投资者,尤其是对于资金规模较大的投资者来说吸引力一直很高,深究其原因,主要在于房产和证券、债券等传统投资标的相比,其存在更多的“附加价值”。

比如投资房地产除了可以在房价上涨的过程中赚取差价以外,同时还具备居住使用功能,将其出租还可以获得租金这部分额外收益。而投资房产通过房贷进行加杠杆的难度远小于股市,而加杠杆的幅度又相对较大,因此这也有利于炒作资金在市场表现相似的情况下能够获取更多收益。而由于国内住房市场在过去相当长的一段时间里一直保持在一个非常稳定的上升趋势之中,无疑让房地产投资所要承担的风险进一步压缩,回顾相当一段时间的历史表现,楼市的投资收益比相比股、债市等传统投资一直遥遥领先。

而对于传统的投资市场来说,相比于楼市而言,其优势主要体现在更强的流动性、更低的交易费用以及更低的参与门槛之上。不过由于金融资产天然附带的高风险特性,金融资产在我国居民财富配置中的比例一直处在一个较低的水准。

 
与发达国家相比,中国居民资产配置现状存在很大调整空间
 

据海通证券姜超团队日前分析中公布的数据显示,据估算,截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币,大部分配置在实物资产(房地产)。2018年末,我国居民财富中的房地产规模约占居民总资产的70%,而金融资产规模约占30%。金融资产中,存款占据半壁江山,保险和银行代客理财分别占金融资产的14%与13%,其他类型金融资产规模占比偏低,股票资产规模约占居民金融资产的6.3%、仅占居民总资产的1.9%。

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而发达国家居民的财富配置却存在极大的反差:美国居民金融资产占七成,多为股票和保险,房地产仅占24%。日本居民也配置了超过六成的金融资产,其中有一半为现金与存款。韩国居民财富中配置的非金融资产比重虽然高于金融资产,但房地产配置比重也仅为四成左右,远低于中国2018年末居民房地产配置的七成水平。

由此可见,随着“房住不炒”的基调被不断深化,未来中国金融市场很可能会迎来一个重大的发展机遇。对于非自住需求的投资客来说,全方位的政策限制无疑将大大削弱投资楼市的吸引力,寻找其他更具赚钱效应的市场必将成为这部分资金当下所面临的主要问题。

当然,一些长期扎根在房地产市场的资金,本身就是投资者为了丰富其资产配置而产生的的需求,而新政策推行后这部分资金对于退出楼市的迫切程度无疑更高,除了在股市、债市等传统金融资产上进行增配以外,新兴投资标的很可能会在本轮洗牌过程中获得更多关注。

 
资金会去哪儿?
 

对于中国的投资者来说,A股显然是脑海中浮现的“首选”。今年年初A股走出了一波小牛行情,即使在过去一段时间里遭到了贸易摩擦等问题的冲击,目前上证及深证两大指数自年初以来仍然保有比较可观的涨幅,其中上证指数年初以来涨幅达到15%,而深成指则取得了近30%的阶段涨幅。

不过回溯今年上半年的市场表现,当下受关注度较高的投资标的竞争,看似已经走成了一场毫无悬念的“比赛”。真正领跑市场的“霸主级”投资标的,就是仍然备受争议的比特币。虽然在最近两个月内多有波折,且确实也在最近一段时间里出现了强度可观的价格回调,但是截止发文时段,比特币在今年年初以来仍然保有超150%的惊人涨幅,远远甩开了A股两大股指,而一直被视作是比特币“追赶目标”的黄金一直不已高波动性着称,显然也并无法撼动比特币上半年的领涨地位。

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如若读者因为上图中时间段的选取恰好与比特币小牛市相匹配存在疑问,那么我们可以把观察的样本区间进一步扩大,增加比特币出现历史级熊市的2018年下半年表现,我们能够发现,比特币仍然可以在这个时间跨度超一年的阶段中远远甩开其他“竞争对手”。

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比特币的优势体现在哪里?
 

随着今年年中以来,国际贸易环境的恶化导致全球证券市场一直如履薄冰。贸易摩擦问题一旦出现风吹草动,往往会直接冲击相关国家和地区的证券市场,而A股显然也未能在这种大环境中“独善其身”。以今年5月6日为例,上证指数当天低开近百点后一路走低,最终当日收跌5.58%,深成指更是在当天出现7.56%的大盘跌幅。

而在这种环境下,比特币的避险功能正在逐渐形成新的共识,而这自然也是当前比特币值得被重视的几大优势之一。比特币的避险价值源于与黄金相似的稀缺性,2100万枚的既定上线让比特币能够保持在一个相对的通缩环境之中。

此外,比特币还能像现金一样在日常中使用,虽然目前比特币作为支付手段仍然存在种种不足,但是比特币确实已经在一定程度上成为了全球通行的“货币”。再者,比特币还能够长期享受bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术风口的利好。

对于比特币来说,自其诞生以来的十个年头里,它已经展现出了在“正常经济周期”和“流动性危机期间”都有良好表现的能力,而在法币出现大规模贬值的环境中,由于比特币在全球范围内存在一个相对明确的公允价值,其投资价值将进一步提升。随着比特币的应用落地场景不断增加,目前其已经成为了一种透明、不可变、全球性流动性形式的代表,通过投资比特币实现财富保值和增长的可行性正在被越来越多的人认可。

 
研究显示:只需配置很小比例的比特币,就可以大幅提升投资组合表现
 

币安研究院在不久前发布的研究报告显示,在传统的多资产类别投资组合中配置比特币可以提供总体上更好的风险回报情况。从回测结果来看,配置了比特币的所有模拟投资组合普遍比传统的多资产类别投资组合拥有更好的风险回报特征。

币安在报告中对大型传统投资管理公司进行了分析,选取管理资产规模排名前2位的大型公司BlackRock和Vanguard Asset Management。选择他们旗下规模最大的多资产投资策略,并把比特币添加进入投资组合之中,结果发现,在2015年底至今年6月底的这三年多时间里,虽然两大非常具有代表性的投资组合都在配置了一定比特币以后波动率以及最大回撤都有所上升,但是收益率的提升却更为显着。

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更直观地来看,BlackRock Multi-Asset Income在添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:

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Vanguard Managed Payout Fund添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:

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币安研究院在报告的结论中表示,由于比特币与其他传统资产的相关性一直处在一个相当低的水平之上,因此作为多资产投资组合的组成部分,无论投资者先前更青睐哪种资产,比特币都能为其带来多元化收益。尽管其波动性较高(但正在下降),在多元化投资组合中进行一定比例的比特币配置,都会持续为散户和机构投资者带来更优的风险收益特征。

随着楼市投资的这扇门被逐渐关闭,在未来一段时间里中国市场很可能会迎来一波规模相当可观的资金重新洗牌,在股市、债市投资者纷纷“欢呼雀跃”的同时,诞生十年但真正兴起时间尚短的比特币很可能会乘这轮东风,凭借其与其他传统金融资产低相关性等特性,迎来新一轮的爆发窗口。

投资的未来:选“新常态”还是“新范式”?

攻略8btc 发表了文章 • 2019-08-12 17:13 • 来自相关话题

前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。



从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。






新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。






美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。






美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。






低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。





新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。





澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。





新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。





针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。






S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。





爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。






通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?






Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:

     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”


不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。






Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。






前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一,因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品,这为非做市经纪商(又称直通式处理器,straight-through-processors)创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据,是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步,投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况,正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台:利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说,他们关心的一个主要波动是,价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括:

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。






与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时,使用BNC的以太坊流动指数价格(ELX)可以保护交易员止损,尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”,将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起,按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数,来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而,这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突,包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前,某些CFD交易所(如CMC)也提供自索引加密产品。

更好的选择是,投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台,该平台直接面向全球市场处理订单,并使用一个独立的价格和指数提供商,但这些平台的知名度较低(更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商),也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说,下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中,我们要么参与,要么抵制,并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和比特币的早期,在理想情况下会不会不存在隐藏力量?但对于散户投资者来说,即使这些隐藏力量存在,跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争,哪个存在更大的风险?

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。
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前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。




从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。

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新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。

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美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。

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美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。

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低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。

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新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。

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澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。

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新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。

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针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。

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S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。

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爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。

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通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?

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Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:


     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”



不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。

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Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

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前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一,因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品,这为非做市经纪商(又称直通式处理器,straight-through-processors)创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据,是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步,投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况,正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台:利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说,他们关心的一个主要波动是,价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括:

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。

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与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时,使用BNC的以太坊流动指数价格(ELX)可以保护交易员止损,尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”,将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起,按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数,来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而,这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突,包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前,某些CFD交易所(如CMC)也提供自索引加密产品。

更好的选择是,投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台,该平台直接面向全球市场处理订单,并使用一个独立的价格和指数提供商,但这些平台的知名度较低(更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商),也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说,下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中,我们要么参与,要么抵制,并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和比特币的早期,在理想情况下会不会不存在隐藏力量?但对于散户投资者来说,即使这些隐藏力量存在,跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争,哪个存在更大的风险?

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。
 

a16z crypto合伙人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的魅力与挑战

观点chainbs 发表了文章 • 2019-07-08 10:54 • 来自相关话题

Chris Dixon


Chris Dixon是当前bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域最具影响的投资人之一,他在1999年硕士毕业于哥伦比亚大学哲学系,并在经历多年传统金融投资经验后于2013年加入投资机构a16z ,目前担任a16z crypto普通合伙人。在Chris Dixon看来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链就是硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。Chris Dixon在a16z 的第一笔投资是Ripple,此后陆续投出了 Coinbase、OpenBazaar等明星项目,在成绩显赫的同时也推动A16Z成为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业最具影响力的投资机构之一。

在进入加密货币行业6年以来,Chris Dixon已经形成一系列丰富而精彩的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链思想体系,链捕手(ID:iqklbs)通过搜集大量资料对Chris Dixon的相关言论进行了整理并组织成文,相信对能对各位读者大有裨益。


01 谈加密货币发展的背景
 

今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

社交网络如何决定核准或者拉黑一位用户?搜索引擎如何决定网站排名? 社交媒体可能上一分钟还在扶植媒体机构和小企业,下一分钟就可能将它们的内容打入冷宫或者改变收入分成模式。同时,数以百万的用户曾经遭遇过私人数据被滥用或者被窃取的切肤之痛,那些依赖互联网平台的创意工作者和创意企业,也遭遇过平台规则突然变化,让他们的受众群和作品盈利一夜之间化为乌有。

这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

这就是为何社会思潮又开始转向拥抱由公开规则和社区控制的互联网服务。这些想法终于在最近成为了可能。具体而言,这要感谢基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和密码货币崛起推动的技术创新,通过日渐增长的社会行动试图打造全新的互联网服务。

 
02 谈bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的实际价值与前景
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是建立在互联网底层之上的网络,一方面使用诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的共识机制来维持和更新状态。用户或者开发者可以信任运行于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链电脑上的一段代码能一如既往的按照设计理念运行下去,即使是网络中的个别参与者起了异心,试图破坏该网络,但是都无法得逞。

另一方面使用加密代币来激励共识参与者(采矿者/验证者)和其他网络参与者。 激励机制是加密货币这场运动中最令人兴奋的一点,它使得这个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络平台中的所有参与者都是利益一致的,大家同在一条船上就不会互相伤害。

这种激励机制最精彩的地方不单是激励了初创公司或开发人员在平台上开发新的应用,更加是激励了人们在初期就愿意为这个平台服务,令新的平台以一种前所未见之高速成长,而比特币、以太坊就是其中的佼佼者。

在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

其次,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络参与者通过「发出声音」和「退出」机制进行监督。参与者通过社区治理「发出声音」,包括「在链上」(通过协议)和「链下」(通过协议周围的社会结构)。如果对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络现状不满意,参与者可以通过出售他们的代币退出,或者在极端情况下实施分叉。

简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬 查看全部
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Chris Dixon


Chris Dixon是当前bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域最具影响的投资人之一,他在1999年硕士毕业于哥伦比亚大学哲学系,并在经历多年传统金融投资经验后于2013年加入投资机构a16z ,目前担任a16z crypto普通合伙人。在Chris Dixon看来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链就是硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。Chris Dixon在a16z 的第一笔投资是Ripple,此后陆续投出了 Coinbase、OpenBazaar等明星项目,在成绩显赫的同时也推动A16Z成为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业最具影响力的投资机构之一。

在进入加密货币行业6年以来,Chris Dixon已经形成一系列丰富而精彩的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链思想体系,链捕手(ID:iqklbs)通过搜集大量资料对Chris Dixon的相关言论进行了整理并组织成文,相信对能对各位读者大有裨益。


01 谈加密货币发展的背景
 

今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

社交网络如何决定核准或者拉黑一位用户?搜索引擎如何决定网站排名? 社交媒体可能上一分钟还在扶植媒体机构和小企业,下一分钟就可能将它们的内容打入冷宫或者改变收入分成模式。同时,数以百万的用户曾经遭遇过私人数据被滥用或者被窃取的切肤之痛,那些依赖互联网平台的创意工作者和创意企业,也遭遇过平台规则突然变化,让他们的受众群和作品盈利一夜之间化为乌有。

这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

这就是为何社会思潮又开始转向拥抱由公开规则和社区控制的互联网服务。这些想法终于在最近成为了可能。具体而言,这要感谢基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和密码货币崛起推动的技术创新,通过日渐增长的社会行动试图打造全新的互联网服务。

 
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这种激励机制最精彩的地方不单是激励了初创公司或开发人员在平台上开发新的应用,更加是激励了人们在初期就愿意为这个平台服务,令新的平台以一种前所未见之高速成长,而比特币、以太坊就是其中的佼佼者。

在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

其次,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络参与者通过「发出声音」和「退出」机制进行监督。参与者通过社区治理「发出声音」,包括「在链上」(通过协议)和「链下」(通过协议周围的社会结构)。如果对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络现状不满意,参与者可以通过出售他们的代币退出,或者在极端情况下实施分叉。

简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬

揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金

公司odaily 发表了文章 • 2019-06-12 10:48 • 来自相关话题

熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。






根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。





数据来源于 DCG 官网





DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。











除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。





数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台






在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所






在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托






DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。






Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。






“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付






DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议






DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币






附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)





































文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
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熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。

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根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。

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数据来源于 DCG 官网

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DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。

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除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。

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数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台

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在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所

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在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托

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DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。

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Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。

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“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付

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DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议

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DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币

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附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)

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文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

主网上线的币还不赶紧卖?历史数据告诉你,这样才是最合理的

攻略bikaqiu 发表了文章 • 2019-05-28 16:29 • 来自相关话题

对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:

    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益


无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:

    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等


据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:

- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 


而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:

    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出


参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 






同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。






主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


出品|币卡丘(ID:bikaqiu_official)

编译 | 潘致雄 查看全部
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对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:


    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益



无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:


    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等



据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:


- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 



而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:


    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出



参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 

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同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。

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主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


出品|币卡丘(ID:bikaqiu_official)

编译 | 潘致雄

只赚属于你的钱——虚拟货币投资的一些思考

攻略leeks 发表了文章 • 2019-05-22 14:24 • 来自相关话题

Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品

引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。



价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。





Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。





Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)





The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。





How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。





Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:

pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf



对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。





The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:

涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。



认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。





A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair) 查看全部
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Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。




价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。

bathtub.jpg

Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。

greek.jpg

Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)

hunt.jpg

The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。

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How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。

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Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:


pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf




对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。

hunter.jpg

The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:


涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。




认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。

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A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair)

持有比特币,改变人生?

观点leekgeek 发表了文章 • 6 天前 • 来自相关话题

 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。

老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日



史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。

21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日



30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:

你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日



比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu 查看全部
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 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。


老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日




史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。


21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日




30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:


你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日




比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu

观点:加密技术炒作周期已经展开,散户投资者的想法比钱包密码更容易猜

观点toudengcang 发表了文章 • 2019-10-21 16:17 • 来自相关话题

前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。



加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。





(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。






在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法





(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:

    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”


当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。

    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”


我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》 查看全部
Crypto-Investment-Is-For-Those-Who-Wait-How-I-Missed-Out-on-the-Ripple-XRP-Boom.png


前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。




加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。

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(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。

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在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法

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(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:


    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”



当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。


    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”



我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

公司huoxing 发表了文章 • 2019-10-14 12:50 • 来自相关话题

DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。



在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。





△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司


成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。





数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所






2. 工具及相关






3. 基础设施






4. 企业级服务






5. 投资/托管






6. 银行/支付






7. 媒体和信息传输






8. 数据相关






9. 虚拟货币






10. 其他






透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》 查看全部
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DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。




在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。

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△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


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成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。

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数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所

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2. 工具及相关

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3. 基础设施

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4. 企业级服务

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5. 投资/托管

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6. 银行/支付

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7. 媒体和信息传输

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8. 数据相关

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9. 虚拟货币

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10. 其他

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透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》

Mythos Capital 创始人:为什么说以太坊和比特币是最重要的两个加密货币

投研chainnews 发表了文章 • 2019-09-19 11:58 • 来自相关话题

文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。

    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元



商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:

    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。



加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:

    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

    LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;

    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。



作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。 查看全部
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文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。


    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元




商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:


    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。




加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:


    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

    LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;

    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。




作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。

投资的未来:选“新常态”还是“新范式”?

攻略8btc 发表了文章 • 2019-08-12 17:13 • 来自相关话题

前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。



从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。






新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。






美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。






美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。






低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。





新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。





澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。





新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。





针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。






S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。





爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。






通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?






Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:

     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”


不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。






Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。






前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一,因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品,这为非做市经纪商(又称直通式处理器,straight-through-processors)创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据,是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步,投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况,正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台:利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说,他们关心的一个主要波动是,价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括:

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。






与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时,使用BNC的以太坊流动指数价格(ELX)可以保护交易员止损,尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”,将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起,按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数,来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而,这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突,包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前,某些CFD交易所(如CMC)也提供自索引加密产品。

更好的选择是,投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台,该平台直接面向全球市场处理订单,并使用一个独立的价格和指数提供商,但这些平台的知名度较低(更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商),也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说,下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中,我们要么参与,要么抵制,并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和比特币的早期,在理想情况下会不会不存在隐藏力量?但对于散户投资者来说,即使这些隐藏力量存在,跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争,哪个存在更大的风险?

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。
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前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。




从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。

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新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。

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美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。

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美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。

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低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。

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新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。

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澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。

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新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。

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针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。

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S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。

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爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。

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通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?

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Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:


     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”



不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。

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Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。

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前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

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Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

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(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

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由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

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减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。

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与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

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a16z crypto合伙人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的魅力与挑战

观点chainbs 发表了文章 • 2019-07-08 10:54 • 来自相关话题

Chris Dixon


Chris Dixon是当前bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域最具影响的投资人之一,他在1999年硕士毕业于哥伦比亚大学哲学系,并在经历多年传统金融投资经验后于2013年加入投资机构a16z ,目前担任a16z crypto普通合伙人。在Chris Dixon看来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链就是硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。Chris Dixon在a16z 的第一笔投资是Ripple,此后陆续投出了 Coinbase、OpenBazaar等明星项目,在成绩显赫的同时也推动A16Z成为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业最具影响力的投资机构之一。

在进入加密货币行业6年以来,Chris Dixon已经形成一系列丰富而精彩的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链思想体系,链捕手(ID:iqklbs)通过搜集大量资料对Chris Dixon的相关言论进行了整理并组织成文,相信对能对各位读者大有裨益。


01 谈加密货币发展的背景
 

今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

社交网络如何决定核准或者拉黑一位用户?搜索引擎如何决定网站排名? 社交媒体可能上一分钟还在扶植媒体机构和小企业,下一分钟就可能将它们的内容打入冷宫或者改变收入分成模式。同时,数以百万的用户曾经遭遇过私人数据被滥用或者被窃取的切肤之痛,那些依赖互联网平台的创意工作者和创意企业,也遭遇过平台规则突然变化,让他们的受众群和作品盈利一夜之间化为乌有。

这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

这就是为何社会思潮又开始转向拥抱由公开规则和社区控制的互联网服务。这些想法终于在最近成为了可能。具体而言,这要感谢基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和密码货币崛起推动的技术创新,通过日渐增长的社会行动试图打造全新的互联网服务。

 
02 谈bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的实际价值与前景
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是建立在互联网底层之上的网络,一方面使用诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的共识机制来维持和更新状态。用户或者开发者可以信任运行于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链电脑上的一段代码能一如既往的按照设计理念运行下去,即使是网络中的个别参与者起了异心,试图破坏该网络,但是都无法得逞。

另一方面使用加密代币来激励共识参与者(采矿者/验证者)和其他网络参与者。 激励机制是加密货币这场运动中最令人兴奋的一点,它使得这个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络平台中的所有参与者都是利益一致的,大家同在一条船上就不会互相伤害。

这种激励机制最精彩的地方不单是激励了初创公司或开发人员在平台上开发新的应用,更加是激励了人们在初期就愿意为这个平台服务,令新的平台以一种前所未见之高速成长,而比特币、以太坊就是其中的佼佼者。

在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

其次,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络参与者通过「发出声音」和「退出」机制进行监督。参与者通过社区治理「发出声音」,包括「在链上」(通过协议)和「链下」(通过协议周围的社会结构)。如果对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络现状不满意,参与者可以通过出售他们的代币退出,或者在极端情况下实施分叉。

简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬 查看全部
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Chris Dixon


Chris Dixon是当前bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域最具影响的投资人之一,他在1999年硕士毕业于哥伦比亚大学哲学系,并在经历多年传统金融投资经验后于2013年加入投资机构a16z ,目前担任a16z crypto普通合伙人。在Chris Dixon看来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链就是硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。Chris Dixon在a16z 的第一笔投资是Ripple,此后陆续投出了 Coinbase、OpenBazaar等明星项目,在成绩显赫的同时也推动A16Z成为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业最具影响力的投资机构之一。

在进入加密货币行业6年以来,Chris Dixon已经形成一系列丰富而精彩的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链思想体系,链捕手(ID:iqklbs)通过搜集大量资料对Chris Dixon的相关言论进行了整理并组织成文,相信对能对各位读者大有裨益。


01 谈加密货币发展的背景
 

今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

社交网络如何决定核准或者拉黑一位用户?搜索引擎如何决定网站排名? 社交媒体可能上一分钟还在扶植媒体机构和小企业,下一分钟就可能将它们的内容打入冷宫或者改变收入分成模式。同时,数以百万的用户曾经遭遇过私人数据被滥用或者被窃取的切肤之痛,那些依赖互联网平台的创意工作者和创意企业,也遭遇过平台规则突然变化,让他们的受众群和作品盈利一夜之间化为乌有。

这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

这就是为何社会思潮又开始转向拥抱由公开规则和社区控制的互联网服务。这些想法终于在最近成为了可能。具体而言,这要感谢基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和密码货币崛起推动的技术创新,通过日渐增长的社会行动试图打造全新的互联网服务。

 
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这种激励机制最精彩的地方不单是激励了初创公司或开发人员在平台上开发新的应用,更加是激励了人们在初期就愿意为这个平台服务,令新的平台以一种前所未见之高速成长,而比特币、以太坊就是其中的佼佼者。

在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

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简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬

揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金

公司odaily 发表了文章 • 2019-06-12 10:48 • 来自相关话题

熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。






根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。





数据来源于 DCG 官网





DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。











除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。





数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台






在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所






在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托






DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。






Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。






“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付






DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议






DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币






附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)





































文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
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熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。

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根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。

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数据来源于 DCG 官网

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DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。

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除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。

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数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台

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在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所

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在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托

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DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。

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Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。

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“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付

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DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议

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DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币

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附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)

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文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

主网上线的币还不赶紧卖?历史数据告诉你,这样才是最合理的

攻略bikaqiu 发表了文章 • 2019-05-28 16:29 • 来自相关话题

对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:

    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益


无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:

    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等


据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:

- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 


而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:

    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出


参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 






同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。






主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


出品|币卡丘(ID:bikaqiu_official)

编译 | 潘致雄 查看全部
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对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:


    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益



无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:


    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等



据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:


- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 



而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:


    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出



参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 

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同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。

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主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


出品|币卡丘(ID:bikaqiu_official)

编译 | 潘致雄

只赚属于你的钱——虚拟货币投资的一些思考

攻略leeks 发表了文章 • 2019-05-22 14:24 • 来自相关话题

Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品

引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。



价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。





Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。





Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)





The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。





How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。





Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:

pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf



对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。





The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:

涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。



认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。





A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair) 查看全部
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Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。




价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。

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Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。

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Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)

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The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。

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How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。

goat.jpg

Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:


pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf




对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。

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The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:


涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。




认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。

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A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair)

市值排名100之外,最热门的17个加密货币

项目leekgeek 发表了文章 • 2019-05-21 11:16 • 来自相关话题

免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和教育目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


在加密货币的世界里,大多数交易员和狂热者关注的是市值前100名。这是非常正常的现象,因为这些排名前100的加密货币,更有可能让投资者挣到钱。然而,无论如何,我们也不能忽视这场比赛中的黑马。在前100名之外,以下项目在未来的几年里,也有可能会获得巨大的成功。


曾经“成功”的4个项目:RDD, KIN, SysCoin, Storj


与大多数人的预期相反,许多曾经名闻遐迩的加密货币项目,目前还不在市值前100之内。值得注意的例子包括reddcoin, syscoin, storj, nxt, viacoin, namecoin, 等等。

奇怪的是,所有这些项目的价值要么完全崩溃,要么由于其它原因,这些项目根本没有引起足够的关注。其中一些项目很有可能重新进入前100名,几乎没有什么问题,但保持这一地位则完全是另一回事。

Kin是池塘里的一只怪鸭子,也是一只有潜力的鸭子。虽然Kin背后的团队已经有一个良好的项目产品和生态系统,但似乎Kin的价格没有得到足够多的关注。这为投机者和交易员创造了大量的机会,但对于那些参与ICO的人来说,事情看起来可能没有那么美好。未来几个月的时间,对于该项目来说可能相当重要,也深具挑战,尽管目前Kin的市值还有3800万美元,还远不算糟糕。


在前100名边缘的5个项目:HC, R, Poly, Pivx, Etn


在过去的几个月里,一些加密货币似乎不时地出现在前100名。像hypercash, revin, polymather和pivx这样的名字,都有着某种市值前100的历史。当然有可能它们会再次达到这些水平,目前它们都在努力保持市值的增长。然后,即使比特币最近变得更加牛气,事情也不一定按这些项目的计划进行。

目前排名前100位的一些加密货币很容易出现相反的走势。Electroneum, Ark, and GXChain就是一些很好的例子。TrueChain最近经历了一次巨大的价格上涨,使得其市值突然轻松进入前100名,这表明在这个行业中任何事情都是可能的。然而,在第100名前面或后面晃悠的这些项目,并不一定都很乐观。只有突破前75名,甚至前50名,才是让人们谈论这个项目或货币超过几个小时的唯一方法。


有潜力的“沉睡巨人”:Btcp, Ebtc, Pltc, Serv


任何加密货币交易商或投机者,都将密切关注市值低于100万美元的项目。这些项目的价值可能会大幅上升,即使它们中的大多数变成了暴涨暴跌、拉高出货(Pump and Dump)的游戏。目前这些代币也没有给人们带来太多的兴奋,甚至其中比较知名的eBitcoin,甚至Bitcoin Private都不太可能让太多人兴奋。

对于那些愿意冒险的人来说,市场上有几百个市值很低,在任何时候都可能突然暴涨。这并不意味着这些项目将有一个长期的成功机会,尽管人们永远不知道在这方面的事情将如何发展。诸如Webdollar, Service和platincoin这些项目,似乎不太可能发生任何重大变化。然而,人们永远不知道未来会怎样,因为过去也总有一些奇怪的事情发生。


正在挣扎的ICO代币:Dent, Rlc, Cvc, Pay


大部分人都已经习以为常,大多数ICO代币在过去一年已经失宠。这也是这些代币大部分不在市值前100位的原因。这个名单包括Iexec rlc, Dent, Bancor, Funfair, Tenx, Civic, 等等。所有这些项目都必须将注意力集中在实现最初的承诺上面,否则它们可能很快就会过时。

在这方面,有些项目似乎更加成功。Dent拥有一个正在运行的移动数据交易生态系统,Bancor也得到了一些很好的关注。对于SONM、iEXEC RLC,以及其它“云计算”项目,到目前为止,它们的开发还没有带来任何显着的价格变化。如果这种情况在不久的将来没有得到改变,事情可能会很快变得相当可怕。


原文:Top 17 Hottest Cryptocurrencies not in the Top 100, Themerkle
作者:JP Buntinx
编译:Satojiu
 
 
连载中……
作者:韭菜极客(微信公众号:leekgeek) 查看全部
altcoins.jpg

免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和教育目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


在加密货币的世界里,大多数交易员和狂热者关注的是市值前100名。这是非常正常的现象,因为这些排名前100的加密货币,更有可能让投资者挣到钱。然而,无论如何,我们也不能忽视这场比赛中的黑马。在前100名之外,以下项目在未来的几年里,也有可能会获得巨大的成功。


曾经“成功”的4个项目:RDD, KIN, SysCoin, Storj


与大多数人的预期相反,许多曾经名闻遐迩的加密货币项目,目前还不在市值前100之内。值得注意的例子包括reddcoin, syscoin, storj, nxt, viacoin, namecoin, 等等。

奇怪的是,所有这些项目的价值要么完全崩溃,要么由于其它原因,这些项目根本没有引起足够的关注。其中一些项目很有可能重新进入前100名,几乎没有什么问题,但保持这一地位则完全是另一回事。

Kin是池塘里的一只怪鸭子,也是一只有潜力的鸭子。虽然Kin背后的团队已经有一个良好的项目产品和生态系统,但似乎Kin的价格没有得到足够多的关注。这为投机者和交易员创造了大量的机会,但对于那些参与ICO的人来说,事情看起来可能没有那么美好。未来几个月的时间,对于该项目来说可能相当重要,也深具挑战,尽管目前Kin的市值还有3800万美元,还远不算糟糕。


在前100名边缘的5个项目:HC, R, Poly, Pivx, Etn


在过去的几个月里,一些加密货币似乎不时地出现在前100名。像hypercash, revin, polymather和pivx这样的名字,都有着某种市值前100的历史。当然有可能它们会再次达到这些水平,目前它们都在努力保持市值的增长。然后,即使比特币最近变得更加牛气,事情也不一定按这些项目的计划进行。

目前排名前100位的一些加密货币很容易出现相反的走势。Electroneum, Ark, and GXChain就是一些很好的例子。TrueChain最近经历了一次巨大的价格上涨,使得其市值突然轻松进入前100名,这表明在这个行业中任何事情都是可能的。然而,在第100名前面或后面晃悠的这些项目,并不一定都很乐观。只有突破前75名,甚至前50名,才是让人们谈论这个项目或货币超过几个小时的唯一方法。


有潜力的“沉睡巨人”:Btcp, Ebtc, Pltc, Serv


任何加密货币交易商或投机者,都将密切关注市值低于100万美元的项目。这些项目的价值可能会大幅上升,即使它们中的大多数变成了暴涨暴跌、拉高出货(Pump and Dump)的游戏。目前这些代币也没有给人们带来太多的兴奋,甚至其中比较知名的eBitcoin,甚至Bitcoin Private都不太可能让太多人兴奋。

对于那些愿意冒险的人来说,市场上有几百个市值很低,在任何时候都可能突然暴涨。这并不意味着这些项目将有一个长期的成功机会,尽管人们永远不知道在这方面的事情将如何发展。诸如Webdollar, Service和platincoin这些项目,似乎不太可能发生任何重大变化。然而,人们永远不知道未来会怎样,因为过去也总有一些奇怪的事情发生。


正在挣扎的ICO代币:Dent, Rlc, Cvc, Pay


大部分人都已经习以为常,大多数ICO代币在过去一年已经失宠。这也是这些代币大部分不在市值前100位的原因。这个名单包括Iexec rlc, Dent, Bancor, Funfair, Tenx, Civic, 等等。所有这些项目都必须将注意力集中在实现最初的承诺上面,否则它们可能很快就会过时。

在这方面,有些项目似乎更加成功。Dent拥有一个正在运行的移动数据交易生态系统,Bancor也得到了一些很好的关注。对于SONM、iEXEC RLC,以及其它“云计算”项目,到目前为止,它们的开发还没有带来任何显着的价格变化。如果这种情况在不久的将来没有得到改变,事情可能会很快变得相当可怕。


原文:Top 17 Hottest Cryptocurrencies not in the Top 100, Themerkle
作者:JP Buntinx
编译:Satojiu

 
 
连载中……
作者:韭菜极客(微信公众号:leekgeek)

持有比特币,改变人生?

观点leekgeek 发表了文章 • 6 天前 • 来自相关话题

 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。

老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日



史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。

21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日



30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:

你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日



比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu 查看全部
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2017年比特币牛市教会了我们很多人一件事,那就是如何持有(hodl)比特币。现在持有比特币的人数比两年前要多得多,而且这种趋势将继续下去。在未来的十年或二十年里,仅仅持有少量的比特币也可能会改变人生。


为未来持有(Hodl)


随着超过1800万比特币的流通和减半的迅速临近,在未来几年,供应和需求将比以往任何时候发挥更大的作用。业内专家建议,任何涉足加密市场的人都应该至少持有一个比特币。

比特币先驱兼主持人查理•史莱姆(charlie shrem)对此做了进一步研究,并估计5到10个比特币将在20年后改变人们的生活。


老实说,永久保存比特币的最好方法是获得5到10比特币,并将其保存在连你都无法访问的冷钱包中。我真的认为,5到10比特币将是20年后改变人生的超级货币。除此之外,其它的一切你想用就用。

——查理·史莱姆(@charlie shrem)2019年11月2日




史莱姆可能有什么其它的想法,但归根结底,即使在今天,这个数字也是大多数人无法企及的。我们当中没有多少人有4.5万~9万美元可以投资比特币,因此,持有一个比特币可能是更现实的目标。


Binance.US(币安美国)指出,以目前理论上的比特币供应量和世界人口计算,人均只有0.003个比特币。


21,000,000 #Bitcoin

7,000,000,000 亿人

人均 0.003 BTC #周日思索(SundayThoughts)

—— Binance.US(@BinanceAmerica)2019年11月3日




30万satoshis(聪),即0.003 BTC 的售价仅为27美元,这对大多数人来说更为现实,可以作为持有比特币的一个良好起点。


比特币 VS 法币


随着各国央行开始采取更为严厉的措施来维持本国经济,全球经济已经面临危机。这将给大多数法定货币带来极大的压力,而随着债务升级,这些货币仍由银行随意印制。

世界主要经济体和储备货币陷入困境,变革之风正在吹来,美元主导地位的时代即将结束。一百年前,100美元购买的食物、衣服和生活必需品与今天的2500美元相当。这简直是不可持续的。

美国前国会议员、比特币大牛罗恩•保罗(Ron Paul)对美元持续贬值,以及当前银行体系的巨大缺陷发表了评论:


你为之努力工作的美元总是买得越来越少,然而政府却告诉你“通货膨胀还不够”。

美联储是一个由政府创造的垄断机构,它伪造了数万亿美元,你应该相信这就是“资本主义”。

—— 罗恩·保罗(@RonPaul)2019年11月1日




比特币确实解决了这一问题,因为它就是这么被设定的,随着年轻一代和机构投资者购买并长期持有,比特币的价格只会朝着一个方向发展。如果一些价格预测能够实现的话,仅仅持有一小部分比特币就足以改变你的人生。


原文:How Holding Bitcoin Can be a Life Changing Process
作者:Martin Young
编译:Satojiu

观点:加密技术炒作周期已经展开,散户投资者的想法比钱包密码更容易猜

观点toudengcang 发表了文章 • 2019-10-21 16:17 • 来自相关话题

前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。



加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。





(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。






在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法





(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:

    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”


当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。

    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”


我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》 查看全部
Crypto-Investment-Is-For-Those-Who-Wait-How-I-Missed-Out-on-the-Ripple-XRP-Boom.png


前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。




加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。

20191021094351wXSp.jpg

(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。

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在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法

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(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:


    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”



当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。


    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”



我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

公司huoxing 发表了文章 • 2019-10-14 12:50 • 来自相关话题

DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。



在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。





△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司


成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。





数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所






2. 工具及相关






3. 基础设施






4. 企业级服务






5. 投资/托管






6. 银行/支付






7. 媒体和信息传输






8. 数据相关






9. 虚拟货币






10. 其他






透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》 查看全部
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DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。




在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。

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△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


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成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。

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数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所

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2. 工具及相关

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3. 基础设施

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4. 企业级服务

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5. 投资/托管

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6. 银行/支付

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7. 媒体和信息传输

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8. 数据相关

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9. 虚拟货币

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10. 其他

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透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》

Mythos Capital 创始人:为什么说以太坊和比特币是最重要的两个加密货币

投研chainnews 发表了文章 • 2019-09-19 11:58 • 来自相关话题

文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。

    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元



商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:

    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。



加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:

    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

    LEO – 不行,但肯定是一个银行类押注的选择;

    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。



作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。 查看全部
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文 | Ryan Sean Adams,加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人


加密货币投资机构 Mythos Capital 创始人 Ryan Sean Adams 是以太坊的铁杆粉丝。他曾撰文指出 ETH 被低估,因为他相信 ETH 像货币一样身兼价值存储、交换媒介和账户单位功能于一体——具体可参加链闻之前发表的他的文章「复盘以太坊:只有当 ETH 成为货币,以太坊才能成功」。近日 Ryan Sean Adams 再次撰文,认为比特币和以太坊是目前仅有的两个具有「商品货币」属性的加密资产,这是其重要的价值所在。

比特币分叉和以太坊 ICO 衍生出了很多加密资产,我们再也回不到单一加密货币的时代了。我估计,所有资产最终都会以某种方式被「代币化」。

不过,哪些资产能积累真正的价值呢?

更重要的是,你应该把自己持有的加密财富分布在何处。

我们说的「无银行」(bankless)理念其实很简单:你把自己的大部分加密财富都持有(hold)在加密货币中,尤其是加密商品货币(crypto commodity money),即以太坊和比特币。


什么是商品货币?


商品货币(Commodity money)指这种资金的价值部分来自于其作为商品被使用,部分来自于其作为货币被使用——这与本身没有内在价值的代表货币,或者由政府法规规定的法定货币形成了鲜明的对比。


    商品货币:金、银、铜、香烟、贝壳

    代表货币:银行票据、支票、美元(当美元由黄金支持时)

    法定货币:人民币、美元、英镑、欧元、日元




商品货币与一件普通商品的差别,关键在于货币溢价。一件纯粹的商品单凭实用性而有价值,而一个商品货币,则既作为一种实用性也作为一种货币而拥有价值。超出一件商品的实用价值之上的任何价值,都是货币溢价。

一种商品的货币溢价由以下几种预期合起来驱动:在某个经济体,人们认为这种商品会成为未来的价值存储(SoV)、交易媒介(MoE)和 / 或账户单位(UofA)的合体。这一商品货币所服务的经济体,规模可以很小,比如监狱里的香烟;也可以规模很大,比如「镀金时代」国际贸易中的黄金。像黄金这样的商品货币之所以有价值,部分源自它在电子产业中的用途,但大部分源自其作为防范法币体系崩溃的对冲手段。黄金的价值基于一个简单的事实:很多人打赌认为,其他人会把它作为存储财富的工具

如果我们把「货币」看作一个形容词,可能会对理解上述概念有所帮助,即「货币性」。这样看来,黄金的货币性比白银高,白银的货币性又比黄铜高,每种资产其实都位于 「货币性」光谱的某个位置,而货币性本身就是一种社会建构。

还有许多其他可以考虑的因素,但以上这些已经足够理解什么是加密商品货币了:加密商品货币,同时具备实用价值和货币溢价。其中的最佳货币,拥有最高级别的货币性。

(注意:有人认为,比特币不是一种商品,因为它不具备实用性,但笔者不认同这个观点,比特币具有实用性,因为它可以用于支付比特币网络上的交易,这就是一种实用性。)


加密货币的投资组合


如果你想获得加密资产的潜在增值,笔者推荐一个由三种资产类型组成的加密货币组合:


    货币类押注——这类资产的货币性具有很强的增长潜力,是开放式金融的储备货币,比如以太坊(ETH)、比特币(BTC);

    银行类押注——这种资产能够获得开放式金融的银行业层级的增长潜力,包括加密银行和货币协议,比如 MKR、BNB 等;

    稳定币类押注——和法币价值锚定的稳定币,比如 DAI、USDT,主要用于对冲风险并直接在加密生态系统中使用。




加密货币投资组合这一思路的核心是,一个或多个加密货币将会变成某个平行的非主权金融系统(价值数万亿)的基础货币,而且这个货币系统既能催生一批全新的加密银行和货币协议,又能被后两者所赋能。

加密货币投资组合能让你触及这个平行货币系统的货币层和银行业层,两个层级都有价值增值的最高潜力。

加密货币是我在加密行业里最主要的投资主题。

在加密货币投资组合里,三种资产类型应该各占多少百分比呢?实际上,这完全取决于你自己。首先,你需要确定自己目前的净资产中有多少投资于加密货币,以及未来收入会有多少会投入其中。之后,你可以决定在三种加密资产类型中如何分配。这两个问题并不在本文讨论范围内。

如果不考虑具体的百分比,加密货币投资组合的大部分应该放在「货币类押注」里,小部分放到「银行类押注」中,而且只有当你期望在货币押注中获得阿尔法收益时才投 「银行类押注」、「稳定币类押注」在生态系统中扮演着现金的角色,其目的更多地是对冲其他押注的风险。


那么,在今天这个时点,好的加密货币投资组合是哪些呢?

答案并不复杂。

我们可以做一个简单的练习,看看市值排名前十五的加密资产中,哪些具有商品货币的特质:


    BTC – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    ETH – 可以,具有储备资产潜力,目前被用作为货币;

    XRP – 不行,中心化发行,不能作为货币使用;

    BCH – 可能可以;

    LTC – 不行,没必要的比特币分叉;

    USDT – 不行,稳定币,不是商品货币;

    EOS – 可能可以,但似乎过于中心化,无法维持其货币溢价;

    BNB – 有些复杂,但肯定是一个银行类押注的选择;

    XLM - 不行,中心化发行,极少用作货币;

    ALGO – 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    ADA - 不行,项目尚未启动,不能用作货币;

    XMR – 可以,但很难看到它的流动性路径;

    LINK – 不行,不是商品货币;

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    TRX – 不行,过于中心化,无法维持货币溢价。




作为唯二的去中心化商品货币,比特币和以太坊在上述列表中脱颖而出。只有这两个货币同时拥有流动性、去中心化和银行业层等特性,因而有可能成为加密金融领域里的储备货币。比特币当前正在通过加密银行业不断实现金融化,而以太坊的金融化进程则主要通过货币协议进行。

所以,到目前为止,只有以太坊和比特币是加密领域里满足我所设定的好货币要求的资产。当然,未来情况也会发生改变,我将每季度进行评估。

当然,你可能会有不同的观点。或者你希望投资组合中选择更具投机性的加密货币,甚至不认可以太坊或比特币具备货币溢价。没关系,你可以按照自己的想法相应地分配投资。

但需要注意的是,加密资产的升值更多地来自商品货币以及与之相关的货币溢价。所以,货币类押注是你的投资组合中最重要的部分。它们是你的长期投资的选择所在,是你运作一个项目的基础资金所在,也是你通往去银行模型的第一站。

请做出你的明智选择。

我的选择是以太坊和比特币。

比特币迎新爆发窗口?这项政策催生万亿级资金洗牌需求

资讯xcong 发表了文章 • 2019-08-23 12:02 • 来自相关话题

摘要:中央政治局会议中再度强调的“房住不炒”态度让楼市炒作效应加速冷却,而这一规模巨大的市场资金另觅归宿的需求,或将成为比特币难得的爆发契机。


不久前举行的二季度中央政治局会议明确重申了“房住不炒”的态度,会议中明确表示“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,这一表态让传统金融市场闻风而动。中央对于房地产市场的坚决“整治”态度让金融市场看到了一个巨大的“补给库”,这部分需要寻找新归宿的巨量资金引发了市场的高度关注。

“房住不炒”除了控制房价肆意上涨引发泡沫以外,会在一定程度上让实体经济成本下降,并间接提升居民的可支配收入。此外,在“房住不炒”的明确预期之下,国内投资房地产的需求预计会在未来相当长的一段时间内被明显抑制,而这必将让居民财富进入资本市场的趋势越来越明朗,或者换句话说,部分当下的炒房资金存在寻找新投资市场的需求。

在过去相当长的时间里,楼市对于投资者,尤其是对于资金规模较大的投资者来说吸引力一直很高,深究其原因,主要在于房产和证券、债券等传统投资标的相比,其存在更多的“附加价值”。

比如投资房地产除了可以在房价上涨的过程中赚取差价以外,同时还具备居住使用功能,将其出租还可以获得租金这部分额外收益。而投资房产通过房贷进行加杠杆的难度远小于股市,而加杠杆的幅度又相对较大,因此这也有利于炒作资金在市场表现相似的情况下能够获取更多收益。而由于国内住房市场在过去相当长的一段时间里一直保持在一个非常稳定的上升趋势之中,无疑让房地产投资所要承担的风险进一步压缩,回顾相当一段时间的历史表现,楼市的投资收益比相比股、债市等传统投资一直遥遥领先。

而对于传统的投资市场来说,相比于楼市而言,其优势主要体现在更强的流动性、更低的交易费用以及更低的参与门槛之上。不过由于金融资产天然附带的高风险特性,金融资产在我国居民财富配置中的比例一直处在一个较低的水准。

 
与发达国家相比,中国居民资产配置现状存在很大调整空间
 

据海通证券姜超团队日前分析中公布的数据显示,据估算,截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币,大部分配置在实物资产(房地产)。2018年末,我国居民财富中的房地产规模约占居民总资产的70%,而金融资产规模约占30%。金融资产中,存款占据半壁江山,保险和银行代客理财分别占金融资产的14%与13%,其他类型金融资产规模占比偏低,股票资产规模约占居民金融资产的6.3%、仅占居民总资产的1.9%。






而发达国家居民的财富配置却存在极大的反差:美国居民金融资产占七成,多为股票和保险,房地产仅占24%。日本居民也配置了超过六成的金融资产,其中有一半为现金与存款。韩国居民财富中配置的非金融资产比重虽然高于金融资产,但房地产配置比重也仅为四成左右,远低于中国2018年末居民房地产配置的七成水平。

由此可见,随着“房住不炒”的基调被不断深化,未来中国金融市场很可能会迎来一个重大的发展机遇。对于非自住需求的投资客来说,全方位的政策限制无疑将大大削弱投资楼市的吸引力,寻找其他更具赚钱效应的市场必将成为这部分资金当下所面临的主要问题。

当然,一些长期扎根在房地产市场的资金,本身就是投资者为了丰富其资产配置而产生的的需求,而新政策推行后这部分资金对于退出楼市的迫切程度无疑更高,除了在股市、债市等传统金融资产上进行增配以外,新兴投资标的很可能会在本轮洗牌过程中获得更多关注。

 
资金会去哪儿?
 

对于中国的投资者来说,A股显然是脑海中浮现的“首选”。今年年初A股走出了一波小牛行情,即使在过去一段时间里遭到了贸易摩擦等问题的冲击,目前上证及深证两大指数自年初以来仍然保有比较可观的涨幅,其中上证指数年初以来涨幅达到15%,而深成指则取得了近30%的阶段涨幅。

不过回溯今年上半年的市场表现,当下受关注度较高的投资标的竞争,看似已经走成了一场毫无悬念的“比赛”。真正领跑市场的“霸主级”投资标的,就是仍然备受争议的比特币。虽然在最近两个月内多有波折,且确实也在最近一段时间里出现了强度可观的价格回调,但是截止发文时段,比特币在今年年初以来仍然保有超150%的惊人涨幅,远远甩开了A股两大股指,而一直被视作是比特币“追赶目标”的黄金一直不已高波动性着称,显然也并无法撼动比特币上半年的领涨地位。






如若读者因为上图中时间段的选取恰好与比特币小牛市相匹配存在疑问,那么我们可以把观察的样本区间进一步扩大,增加比特币出现历史级熊市的2018年下半年表现,我们能够发现,比特币仍然可以在这个时间跨度超一年的阶段中远远甩开其他“竞争对手”。







比特币的优势体现在哪里?
 

随着今年年中以来,国际贸易环境的恶化导致全球证券市场一直如履薄冰。贸易摩擦问题一旦出现风吹草动,往往会直接冲击相关国家和地区的证券市场,而A股显然也未能在这种大环境中“独善其身”。以今年5月6日为例,上证指数当天低开近百点后一路走低,最终当日收跌5.58%,深成指更是在当天出现7.56%的大盘跌幅。

而在这种环境下,比特币的避险功能正在逐渐形成新的共识,而这自然也是当前比特币值得被重视的几大优势之一。比特币的避险价值源于与黄金相似的稀缺性,2100万枚的既定上线让比特币能够保持在一个相对的通缩环境之中。

此外,比特币还能像现金一样在日常中使用,虽然目前比特币作为支付手段仍然存在种种不足,但是比特币确实已经在一定程度上成为了全球通行的“货币”。再者,比特币还能够长期享受bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术风口的利好。

对于比特币来说,自其诞生以来的十个年头里,它已经展现出了在“正常经济周期”和“流动性危机期间”都有良好表现的能力,而在法币出现大规模贬值的环境中,由于比特币在全球范围内存在一个相对明确的公允价值,其投资价值将进一步提升。随着比特币的应用落地场景不断增加,目前其已经成为了一种透明、不可变、全球性流动性形式的代表,通过投资比特币实现财富保值和增长的可行性正在被越来越多的人认可。

 
研究显示:只需配置很小比例的比特币,就可以大幅提升投资组合表现
 

币安研究院在不久前发布的研究报告显示,在传统的多资产类别投资组合中配置比特币可以提供总体上更好的风险回报情况。从回测结果来看,配置了比特币的所有模拟投资组合普遍比传统的多资产类别投资组合拥有更好的风险回报特征。

币安在报告中对大型传统投资管理公司进行了分析,选取管理资产规模排名前2位的大型公司BlackRock和Vanguard Asset Management。选择他们旗下规模最大的多资产投资策略,并把比特币添加进入投资组合之中,结果发现,在2015年底至今年6月底的这三年多时间里,虽然两大非常具有代表性的投资组合都在配置了一定比特币以后波动率以及最大回撤都有所上升,但是收益率的提升却更为显着。






更直观地来看,BlackRock Multi-Asset Income在添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:






Vanguard Managed Payout Fund添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:






币安研究院在报告的结论中表示,由于比特币与其他传统资产的相关性一直处在一个相当低的水平之上,因此作为多资产投资组合的组成部分,无论投资者先前更青睐哪种资产,比特币都能为其带来多元化收益。尽管其波动性较高(但正在下降),在多元化投资组合中进行一定比例的比特币配置,都会持续为散户和机构投资者带来更优的风险收益特征。

随着楼市投资的这扇门被逐渐关闭,在未来一段时间里中国市场很可能会迎来一波规模相当可观的资金重新洗牌,在股市、债市投资者纷纷“欢呼雀跃”的同时,诞生十年但真正兴起时间尚短的比特币很可能会乘这轮东风,凭借其与其他传统金融资产低相关性等特性,迎来新一轮的爆发窗口。 查看全部
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摘要:中央政治局会议中再度强调的“房住不炒”态度让楼市炒作效应加速冷却,而这一规模巨大的市场资金另觅归宿的需求,或将成为比特币难得的爆发契机。



不久前举行的二季度中央政治局会议明确重申了“房住不炒”的态度,会议中明确表示“不将房地产作为短期刺激经济的手段”,这一表态让传统金融市场闻风而动。中央对于房地产市场的坚决“整治”态度让金融市场看到了一个巨大的“补给库”,这部分需要寻找新归宿的巨量资金引发了市场的高度关注。

“房住不炒”除了控制房价肆意上涨引发泡沫以外,会在一定程度上让实体经济成本下降,并间接提升居民的可支配收入。此外,在“房住不炒”的明确预期之下,国内投资房地产的需求预计会在未来相当长的一段时间内被明显抑制,而这必将让居民财富进入资本市场的趋势越来越明朗,或者换句话说,部分当下的炒房资金存在寻找新投资市场的需求。

在过去相当长的时间里,楼市对于投资者,尤其是对于资金规模较大的投资者来说吸引力一直很高,深究其原因,主要在于房产和证券、债券等传统投资标的相比,其存在更多的“附加价值”。

比如投资房地产除了可以在房价上涨的过程中赚取差价以外,同时还具备居住使用功能,将其出租还可以获得租金这部分额外收益。而投资房产通过房贷进行加杠杆的难度远小于股市,而加杠杆的幅度又相对较大,因此这也有利于炒作资金在市场表现相似的情况下能够获取更多收益。而由于国内住房市场在过去相当长的一段时间里一直保持在一个非常稳定的上升趋势之中,无疑让房地产投资所要承担的风险进一步压缩,回顾相当一段时间的历史表现,楼市的投资收益比相比股、债市等传统投资一直遥遥领先。

而对于传统的投资市场来说,相比于楼市而言,其优势主要体现在更强的流动性、更低的交易费用以及更低的参与门槛之上。不过由于金融资产天然附带的高风险特性,金融资产在我国居民财富配置中的比例一直处在一个较低的水准。

 
与发达国家相比,中国居民资产配置现状存在很大调整空间
 

据海通证券姜超团队日前分析中公布的数据显示,据估算,截至2018年末我国居民的总资产规模达465万亿元人民币,大部分配置在实物资产(房地产)。2018年末,我国居民财富中的房地产规模约占居民总资产的70%,而金融资产规模约占30%。金融资产中,存款占据半壁江山,保险和银行代客理财分别占金融资产的14%与13%,其他类型金融资产规模占比偏低,股票资产规模约占居民金融资产的6.3%、仅占居民总资产的1.9%。

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而发达国家居民的财富配置却存在极大的反差:美国居民金融资产占七成,多为股票和保险,房地产仅占24%。日本居民也配置了超过六成的金融资产,其中有一半为现金与存款。韩国居民财富中配置的非金融资产比重虽然高于金融资产,但房地产配置比重也仅为四成左右,远低于中国2018年末居民房地产配置的七成水平。

由此可见,随着“房住不炒”的基调被不断深化,未来中国金融市场很可能会迎来一个重大的发展机遇。对于非自住需求的投资客来说,全方位的政策限制无疑将大大削弱投资楼市的吸引力,寻找其他更具赚钱效应的市场必将成为这部分资金当下所面临的主要问题。

当然,一些长期扎根在房地产市场的资金,本身就是投资者为了丰富其资产配置而产生的的需求,而新政策推行后这部分资金对于退出楼市的迫切程度无疑更高,除了在股市、债市等传统金融资产上进行增配以外,新兴投资标的很可能会在本轮洗牌过程中获得更多关注。

 
资金会去哪儿?
 

对于中国的投资者来说,A股显然是脑海中浮现的“首选”。今年年初A股走出了一波小牛行情,即使在过去一段时间里遭到了贸易摩擦等问题的冲击,目前上证及深证两大指数自年初以来仍然保有比较可观的涨幅,其中上证指数年初以来涨幅达到15%,而深成指则取得了近30%的阶段涨幅。

不过回溯今年上半年的市场表现,当下受关注度较高的投资标的竞争,看似已经走成了一场毫无悬念的“比赛”。真正领跑市场的“霸主级”投资标的,就是仍然备受争议的比特币。虽然在最近两个月内多有波折,且确实也在最近一段时间里出现了强度可观的价格回调,但是截止发文时段,比特币在今年年初以来仍然保有超150%的惊人涨幅,远远甩开了A股两大股指,而一直被视作是比特币“追赶目标”的黄金一直不已高波动性着称,显然也并无法撼动比特币上半年的领涨地位。

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如若读者因为上图中时间段的选取恰好与比特币小牛市相匹配存在疑问,那么我们可以把观察的样本区间进一步扩大,增加比特币出现历史级熊市的2018年下半年表现,我们能够发现,比特币仍然可以在这个时间跨度超一年的阶段中远远甩开其他“竞争对手”。

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比特币的优势体现在哪里?
 

随着今年年中以来,国际贸易环境的恶化导致全球证券市场一直如履薄冰。贸易摩擦问题一旦出现风吹草动,往往会直接冲击相关国家和地区的证券市场,而A股显然也未能在这种大环境中“独善其身”。以今年5月6日为例,上证指数当天低开近百点后一路走低,最终当日收跌5.58%,深成指更是在当天出现7.56%的大盘跌幅。

而在这种环境下,比特币的避险功能正在逐渐形成新的共识,而这自然也是当前比特币值得被重视的几大优势之一。比特币的避险价值源于与黄金相似的稀缺性,2100万枚的既定上线让比特币能够保持在一个相对的通缩环境之中。

此外,比特币还能像现金一样在日常中使用,虽然目前比特币作为支付手段仍然存在种种不足,但是比特币确实已经在一定程度上成为了全球通行的“货币”。再者,比特币还能够长期享受bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术风口的利好。

对于比特币来说,自其诞生以来的十个年头里,它已经展现出了在“正常经济周期”和“流动性危机期间”都有良好表现的能力,而在法币出现大规模贬值的环境中,由于比特币在全球范围内存在一个相对明确的公允价值,其投资价值将进一步提升。随着比特币的应用落地场景不断增加,目前其已经成为了一种透明、不可变、全球性流动性形式的代表,通过投资比特币实现财富保值和增长的可行性正在被越来越多的人认可。

 
研究显示:只需配置很小比例的比特币,就可以大幅提升投资组合表现
 

币安研究院在不久前发布的研究报告显示,在传统的多资产类别投资组合中配置比特币可以提供总体上更好的风险回报情况。从回测结果来看,配置了比特币的所有模拟投资组合普遍比传统的多资产类别投资组合拥有更好的风险回报特征。

币安在报告中对大型传统投资管理公司进行了分析,选取管理资产规模排名前2位的大型公司BlackRock和Vanguard Asset Management。选择他们旗下规模最大的多资产投资策略,并把比特币添加进入投资组合之中,结果发现,在2015年底至今年6月底的这三年多时间里,虽然两大非常具有代表性的投资组合都在配置了一定比特币以后波动率以及最大回撤都有所上升,但是收益率的提升却更为显着。

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更直观地来看,BlackRock Multi-Asset Income在添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:

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Vanguard Managed Payout Fund添加配置比特币后,其月度收益率表现见下图:

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币安研究院在报告的结论中表示,由于比特币与其他传统资产的相关性一直处在一个相当低的水平之上,因此作为多资产投资组合的组成部分,无论投资者先前更青睐哪种资产,比特币都能为其带来多元化收益。尽管其波动性较高(但正在下降),在多元化投资组合中进行一定比例的比特币配置,都会持续为散户和机构投资者带来更优的风险收益特征。

随着楼市投资的这扇门被逐渐关闭,在未来一段时间里中国市场很可能会迎来一波规模相当可观的资金重新洗牌,在股市、债市投资者纷纷“欢呼雀跃”的同时,诞生十年但真正兴起时间尚短的比特币很可能会乘这轮东风,凭借其与其他传统金融资产低相关性等特性,迎来新一轮的爆发窗口。

投资的未来:选“新常态”还是“新范式”?

攻略8btc 发表了文章 • 2019-08-12 17:13 • 来自相关话题

前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。



从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。






新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。






美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。






美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。






低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。





新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。





澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。





新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。





针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。






S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。





爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。






通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?






Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:

     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”


不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。






Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。






前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一,因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品,这为非做市经纪商(又称直通式处理器,straight-through-processors)创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据,是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步,投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况,正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台:利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说,他们关心的一个主要波动是,价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括:

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。






与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时,使用BNC的以太坊流动指数价格(ELX)可以保护交易员止损,尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”,将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起,按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数,来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而,这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突,包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前,某些CFD交易所(如CMC)也提供自索引加密产品。

更好的选择是,投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台,该平台直接面向全球市场处理订单,并使用一个独立的价格和指数提供商,但这些平台的知名度较低(更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商),也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说,下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中,我们要么参与,要么抵制,并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和比特币的早期,在理想情况下会不会不存在隐藏力量?但对于散户投资者来说,即使这些隐藏力量存在,跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争,哪个存在更大的风险?

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。
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前言:在目前的经济运作机制下,对于普通人来说,是继续接受“新常态”,还是拥抱“新范式”?这取决于每个人对未来的理解,对世界经济运作本质的理解,还有对风险和回报的认知。作者Andrew Gillick认为应该抓住未来范式转移下的机会。本文由“蓝狐笔记”社群“HQ”翻译。




从2020年初开始,世界各地的利率趋于零,以及新一轮量化宽松政策的出台,这可能是一个年轻投资者生命中的最重要的决定性时刻:抓住胡萝卜,以前所未有的历史高价投资房地产、债券或股票市场,或是进入另外一个基本上不受债务扭曲影响的市场?它能抓住未来十年内可能发生的范式转移机会。让我们来看看低利率是如何在全球范围内操作房地产、债券和股票价格的,以及如何在投资加密货币市场时减轻被操纵的影响。

自2008年以来,美联储首次降息,尽管国内数据相对强劲,但我们仍然相信降息并不利于经济健康发展。此外,欧洲、澳大利亚和新西兰也计划在未来几周内进一步降息。

官方说降息是因为全球经济放缓,但事实上,可以有许多角度来分析,尤其是美国总统要求美元贬值来保持竞争力,使得美国更容易继续为赤字融资,这也可能让美国成为历史上负债最多的国家。

出于控制经济通胀和就业的“正当理由”来调整利率,就意味着要抬高资产价格或企业资产负债表,这本来永远不应该发生!这就是美联储的操作。而世界各地也正在发生越来越多类似的事情。

量化宽松(从债权人到债务人的财富转移)创造的驱动力,在2008年全球金融危机(GFC,global Financial crisis )期间首次引入后,被称为“新常态(the new normal)”,如果选择维持原来的经济态势,那么未来几十年来会出现更多相同的情况,就像自上个世纪90年代以来,日本一直持续的通货紧缩一样。

 
反向投资者的避风港
 

一直以来,媒体都把比特币称为“金融业的怪物”,它们这样描述加密货币市场:它被潜伏在浅层市场的“巨鲸”(持有大量加密资产的人,通常是早期玩家和投资者)所操纵。相反地,作为顺从的普通公民,散户投资者本应该相信那些维持传统市场运作的数万亿美元债务,而现在这个传统市场与庞氏骗局难以区分。

也许是由于货币操纵的意图正慢慢被揭示,比特币也开始显现其诞生的初衷:一个远离传统市场操纵的避风港。

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新常态?在这次美联储降息之前的一个多月里,BLX全球比特币价格一直与美国10年期国债利率呈负相关。

自从这次美联储降息25个基点至2.25%以来,比特币上涨了约10%。此次价格走势落后于其他避险资产,如黄金、日元和瑞士法郎,这些资产都受到了冲击,虽然幅度不大。

虽然比特币远不是完美的,但与许多其他市场相比,它看起来仍然像是洗衣房里一堆脏衣服中最干净的那件衬衫。

 
财富大转移
 

从澳大利亚、新西兰到布鲁塞尔,这些国家的央行正迅速转向金融抑制的货币政策,将利率和债券利率降至历史低点,甚至是负利率,这将导致财富从债权人(储户)转移到债务人(借款人)身上。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,通过观察债务和信贷的持有者可以让我们洞察到范式转移。

 “通过观察谁拥有什么资产和负债,询问自己央行最需要帮助的是谁,并考虑到他们拥有的工具,找出他们最有可能的操作,你可以得到最有可能的货币政策转变,这就是“范式转移”的主要驱动力。”

最大的债务人是企业。

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美国公司债创历史新高,约为15万亿美元。

根据美联储的数据(上图),美国公司债务占GDP的比例达到历史最高值,占GDP的47%(根据国际货币基金组织数据,这个数字接近75%)。全球范围内有近13万亿美元的负收益债务(企业债和国债),还有数万亿美元的债务刚好高于零。

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美国AAA公司借贷利率(蓝线)接近历史低点,为3.2%,而信用卡利率刚刚超过纪录高点,为15.1%。
由于借贷利率如此之低,公司债务(在美国股票回购中发挥很大作用)达到历史高位水平。与此同时,信用卡消费贷款也几乎创下历史新高,在企业利率持续下降的同时稳步上升。

在过去十年里,尽管私人部门一直在减轻债务,但企业部门却一直在狼吞虎咽,更重要的是,这是自从央行通过量化宽松政策回购了大部分政府债务以来,对收购和资产价格上涨的反应。

基尼系数,左轴,介于0(完全相等)和1之间。

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低利率带来的美国财富转移,可以从不断扩大的贫富差距中反映出来。基尼指数(The Gini Index),被用来衡量一个国家的不平等程度,自20世纪80年代以来,它与美联储基金利率呈高度负相关。也就是说,当利率下降时,它会提高富人拥有资产的价格,并扩大贫富差距。

 
负利率:公开市场
 

欧洲有超过40%(即1.4万亿欧元)的公司债券现在的收益率为负,超过50%的政府债券的收益率为负;实际上,这相当于借钱还能获得收益。

这些负收益率改变了债券的性质。一般来说,政府或公司会承诺在债券存续期间(通常在2年、5年、10年、20年或30年之间)每年向债权人支付正收益,当债券发行人的信用评级越差,债券收益越高,以补偿风险。反之亦然。

但如果安全的主权债券不能提供正收益率,而高风险的公司收益率也只是稍微高一点,那么它们实际上就不再是固定收益工具。债券已成为资产负债表的会计工具,代表着央行、商业银行和企业之间的转移资金。

为了使其经济从上世纪90年代最大的经济危机中复苏,日本是第一个尝试负利率和债券负收益率的国家。其目标是使经济(而非资产)保持通胀,但在经历了20多年的负利率和零利率之后,这个国家仍然处于通货紧缩,尽管很奇怪,但经济也没有停滞不前。

 
房产市场
 

美国、加拿大、爱尔兰、澳大利亚和新西兰的主要楼市,因创纪录的低利率和外国资金流入而遭到扭曲,将房价推高至平均收入的数倍,超过了当地大多数年轻人的承受能力。

新西兰储备银行(Reserve Bank of New Zealand)和澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)是经合组织(OECD)国家中今年首次降息的国家。在这两个国家,银行业(新西兰超过60%)向房地产市场暴露了严重的风险敞口,两国的主要银行都拥有相同的母公司(四大银行the Big Four banks)。

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新西兰房价与家庭债务的相关性为0.82(高度相关),来源:Steve Keen教授


这两个国家的利率都处于历史最低水平,新西兰和澳大利亚分别为1.5%和1.25%,低于全球金融危机期间的紧急水平,今年可能还有2次进一步降息。RBA和RBNZ都将召开会议,预计将宣布降息。而加拿大央行(Canadian Central Bank)却逆势而上,从全球金融危机(GFC)历史低点上调利率至1.75%。

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澳大利亚房价与家庭债务的相关性为0.6,来源:Steve Keen教授


金融宣传
 

首次购房者往往会被鼓励用10万美元、以5:1的杠杆去贷款买房,他们缺乏经验,而且数据的真实性受媒体、房地产经纪人、开发商的影响,并被利率、债务增长率、以及离岸资本流动所操纵。

尽管出现了十年的警告信号,澳大利亚、新西兰和加拿大政府最近才出台更严格的反洗钱和外国投资者政策,以抵御来自国外投机者和洗钱活动。然而,正是这些海外资本流动提供了这些市场的大部分流动性。

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新西兰房地产市场的海外买家数量。来源:Digital Finance Analytics


去年年底,新西兰提出立法,首次要求非本国公民需要申请才能购买房产。此后,按照新西兰统计局的数据显示,与前一年相比,2019前三个月海外买家的数量下降了81%。

类似的是,自从推出“空屋房产税”来抵御外国投机者以来,温哥华5月份的房屋销售量环比下降了90%。目前,新西兰和澳大利亚的房地产市场是世界上最贵的市场之一,房价几乎是平均收入的9倍。随着海外买家禁令的出台,尤其是在高端房屋市场,新西兰和澳大利亚的房屋市场开始出现成交量和价格大幅下降的趋势。

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针对首次购房者的三则广告,位于奥克兰市中心同一个公交候车亭的同一家银行。语言和意象公开操控人们的情绪。来源:The author


为了减缓楼市顶端和底端价格之间价差的缩小的速度,商业银行开始了称为“金融宣传”的活动,以吸引首次购房者进入楼市,提高销售量,重新树立市场信心。随着新西兰信贷增长放缓,银行利用史上最低利率的诱饵,纷纷推出各种花哨的广告和优惠。

尽管新西兰主流媒体都在报道住房短缺危机,尤其是在奥克兰,但事实恰恰相反:住房库存积压创先历史记录,建筑许可也处于历史高位。

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S&P/Case-Shiller 20个美国城市综合房价指数,目前远高于次贷时代的历史高点。

此外,当前美国的房价已经远远高于之前次贷危机的历史高点。而次贷危机时的房价导致美国陷入了自大萧条以来最严重的金融危机。

 
新型爱尔兰房产危机
 

要想了解新西兰和澳大利亚目前市场的情况,我们可以回顾一下,爱尔兰在“凯尔特虎(Celtic Tiger)”建筑热潮(2000-2007年)前后的情况。

凯尔特虎(Celtic Tiger)泡沫破裂后,在全国,尤其是在都柏林,留下了数万栋未完工的房屋和公寓。在全球金融危机、利率创下历史新低后,风险投资和对冲基金在全球范围内收割不良资产,包括都柏林的许多地产板块。他们在之前未完成的项目上埋伏上好几年,等待着价格和租金回升,然后慢慢地向市场上释放供应。

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爱尔兰无家可归的总人数达到历史新高,超过10000人,来源Focus.ie


爱尔兰从房地产繁荣和萧条的冲击中恢复十年后,发现面临着另一种类型的住房危机——供应不足——尤其是在首都都柏林,将房地产竞争和租金推到了一个难以承受的新高水平,并造成房价历史新高。仅在2018年,都柏林就有近1000个家庭无家可归。

仅在2018年,就有11亿欧元的资金投入了爱尔兰将近3000处住宅物业,占当年房地产投资总额的近30%。

 
股票市场
 

正如在零利率时代,央行是政府债的最大持有者一样,美国公司也成为了股市中最大的股票持有者(主要是他们自己的股票)。

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通过量化宽松向企业注入的大部分廉价信贷都被用于购买股票,导致非金融公司成为最大的股东。

注入公司的大多数廉价信贷量化宽松,被用于公司回购股票,这也导致公司成为股票市场上最大的股东或“巨鲸”。早在1982年,公司回购自己的股票还是违法的,但在里根政府放松管制的时代,这种做法被逆转了。股票回购导致国家内部日益严重的财富不平等。

从2007年到2016年,标准普尔500指数中,461家上市公司的企业利润不是投入再生产中,而是进行股票回购,金额达到4万亿美元,占总利润的54%。同时,CEO的年平均薪酬翻了一番。股票回购严重影响了公司的健康发展,虽然它提高了每股收益(EPS),甚至公司收益实际是下降的。因此,回购也被描述为合法的市场操纵形式。

接下来,我们将看看波动性,不仅仅是与平均值的差异,还有波动性和风险在股票市场中是如何被掩盖的。

 
波动性掩盖风险
 

比特币和加密资产能够被识别的风险总是归因于它们的高波动性。由于金融业界使用回溯VaR(风险价值)指标(将高波动性等同于高风险)来衡量风险,因此,大多数基金经理不喜欢加密资产。这是错误的负指标吗?

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Bitmex的历史波动性指数(BVOL)今年已上涨48%,而标准普尔隐形波动性指数(VIX)的跌幅几乎相同,仅略高于历史低点。

做空VIX是十年来最受欢迎的交易策略,甚至有专门面向散户交易员的ETF,这实际上人为地抑制了VIX,使得VIX为13.9,比其长期平均值18.3低两个以上的标准差。然而,这种低波动性可能掩盖了风险。经济学家海曼·明斯基(Hyman Minsky)的金融不稳定假说认为,“稳定可能会导致不稳定”或长期的低波动反而导致更多的债务和风险,从而导致危机。该假说最近得到了伦敦政治经济学院(London School of Economics Research)的实证研究支持:


     “波动性水平不是能够反映危机的良好指标,但相对较高或较低的波动性却是。低波动性增加了银行危机的可能性,高波动性和低波动性对于股票市场危机都很重要,而任何形式的波动性似乎都不能解释货币危机。”



不可否认,与股票市场(市场规模越小,波动性越大)相比,加密货币是一种更具波动性的资产类别,但与全球股票市场、甚至以私人债、公司债和股票回购为基础的房地产市场不同,加密货币并没有显示出任何即将到来的市场投降的迹象。

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Sharpe Ratio比率反映资产除以其波动性的回报。比率越高,风险回报越高。

Sharpe Ratio是投资密切关注的指标,用于衡量资产的风险回报率,根据该指标,比特币从2012年以来的表现优于FANG股票(蓝狐笔记注:FANG指Facebook、Amazon、Netflix、Google等科技巨头),跟Facebook相比,这些年来波动性起伏,比特币已经产生高两倍的风险回报。

此外,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的开源性质显示了钱包交易及其背后交易者的透明度。

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前10位最富有的比特币地址中,有6个是来自世界上最大交易所的钱包,它们总共占流通比特币总数的4%左右。

关注“加密巨鲸”(其中许多是早期使用者或启动该项目的开发者)如何推动市场发展是有必要的。在最富有的10个比特币钱包中,有6个属于全球性交易所,可能还有更多的交易所和场外交易(OTC)商,如Cumberland,当然目前还未被确认。

散户投资者(不管是不是交易员)经常被主流说法所操控,即:比特币和其他市场被操纵、这是一个可能归零的庞氏骗局等等。与房地产市场和企业利润相比,房地产市场和企业利润是以经济体的信贷增长率为基础的,只要这些经济体的增长速度比债务无限期还本付息的速度快,并且是GDP指数级增长,进入系统的新债务就可以偿还之前的未偿债务。

 
如何降低加密市场的风险
 

新进入加密货币市场的人,如果使用错误的交易平台,可能会增加他们的风险。

尽管价格发现仍然处于一个早期阶段,但众所周知,加密资产在不同加密交易所之间存在巨大的价格差异(尽管它们已经聚合),这往往提供了大量套利机会,但实际上普通交易员或投资者很难找到真正的资产价格。

到目前为止,从传统市场来的散户投资者寻求进入加密货币市场的需求不断增长,而市场差价合约(CFD)平台(如CMC Markets、eToro和Plus500)填补了这一需求。然而,人们不应该投资于CFD或做市商平台,交易员也应该非常谨慎地交易加密CFD。

这些平台创建了市场,通过将交易双方带到客户交易记录中,从而提供流动性。这种有争议的商业模式,当客户在交易中亏损时,交易所可能会获利,因此存在一种动机——“猎杀止损(stop hunting)”,即清算其帐面上可见的客户头寸。(蓝狐笔记HQ注:交易商和交易者处于对立的立场,因此交易商为了赚取更多客户的利润,通过后台操纵价格波动,达到交易者止损线,英文称之为Stop Loss Hunting)

做市商是最受欢迎的散户交易员/投资者平台之一,因为它们提供低手续费、小差价和大多数产品。法国和英国的监管机构都在考虑禁止CFD产品,这为非做市经纪商(又称直通式处理器,straight-through-processors)创造了填补市场空白的机会。

通过建立可信的第三方指数和加密定价数据,是在传统经纪人与新客户之间架起桥梁的关键一步,投资组合和资金经理能够建立和知晓其加密资产的风险状况,正如MSCI对新兴市场资产所做的那样。

 
自检索平台:利益冲突
 

对于加密散户投资者/交易员来说,他们关心的一个主要波动是,价格往往会因止损和账户流失而出现缺口。

Bitmex是一家开创100倍期货合约而闻名的加密衍生品交易所,最近成为美国监管机构重点调查的对象,Bitmex因将散户投资者暴露于过度的风险中而受到批评。Bitmex是一家做市商,曾经有客户抱怨平台“猎杀止损”。

做市商平台的利益冲突包括:

(i)自我定价以及自我索引

随着交易所设定参考价格、提供流动性,增加了内部操纵单一资产现货价格和交易量的机会。

(ii)猎杀止损造成的损失

由于交易所把所有的订单都记在账上,它也知道交易者止损时的价格,做市商们因利用这些信息来获利而饱受诟病

(iii)使用自有参考价格的自索引产品

引发关于客户纠纷的透明度、操纵性和公平性的质疑

 
减少对客户和经纪人的操纵
 

最近,以太坊在交易所之间遭遇了一次价格闪崩,原因是Bitstamp交易所上有个超大订单,价格在几分钟内从270美元降到190美元,这不仅抹掉了Bitstamp的客户头寸,也抹掉了Bitmex、Kraken、Gemini和Coinbase等主要交易所的客户头寸。

使用由欧盟基准监管机构(EU Benchmarks Regulation)和国际证券委员会组织(IOSCO)验证的独立第三方指数,可以为交易所和客户提供更公平、更稳定的单一资产定价方案。

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与最受信任的交易所的总流动性指数相比,五家交易所的以太坊价格,在暴跌期间,价格差异有所下降。

当Bitstamp有抛售ETH的大量卖单时,使用BNC的以太坊流动指数价格(ELX)可以保护交易员止损,尤其是在Bitmex和Bitstamp上。LX系列指数通过计算比特币、Ripple和以太坊的“公平全球价格”,将全球六大最具流动性的交易所的交易量和价格加在一起,按订单深度加权。它还能量化和过滤虚假交易量。

ETF提供商更倾向于通过创建自己的指数,来降低第三方成本并提供更便宜的手续费。然而,这一基准设置引发了与欧盟监管机构的利益冲突,包括前期指数变动或篡改ETF的净资产价值等。目前,某些CFD交易所(如CMC)也提供自索引加密产品。

更好的选择是,投资于加密资产和传统产品的散户投资者将使用同一个平台,该平台直接面向全球市场处理订单,并使用一个独立的价格和指数提供商,但这些平台的知名度较低(更不是足球和橄榄球运动衫的主要赞助商),也无法提供同样丰富的交易产品或工具。

 
结论
 

对于千禧一代和更年轻一代来说,下一个十年将是具有划时代意义的。我们正处在一个看起来更像是全球联动的市场操作之中,我们要么参与,要么抵制,并尝试另外的选择——数字资产市场。

我们仍然处于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和比特币的早期,在理想情况下会不会不存在隐藏力量?但对于散户投资者来说,即使这些隐藏力量存在,跟拥有万亿美元的基金经理或跨国公司既得利益竞争,哪个存在更大的风险?

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风险警示:蓝狐笔记所有文章都不能作为投资建议或推荐,投资有风险,投资应该考虑个人风险承受能力,建议对项目进行深入考察,慎重做好自己的投资决策。
 

a16z crypto合伙人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的魅力与挑战

观点chainbs 发表了文章 • 2019-07-08 10:54 • 来自相关话题

Chris Dixon


Chris Dixon是当前bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域最具影响的投资人之一,他在1999年硕士毕业于哥伦比亚大学哲学系,并在经历多年传统金融投资经验后于2013年加入投资机构a16z ,目前担任a16z crypto普通合伙人。在Chris Dixon看来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链就是硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。Chris Dixon在a16z 的第一笔投资是Ripple,此后陆续投出了 Coinbase、OpenBazaar等明星项目,在成绩显赫的同时也推动A16Z成为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业最具影响力的投资机构之一。

在进入加密货币行业6年以来,Chris Dixon已经形成一系列丰富而精彩的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链思想体系,链捕手(ID:iqklbs)通过搜集大量资料对Chris Dixon的相关言论进行了整理并组织成文,相信对能对各位读者大有裨益。


01 谈加密货币发展的背景
 

今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

社交网络如何决定核准或者拉黑一位用户?搜索引擎如何决定网站排名? 社交媒体可能上一分钟还在扶植媒体机构和小企业,下一分钟就可能将它们的内容打入冷宫或者改变收入分成模式。同时,数以百万的用户曾经遭遇过私人数据被滥用或者被窃取的切肤之痛,那些依赖互联网平台的创意工作者和创意企业,也遭遇过平台规则突然变化,让他们的受众群和作品盈利一夜之间化为乌有。

这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

这就是为何社会思潮又开始转向拥抱由公开规则和社区控制的互联网服务。这些想法终于在最近成为了可能。具体而言,这要感谢基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和密码货币崛起推动的技术创新,通过日渐增长的社会行动试图打造全新的互联网服务。

 
02 谈bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的实际价值与前景
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是建立在互联网底层之上的网络,一方面使用诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的共识机制来维持和更新状态。用户或者开发者可以信任运行于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链电脑上的一段代码能一如既往的按照设计理念运行下去,即使是网络中的个别参与者起了异心,试图破坏该网络,但是都无法得逞。

另一方面使用加密代币来激励共识参与者(采矿者/验证者)和其他网络参与者。 激励机制是加密货币这场运动中最令人兴奋的一点,它使得这个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络平台中的所有参与者都是利益一致的,大家同在一条船上就不会互相伤害。

这种激励机制最精彩的地方不单是激励了初创公司或开发人员在平台上开发新的应用,更加是激励了人们在初期就愿意为这个平台服务,令新的平台以一种前所未见之高速成长,而比特币、以太坊就是其中的佼佼者。

在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

其次,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络参与者通过「发出声音」和「退出」机制进行监督。参与者通过社区治理「发出声音」,包括「在链上」(通过协议)和「链下」(通过协议周围的社会结构)。如果对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络现状不满意,参与者可以通过出售他们的代币退出,或者在极端情况下实施分叉。

简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬 查看全部
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Chris Dixon


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今天的互联网更像是迪士尼乐园。如果我在迪士尼乐园开了餐厅,乐园认为我赚钱太多,就可能抬高租金或者改变规则。现在脸书、谷歌和苹果上造的东西就是这样。

我们生活在这个迪士尼乐园般的互联网里,我不认为这是件好事。我觉得它不如以前那么多样化、令人激动、不再那么有趣和富有创造力了。它毁了那些有创意的商业模型。如果我们不做点什么去改变这现状,会在创业领域付出巨大的代价并错失很多机会,下一个Mark Zuckerberg、 Larry Page将很难起步把生意做起来。

回顾过去二十年历史,目前在互联网创造新东西大概有两种模式:一种是你通过非营利、公益的方式来开发底层协议,这也是互联网早期所采用的,通过由政府和学术机构设计最核心的协议,包括HTTP 协议、 TCP/IP 协议、HTML、SMTP(邮件协议),这些都运行得非常好。但你再看看这些协议诞生后的二十年还有什么好的协议出现过?

比如现在所有上网的人访问一个网站都要依赖一个加密程式库OpenSSL与SSL沟通,来帮你加密在网上输入的银行密码、用户密码等敏感数据,以防被人偷走。

但是当一个重大的安全漏洞 — — 心血漏洞(Heartbleed bug)出现后,大家才发现OpenSSL这么重要的加密程式库竟然只有一个半开发人员在维护,你可以说事实上已经停止了开发。其实原因很简单,因为协议本身是没有商业价值的,所以就没有人再愿意关注它了。

另一种开发模式就是创办企业赚钱支持开发,例如Facebook、Google这样赚取广告收入或 Amazon赚取交易手续费,再重新投入到科技开发,而全世界基本上所有的投资、聪明的开发人员的精力都被中心化管理的企业吸走。

你再看看,其实这个世界同时又有一群不受聘于这些平台公司的开发人员,在本质上可以说是已经多年被这些「平台」所利用,他们费尽心神开发的应用可能最后被这些平台封杀,或你不再反抗、愿意付出收入的百分之三十的过路费(AppStore/Google Play的手续费比例)得以在平台生存。

这个群体现在非常沮丧,希望寻找一种新的模式去支持开发应用的成本,而通过加密货币把底层资源出售的新经济模式,其实非常契合这种渴望和需求。

同时,从上世纪 80 年代到本世纪初,主流的互联网服务都是建立在由互联网社区控制的公开协议之上的。譬如,被称为互联网世界「电话本」的域名解析系统 DNS,是由个人及组织构成的分布式网络所控制的,采用了公开创造和管理的规则,可以让任何遵循社区标准的个人或组织拥有域名,在互联网世界中占有一席之地。

这也意味着公司运营网络和电邮收发的服务受到监督,如果它们行为不端,用户可以将自己的域名服务转移存放到其它服务提供商那里。

但从本世纪第一个 10 年的中期到现在,互联网用户对公开协议的信任被换成对企业管理团队的信任。谷歌、推特和 Facebook 等企业打造了超越公开协议能力的软件及服务,用户聚集到这些设计更为精巧的平台上了。

可是这些平台的代码属于这些公司的私有财产,对这些平台的监管规则可能瞬息发生变化。

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这些平台巨头的巨大能量造成了大范围的社会紧张关系,假新闻泛滥、水军、隐私法和算法偏见等议题掀起激烈辩论。

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在互联网时代,当你创办一个需要网络效应的生意时,好消息往往是一旦你拥有一定的用户量,你之后就很容易成功了;但坏消息却是,直到你拥有一定的用户量,你的生意模式从外界看来都是一榻糊涂的。就好像只有一个用户的约会网站是世界上最差的创意,但有一百万个用户的约会网站就听起来说服力大很多了,但创办人面对的问题是怎样做到这一点?

我曾经是企业家,现在是投资者。从个人经验来说,其实需要网络效应的生意有99%在初创阶段就会失败。但当你问Airbnb创办人布莱恩切斯基或Ebay的创办人如何克服「先是有鸡还是有蛋」时,他们总是有一些英雄式的故事,讲述自己如何通过纯粹的意志力、诡计或金钱去突破重重难关,但互联网上其实只有大概15个具规模效应的平台。你可以想像可能有其他一百万间初创公司因为一直没有通过初创阶段而失去使世界进步、改善现有服务的机会。

因此,加密货币更像是为所有初创公司都会遇到的「先是有鸡还是有蛋」典型难题提供一个通用的解决方案,当没有足够的用户去创造平台价值时,让你可以用财务价值去激励早期用户,但慢慢地你给后期的用户越来越少的财务价值,因为后期平台成形后,后期的用户已经可以享受到平台带来的价值。

在具体的激励机制层面,权益证明机制(Proof of Stake, PoS)正在得到越来越多人的使用,而最明显的地方是以太坊从工作量证明机制(Proof of Work, PoW)到权益证明机制的转变,该机制令共识机制有更大的设计空间,例如可以在共识机制中增加惩罚机制,这是此前机制没有发生过的。

电子邮件就是一个很好的例子,因为它没有任何惩罚机制,所以就会有一个很坏的因果循环。当人们发现发送电子邮件是完全不需要成本的,就会有人发送十亿封电子邮件,这是一个大问题。 你想想,如果每次创建一个新的电子邮件帐户、发送垃圾邮件都需要付出成本,人们就自然在做之前会先考虑成本问题。这种惩罚机制就会大大改善现在的电子邮件问题。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络还会使用多种机制来确保自身在增长时保持中立,防止变成中心化。首先,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络和参与者之间的合同是在开源代码中执行的。大型互联网平台上的不负责任的员工决定如何对信息进行排名和过滤,哪些用户得到提升、哪些被禁止。在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业,这些决定由社区来做,并且是使用公开和透明的机制。正如我们从现实世界所知道的那样,民主制度并不完美,但比替代方案要好得多。

其次,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络参与者通过「发出声音」和「退出」机制进行监督。参与者通过社区治理「发出声音」,包括「在链上」(通过协议)和「链下」(通过协议周围的社会结构)。如果对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络现状不满意,参与者可以通过出售他们的代币退出,或者在极端情况下实施分叉。

简而言之,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络把网络参与者凝聚在一起共同努力实现共同目标——网络的增长和代币的升值,这种一致的联盟关系是比特币等加密货币得以继续藐视怀疑论者和保持繁荣的主要原因之一。

如今,加密货币行业遭受的最大挑战是如何防止他们自身变得中心化,还有更严重的限制是性能和可扩展性。接下来几年,行业发展重心将是解决这些限制,同时加强加密网络的基础设施建设。之后,大部分资源将转向在该基础设施之上建设去中心化应用程序。

中心化应用系统通常开始做得很好,像互联网巨头GAFA有许多优势,包括庞大的现金储备、用户基础和运营基础设施。而去中心化的系统通常在开始并不完善,但在适当的条件下它们所吸引的新贡献者会成倍增长。

对开发人员和企业家来说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络有更吸引人的价值主张。如果bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络能够赢得这些开发者的充分认可,可以调动比GAFA更多的资源,并迅速研发出超过他们的产品。

而且,世界上有数百万高技能的开发者,只有一小部分在大型科技公司工作,而在新产品开发上则更小了。历史上许多最重要的软件项目都是由更多的创业公司或独立开发者社区创建的。中心化还是去中心化系统会赢得互联网下一个时代的问题可以归结为谁会构建最具吸引力的产品,谁能赢得更多高质量的开发人员和企业家的支持是关键。

最终,人们不再需要将信任寄托在某个企业身上,我们可以将信任托付给社区拥有并运行的软件,最终,把互联网的治理原则从「不作恶」don’t be evil 重新变成「无法作恶」can’t be evil。


核心参考素材:

《Chris Dixon:为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的去中心化很重要?》

《Chris Dixon:为什么我相信bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链会重塑互联网生态》

《Fred Wilson 和 Chris Dixon 谈「破坏性创新」,超级有趣的事情正在发生》


作者/胡韬

揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金

公司odaily 发表了文章 • 2019-06-12 10:48 • 来自相关话题

熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。






根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。





数据来源于 DCG 官网





DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。











除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。





数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台






在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所






在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托






DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。






Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。






“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付






DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议






DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币






附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)





































文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
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熟悉bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的人可能都听说过 Pantera Capital、a16z 和联合广场风投(USV)等知名投资机构,但大家可能很少听说过 Digital Currency Group(以下简称“DCG”)。

DCG 的经营模式与 “股神”沃伦·巴菲特(WarrenBuffett)掌舵的伯克希尔·哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团,目前在加密货币市场里,DCG占的股份最多。

在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜单中,DCG 位列bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构排行榜第一。

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根据其官网数据,DCG 已投资全球 30 多个国家的 150 多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,几乎你能想到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础业务它都有所布局。

大家耳熟能详的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名项目都是其投资组合。最大的加密货币投资基金之一 Grayscale(灰度投资)和大型数字货币机构做市商Genesis都属于其麾下。

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数据来源于 DCG 官网

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DCG 2014 年至今投资规模变化


除了数字货币和相关支付应用,目前 DCG 的业务已经延伸至bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的其他阶段,包括智能合约、金融、物联网等。其投资业务遍布全球,以北美地区分布最广,包括为中东、东非和拉丁美洲提供数字货币转账和支付服务的企业 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc,成立于墨西哥的智能合约平台 Rootstock,中国的比特币交易所比特币中国(BTCC)等。

然而,这样一个资本大鳄,却鲜为人所知。Odaily星球日报将在本文中,为你揭秘这家隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金。


创始人 Barry Silbert:成功创业后离开,投身加密货币


DCG 的创始人 Barry Silbert 是比特币的疯狂爱好者,在他的带领下,DCG 在全世界收购、投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。

Barry Silbert 2011 年因持有比特币获得第一桶金;2012 年,Barry 创立了 Bitcon Opportunity Corp,进行比特币相关领域的天使投资;2013 年,他作为天使投资人投资了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初创公司;2014 年,他成立了数字货币交易公司 Genesis Global Trading、比特币信托公司 Grayscale 等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关企业。

Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投资银行家,并以优异成绩毕业于埃默里大学 Goizueta 商学院。

在成立 DCG 之前,Barry Silbert 于 2004年 创立了私募股权交易平台 SecondMarket,通过简化复杂的交易工作流程、投资者入职和验证投资者的认证,使私营公司和投资基金能够更有效地筹集资金并为其利益相关者提供流动性。

SecondMarket 在社交网络巨头 Facebook 于 2012 年 IPO(首次公开招股)前几年时间里开始变得颇受欢迎。这个交易所吸引了很多风险资本家和创业公司职员,因为他们希望向对冲基金等外部投资者出售这些私人持股创业公司的股票。这种情况最终带来的结果是,很多硅谷创业公司都推出了限制职员在 SecondMarket 等私人股票交易所中进行股票交易的政策。

SecondMarket 近年来获得了无数荣誉,包括被世界经济论坛评为技术先锋,并获得了福布斯,Fast Company、德勤和其他组织的荣誉。Barry Silbert 获得了多项个人荣誉,包括被安永会计师事务所和 Crain's 评为年度企业家,并入选“财富”杂志着名的“40岁 以下的 40 名商业精英”名单。

这家公司在 2015 年 10 月被纳斯达克收购。此时 Barry Silbert 已辞任。

2013 年,Barry Silbert 提议 SecondMarket 董事会股东投资三百万公司资金购买比特币。这跟公司的业务几乎毫无关系,所有的董事会成员都无动于衷。董事会的其中一名股东 Lawrence Lenihan 认为:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

沉迷加密货币不能自拔的 Barry Silbert 终于 2014 年辞去了在 SeondMarket 的首席执行官。

卸任 SeondMarket CEO 的时候,Silbert 对外说道:“我选择离开我需要每天进行管理的个人公司,如此我就可以全身心地投入到虚拟货币生意上。我对比特币的热情是大家众所周知的,我认为是时间做出这个变动了。”

Silbert 还补充道,该举动将正式把 SecondMarket 于 BIT(Bitcoin Investment Trust,比特币投资信托)区分开来。这与他在年初宣称,BIT 将会在纽约建立一个合规的比特币交易平台相一致。其担任 BIT CEO,BIT 曾在 2013 年对 SecondMarket 投资 200 万美元。


董事会关键人物之一:凯尔特人队老板


根据 DCG 官网资料显示,目前 DCG 集团一共有 16 名成员。

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除了 Barry Silbert,DCG 董事会还有另外两位关键人物:Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。

Glenn Hutchins 是全球领先的科技投资公司银湖(Silver Lake)的联合创始人之一。他同时也是美国通讯电报公司(AT&T)、纳斯达克(Nasdaq)、纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of New York)、布鲁金斯学会(Brookings Institution)、纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)和美国进步中心(Center for American Progress)的董事。

他是纽约长老会医院(New York Presbyterian Hospital)执行委员会成员,波士顿凯尔特人队(Boston Celtics)老板兼执行委员会成员,美国艺术与科学学院(American Academy of Arts and Sciences)院士。此前,他是克林顿总统的特别顾问。

Lawrence Lenihan 是共振设计集团(Resonance)的联合创始人兼联合首席执行官。共振设计集团(RESONANCE)是全球十大设计公司,共振在国际上荣获亚洲设计大奖、环球设计大奖等几十个顶级奖项。。

在创办 Resonance 之前,Lawrence 在纽约市创立了 FirstMark Capital,该公司为当今市场上一些最成功的商业公司提供支持,包括汤米•约翰(Tommy John)、Pinterest 和 Shopify。


拆解 DCG 投资逻辑和投资组合


DCG 虽然以投资为主,但是其实本身并不是一家纯 VC,同时也是一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链初创企业孵化器。

他们认为,公司结构相比于 VC 有更好的弹性(flexibility)和更多样化的架构。首先,由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术尚未成熟,适合长期投资和布局,因此以股本形式持有的投资者资金而成立的公司架构相对于要求中短期回报和流动性的基金架构更为适合。其次,公司架构能够自由的成立、购买公司和数字货币。最后,DCG 也可以寻求上市,获取更广的资金来源。

这家公司背后的投资者包括金融巨头、传统制造企业和媒体平台:MasterCard、Western Union、加拿大帝国商业银行、纽约人寿保险公司、泛美风险部门、芝加哥商业交易所集团、富士康、保诚集团等。

自然,DCG 投资的很多平台并不是以颠覆传统行业为目的,相反的,是利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,对传统行业的运作流程进行改造。由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是需要共识机制来构建信任体系,所以建立一套完全去中心化的公链需要较高的成本。现有能够广泛运用的,还是在几个机构达成协议而形成的私有链。这也符合DCG集团投资人的利益。

与其他的投资企业风格不同的是,DCG 几乎不涉及代币类的项目,他们专门投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础设施。而且 DCG 的投资逻辑可以归纳为 12 个字:抢先进场,广撒渔网,买断赛道。“买断赛道”在这里的意思是DCG会在加密货币行业的每一个细分领域投中一个最强者,然后扶持新的初创企业成长。

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数据来源于DCG官网


上图是 DCG 官网对其投资组合分类的一个梳理,Odaily星球日报按照中国读者的阅读习惯重新进行了整合:


1、媒体和信息传输平台

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在 DCG 投资的媒体公司当中,值得一说的是 CoinDesk。CoinDesk 成立于  2013 年 5 月,是最早期的币圈新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。

国内的很多平台都把它当做国外币圈的消息来源,至于会不会利用媒体消息来达到操纵币价的目标,Silbert 则表示,“我们不会干涉 CoinDesk 的运营。”


2、交易所

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在 DCG 的投资组合里,有几十家都是交易所,其中包括美国 K网 Kraken、日本的 bitFlyer、中东和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。

DCG 早在 2013 年就投资了美国最大的交易所 Coinbase,初始投资资金为 610 万美金,如今用户数过千万,2017 年的直接收入超过 15 亿美元。到了 2015 年,DCG 又追加投资 700 万美金。在 2018 年 2 月,DCG 投资的 Circle 机构直接收购了着名的数字货币交易所 P网 Poloniex,又将用户规模扩大了一个层面。


3、信托

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DCG 子公司 Grayscale(灰度)是一家成立于 2013 年的数字货币资管公司,已推出 9 支信托基金,投资标的为:BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash,其资产管理规模一度增长至 35 亿美元。

灰度投资在 2017 年 12 月份的资产管理规模最大,高达 35 亿美元,但 2018 年开始逐步下降。目前,灰度投资的资产管理规模为 7.93 亿美元。

下图是灰度投资目前的持仓比例情况。灰度投资目前所持有的投资组合中,比特币投资信托基金净值最大,高达 7.43 亿美元,其次为以太经典,其基金净值为 4500 百万美元。

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Grayscale 特别看好 BTC,报告称 2019 年第一季度的绝大多数投资是在其比特币投资信托(BIT)。

DCG 集团本身是也灰度持仓代币的早期重度持仓者,按理来说存在一定的利益冲突,但如果你过去关注过 Silbert 的推特,你会发现拥有 18 万粉丝的他经常站台 ETC,就差在线喊单了,这种涉及操控市场价格的行为,弄不好某天就会引来美国监管机构的“关照”,投资者不得不为之捏一把汗。

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“我将抛光所有公开股票、固定收入或债务,然后进入 2017。我的钱袋里将只有现金、BTC、ETC 和 ZEC。经济危机尽管放马过来!— Barry Silbert (@barrysilbert)December 30, 2016。


4、银行和支付

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DCG 的投资组合中,另一家值得关注的企业是 Silvergate Bank,一家长期支持比特币公司的金融机构。

当其他银行向加密货币公司关上大门的时候,该银行仍为加密货币公司提供银行服务。该银行透露,银行与 15 个加密货币公司建立了合作关系。早在 2014 年 Silvergate 的首席执行官 Alan Lane 就曾在加州银行协会的会议上谈论过比特币。

早在 2014 年,由于许多银行拒绝为加密公司开立账户,或者突然关闭没有注册的账户,加密货币行业在接受传统金融机构提供的银行服务时遇到了极大的挑战。Silvergate Bank 向比特币初创公司提供银行账户。

2018 年 2 月,Silbert 通过推特证实 DCG 确认投资于 Silvergate Bank,根据 Silvergate 后来发布的公告,表明 Silvergate 通过私人配售了 950 万股,总共价值 1.14 亿美元,这些资金将用于进一步支持该行的金融科技存款计划。


5、基础设施和底层协议

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DCG 投资的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链安全公司 BitGo,为Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在内的几百家交易所提供钱包托管服务。在美国,一般大型基金都必须有一个合规的托管机构,这是机构投资者入场的前提。就在今年九月,BitGo 获得美国监管部门的许可,推出了数字资产托管产品。


6、加密货币

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附 DCG 投资组合统计(按时间顺序排列)

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文 | 王也  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

主网上线的币还不赶紧卖?历史数据告诉你,这样才是最合理的

攻略bikaqiu 发表了文章 • 2019-05-28 16:29 • 来自相关话题

对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:

    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益


无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:

    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等


据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:

- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 


而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:

    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出


参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 






同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。






主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


出品|币卡丘(ID:bikaqiu_official)

编译 | 潘致雄 查看全部
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对于专业投资者或做主动管理的基金经理,他们的投资水平一般是以「超额收益率 | Alpha」(α)来衡量的,也就是指超出「基准收益 | Benchmark」的收益。各个市场的标的基准不一,美国股市会以「标普 500」作为基准,币市大多以比特币作为基准。

如果说你要超过整个市场的基准收益,一般有这么几类方法:


    1. 相比竞争对手,做更优更快的投资决策
    2. 利用信息不对称获取优势
    3. 及时调整策略,促成更好的收益



无论你使用何种类型的投资工具,产生 Alpha 的条件通常都是相同的。具体的策略可能会有这么几种:


    1. 基本面分析,评估被低估或高估的资产,然后做多或做空
    2. 量化策略,通过独有的 (而非公开的) 算法,做更快的投资决策
    3. 套利/搬砖,通过不同市场的价格流动性差异进行买卖赚差价
    4. 宏观策略,比如说通过政策,以及行业的趋势判断
    5. 以事件驱动,比如说项目上线,公司的吞并或收购等



据 Messari 了解的币市基金投资者,会更倾向于采用「宏观策略」和「事件驱动」混合的投资策略。


目前币市的基本面分析中广泛使用的指标,也就 NVT 这一个[1],类似于股市中用的 PE (市盈率) 的概念 [2]。而量化和套利需要一定的技巧,市场还不够成熟,整体交易规模也比较有限。

最近,许多投资者在探索以「事件驱动」作为正向或反向的交易信号,比如说:


- 交易所上线新币种 

- 产量 (bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站奖励) 减半 

- 技术开发到某个里程碑

- 产品路线图更新 



而本文的重点则是回顾「主网/测试网上线」前后,币种的收益表现。


当产品临近正式上线,也就是代币可以有除了投机以外作用的时候(比如 ETH 可以用来执行智能合约,MKR 用来参与自治等),所产生的真正价值应该会反映在代币的价格上。

我们也好奇这是不是个可重复使用的可带来超额回报的策略。

以下的调查是基于几个比较出名的主网上线和测试网上线的项目,得出的部分结果也是有显着的统计学意义的。覆盖的币种以基础链或者协议层产品为主,还是比较有代表性的:EOS,Tron, Tezos,VeChain,Aion,Zilliqa,Ontology,Waves,Qtum,Augur,ICON,0x, NEO,BNB。

我们假设有4个场景:


    1. 在主网/产品上线前一周买入,在上线当日卖出
    2. 在主网/产品上线前一日买入,在上线当日卖出
    3. 在主网/产品上线当日买入,在上线第二天卖出
    4. 在主网/产品上线当日买入,在上线一周后卖出



参考下图,第一种场景的收益中位数为 1.9%,这在统计学可以说是无显着差异的。相比同阶段的比特币收益,则是更不显着的 0.3%。

然而对于第四种场景,就产生了很明显的差别。14 个项目中有 10 个是负收益 (以 7 天计),中位数为 -7.5%,同时如果以比特币计,跌幅中位数更是提高到了 -8.9%。

很多人会以为,主网上线意味着产品落地,可能会带动着至少一周的上涨。但实际上,大多数交易者的行为告诉我们,他们在上线时就会卖出,然后开始寻找下一个交易标的。 

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同样的,把上述的四个条件中的主网上线改为测试网上线,也可以得到类似的结论。 第一个场景的收益中位数是 1.8%,和主网上线时的 1.9% 差不多。而场景三和四的收益是负的,差异也比较大。

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主网上线与测试网上线的价格波动会产生差异的一个可能性是,投资者对于测试网上线这件事看法不一。有人会认为这是产品路线图中非常重要的里程碑,而有些则可能以为只是修补一些小功能,所以并未放在心上。

而另一个可能性是,在主网上线前的代币只是一个没有任何功能的、仅可用来 「投机」的代替物而已,所以波动会更大一些。 在加密资产的世界里,有太多可以赚取超额收益的办法了,但本文总结的方法却是老生常谈的,在股市中也被用烂的了:

「在谣言阶段买入,在利好公布时卖出」 

换成币市的语境,也可以调整为:

「无论在啥时候买入,至少要在上线时卖出」 


补充说明

[1] NVT 全称是 Network Value to Transactions Ratio,即总市值和每日链上交易量的比率。

[2] 市盈率 (PE) 是常用来评估股价水平是否合理的指标之一,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出。

内容以及数据来源: 

https://messari.substack.com/p/sell-the-newmainnet-unqualified-opinions


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编译 | 潘致雄

只赚属于你的钱——虚拟货币投资的一些思考

攻略leeks 发表了文章 • 2019-05-22 14:24 • 来自相关话题

Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品

引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。



价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。





Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。





Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)





The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。





How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。





Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:

pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf



对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。





The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:

涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。



认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。





A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair) 查看全部
easter.jpg

Easter problems - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


引言:作为一个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的从业者而非投资人,我一向避免过多地谈论比特币价格,牛市熊市,上车不上车这类的话题。不过曾经在纽约和香港金融市场最前线战斗过的经历,以及上一轮周期开始参与过的虚拟货币个人投资经验,还是积累了一些值得分享的思考。这些观点并不限于某一类资产,且仅适用于非专业的个人投资。

投资本身是一个关于人性的游戏。它最大的价值,就是不论输赢,都能让你更好地认识自己。所以在这个时代,我觉得每个人都该成为业余投资人,在时间的长河中去感受人性和自己,并增加对金融,货币,利率,周期等常识概念的理解。




价值投资理论中有个概念叫“安全边际”,用来确定资产标的的风险价格边界,选择适合的价格区间。人生也有。普通人投资的安全边际,是一个关于你自己的时间,资金量,风险偏好,家庭社会关系等条件的函数。比如,针对个股,虚拟货币这种高风险资产,一个保守的人可能最多拿出总资金的 20% 进行投资,这就是他的边界。再比如,很多人都觉得,从股票涨涨跌跌里赚到的钱不值得赚,因为浪费了很多时间。花多少时间去关注市场和账户,也是一种边界。家庭社会关系呢?就是如果你老婆不同意你去炒股炒房,而你这么做了,那么不论结果如何,都会付出很大的代价。而如果你从亲朋友好友或 P2P 里面借钱去加杠杆,也通常是超过了安全边际的一种冒险行为。

虚拟货币相比起这个世界上 99% 的二级市场投资标的,都是一种波动更大,不确定性更高的风险资产。它可能在 3 个月内翻倍,也可能在一个月内归零。所以,在资产配置上,除非因为某种特殊原因,比如像信仰宗教一样地信仰比特币,或者本身从事这个行业,觉得自己非常懂,否则不要配置过多的自有资产在虚拟货币中。赚钱也好,游戏也好,条件是活着。保护好自己,才能在下一轮周期从容不迫地走入赌场。

你在虚拟货币投资中的安全边际,最好是可以容忍这部分钱完全归 0 的部分。这在长期绝对是一件好事,因为能接受归 0,就能忘记它,可以帮助你穿越漫长的熊市。确定了这个边界,下面就是投资策略的选择。

投资和赚钱的方式成千上万种,但人的本质是复读机,随波逐流是正常,能找到适合自己的资产和策略需要时间,信心和独立思考。

什么是只赚属于你的钱?就是找到你喜欢的资产,并用与你价值观,性格相符的策略进行投资。这个范畴之外的,冷眼旁观,心如止水。然后,把所有属于投资的时间都用来增加对这些有限,长期资产的研究,并坚定地执行已经决定的策略。

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Bathtub - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


好的资产


投资虚拟货币的人有两种,一种是只投比特币的,叫 bitcoin maximalist,把所有的钱用来投比特币,其他所有都认为是山寨币,是垃圾。另一种是会投资其他虚拟货币,这里面又有关注技术的,和纯粹投机的 ,虽然两者界限模糊。

我认为最好的投资者一定是观点开放的。他喜欢或信任比特币,同时对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展和其他靠谱的新兴代币保持好奇心,并偶尔谨慎投资。当然,这种选择是随着时间变化的。在市场上升阶段,你会去关注更多的虚拟货币,而在大熊市,你能继续跟踪一些行业信息和比特币走势已经很不错了。

只赚属于你的钱,意味着只投资你看得懂,并真心喜欢的币种。说起来容易做起来难。2017 年爆发的 ICO,所有“价值投资者”看着那些一个月 10 倍,几个月百倍的山寨币,没有人不动心。每个入场者都觉得自己不是最后一个,还能把镰刀挥向下一波新韭菜,全身而退。但经历一整个周期,这种在山寨币上赚到了钱,还全身而退的投资者,我身边寥寥无几。

这里还有很多投资教科书里不会告诉你的隐性成本,比如时间。在投资比特币或虚拟货币的过程中,不要忘了它也是一种可能和互联网一样伟大的新兴科技和理念。放钱进比特币,不一定是为了赌博,也有很多人是为了支持自己的信仰,尤其是早期比特币支持者,那些用比特币买 pizza 的人。在研究一支股票基本面的同时,你也研究了涉及到政治,经济,科技的很多新知识,这是虚拟货币特别有趣的一点。在机构投资中,会叫这一类资产“ alternative asset ”,比如新能源,最近火起来的大麻主题,都属于这种小众资产。

历史证明,小众资产的投资其实很难在长期跑赢大盘,因为它有太多的风险和不确定性。但是研究小众资产有一个巨大的好处,就是大部分人不懂。如果你比普通投资者早几年理解了虚拟货币,那这种优势会在未来的 10-20 年不断放大。是的,知识的积累和变现也可以是一种指数效应。

山寨币,旁氏骗局,短线投机可能会让你赚到钱,但是它浪费了你大量的时间,而且伴随着一种类似自我厌恶的感觉,因为你做了一些违背自己价值观的事情。你可能会开始怀疑人生,影响现实生活,不开玩笑。

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Greek debt crisis - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


今年,许多以前嘲笑孙宇晨的人开始黑转路,路转粉。其实我觉得并不是因为 Tron 的一些开发进展和资本动作,而是因为 Tron 是极少数在熊市中让一些人赚到钱的主流代币。至于这个是拉盘做到的,还是怎样做到的,其实并没有太多人关心。这就像皇帝的新衣。可是对我个人来说,绝不能说 Tron 是垃圾币,但肯定是我不愿意花时间去研究和关注的项目。同理,大量昙花一现的新币发行或拉盘事件即使在市场最差的时候也在发生,但我觉得他们的多少根阳线都不如我的时间值钱。

除了比特币,有没有其他可能有价值或看的懂的代币呢?有,比如 BNB。BNB 是我买的第一个非比特币的虚拟货币。BNB 是交易所代币的鼻祖,而交易所代币是所有虚拟货币里最像”股票“的资产,因为它的基本面与公司的收入和利润挂钩,而排名靠前的中心化交易所无疑是暴利行业,也就是传统意义上的“好公司”。

在去年市场渐渐冷下来的过程中,BNB 也一路下跌,这时候给了投资人一个很好的考验:它是一个看得懂的好资产,但你是否敢相信自己的判断去加仓。我当时只保留了一个交易所主题基金里的头寸,并没有重新大量买入这个自己已经非常懂也非常认可的资产,错过了最好的时间。

另一个例子是以太坊。今年是 POS 的大年,许多众望所归的 POS 公链都在今年上线或有新的进展,比如 cosmos,tezos,polkadot,还有一些 POS + POW 混合共识类比如 Decred,都引起了更多对 POS 技术的关注。

当时我们内部本来是想做一个关于 POS 的小基金去进行配置,比如 tezos,cosmos 都已经是可以二级市场交易的备选股。并且由于我个人对 POS 的许多技术怀疑,只希望配置对冲性的风险头寸。但是当仔细研究了 POS 的技术分支,如 ouroboros protocol,BFT,tendermint protocol 等。(虽然不是为了投资)我个人的结论是,这些新 POS 共识公链背后的技术中,最靠谱的还是以太坊即将转向的 casper。(这涉及个人偏好,不必辩论,以后会专门写研究报告)那既然要赌 POS 的未来,为什么不放进 ETH 这种理论基础更有吸引力,社区能力更强,且市值和流动性更好的资产里呢?所以我后来把关于 POS 的配置 all in 以太坊,在这波牛市到来之前。

那么其他的不在 portfolio 中的代币,就成了”不属于我能赚的钱”。没有人可以在所有时候赚所有钱。有所取舍是幸福生活的关键。:)

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The big hunt - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


等待时机


作为一个普通人而不是专业投资人,我认为天天看盘,看市场没有意义,反而有害。所以,这里说的时机不是什么 K 线图,我也从来不相信什么压力位,阻力位,支撑位。这里说的时机 ,是大的周期性机会。

说白了,对于小众资产,你不想说价值投资者,也只能做价值投资者,因为你根本没有能力做其他。在这个没有监管的混乱市场,项目方,庄家,矿机厂商,甚至矿工都比你知道多太多的信息。和他们做对手方,是惨烈而无聊的。

作为价值投资者,就要有耐心,等待大的机会。市场像一个躁郁症患者,人性驱使下在“过度昂贵”和“过度便宜”间来回徘徊,留给投资人很多次的机会。如果你长期看好比特币或虚拟货币,那你要等待的机会就是所有人过度悲观,市场过度冷淡的时候。如果你看空比特币,或经历过周期,坚信泡沫会破裂,那你要等待的就是市场狂欢到顶点,每个人都忘乎所以,傻子都在上车的时候,比如 2018 年初。

但问题是,谁都不知道“谷底”或“顶点”究竟在哪里。所以“抄底”这个概念是愚蠢的。没有人知道底部在哪里,就算来了,你也未必有胆量 all in。对于看涨的人,最好的时机,就是市场在恐慌中逐步下跌的时候。这时候不仅有价格上的优惠,也不断有流动性上的优势,因为对手方在不断抛售。反之亦然。

我们的目的不是预测市场,踩准每一个波段,而是当机会来了,有能力去抓住它。等待的耐心会在未来的某一天得到回报。但当错过时机的时候,请务必记住,往前看,下一个机会还会到来。

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How to grow your own business - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


最近比特币一波大涨让上到大佬下到韭菜的很多币圈老人都坐立不安了,有仓位的犹豫要不要卖或加仓,没仓位的在悔恨踏空的同时又体现出人类的短时记忆,开始相信更大的 upside,从而找到下一个 all in 的理由。有很多人猜测,这即将成为一个不可阻挡的牛市。那这是一个好的时机吗?

对于想要“抄底”比特币的人,这显然是一个始料不及的上涨,他们更希望比特币跌回原来的区间,自己再出手。
对于场外的新韭菜,或记忆短暂的老韭菜,他们在考虑要不要上车,但更多是出于 Fomo 的心态,害怕错过一波行情。
对于手中持币的老韭菜,他们在考虑这是否是一个解套的机会,其中很多人的成本价格甚至高于 8000 点。

总之,市场是一个 martingale 的随机曲线,接下来往上走,往下走,谁都不知道。如果情绪既不恐慌,也不疯狂,价格却一直在剧烈波动,我们该如何判断时机呢?

我认为,不要去猜测时机,而是回到“属于你的”,你坚信的东西上。尽管前面说到等待时机很重要,但能判断准确也需要运气。如果不想受时机判断的影响,我们能做的还有很多:

比如,如果对比特币的信心是长期的,但无法预测,也不想纠结于短期波动,最好的方式就是定投。这也是我认为现在针对比特币最好的投资策略。定投可以分散一年的价格风险,而且更能避免心理波动带来的不坚定,只要严格遵守规则。如果认为定投的策略过于简单,也可以在市场上涨太多的时候,比如现在,减少当天或当周的数额,等回落的时候再补回来。

但无论如何,对时机的思考还是必要的。因为人手里的现金是有限的。就算是定投,也要选择合适的起点和终点。等待时机后能抓住机会的最重要条件,就是手里有现金。

这不仅适用于比特币,也适用于所有资产。目前美股已经经历了历史上最长的牛市,从 2008 年金融危机一直到现在。然而这是全球 QE 的结果。永远的上涨是不存在的。而当新一轮经济危机,或至少是资产价格自我修正的时候,市场会向另一个极端走去,遍地都会有便宜的好资产,只要你手里有足够的子弹。

最近贸易战引起的美股大跌,就有好几支一直在观察列表里的科技股和中概股都跌回了我的心理价位,于是可以开始慢慢买入,再跌再买,跌的越多买的越多。

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Do you solve problems by logic or instinct - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


选择策略


市场越原始的时候,策略越简单越好。比如从 2008 年到现在,很少有策略能跑赢屯币这么简单的方法。屯出不卖,就是最好的策略。但是当市场越来越成熟,或者在一个非常漫长的 range bounding 区间,就会有更复杂的策略出现。

获得更多虚拟货币的方法无非是这么几种:


pow 挖矿
pos 节点利息
量化策略
期货杠杆交易
定投
私募,ICO
基金,etf




对于矿机挖矿,我认为是一个普通人在现在已经很难参与的游戏,更适合大资金量,或者有电价,场地优势的人参与。显卡挖矿会比 ASICS 矿机更容易一些,但在市场惨淡的时候,矿工也非常苦逼。在历史上的牛市区间,屯币策略一直在数据上跑赢挖矿。矿机是一个贬值资产,且矿工需要不断卖币支撑电价或回本。算力的变化令回本周期和挖矿收益都存在着巨大的不确定性。靠玩家身份挖矿,或早期购买市场还没有特别相信的矿机而改变命运的时代,已经过去了。

POS 生态是非常新鲜也不成熟的。美国目前的节点代理人,节点基金数量非常多,因为他们不具有 POW 的优势,所以更早地 all in POS。对于普通投资者,节点的储蓄收益其实只是一种锁仓的激励,在高风险高波动的虚拟货币领域并不能成为赚钱的来源。如果真的看好 POS,那么把买到的币存在充当节点代理的中心化钱包里默默拿收益就可以了。运行节点,自己做代理人是十分不划算的,因为利润很薄,抵押物流动性风险和其他风险又比较高,不是长线生态玩家真的没有必要。

量化呢,是个悖论。真正赚钱的量化策略,是不会接受散户投资的,甚至不会让你知道。虚拟货币的流动性不像传统金融那么大,一个再好的策略,资金量稍微大一点,就失效了,比如早年的跨国跨交易所搬砖。而 PR 做的好的基金,很多都是拿曾经大牛市傻子都能赚钱时候的业绩宣传,其实在现在的环境里早就跑不出那么好的成绩。

期货是一切悲剧的起源。除了本身的高风险赌博性质之外,还因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的交易所不受监管,经常有一些操纵市场又无法被证实和惩罚的猫腻行为。由于平仓规则,期货是一个可能你看对了方向,也在其中亏的血本无归的工具。这次大涨,据说就有几十个亿的空头仓位爆仓。建议非专业交易员珍爱生命,远离期货。这里多说一句,和期货相比,期权其实更适合散户投资者。只可惜目前虚拟货币领域的期权交易所还少而不专业,价差也非常大,实操很困难。

私募和基金这种需要中心化信任的工具,在虚拟货币的世界会产生很多问题,而且他们大多数并不合规,有比较大的监管风险。投基金还不如去听大佬们的喊单,毕竟基金经理也好量化策略也好都没有什么技术含量。私募呢,交易所平台币这种比较稳定的项目可以参与,但 ICO 或 IEO 上面的垃圾币就不用挤破头申购了,就像之前说的,那些钱不是属于你的。

在这里我想安利给普通投资人一个最近发现的好策略工具,杠杆 ETF token。(至于哪个平台为了避免做广告的嫌疑就不说了,感兴趣可以发邮件询问。)目前我看到最合理的合约是 3 倍做多/做空合约,标的是 BTC,ETH,EOS 等流动性最好的资产。ETF 是 token 化的,用户的申购和赎回就是直接买卖 token,一分钟完成,超越了传统金融的体验。而专业团队负责用期货对冲风险,以此收取大概年化 10% 的管理费(还是比传统金融要贵很多)。这个工具好处是,普通投资者不用再去承担期货开户,期货调仓的工作,和没来得及平仓之类的风险。对于想要加杠杆的需求,足够了。

这段时间比特币引领整个大盘,跑赢了几户所有其他代币。所以我执行了一个配对交易策略 — 以同样的资金 3 倍做多以太坊的同时,3 倍做空比特币。因为我觉得以太坊被低估了。如果有新韭菜进来追求收益率,一定会因为以太坊更大的涨幅空间而重仓以太坊。这个策略的风险比赌单边市场更小,所以可以大资金量去尝试,非常好玩。

最后,我建议永远不要做空比特币。(除非是上述类型的配对交易或对冲策略)如果你是一个虚拟货币支持者,只是暂时做波段,也不要做空。因为从长期来看,它是一个成长性的资产,并且生生不息。与希望为敌是非常痛苦的。与自己的信念相违背也是。

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The hunter - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品


对抗人性


虚拟货币其实只是历史的重演,跟最早的黄金,股票,郁金香,没有什么本质的区别。投资虚拟货币最大的意义是去了解人性,了解自己,这也会是过程中最大的收获。

要从市场中赚到钱,需要的是低买高卖,然而人性却会驱使你低卖高买。一旦开始了投资,无时无刻内心不是纠结的:


涨了,后悔买少了。卖了舍不得。不卖不是真正的收益。
跌了,不确定是否要止损,或者一直装死。加仓更需要勇气。




认识人性就是认识风险。无论虚拟货币是死水一潭还是波澜壮阔,对你来说最重要的是控制风险。因为正如开头所说,这无论如何都是一个风险太高,波动太大,市场太不成熟的小众资产。如果你觉得内心难以这样的波动,也可以先不看,把战场转移到其他成熟的资产上。毕竟A股大涨的时候,也没人聊虚拟货币。

但是,如果你转变视角,把投资的目的从赚钱变成认识自己,那这一切就顿时有趣了太多。在这个行业里,有太多的谎言,愚蠢,皇帝的新衣。有时候你自己的判断又简单又正确,但难以在这样的环境中坚持主见。当一个又一个“新项目”,顶个最好的团队,最牛的技术的光环来到你面前,并且连拉一个星期阳线的时候,你甚至会怀疑自己是否错过了什么,或过于清高了。

可是,每个人都只能赚属于自己的钱。如果你是一个精明的骗子,那就可以心安理得地去赚某些暂时的钱,甚至设计游戏割韭菜。但如果你不是,那赚这份钱是痛苦的,并且更有可能是被割的那个。

了解自己,就能选择在适当的时机执行适当的策略。比如,矿机挖矿虽然从收益上,简便和灵活程度上都不如二级市场,但投入了矿机成本后就只能继续,可以抵挡很多人不坚定的人性弱点。所以,策略没有绝对的好坏,适合自己的才是能长期坚持的。

Again,什么是只赚属于自己的钱呢?就是快乐地去做这件事,学习自己感兴趣的东西,并利用自己的知识和兴趣优势去做事,去投资。

人的记忆是短暂的。这几天朋友圈里的大佬们,很多又出来讲比特币的价值了。比特币改变了很多人的人生,但它既不是完美的,也像所有“好的资产”一样,有过于昂贵的时候。不然的话,今天大家买的不是比特币,而是黄金。

所以从逻辑上,我虽然也信仰比特币,但我不相信它已经成了避险资产,能够和今天世界上大部分的风险资产一直这么背道而驰。我也不相信 bitcoin maximalist,因为这个世界上没有任何一个伟大的投资者是通过 all in 同一支股票而长盛不衰的。我们被很多故事打了鸡血,只是因为时间还拉的不够长。而属于我们自己的“一生只有那么几次“的那个机会,也不一定会是比特币。

反而,投资经验越多,就越能意识到,除非幸运女神非要选你,不然投资无法改变命运,甚至大部分情况下无法跑赢指数,如果我们把时间拉的足够长。

但是,投资依然是有意义的。因为我们活在一个法币随时有可能不值钱的时代。装死就像过度投机一样,也是一种愚昧和执着。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟货币不是普通人最后一次可能“阶级跃升”的机会,但它是一个人类技术和社会发展的未来。大部分坚持留在这个行业中,或坚持买比特币的人,都是被它的理念所吸引。如果你花点时间关注下虚拟货币的一些技术,经济,政治层面的思想,你会发现它非常非常非常有趣。

毕竟,最稀缺的资源是我们自己的时间。花时间去了解有趣的,可能改变未来的新兴事物,顺便投资,也顺便了解自己,是一件美好的事情。

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A surreal morning - 意大利插画家 Marco Melgrati 作品



作者: Jade
来源:禅与宇宙维修艺术(cosmosrepair)