加密货币

加密货币

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下币圈乱象:空气币、割韭菜,山寨“交易所”群魔乱舞

市场leek 发表了文章 • 1 天前 • 来自相关话题

10月24日以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热度急速升温。

尽管bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术≠虚拟币。然而却有不少项目方打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的幌子行发币之事,已有一年多难觅踪影的虚拟币发币宣传再次卷土重来,越来越多新手入局;与此同时,种目繁多的虚拟币交易所开始复燃。

以Biki虚拟货币交易所(以下简称“Biki”)为例,其靠着类似拼多多的模式,狂上线“空气币”和“拉人头”,专注下沉市场,从币圈头部交易所(火币、币安、OKex)手中夺得一杯羹。2018年6月成立至今,Biki已经上线各种虚拟币逾150种,疯狂上币和发币速度让其备受争议。

根据证券时报记者深入了解,Biki的上币项目基本都是无底层技术团队、无实际价值的“空气币”,所谓的白皮书更是漏洞百出。在Biki社群交流群里,有不少投资者向记者表示,基本上所有项目都是奔着“割韭菜”去的,Biki交易所与项目方共同围猎投资人,但想着一夜暴富的人太多了。“我们也知道可能被骗,但是就是抱着谁跑得快的心理,说不定能赚一波。”


空气币卷土重来


“今年以来随着比特币价格重新回升,币圈社群又开始活跃,最近发币的项目方越来越多,宣传还是以朋友圈、微信群等社群以及垂直自媒体为主,好像又回到 2017年的盛景,炒币暴富的鸡汤又开始了。”炒币者林先生向证券时报记者透露。

与此同时,近一年来,众多号称可供全球投资者炒币的虚拟货币交易所层出不穷,他们的服务器放置国外,公司注册地也在国外,但投资者却主要集中在国内。比如近来争议不断的Biki。

该交易所总部位于新加坡,前火币联合创始人、金色财经创始人杜均个人投资Biki500万美元并担任联席CEO。自2018年6月成立至今,一年多的时间里发币超过150种。

记者在Biki社群看到,客服人员每天都会发送新的上币项目。10月28日-11月3日这一周的时间里,Biki上线了EVC、TUR、XQC、UNI、EIDOS、IOST、NEO、BTM、ONT等9种虚拟货币,每天至少都有1个新币上线。

而这些新上的虚拟币价格走势非常雷同,开盘即最高点,然后价格一路下跌,中途有投资者在群里发泄不满,认为自己被当韭菜收割的时候,价格会有所上调,然后继续波动向下。

比如10月31日新上线的TUR币(角塔币),上线第二天就跌破发行价。有投资者向记者表示,“TUR私募(币圈私募是一种投资加密货币项目的方式,也是加密货币创始人为筹集资金的一种方式)时的价格4毛一个,于是买进去,上线第二天还没来得及反应就被收割,11月2日已经跌倒1毛左右。”截至11月10日记者发稿,TUR价格显示为0.00786美元(约人民币5分钱)。“基本上没有价值了,不出意外的话,应该会归零,没人托底,庄家割了一波就跑了。”该投资者说。






TUR币白皮书显示,Turret(角塔链)是一个利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术打破全球商业壁垒,实现经济自由化流通的生态公链(所谓公链,即链条上所有节点向公众开放,人人都可以参与其中,是完全去中心化的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链),旨在为全球经济自由化流通,搭建一个便捷、高速、高容量、无障碍的金融基础设施,促进全球经济自由流通和快速发展。

但是,如果真的能够促进经济自由流通,为何全球金融机构弃而不用?从商业逻辑来看,白皮书的内容几乎无法自圆其说。






而这只是Biki上币项目乱象的冰山一角,其中还有不少诸如VDS、HDS、KTN等无底层技术团队,无实际价值支撑 “空气币”。

Biki CEO李显冬其朋友圈大肆炫耀的明星项目VDS,总发行量21亿枚,集资额逾13亿人民币。李显冬称其日真实成交量超过2000万人民币。






VDS主要交易手段是用比特币兑换VDS币,从VDS的走势来看,这番兑换对于大多数投资者来说似乎并不划算。






VDS在Biki上线之后经过短暂的猛涨,触及12美元高点后便急速下调。截至11月6日,VDS价格显示为0.7017美元(约人民币4.877元),累计跌幅最高达94%。






VDS在白皮书中是如此介绍自己,VDS所做的是在分布式匿名节点上重建一个全新的、开放性互联网,这将引领我们去往一个前所未有的自由空间,V-Dimension(五次元空间)。其项目理念就是通过财富自由、言论自由、创新自由、网络自由乃至思想自由从而实现整个人类社会的自由。






Biki上线的另一虚拟币HDS币,甚至在项目白皮书中公然写到,“您承认,理解并同意HDS可能没有价值,HDS没有保证或代表价值或流动性,HDS不用于投机性投资”来为自己免责,合共32页的白皮书详细介绍的商业模式却无一款具体的产品。






根据Biki交易所行情软件显示,HDS目前价格基本归为零,为0.0001美元,价格走势同样是上线初期拉升一波后,就再无支撑,自由落体。






不止是新秀交易所Biki上币速度令人咂舌,头部虚拟币交易所火币全球的新币上线也有所提速。虽不如Biki,但也能做到平均2-3天上线一种新币。






以太坊社区中国成员、CoinWord共创发起人符德坤向记者表示,打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子发行代币的骗局,跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术没有关系。事实上,目前真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目本来就少,假借bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的发币骗局对行业发展影响非常大,应该对其进行整顿。

大成律师事务所朱宝律师向记者表示,在国内,所有发币行为其实都属于违规。代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通、向投资者筹集比特币、以太币等所谓的“虚拟货币”,本质上是一种未经批准的非法公开融资行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗,传销等违法犯罪活动。


资本进入,虚拟币交易所再次活跃


2017年9月4日,一行三会,网信办,工信部,工商总局七部委联合出手叫停ICO融资。此后,国内ICO一度销声匿迹,几大交易所纷纷将服务器转至海外,云币网、聚币网等平台关闭。

随着比特币行情回暖,沉寂已久的币圈今年以来明显活跃。资本方携带资金涌入虚拟货币交易所。比如今年3月份,杜均通过节点资本投资Biki交易所约500万美元,杜均表示,今年第二季度Biki收入超过1亿美元,节点资本账面回报超过100倍,投资虚拟币交易所的回报可想而知。

今年9月份,杜均又投资了3家交易所,其在朋友圈表示,A平台的交易模式很奇葩,上线1个月,每天15万美元的手续费,B平台上线3个月,目前社区合伙人300人,本月收入250万,C平台主要走合规路线,拿了东南亚某佛系国家的牌照,含金量还不低。10月份,杜均朋友圈发布消息称,又投资了一个新兴交易平台BBKX.COM。






此外另一家知名度较高的币市(BISS)交易所也获得大都会资本、真格基金、经纬中国、策源创投、涅盘资本、Alphacoin Fund等多家机构数千万战略投资。

有投资人表示,这一波通过投资交易所就能够赚快钱。

一位不愿具名的业内人士向记者表示,BIki交易所一个项目的上币费为15个比特币,按照11月6日比特币价格9425美元计算,一个项目上币费就接近100万。以Biki目前一日一币的上线速度,单收项目方费用一个月就可达3000万元。有些项目方就是冲着Biki的活跃社群和用户去的,认为上线之后能够收割一波。因此心甘情愿支付100万的上币费,最后却发现Biki交易所可能流量造假,收割用户不成,反被交易所收割。

Biki交易所CEO李显冬此前在朋友圈表示,Biki注册用户200万,日活跃用户13万,上线项目超150个, 5月份日交易金额就已经超过1亿美元。

据非小号APP显示,目前面向国内投资者的虚拟货币交易所有491家,但据某家海外交易所联合创始人向记者透露,实际虚拟货币交易所可能高达上万家。为躲避监管,这些虚拟货币交易所都选择将服务器转至海外,美名其曰全球虚拟货币交易所,但主要用户依然聚焦于国内投资者。

一位从某头部虚拟货币交易所离职的员工向记者表示,无论是币圈创业者还是机构,都挤破头想开交易所,主要基于以下几个原因:1、交易所处在币圈的核心位置,上可以问项目方收费,下可以向炒币者收手续费,左右可以做钱包、矿池、资本,属于币圈的顶层收割机;2、虚拟币交易所盈利模式是可以被证明的,用很小的团队撬开很大的资金量,从今年各类交易所层出不穷就可知道这个项目的受青睐程度;3、、虚拟交易所还能满足特定的需求,比如洗钱,承接项目筹集资金,但风险很大。不过,他也向记者表示,虚拟币交易所竞争异常激烈,流量基本被币安、火币、OKex把控,想从头部已有份额中夺得一杯羹并不容易。

李显冬也曾对外公开表达过相同意见,他认为整个行业处在非主流和主流共识的拐点上,而虚拟货币交易所是整个行业的基础设施和金融中心,是兵家必争之地,虚拟币交易所越大就越有话语权。

而Biki交易所之所以能被杜均看中,主要在于其社群用户以及社群营销。拼多多专注下沉市场获取用户的路子让李显冬看到了希望,李显冬将获客的目标投向了三四五线城市,并设立好激励的规则,比如每一个给Biki带来资源、新用户、新项目的人,都能获得Biki的奖励,也即“拉人头”。

11月10日,Biki社群志愿者发布了一张“Biki双十一狂欢节”的海报,旨在拉新人进群,其中赫然写到燃烧Biki,暴富100倍,分享海报到朋友圈,瓜分3000USDT等值THP、IFACE代币,矿池持仓7天VOL,20%年化收益。






而更为的夸张的是,有一些社群的志愿者在群里表示,“我已经做好了梭哈Biki的准备,本次梭哈将获得蚂蚁金服,腾讯,京东,美团,百度,360,新浪的战略投资。”以此来号召群员在Biki加大资金投入。

有志愿者向记者表示,通过“拉人头”方式,Biki迅速建立了100多个微信群,并且在群里分发每日即将上线的新币,让炒币者关注,然后通过“喊单员”(即币涨起来的时候在群里说信仰,跌下来的时候大声喊赶紧跑,被业内人戏称“韭菜催化剂”)对投资者进行心理干预。这种拉人、建群、喊单,推荐新币的模式像极了传销。

值得一提的是,记者深入潜伏在Biki多个微信群里,发现其微信群成员,有不少僵尸粉,比如一个群里叫“放肆”的有几十个,叫“小可爱”的多达13个,叫“李晓琪”的有10个以上,且经常有人投放色情广告,微信群质量堪忧。


虚拟币交易平台暗藏巨大风险


据知情人士向记者表示,Biki目前团队30多人,多为公关、运营和商务团队,技术团队全部外包,ChainUP(链上科技)为Biki的主要技术提供方。在团队人员只有30人左右情况下,一天一币的上新速度,Biki是否认真审核项目方的资质令人质疑。

如前所述,Biki交易所的上币项目多为无项目落地,无技术支撑,无实际价值的“空气币”。

面对Biki上线类似VDS、HDS这种颇具争议的山寨币,李显冬曾在接受采访时表示,活下去才是王道,应该要包容创新。

对于Biki平台上的那些山寨币,9月20日,Biki联席CEO杜均在朋友圈公开表示,币安最早也是靠山寨币起家,3个月上线超过100个项目,这些项目原来都是聚币网、云币网等交易所的用户,由于2017年9月4日受到政策影响被关后,无处可去都去了币安,故事都是有轮回。






在Biki社群里,当记者问及如何才能在Biki交易所发币,要符合哪些资质时,有一位同样是做交易所的商务经理向记者表示,“资质都是虚的,如果你要上币,可以跟我合作,我们是新加坡BitSG交易平台,花钱就能上。”

上述商务经理继续称,一般要想在平台上币需要有一个商业逻辑搭建,即参考现有业务模式,分析企业优势和行业痛点,然后将其与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术结合,设计一个能解决行业痛点的孵化方案;其次,撰写白皮书,有专门的模板;第三就是代币设计,发行多少由项目方决定;第四,品牌设计加上市场推广,通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链垂直自媒体进行轰炸式报道,社群对接,进行病毒式营销;第五,私募(基石轮),借助前期预热,通过线下路演,向已经确定的私募投资方根据代币分配方案进行基石轮融资,然后在通过社群代投方式向公众融资;最后根据项目方需求推荐交易所上币交易,实现币值流通,甚至还有专业的币值管理,也就是币圈所说的坐庄。

不仅是上币质量堪忧,虚拟货币交易所全部都涉及到场外交易(OTC),即炒币者先在场外用人民币购买USDT(稳定币,可以和美元进行1:1兑换),然后再利用USDT去购买虚拟币。






符德坤向记者表示,虚拟货币交易所之所以推出OTC功能,就是为了绕开监管,吸引投资者入场,但这样的交易会导致监管难度加大,同样还涉及到洗黑钱。场外交易用户更容易脱离平台私下交易,导致资金流向难以追踪,这种潜在风险不容忽视。绝大多数交易所是目前币圈乱象的根源和毒瘤,是重灾区,应该重点监管。


打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子的币圈乱象亟需监管


11月4日,一家号称“炒币神器”的BISS币市交易所(简称“”BISS)在网站发布公告称,“目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,调查结束后,我们将在第一时间恢复正常业务。”

据业内知情人士向记者表示,BISS运营公司名为北京速子科技有限公司(以下简称“速子科技”),其实际控制人及高管、部分员工在10月30日被警方带走调查,目前被调查原因主要是涉嫌诈骗以及洗钱。

与大多数虚拟币交易所业务模式一样,BISS同样依靠上币费,交易手续费,发行平台币实现盈利。此外,BISS还涉及到炒股交易,根据BISS网站介绍,其开通了币股交易,即用户可通过法币兑换USDT完成充值,从而在平台上来购买美股,相当于利用USDT国际流通的特性购买国际股票,却绕开了外汇管制。






大成律师事务所朱宝律师向记者表示,币市的币股交易本身就属于违法,未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、扰乱市场秩序,情节严重的,构成非法经营罪,其次,我国对外汇实行强制管理制度,即任何组织和个人在我国境内从事外汇买卖,结汇业务,必须获得国家外汇管理部门的许可并在指定场所进行,而币股交易模式已经触及了外汇管制这条底线,涉嫌变相实现用人民币不限额的兑换美元。

朱宝向记者表示,除了BISS被立案调查以外,其他在运营的虚拟币交易平台也可能涉嫌违规经营,随着监管方的清理整顿,虚拟货币交易所行业也将面临严监管。

南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链专业委员会委员刘峰认为,当前虚拟货币交易所门槛很低,仅需一个交易所源码,注册服务器部署,然后买个域名即可,这种交易所实质上只能算是一个网站,而这种非法网站数量可能达上万家。

“当前市场对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有所误解,片面地与比特币、虚拟币联系在一起。但事实上,哪怕是央行所说的数字货币也不等于虚拟货币,而是一种有国家背书的电子货币,简单说,是人民币纸钞的数字化,需要独特的数字钱包来存储央行数字。”火讯财经创始人龙典向记者表示。

近期《人民日报》刊文指出,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新不等于炒作数字货币,应防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链炒作空气币,由此可见,官方态度非常明确。

对于炒币、发币行为,香港证监会态度同样明确。11月6日,香港证监会发布公告表示,在香港任何交易平台或人士若在未获得牌照或认可的情况下发售虚拟资产期货合约或为虚拟资产期货合约提供交易服务,均可能违反《证券及期货条例》。证监会也不会就经营有关虚拟货币的交易批出牌照或认可,即在香港设立虚拟交易所提供虚拟货币交易服务一经定罪,将会受到刑事制裁。

值得一提的是,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术目前最大的落地应用场景依然是比特币,符德坤认为,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展至今已有10年之久,但是在应用场景的落地上相对薄弱,主要原因在于监管滞后,投机盛行,以及产业环境不成熟,传统产业跟不上都是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展面临的瓶颈,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术不可篡改,去中心化等特性将为实体经济带来生产关系上的实质变革。

关于如何对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,避免其成为下一个P2P,熵链科技创始人陈意斌向记者表示,目前监管存在的问题主要是监管主体责任未明确,比如具体由哪个部门来对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链涉及到多个领域的应用,所以监管主体责任不明确,地方部门很难开展监管工作。短期内,政府应该会更多正向引导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创新与应用发展,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的各种乱象,政府也会很重视,只是何时像整顿P2P一样还未有明确时间表。

国研智库创新科学园副总经理高宏认为,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链监管方面,管理缺失和过度监管都会影响其创新发展,因此沙河监管应该是行之有效的,即重点示范,开展政府管理试点,围绕核心企业或核心应用场景开展企业或行业级试点。

赛迪bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究院院长刘权在接受记者采访时表示,我国应该积极探索和制定bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及应用的行业管理办法和安全监督机制体系,加强对敏感行业应用的监督与管理,比如针对数字货币中数字身份管理,数字资产存储与兑换法则,经营牌照,业务范围,信息披露,跨境资本管理等内容,加快相关法律和监管政策制定。


来源:证券时报
作者:李想 查看全部
bubble.jpg


10月24日以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热度急速升温。

尽管bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术≠虚拟币。然而却有不少项目方打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的幌子行发币之事,已有一年多难觅踪影的虚拟币发币宣传再次卷土重来,越来越多新手入局;与此同时,种目繁多的虚拟币交易所开始复燃。

以Biki虚拟货币交易所(以下简称“Biki”)为例,其靠着类似拼多多的模式,狂上线“空气币”和“拉人头”,专注下沉市场,从币圈头部交易所(火币、币安、OKex)手中夺得一杯羹。2018年6月成立至今,Biki已经上线各种虚拟币逾150种,疯狂上币和发币速度让其备受争议。

根据证券时报记者深入了解,Biki的上币项目基本都是无底层技术团队、无实际价值的“空气币”,所谓的白皮书更是漏洞百出。在Biki社群交流群里,有不少投资者向记者表示,基本上所有项目都是奔着“割韭菜”去的,Biki交易所与项目方共同围猎投资人,但想着一夜暴富的人太多了。“我们也知道可能被骗,但是就是抱着谁跑得快的心理,说不定能赚一波。”


空气币卷土重来


“今年以来随着比特币价格重新回升,币圈社群又开始活跃,最近发币的项目方越来越多,宣传还是以朋友圈、微信群等社群以及垂直自媒体为主,好像又回到 2017年的盛景,炒币暴富的鸡汤又开始了。”炒币者林先生向证券时报记者透露。

与此同时,近一年来,众多号称可供全球投资者炒币的虚拟货币交易所层出不穷,他们的服务器放置国外,公司注册地也在国外,但投资者却主要集中在国内。比如近来争议不断的Biki。

该交易所总部位于新加坡,前火币联合创始人、金色财经创始人杜均个人投资Biki500万美元并担任联席CEO。自2018年6月成立至今,一年多的时间里发币超过150种。

记者在Biki社群看到,客服人员每天都会发送新的上币项目。10月28日-11月3日这一周的时间里,Biki上线了EVC、TUR、XQC、UNI、EIDOS、IOST、NEO、BTM、ONT等9种虚拟货币,每天至少都有1个新币上线。

而这些新上的虚拟币价格走势非常雷同,开盘即最高点,然后价格一路下跌,中途有投资者在群里发泄不满,认为自己被当韭菜收割的时候,价格会有所上调,然后继续波动向下。

比如10月31日新上线的TUR币(角塔币),上线第二天就跌破发行价。有投资者向记者表示,“TUR私募(币圈私募是一种投资加密货币项目的方式,也是加密货币创始人为筹集资金的一种方式)时的价格4毛一个,于是买进去,上线第二天还没来得及反应就被收割,11月2日已经跌倒1毛左右。”截至11月10日记者发稿,TUR价格显示为0.00786美元(约人民币5分钱)。“基本上没有价值了,不出意外的话,应该会归零,没人托底,庄家割了一波就跑了。”该投资者说。

biki1.jpg


TUR币白皮书显示,Turret(角塔链)是一个利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术打破全球商业壁垒,实现经济自由化流通的生态公链(所谓公链,即链条上所有节点向公众开放,人人都可以参与其中,是完全去中心化的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链),旨在为全球经济自由化流通,搭建一个便捷、高速、高容量、无障碍的金融基础设施,促进全球经济自由流通和快速发展。

但是,如果真的能够促进经济自由流通,为何全球金融机构弃而不用?从商业逻辑来看,白皮书的内容几乎无法自圆其说。

biki2.jpg


而这只是Biki上币项目乱象的冰山一角,其中还有不少诸如VDS、HDS、KTN等无底层技术团队,无实际价值支撑 “空气币”。

Biki CEO李显冬其朋友圈大肆炫耀的明星项目VDS,总发行量21亿枚,集资额逾13亿人民币。李显冬称其日真实成交量超过2000万人民币。

biki3.jpg


VDS主要交易手段是用比特币兑换VDS币,从VDS的走势来看,这番兑换对于大多数投资者来说似乎并不划算。

biki4.jpg


VDS在Biki上线之后经过短暂的猛涨,触及12美元高点后便急速下调。截至11月6日,VDS价格显示为0.7017美元(约人民币4.877元),累计跌幅最高达94%。

biki5.jpg


VDS在白皮书中是如此介绍自己,VDS所做的是在分布式匿名节点上重建一个全新的、开放性互联网,这将引领我们去往一个前所未有的自由空间,V-Dimension(五次元空间)。其项目理念就是通过财富自由、言论自由、创新自由、网络自由乃至思想自由从而实现整个人类社会的自由。

biki6.jpg


Biki上线的另一虚拟币HDS币,甚至在项目白皮书中公然写到,“您承认,理解并同意HDS可能没有价值,HDS没有保证或代表价值或流动性,HDS不用于投机性投资”来为自己免责,合共32页的白皮书详细介绍的商业模式却无一款具体的产品。

biki7.jpg


根据Biki交易所行情软件显示,HDS目前价格基本归为零,为0.0001美元,价格走势同样是上线初期拉升一波后,就再无支撑,自由落体。

biki8.png


不止是新秀交易所Biki上币速度令人咂舌,头部虚拟币交易所火币全球的新币上线也有所提速。虽不如Biki,但也能做到平均2-3天上线一种新币。

biki9.png


以太坊社区中国成员、CoinWord共创发起人符德坤向记者表示,打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子发行代币的骗局,跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术没有关系。事实上,目前真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目本来就少,假借bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的发币骗局对行业发展影响非常大,应该对其进行整顿。

大成律师事务所朱宝律师向记者表示,在国内,所有发币行为其实都属于违规。代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通、向投资者筹集比特币、以太币等所谓的“虚拟货币”,本质上是一种未经批准的非法公开融资行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗,传销等违法犯罪活动。


资本进入,虚拟币交易所再次活跃


2017年9月4日,一行三会,网信办,工信部,工商总局七部委联合出手叫停ICO融资。此后,国内ICO一度销声匿迹,几大交易所纷纷将服务器转至海外,云币网、聚币网等平台关闭。

随着比特币行情回暖,沉寂已久的币圈今年以来明显活跃。资本方携带资金涌入虚拟货币交易所。比如今年3月份,杜均通过节点资本投资Biki交易所约500万美元,杜均表示,今年第二季度Biki收入超过1亿美元,节点资本账面回报超过100倍,投资虚拟币交易所的回报可想而知。

今年9月份,杜均又投资了3家交易所,其在朋友圈表示,A平台的交易模式很奇葩,上线1个月,每天15万美元的手续费,B平台上线3个月,目前社区合伙人300人,本月收入250万,C平台主要走合规路线,拿了东南亚某佛系国家的牌照,含金量还不低。10月份,杜均朋友圈发布消息称,又投资了一个新兴交易平台BBKX.COM。

biki10.jpg


此外另一家知名度较高的币市(BISS)交易所也获得大都会资本、真格基金、经纬中国、策源创投、涅盘资本、Alphacoin Fund等多家机构数千万战略投资。

有投资人表示,这一波通过投资交易所就能够赚快钱。

一位不愿具名的业内人士向记者表示,BIki交易所一个项目的上币费为15个比特币,按照11月6日比特币价格9425美元计算,一个项目上币费就接近100万。以Biki目前一日一币的上线速度,单收项目方费用一个月就可达3000万元。有些项目方就是冲着Biki的活跃社群和用户去的,认为上线之后能够收割一波。因此心甘情愿支付100万的上币费,最后却发现Biki交易所可能流量造假,收割用户不成,反被交易所收割。

Biki交易所CEO李显冬此前在朋友圈表示,Biki注册用户200万,日活跃用户13万,上线项目超150个, 5月份日交易金额就已经超过1亿美元。

据非小号APP显示,目前面向国内投资者的虚拟货币交易所有491家,但据某家海外交易所联合创始人向记者透露,实际虚拟货币交易所可能高达上万家。为躲避监管,这些虚拟货币交易所都选择将服务器转至海外,美名其曰全球虚拟货币交易所,但主要用户依然聚焦于国内投资者。

一位从某头部虚拟货币交易所离职的员工向记者表示,无论是币圈创业者还是机构,都挤破头想开交易所,主要基于以下几个原因:1、交易所处在币圈的核心位置,上可以问项目方收费,下可以向炒币者收手续费,左右可以做钱包、矿池、资本,属于币圈的顶层收割机;2、虚拟币交易所盈利模式是可以被证明的,用很小的团队撬开很大的资金量,从今年各类交易所层出不穷就可知道这个项目的受青睐程度;3、、虚拟交易所还能满足特定的需求,比如洗钱,承接项目筹集资金,但风险很大。不过,他也向记者表示,虚拟币交易所竞争异常激烈,流量基本被币安、火币、OKex把控,想从头部已有份额中夺得一杯羹并不容易。

李显冬也曾对外公开表达过相同意见,他认为整个行业处在非主流和主流共识的拐点上,而虚拟货币交易所是整个行业的基础设施和金融中心,是兵家必争之地,虚拟币交易所越大就越有话语权。

而Biki交易所之所以能被杜均看中,主要在于其社群用户以及社群营销。拼多多专注下沉市场获取用户的路子让李显冬看到了希望,李显冬将获客的目标投向了三四五线城市,并设立好激励的规则,比如每一个给Biki带来资源、新用户、新项目的人,都能获得Biki的奖励,也即“拉人头”。

11月10日,Biki社群志愿者发布了一张“Biki双十一狂欢节”的海报,旨在拉新人进群,其中赫然写到燃烧Biki,暴富100倍,分享海报到朋友圈,瓜分3000USDT等值THP、IFACE代币,矿池持仓7天VOL,20%年化收益。

biki11.jpg


而更为的夸张的是,有一些社群的志愿者在群里表示,“我已经做好了梭哈Biki的准备,本次梭哈将获得蚂蚁金服,腾讯,京东,美团,百度,360,新浪的战略投资。”以此来号召群员在Biki加大资金投入。

有志愿者向记者表示,通过“拉人头”方式,Biki迅速建立了100多个微信群,并且在群里分发每日即将上线的新币,让炒币者关注,然后通过“喊单员”(即币涨起来的时候在群里说信仰,跌下来的时候大声喊赶紧跑,被业内人戏称“韭菜催化剂”)对投资者进行心理干预。这种拉人、建群、喊单,推荐新币的模式像极了传销。

值得一提的是,记者深入潜伏在Biki多个微信群里,发现其微信群成员,有不少僵尸粉,比如一个群里叫“放肆”的有几十个,叫“小可爱”的多达13个,叫“李晓琪”的有10个以上,且经常有人投放色情广告,微信群质量堪忧。


虚拟币交易平台暗藏巨大风险


据知情人士向记者表示,Biki目前团队30多人,多为公关、运营和商务团队,技术团队全部外包,ChainUP(链上科技)为Biki的主要技术提供方。在团队人员只有30人左右情况下,一天一币的上新速度,Biki是否认真审核项目方的资质令人质疑。

如前所述,Biki交易所的上币项目多为无项目落地,无技术支撑,无实际价值的“空气币”。

面对Biki上线类似VDS、HDS这种颇具争议的山寨币,李显冬曾在接受采访时表示,活下去才是王道,应该要包容创新。

对于Biki平台上的那些山寨币,9月20日,Biki联席CEO杜均在朋友圈公开表示,币安最早也是靠山寨币起家,3个月上线超过100个项目,这些项目原来都是聚币网、云币网等交易所的用户,由于2017年9月4日受到政策影响被关后,无处可去都去了币安,故事都是有轮回。

biki12.jpg


在Biki社群里,当记者问及如何才能在Biki交易所发币,要符合哪些资质时,有一位同样是做交易所的商务经理向记者表示,“资质都是虚的,如果你要上币,可以跟我合作,我们是新加坡BitSG交易平台,花钱就能上。”

上述商务经理继续称,一般要想在平台上币需要有一个商业逻辑搭建,即参考现有业务模式,分析企业优势和行业痛点,然后将其与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术结合,设计一个能解决行业痛点的孵化方案;其次,撰写白皮书,有专门的模板;第三就是代币设计,发行多少由项目方决定;第四,品牌设计加上市场推广,通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链垂直自媒体进行轰炸式报道,社群对接,进行病毒式营销;第五,私募(基石轮),借助前期预热,通过线下路演,向已经确定的私募投资方根据代币分配方案进行基石轮融资,然后在通过社群代投方式向公众融资;最后根据项目方需求推荐交易所上币交易,实现币值流通,甚至还有专业的币值管理,也就是币圈所说的坐庄。

不仅是上币质量堪忧,虚拟货币交易所全部都涉及到场外交易(OTC),即炒币者先在场外用人民币购买USDT(稳定币,可以和美元进行1:1兑换),然后再利用USDT去购买虚拟币。

biki13.png


符德坤向记者表示,虚拟货币交易所之所以推出OTC功能,就是为了绕开监管,吸引投资者入场,但这样的交易会导致监管难度加大,同样还涉及到洗黑钱。场外交易用户更容易脱离平台私下交易,导致资金流向难以追踪,这种潜在风险不容忽视。绝大多数交易所是目前币圈乱象的根源和毒瘤,是重灾区,应该重点监管。


打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子的币圈乱象亟需监管


11月4日,一家号称“炒币神器”的BISS币市交易所(简称“”BISS)在网站发布公告称,“目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,调查结束后,我们将在第一时间恢复正常业务。”

据业内知情人士向记者表示,BISS运营公司名为北京速子科技有限公司(以下简称“速子科技”),其实际控制人及高管、部分员工在10月30日被警方带走调查,目前被调查原因主要是涉嫌诈骗以及洗钱。

与大多数虚拟币交易所业务模式一样,BISS同样依靠上币费,交易手续费,发行平台币实现盈利。此外,BISS还涉及到炒股交易,根据BISS网站介绍,其开通了币股交易,即用户可通过法币兑换USDT完成充值,从而在平台上来购买美股,相当于利用USDT国际流通的特性购买国际股票,却绕开了外汇管制。

biki14.jpg


大成律师事务所朱宝律师向记者表示,币市的币股交易本身就属于违法,未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、扰乱市场秩序,情节严重的,构成非法经营罪,其次,我国对外汇实行强制管理制度,即任何组织和个人在我国境内从事外汇买卖,结汇业务,必须获得国家外汇管理部门的许可并在指定场所进行,而币股交易模式已经触及了外汇管制这条底线,涉嫌变相实现用人民币不限额的兑换美元。

朱宝向记者表示,除了BISS被立案调查以外,其他在运营的虚拟币交易平台也可能涉嫌违规经营,随着监管方的清理整顿,虚拟货币交易所行业也将面临严监管。

南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链专业委员会委员刘峰认为,当前虚拟货币交易所门槛很低,仅需一个交易所源码,注册服务器部署,然后买个域名即可,这种交易所实质上只能算是一个网站,而这种非法网站数量可能达上万家。

“当前市场对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有所误解,片面地与比特币、虚拟币联系在一起。但事实上,哪怕是央行所说的数字货币也不等于虚拟货币,而是一种有国家背书的电子货币,简单说,是人民币纸钞的数字化,需要独特的数字钱包来存储央行数字。”火讯财经创始人龙典向记者表示。

近期《人民日报》刊文指出,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新不等于炒作数字货币,应防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链炒作空气币,由此可见,官方态度非常明确。

对于炒币、发币行为,香港证监会态度同样明确。11月6日,香港证监会发布公告表示,在香港任何交易平台或人士若在未获得牌照或认可的情况下发售虚拟资产期货合约或为虚拟资产期货合约提供交易服务,均可能违反《证券及期货条例》。证监会也不会就经营有关虚拟货币的交易批出牌照或认可,即在香港设立虚拟交易所提供虚拟货币交易服务一经定罪,将会受到刑事制裁。

值得一提的是,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术目前最大的落地应用场景依然是比特币,符德坤认为,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展至今已有10年之久,但是在应用场景的落地上相对薄弱,主要原因在于监管滞后,投机盛行,以及产业环境不成熟,传统产业跟不上都是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展面临的瓶颈,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术不可篡改,去中心化等特性将为实体经济带来生产关系上的实质变革。

关于如何对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,避免其成为下一个P2P,熵链科技创始人陈意斌向记者表示,目前监管存在的问题主要是监管主体责任未明确,比如具体由哪个部门来对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链涉及到多个领域的应用,所以监管主体责任不明确,地方部门很难开展监管工作。短期内,政府应该会更多正向引导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创新与应用发展,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的各种乱象,政府也会很重视,只是何时像整顿P2P一样还未有明确时间表。

国研智库创新科学园副总经理高宏认为,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链监管方面,管理缺失和过度监管都会影响其创新发展,因此沙河监管应该是行之有效的,即重点示范,开展政府管理试点,围绕核心企业或核心应用场景开展企业或行业级试点。

赛迪bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究院院长刘权在接受记者采访时表示,我国应该积极探索和制定bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及应用的行业管理办法和安全监督机制体系,加强对敏感行业应用的监督与管理,比如针对数字货币中数字身份管理,数字资产存储与兑换法则,经营牌照,业务范围,信息披露,跨境资本管理等内容,加快相关法律和监管政策制定。


来源:证券时报
作者:李想

匿名、巨额,币圈「高盛」们在哪里闷声发大财?

攻略wootrade 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

某行情软件的跟单功能推送消息


据 CoinMarketCap 统计,一共有超过 3000 种加密货币,2 万多种交易对,7x24 小时营业。不知道该买什么没关系,币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V,还是某些专门提供跟单功能的行情 APP,韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们,模仿他们的交易轨迹操作。在币圈,这成为了这些带单大 V 们的生意,但在 90 年代的美股市场,最着名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。

30 年前,做市商是美股交易员的主要对手盘,他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量,挂单价格,以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商,几乎每一笔订单都被大家关注着,没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说,高盛买什么,大家就买什么,高盛卖什么,大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已,自己大量的订单难以成交。





加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财?90 年代的美股二级报价系统 [1]


右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛(Goldman’s Sachs )的做市商代码,「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号,「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单,来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台,这也是整个二级报价系统上最大的订单。

    暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外,由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式,在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品,美国股票市场有40%的交易量来自暗池。






2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]


有了匿名性和高流动性的暗池,高盛再也不担心被跟单了,这也是高盛在不影响市场的情况下,能卖出2000 万股标普 ETF500 (SPY)的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前,高盛可以不用公布任何一笔交易,就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的,而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单,高出了前后的成交价格,恰巧也是当日的最高价格,这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布,有的甚至隔天才会公布出来。





一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]


后来,高盛干脆自己开发暗池,还做了不只一个。2017 年 5 月,高盛发布了新的暗池 Sigma X2,并交由纳斯达克打理,适用纳斯达克交易所的技术,运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供,Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4],是个什么概念呢?某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5],仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2,高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF,SIGMA X 日本, SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲,共计 5 个暗池平台。





高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语:优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问


作为全球最大的金融市场,美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的,但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题,却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们,并不是主宰加密货币交易走向的主要力量,真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求,催生了相似的加密货币暗池产品:

    Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施;Bitfinex 也为客户提供类似的服务;
    2016 年,经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具;
    2018 年,去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元;
    2019 年,由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund,分布式资本,SNZ 等 12 家明星机构的投资。


对照美股市场的暗池发展,可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海,但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为,建立和维护暗池所需的技术门槛之高,可能是目前国内很少有的原因。

除了技术门槛高,暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来,由于涉及暗池交易的不当操作,相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6],同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。

传统暗池到底做错了什么?而更强监管下的加密货币行业,暗池又该如何独善其身?下篇接着说。


参考资料:

[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
    [6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal


作者:nealwen 查看全部
ca1020bfb407691c463420e639e9034d.jpg

某行情软件的跟单功能推送消息


据 CoinMarketCap 统计,一共有超过 3000 种加密货币,2 万多种交易对,7x24 小时营业。不知道该买什么没关系,币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V,还是某些专门提供跟单功能的行情 APP,韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们,模仿他们的交易轨迹操作。在币圈,这成为了这些带单大 V 们的生意,但在 90 年代的美股市场,最着名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。

30 年前,做市商是美股交易员的主要对手盘,他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量,挂单价格,以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商,几乎每一笔订单都被大家关注着,没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说,高盛买什么,大家就买什么,高盛卖什么,大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已,自己大量的订单难以成交。

1d5beb99c096918c26e3079c1dc78530.jpg

加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财?90 年代的美股二级报价系统 [1]


右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛(Goldman’s Sachs )的做市商代码,「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号,「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单,来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台,这也是整个二级报价系统上最大的订单。


    暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外,由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式,在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品,美国股票市场有40%的交易量来自暗池。



1125b609807a01713b719e0eb74bede0.jpg

2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]


有了匿名性和高流动性的暗池,高盛再也不担心被跟单了,这也是高盛在不影响市场的情况下,能卖出2000 万股标普 ETF500 (SPY)的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前,高盛可以不用公布任何一笔交易,就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的,而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单,高出了前后的成交价格,恰巧也是当日的最高价格,这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布,有的甚至隔天才会公布出来。

beffaf0ad090a9d023e96bce9fc71381.jpg

一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]


后来,高盛干脆自己开发暗池,还做了不只一个。2017 年 5 月,高盛发布了新的暗池 Sigma X2,并交由纳斯达克打理,适用纳斯达克交易所的技术,运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供,Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4],是个什么概念呢?某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5],仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2,高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF,SIGMA X 日本, SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲,共计 5 个暗池平台。

a8b251dc9b2ea3432f01fc7542a77f7c.jpg

高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语:优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问


作为全球最大的金融市场,美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的,但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题,却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们,并不是主宰加密货币交易走向的主要力量,真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求,催生了相似的加密货币暗池产品:


    Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施;Bitfinex 也为客户提供类似的服务;
    2016 年,经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具;
    2018 年,去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元;
    2019 年,由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund,分布式资本,SNZ 等 12 家明星机构的投资。



对照美股市场的暗池发展,可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海,但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为,建立和维护暗池所需的技术门槛之高,可能是目前国内很少有的原因。

除了技术门槛高,暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来,由于涉及暗池交易的不当操作,相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6],同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。

传统暗池到底做错了什么?而更强监管下的加密货币行业,暗池又该如何独善其身?下篇接着说。


参考资料:

[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
    [6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal


作者:nealwen

Dragonfly Capital合伙人冯波:总有一天,“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”这条路会熙熙攘攘

特写chainnews 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

Dragonfly Capital 三位主力合伙人:Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链在中国成为显学的时候,让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit:一场最懂bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的高手在中国的聚会,以及他们眼中看到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的未来。



看上去激动人心的政策红利,正在推动中国的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中,在中国,没有人可以逃脱关于「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」的信息轰炸。「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式,显示自己已经在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑;各色解读bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现,纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
 
在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的赛道上,一时间百舸争流。

不过,这场突然迸发的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的聚会上,红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一,沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问:

很多年前,当我们开始投资互联网的时候,投资人都是各方面均涵盖(general)的风险投资机构,并没有什么人说自己是「互联网基金」,或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域,就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域。这究竟是怎么了?

 
这是一个好问题。显然,连最成功的风险投资人,对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币这个领域,都感觉是完全新鲜的未知之地。
 
 
为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及加密货币投资与传统投资不一样?


回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人,他们属于目前全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域最活跃的投资人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
 
他们的回答颇耐人寻味。
 
Matt Huang,曾就职红杉,他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣,一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值,成为了今日头条的早期投资人,因此在投资领域一役成名。去年,他离开红杉,全身投入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界,与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元,并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说,在他看来,「加密货币是个独特的领域,无论从文化还是具体技术演进来看,和其他科技领域都不相同。」
 
他举了个很有意思的例子。他说,红杉中国是一个成功的投资机构,这个机构依附于红杉美国,但是又与红杉美国完全不同。他觉得,当年红杉做了一个极其明智的决定,就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构,这样,红杉中国聚焦于中国,更懂中国,才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
 
他说,这也是为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因:在加密世界,文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同,所以需要真正的「专家」和专业人士。





在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上,红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee (从左至右)发问


Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出,加密货币投资领域之所以会这么独特,一方面是因为该领域这关系到技术趋势,关系到对早期技术的理解和判断,但是同时,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
 
Alexander Pack 说,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域进行投资,不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目,更是在投资一种「资产」,「必须要考虑资产本身所应该注意的要素,比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且,加密市场从第一天起,就是一个全球化的市场,这对投资人又提出了很高的要求。

 
被割裂的两个世界

 
相比较席卷中国轰轰烈烈的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,这几位全球最重要的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一,是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit,而这个论坛本身是一个闭门会议。
 
那还是 10 月中旬,国家层面对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定态度尚未出台,公开谈论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知,不要通过社交媒体发布该会议的信息。
 
可是,这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是:「王兴这样的互联网大佬正在关注bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资。」





社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
 
 
事实上,王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,包括从中国bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域具有教父地位的万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链董事长肖风、分布式资本创始人沈波,到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒;从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam,到一系列海外明星bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的核心团队成员,均齐聚一堂。






在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit,可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的,也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链组织的「上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链全球峰会」。





「加密货币的未来」圆桌讨论,左起:Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam


当然,如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上,绝大多数关心科技行业发展趋势的人,也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,很多人的疑问也是:组织这场聚会的冯波是谁?
 
这是一个残酷的现实:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链一直都还是一小群人的世界。
 
在英文中,人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」,来形容真正进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化,让bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」已经成为一个公众口中的热词,但是真正理解其真谛的,也只是少数人,绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
 
 
中国与世界

 
同样存在割裂的,是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域中,中国与世界的关系。
 
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出,加密货币市场的一大特点是,这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点,峰会上的一场圆桌讨论中向其发问:
 
你说加密货币是一个全球化的市场,但是很有意思的是,显然从投资人的角度看,大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是,中国人可以运营全球最大的交易所,但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面,似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人,你们怎么看这种现状?你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗?
 
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法:从硬核技术开发的角度看,美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家,他们在推动技术创新方面做的确实不错;而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
 
Olaf Carlson-Wee 直言,他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人说,目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队(指公链项目 Nervos)。
 
当然,Matt Huang 也指出,其实在全球范围内看,能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的,不仅仅在中国缺少这样的团队,在西方国家,这样的人才也并不多。
 
而  Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为,这样的现状其实蕴含着机会,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域,不同地域之间的割裂需要填平。
 
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月,曾在贝恩资本领导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链风险投资机构,并完成 1 亿美元募资,包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
 
Alexander Pack 向链闻表示,这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁,可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术,也可以帮助西方的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说,「真正的全球化,需要的是一半中,一半西。在这个领域取得成功,必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」





在  Dragonfly Capital 官网上,「Global from day one」是最显着的口号


就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」,冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是:「Global from day one」。

 
谁是冯波?
 

所谓的「一半中,一半西」里的「中」,在 Dragonfly Capital,显然指的是该基金的另外一位创始人,冯波。
 
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
 
在上一轮中国的互联网投资浪潮中,冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里,冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室,一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中,我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
 
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院,里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响,甚至还有一个会议室装修成地洞的样子,铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子,和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里,冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前,就开始布局移动互联网相关投资,涉及的领域从电子商务、互联网社区,到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。





冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片

 
其实,冯波在中国科技行业进行投资的历史,还可以再向前推多年,他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
 
1994年,冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯(Robertson Stephens & Company),1995 年,他代表这家公司在中国开展业务,寻找投资机会。
 
彼时在中国,有多少人知道互联网,或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」,到底是什么?在整个九十年代,计算机(或者在当时叫做「微机」)还是一个高级且奢侈的名词,某个科研单位或者学校如果拥有计算机,通常还会专门开辟一个「计算机室」,要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
 
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最着名的企业,而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人,这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代,冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年,美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊,邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义,冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
 
之后,互联网投资的几波热潮,冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口,他都没有缺席。
 
 
我们还走在无人的道路上

 
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府,搬到了北京 CBD 的写字楼。现在,终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
 
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示,Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界的桥梁,希望能够为真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和加密货币精神布道。基于此,他们提出了 Dragonfly Capital  三个主要的投资方向:

核心bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和底层协议;
连接中心化和去中心化经济体的基础设施;
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。


此外,就在最近,之前曾在 MetaStable Capital 就职的的着名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital,担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示,希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital,代理团队投资更多硬核技术项目,同时,和加密货币原生社区建立更紧密的联系。





Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合


截止目前,Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资,除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外,还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage(加密对冲基金投资组合管理平台)等加密资产交易和托管基础设施。此外, 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融(DeFi)领域布局也颇为积极,已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
 
布局蓝图已经展开,下一个问题是:这些投资何时能够开花结果?
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,冯波抓起话筒提出了一个问题:「好,现在假设我们打开宴会厅的大门之后,突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化?」
 
「这个房间里的每个人都变得很富有了!」有人大声回答到。每个人都笑了。
 
而沈南鹏抛出了这样的问题:
 
如果把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和互联网相比,我们现在到底在那个阶段?究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻,还是在移动互联网即将腾飞的前夕?

Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的腾飞和普遍应用,只是一个时间的问题。他说,其实大家不妨看看年轻人的想法,「因为事实上,很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊,他们大多都了解比特币或者加密货币的概念,他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
 
他还举例说,「我们花了很多时间和机构投资人讨论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,给他们讲加密货币,每次会上,我们都带一个年轻的家伙,一个不满 23 岁的小伙子,他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信,大家接受加密货币只是时间问题。」
 
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人之前的一番对话。

对话发生在 9 月份上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链国际周中。那时,没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策红利。在上海 W 酒店里,也是一场盛大的全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链社区的聚会,大堂、酒吧、餐厅里挤满了人,每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下,每个人都不无忧虑地质疑:什么时候会看到真正的大规模用户?
 
我和这位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人也谈到了这个话题。她说,其实不用担心这些,先努力建设。
 
她说,在一次饭局上,冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说,「我在 90 年代投资互联网的时候,大家也都在问同样的问题。我告诉他们,不用担心,这是不可阻挡的趋势,亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前,我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天,这条路会熙熙攘攘。」 查看全部
640-4.jpeg

Dragonfly Capital 三位主力合伙人:Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack


在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链在中国成为显学的时候,让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit:一场最懂bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的高手在中国的聚会,以及他们眼中看到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的未来。




看上去激动人心的政策红利,正在推动中国的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中,在中国,没有人可以逃脱关于「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」的信息轰炸。「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式,显示自己已经在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑;各色解读bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现,纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
 
在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的赛道上,一时间百舸争流。

不过,这场突然迸发的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的聚会上,红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一,沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问:


很多年前,当我们开始投资互联网的时候,投资人都是各方面均涵盖(general)的风险投资机构,并没有什么人说自己是「互联网基金」,或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域,就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域。这究竟是怎么了?


 
这是一个好问题。显然,连最成功的风险投资人,对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币这个领域,都感觉是完全新鲜的未知之地。
 
 
为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及加密货币投资与传统投资不一样?


回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人,他们属于目前全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域最活跃的投资人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
 
他们的回答颇耐人寻味。
 
Matt Huang,曾就职红杉,他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣,一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值,成为了今日头条的早期投资人,因此在投资领域一役成名。去年,他离开红杉,全身投入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界,与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元,并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说,在他看来,「加密货币是个独特的领域,无论从文化还是具体技术演进来看,和其他科技领域都不相同。」
 
他举了个很有意思的例子。他说,红杉中国是一个成功的投资机构,这个机构依附于红杉美国,但是又与红杉美国完全不同。他觉得,当年红杉做了一个极其明智的决定,就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构,这样,红杉中国聚焦于中国,更懂中国,才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
 
他说,这也是为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因:在加密世界,文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同,所以需要真正的「专家」和专业人士。

640-5.jpeg

在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上,红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee (从左至右)发问


Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出,加密货币投资领域之所以会这么独特,一方面是因为该领域这关系到技术趋势,关系到对早期技术的理解和判断,但是同时,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
 
Alexander Pack 说,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域进行投资,不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目,更是在投资一种「资产」,「必须要考虑资产本身所应该注意的要素,比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且,加密市场从第一天起,就是一个全球化的市场,这对投资人又提出了很高的要求。

 
被割裂的两个世界

 
相比较席卷中国轰轰烈烈的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,这几位全球最重要的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一,是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit,而这个论坛本身是一个闭门会议。
 
那还是 10 月中旬,国家层面对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定态度尚未出台,公开谈论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知,不要通过社交媒体发布该会议的信息。
 
可是,这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是:「王兴这样的互联网大佬正在关注bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资。」

640-6.jpeg

社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
 
 
事实上,王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,包括从中国bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域具有教父地位的万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链董事长肖风、分布式资本创始人沈波,到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒;从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam,到一系列海外明星bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的核心团队成员,均齐聚一堂。

640-7.jpeg


在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit,可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的,也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链组织的「上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链全球峰会」。

640-8.jpeg

「加密货币的未来」圆桌讨论,左起:Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam


当然,如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上,绝大多数关心科技行业发展趋势的人,也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,很多人的疑问也是:组织这场聚会的冯波是谁?
 
这是一个残酷的现实:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链一直都还是一小群人的世界。
 
在英文中,人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」,来形容真正进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化,让bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」已经成为一个公众口中的热词,但是真正理解其真谛的,也只是少数人,绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
 
 
中国与世界

 
同样存在割裂的,是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域中,中国与世界的关系。
 
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出,加密货币市场的一大特点是,这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点,峰会上的一场圆桌讨论中向其发问:
 
你说加密货币是一个全球化的市场,但是很有意思的是,显然从投资人的角度看,大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是,中国人可以运营全球最大的交易所,但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面,似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人,你们怎么看这种现状?你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗?
 
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法:从硬核技术开发的角度看,美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家,他们在推动技术创新方面做的确实不错;而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
 
Olaf Carlson-Wee 直言,他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人说,目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队(指公链项目 Nervos)。
 
当然,Matt Huang 也指出,其实在全球范围内看,能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的,不仅仅在中国缺少这样的团队,在西方国家,这样的人才也并不多。
 
而  Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为,这样的现状其实蕴含着机会,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域,不同地域之间的割裂需要填平。
 
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月,曾在贝恩资本领导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链风险投资机构,并完成 1 亿美元募资,包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
 
Alexander Pack 向链闻表示,这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁,可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术,也可以帮助西方的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说,「真正的全球化,需要的是一半中,一半西。在这个领域取得成功,必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」

640-9.jpeg

在  Dragonfly Capital 官网上,「Global from day one」是最显着的口号


就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」,冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是:「Global from day one」。

 
谁是冯波?
 

所谓的「一半中,一半西」里的「中」,在 Dragonfly Capital,显然指的是该基金的另外一位创始人,冯波。
 
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
 
在上一轮中国的互联网投资浪潮中,冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里,冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室,一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中,我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
 
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院,里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响,甚至还有一个会议室装修成地洞的样子,铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子,和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里,冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前,就开始布局移动互联网相关投资,涉及的领域从电子商务、互联网社区,到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。

640-10.jpeg

冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片

 
其实,冯波在中国科技行业进行投资的历史,还可以再向前推多年,他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
 
1994年,冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯(Robertson Stephens & Company),1995 年,他代表这家公司在中国开展业务,寻找投资机会。
 
彼时在中国,有多少人知道互联网,或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」,到底是什么?在整个九十年代,计算机(或者在当时叫做「微机」)还是一个高级且奢侈的名词,某个科研单位或者学校如果拥有计算机,通常还会专门开辟一个「计算机室」,要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
 
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最着名的企业,而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人,这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代,冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年,美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊,邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义,冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
 
之后,互联网投资的几波热潮,冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口,他都没有缺席。
 
 
我们还走在无人的道路上

 
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府,搬到了北京 CBD 的写字楼。现在,终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
 
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示,Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界的桥梁,希望能够为真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和加密货币精神布道。基于此,他们提出了 Dragonfly Capital  三个主要的投资方向:


核心bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和底层协议;
连接中心化和去中心化经济体的基础设施;
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。



此外,就在最近,之前曾在 MetaStable Capital 就职的的着名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital,担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示,希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital,代理团队投资更多硬核技术项目,同时,和加密货币原生社区建立更紧密的联系。

640-11.jpeg

Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合


截止目前,Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资,除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外,还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage(加密对冲基金投资组合管理平台)等加密资产交易和托管基础设施。此外, 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融(DeFi)领域布局也颇为积极,已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
 
布局蓝图已经展开,下一个问题是:这些投资何时能够开花结果?
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,冯波抓起话筒提出了一个问题:「好,现在假设我们打开宴会厅的大门之后,突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化?」
 
「这个房间里的每个人都变得很富有了!」有人大声回答到。每个人都笑了。
 
而沈南鹏抛出了这样的问题:
 
如果把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和互联网相比,我们现在到底在那个阶段?究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻,还是在移动互联网即将腾飞的前夕?

Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的腾飞和普遍应用,只是一个时间的问题。他说,其实大家不妨看看年轻人的想法,「因为事实上,很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊,他们大多都了解比特币或者加密货币的概念,他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
 
他还举例说,「我们花了很多时间和机构投资人讨论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,给他们讲加密货币,每次会上,我们都带一个年轻的家伙,一个不满 23 岁的小伙子,他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信,大家接受加密货币只是时间问题。」
 
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人之前的一番对话。

对话发生在 9 月份上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链国际周中。那时,没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策红利。在上海 W 酒店里,也是一场盛大的全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链社区的聚会,大堂、酒吧、餐厅里挤满了人,每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下,每个人都不无忧虑地质疑:什么时候会看到真正的大规模用户?
 
我和这位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人也谈到了这个话题。她说,其实不用担心这些,先努力建设。
 
她说,在一次饭局上,冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说,「我在 90 年代投资互联网的时候,大家也都在问同样的问题。我告诉他们,不用担心,这是不可阻挡的趋势,亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前,我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天,这条路会熙熙攘攘。」

Multicoin:BNB 依然被低估,币安正在成为全球开放金融体系的核心

观点blockbeats 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

披露:Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序,以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内(「无交易期」)遵守「无交易政策」。



今年早些时候,我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析,这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后,我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士,可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长:

「当一个市场面临着争夺时,风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了,效率不是那么重要;如果你落后了,效率就完全无关紧要。多年来,许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略,但亚马逊可能很满意,因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。

当你进行闪电式扩张时,即使你的信心水平远低于 100%,你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险,并愿意为运营效率显着低下付出代价,以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的,因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」

Reid Hoffman,领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明:仅在第三季度,币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目,超过了所有其他「10 大」交易所(Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer)的总和。

虽然这些产品和项目本身都很重要,但迄今为止还没有人将视野放远,把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西:他们正在构建金融的未来。我们认为,市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所,而且它也将不仅仅是一家公司。

币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看,币安只是一个加密货币现货交易所,而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展,提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度,但它们才刚刚开始。

这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如,币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外,币安现在会自动代用户将资产质押,并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上,并解锁了快速交易这些资产的能力,而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管,这反过来又驱动了更大的网络效应。

通过结合质押、交叉保证金、自己的基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的 DEX 和一个原生生态系统代币,币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。

Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的(如果你还没有读过,请先阅读那篇),我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道(包括信用卡/借记卡)以及传统银行系统提供的其他服务。

互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看,币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争,力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。

这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉,向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张,比如存款账户和支付解决方案。

由于金融服务的强劲规模回报,我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务,这极大地扩展了币安的市场,使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。

币安所从事的,不仅是加密货币交易所市场的闪电战,也是整个全球新银行市场的闪电战。

在我们关于币安的后续报告中,我们探讨了该公司在加密市场的主导地位,以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局,以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。 查看全部
binance-bnb-price.jpg


披露:Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序,以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内(「无交易期」)遵守「无交易政策」。




今年早些时候,我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析,这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后,我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士,可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长:

「当一个市场面临着争夺时,风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了,效率不是那么重要;如果你落后了,效率就完全无关紧要。多年来,许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略,但亚马逊可能很满意,因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。

当你进行闪电式扩张时,即使你的信心水平远低于 100%,你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险,并愿意为运营效率显着低下付出代价,以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的,因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」

Reid Hoffman,领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明:仅在第三季度,币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目,超过了所有其他「10 大」交易所(Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer)的总和。

虽然这些产品和项目本身都很重要,但迄今为止还没有人将视野放远,把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西:他们正在构建金融的未来。我们认为,市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所,而且它也将不仅仅是一家公司。

币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看,币安只是一个加密货币现货交易所,而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展,提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度,但它们才刚刚开始。

这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如,币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外,币安现在会自动代用户将资产质押,并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上,并解锁了快速交易这些资产的能力,而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管,这反过来又驱动了更大的网络效应。

通过结合质押、交叉保证金、自己的基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的 DEX 和一个原生生态系统代币,币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。

Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的(如果你还没有读过,请先阅读那篇),我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道(包括信用卡/借记卡)以及传统银行系统提供的其他服务。

互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看,币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争,力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。

这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉,向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张,比如存款账户和支付解决方案。

由于金融服务的强劲规模回报,我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务,这极大地扩展了币安的市场,使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。

币安所从事的,不仅是加密货币交易所市场的闪电战,也是整个全球新银行市场的闪电战。

在我们关于币安的后续报告中,我们探讨了该公司在加密市场的主导地位,以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局,以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。

纽约时报:中国数字货币政策转向,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链重获政府垂青

地区huoxing 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份,该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上,这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。

但数字货币制造,也就是所谓的“挖矿”,没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单,周三暂无法联系到该机构官员予以置评。

但这一变化的背景是,中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。

上个月,中国领导人表态支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术,电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪,这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。

据官方媒体报道,中国领导人对中共高层领导人表示,这项技术是中国创新的核心,是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示,这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路,以便加强控制,同时让中国的货币在境外更容易获得。

此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下,与数字货币有关的本地企业股价飙升,加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。

“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。

中国并非一直高度重视这项技术。两年前,出于对投资泡沫的担忧,中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO),这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。

一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字,这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上,使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏,或搬到法律更友好、电力更充足的地方,包括美国。

咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示,之后,许多官员意识到,在经济增长放缓之际,加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。

但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质,这使得政府难以控制。相比之下,中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制,同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理,但长期以来,也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。

中国还希望追踪跨境资金流动,以打击腐败,同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。


来源:纽约时报 ;作者:Cao Li 查看全部
463abf031a3b7b14c77acc851ffbe3236b231992.jpg


中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份,该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上,这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。

但数字货币制造,也就是所谓的“挖矿”,没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单,周三暂无法联系到该机构官员予以置评。

但这一变化的背景是,中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。

上个月,中国领导人表态支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术,电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪,这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。

据官方媒体报道,中国领导人对中共高层领导人表示,这项技术是中国创新的核心,是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示,这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路,以便加强控制,同时让中国的货币在境外更容易获得。

此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下,与数字货币有关的本地企业股价飙升,加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。

“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。

中国并非一直高度重视这项技术。两年前,出于对投资泡沫的担忧,中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO),这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。

一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字,这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上,使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏,或搬到法律更友好、电力更充足的地方,包括美国。

咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示,之后,许多官员意识到,在经济增长放缓之际,加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。

但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质,这使得政府难以控制。相比之下,中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制,同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理,但长期以来,也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。

中国还希望追踪跨境资金流动,以打击腐败,同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。


来源:纽约时报 ;作者:Cao Li

解读SFC监管新规:如何在香港运营持牌虚拟资产交易所?

攻略binary 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

11月6日晚,香港证监会(简称“SFC”)发布关于监管虚拟资产交易平台的立场书(简称“立场书”)。立场书主要分四部分:第一部分阐述SFC对虚拟资产交易平台的监管方针,第二部分介绍当前全球虚拟资产发展背景及SFC对虚拟资产监管的方针变化历程,第三部分系统叙述虚拟资产交易平台的监管框架及发牌条件,最后阐述未来走向,并发布长达四十余页的附录:《适用于虚拟资产交易平台营运者的发牌条件和条款及条件》。 


1

2018年11月1日,SFC发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》。针对虚拟资产交易平台,《声明》阐述了一个概念性框架,并表示将与有意并已证明其致力于达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作,将其纳入证监会监管沙盒,同时考虑在适宜时机发出牌照,对虚拟资产交易平台进行密切监察。但如果证监会认为由于无法充分处理所涉及的风险,以及不能确保投资者会得到保障,则不会发出牌照。在与虚拟资产交易平台运营者多次会面并深入审视虚拟资产交易技术、营运及其他范畴后,SFC此前口中的“适宜时机”似乎已经到来。此次出台的立场书明确了监管范围及适用于虚拟资产交易平台的发牌条件。

(1)只要存在证券型代币交易,就属于SFC监管范围

立场书表明,只有对客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台才属于SFC监管范围。SFC无权对仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或做出监管。立场书发布当天,SFC行政总裁欧达礼在金融科技周上表示,比特币不是证券。这就意味着,如果虚拟资产交易所仅买卖比特币,在香港无须受SFC监管。虽然非证券型代币的交易活动不属于SFC监管,但只要在香港地区营运,且在其平台上提供至少一种证券型代币买卖的交易平台,便会属于SFC的管辖范围。也就是说,即使平台上买卖的虚拟资产中只包含一种证券型代币,都在此次新规的监管范围之列。

(2)6项发牌条件,12条合规要求

此次SFC准备为合资格的虚拟资产交易平台颁发的牌照是第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。相较去年11月1日的《声明》,此次SFC发布的立场书进一步明确的发牌的核心原则和条件。根据立场书,交易平台要想在SFC申领牌照,需满足以下6个条件:

a、只可向专业投资者提供服务;b、必须遵守《适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件》;c、必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

d、必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

e、必须就其业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告。有关报告必须在每个历月结束后两个星期内及另外应证监会的要求呈交给证监会;

f、必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计18个月内呈交给证监会,其后的报告应在每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会。

其中,第二项发牌条件中要求平台营运者遵从的相关条款及条件,在附录中做了详细的解释,一共包括对虚拟资产交易平台的12个重要方面的条款和条件,分别是:财务稳健性、营运、预防市场操纵及违规活动、与客户进行交易、保管客户资产、风险管理、交易平台及网络保安、利益冲突、储存记录、核数师、打击洗钱/恐怖分子资金筹集、持续汇报/通报责任等。在保护客户资产方面,为投资者虚拟资产的安全性,SFC要求交易平台运营者确保把98%的客户虚拟资产储存在线下钱包(即离线钱包),在线钱包持有的客户虚拟资产不得超过2%。此外,平台运营方需要设有详尽的程序,从操作及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等虚拟资产的特定事件。

(3)所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒

对于愿意并有能力领取牌照的平台,SFC已经制定了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所标准相若的严格标准。但SFC也表示,即使虚拟资产交易平台获SFC发牌照并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。SFC并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。另外,平台一旦成功申领SFC的牌照,该平台所运营的所有业务范畴都将被SFC纳入监管范畴,即使证券型代币的交易活动只占平台整体业务的一小部分。

同时,所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒,在一段时间内接受密切及严谨的监管。这也是对去年11月1日《声明》内容的进一步延续。

(4)部分平台不申领牌照是它们的自由选择

SFC在立场书中对虚拟资产交易平台的监管范围、发牌条件以及监管框架做了系统阐述,但并未强制要求所有虚拟资产交易平台全部申领牌照。这是因为SFC已经意识到,部分平台可能认为SFC的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受监管的业务,所以不会在新的监管框架下向SFC申领牌照。SFC表示,这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。但如果交易平台抱着侥幸心理,在未获得SFC牌照或许可时,在香港销售或者买卖证券型虚拟代币或虚拟资产期货合约,均可能违反《证券及期货条例》(第571章)或《赌博条例》(第148章)。一旦违反这些规定,相关人员可能会被检控,甚至受到对应的刑事制裁。

(5)3类不被接纳申领牌照的交易平台

除了对发牌条件和监管框架的阐述,立场书中还指出了至少三类无法向SFC申领牌照的交易平台,分别是:a、直接提供点对点交易服务,但投资者始终保持对自身资产的控制权;b、为客户进行虚拟资产交易但未能提供自动化交易服务;

c、根据《证券及期货条例》第116条,除非牌照申请人为适当人选,否则SFC拒绝批给牌照。

 
2

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟资产的监管,香港始终走在全球前沿。SFC对虚拟资产尤其是虚拟资产交易平台的监管方针也一直随着市场的变化与时俱进。最早SFC会对虚拟资产的监管方针与全球大部分地区类似,通过厘清各种虚拟资产和涉及这些资产的某些特定活动的性质,来确定如何受到现有监管制度的规管。这要求监管部门对虚拟资产的性质和分类标准十分清晰,按照每一种代币的条款和特点进行性质分类。但加密资产市场处于高速发展中,每种代币的条款和特点也会随着时间不断演变。所以,为了阐明在监管方面的立场,当时SFC发出了多份声明及通函,加强投资者教育和对涉嫌犯有失当行为的人士采取监管行动。包括,2017年9月5日《有关首次代币发行的声明》、2017年12月11日《致持牌法团及注册机构的通函——有关比特币期货合约及与加密货币相关的投资产品》以及2018年2月9日《证监会告诫投资者防范加密货币风险》等。

然而,虚拟资产交易平台还是逐渐找寻到了在SFC和香港其他监管机构的监管范围外运营的方式。为了应对变化,SFC在2018年11月1日采取了新的监管方针,将部分牵扯到众多投资者的虚拟资产活动纳入监管范围。

当时SFC规定,无论虚拟资产是否构成“证券”或“期货合约”,投资组合完全或部分投资于虚拟资产,只要以虚拟资产为投资标的,基金管理人和分销商均需取得授权,并纳入监管。这一方针使得投资者在基金管理层面和分销层面得到保障。但对虚拟资产交易平台,当时并未提出明确的监管方针,仅制定了《可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架》。

时隔一年之后,全球虚拟资产市场早已今非昔比。ICO热潮虽有所减退,但STO和IEO显着增加,稳定币概念引发全球央行及金融监管机构的关注,包括比特币期货、期权、掉期等各类虚拟资产衍生品应运而生,虚拟资产已经逐步延伸至金融市场,和某些证券监管的范畴之内。同时,越来越多的传统金融机构和互联网企业进入这个市场,整个虚拟资产的生态系统正在稳步扩张并日益复杂。

在这种背景之下,SFC再次对虚拟资产交易平台下发监管指引文件,开始接受有意愿并有能力遵守发牌准则和持续履行规定的虚拟资产交易平台的牌照申请。

在SFC看来,对部分虚拟资产交易配套批发牌照,能使投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,在一定程度上保护投资者的利益安全。

香港国际新经济研究院高级研究员付饶在接受媒体采访时表示,虽然只是一份立场书,但这份文件可谓是事无巨细,就连虚拟资产特有的硬分叉 (hard fork)或空投(airdrop)也做了监管。可以说,新监管条例虽然脱胎于传统交易的监管经验,但是却针对“虚拟资产”这一全新的资产形式做了适应性调整和更新,最终使这份监管文件看起来更为严格和全面化。

他还认为,立场书的内容说明香港已经间接承认了STO。北京植德律师事务所也撰文称,对于境内bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链以及传统行业的从业人员而言,香港新规的推出意味着STO方案除了美国之外又多了一个司法区域的选择。文章表示,一个合规的而且商业成功的STO需要考虑的不仅仅是法律规定,更重要的是交易架构、中介机构以及交易平台的选择,譬如,一个有足够市场深度的交易平台往往是STO商业成功的核心要素。


作者:照生 查看全部
1507622702SFC2.jpg


11月6日晚,香港证监会(简称“SFC”)发布关于监管虚拟资产交易平台的立场书(简称“立场书”)。立场书主要分四部分:第一部分阐述SFC对虚拟资产交易平台的监管方针,第二部分介绍当前全球虚拟资产发展背景及SFC对虚拟资产监管的方针变化历程,第三部分系统叙述虚拟资产交易平台的监管框架及发牌条件,最后阐述未来走向,并发布长达四十余页的附录:《适用于虚拟资产交易平台营运者的发牌条件和条款及条件》。 


1

2018年11月1日,SFC发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》。针对虚拟资产交易平台,《声明》阐述了一个概念性框架,并表示将与有意并已证明其致力于达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作,将其纳入证监会监管沙盒,同时考虑在适宜时机发出牌照,对虚拟资产交易平台进行密切监察。但如果证监会认为由于无法充分处理所涉及的风险,以及不能确保投资者会得到保障,则不会发出牌照。在与虚拟资产交易平台运营者多次会面并深入审视虚拟资产交易技术、营运及其他范畴后,SFC此前口中的“适宜时机”似乎已经到来。此次出台的立场书明确了监管范围及适用于虚拟资产交易平台的发牌条件。

(1)只要存在证券型代币交易,就属于SFC监管范围

立场书表明,只有对客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台才属于SFC监管范围。SFC无权对仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或做出监管。立场书发布当天,SFC行政总裁欧达礼在金融科技周上表示,比特币不是证券。这就意味着,如果虚拟资产交易所仅买卖比特币,在香港无须受SFC监管。虽然非证券型代币的交易活动不属于SFC监管,但只要在香港地区营运,且在其平台上提供至少一种证券型代币买卖的交易平台,便会属于SFC的管辖范围。也就是说,即使平台上买卖的虚拟资产中只包含一种证券型代币,都在此次新规的监管范围之列。

(2)6项发牌条件,12条合规要求

此次SFC准备为合资格的虚拟资产交易平台颁发的牌照是第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。相较去年11月1日的《声明》,此次SFC发布的立场书进一步明确的发牌的核心原则和条件。根据立场书,交易平台要想在SFC申领牌照,需满足以下6个条件:

a、只可向专业投资者提供服务;b、必须遵守《适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件》;c、必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

d、必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

e、必须就其业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告。有关报告必须在每个历月结束后两个星期内及另外应证监会的要求呈交给证监会;

f、必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计18个月内呈交给证监会,其后的报告应在每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会。

其中,第二项发牌条件中要求平台营运者遵从的相关条款及条件,在附录中做了详细的解释,一共包括对虚拟资产交易平台的12个重要方面的条款和条件,分别是:财务稳健性、营运、预防市场操纵及违规活动、与客户进行交易、保管客户资产、风险管理、交易平台及网络保安、利益冲突、储存记录、核数师、打击洗钱/恐怖分子资金筹集、持续汇报/通报责任等。在保护客户资产方面,为投资者虚拟资产的安全性,SFC要求交易平台运营者确保把98%的客户虚拟资产储存在线下钱包(即离线钱包),在线钱包持有的客户虚拟资产不得超过2%。此外,平台运营方需要设有详尽的程序,从操作及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等虚拟资产的特定事件。

(3)所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒

对于愿意并有能力领取牌照的平台,SFC已经制定了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所标准相若的严格标准。但SFC也表示,即使虚拟资产交易平台获SFC发牌照并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。SFC并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。另外,平台一旦成功申领SFC的牌照,该平台所运营的所有业务范畴都将被SFC纳入监管范畴,即使证券型代币的交易活动只占平台整体业务的一小部分。

同时,所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒,在一段时间内接受密切及严谨的监管。这也是对去年11月1日《声明》内容的进一步延续。

(4)部分平台不申领牌照是它们的自由选择

SFC在立场书中对虚拟资产交易平台的监管范围、发牌条件以及监管框架做了系统阐述,但并未强制要求所有虚拟资产交易平台全部申领牌照。这是因为SFC已经意识到,部分平台可能认为SFC的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受监管的业务,所以不会在新的监管框架下向SFC申领牌照。SFC表示,这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。但如果交易平台抱着侥幸心理,在未获得SFC牌照或许可时,在香港销售或者买卖证券型虚拟代币或虚拟资产期货合约,均可能违反《证券及期货条例》(第571章)或《赌博条例》(第148章)。一旦违反这些规定,相关人员可能会被检控,甚至受到对应的刑事制裁。

(5)3类不被接纳申领牌照的交易平台

除了对发牌条件和监管框架的阐述,立场书中还指出了至少三类无法向SFC申领牌照的交易平台,分别是:a、直接提供点对点交易服务,但投资者始终保持对自身资产的控制权;b、为客户进行虚拟资产交易但未能提供自动化交易服务;

c、根据《证券及期货条例》第116条,除非牌照申请人为适当人选,否则SFC拒绝批给牌照。

 
2

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟资产的监管,香港始终走在全球前沿。SFC对虚拟资产尤其是虚拟资产交易平台的监管方针也一直随着市场的变化与时俱进。最早SFC会对虚拟资产的监管方针与全球大部分地区类似,通过厘清各种虚拟资产和涉及这些资产的某些特定活动的性质,来确定如何受到现有监管制度的规管。这要求监管部门对虚拟资产的性质和分类标准十分清晰,按照每一种代币的条款和特点进行性质分类。但加密资产市场处于高速发展中,每种代币的条款和特点也会随着时间不断演变。所以,为了阐明在监管方面的立场,当时SFC发出了多份声明及通函,加强投资者教育和对涉嫌犯有失当行为的人士采取监管行动。包括,2017年9月5日《有关首次代币发行的声明》、2017年12月11日《致持牌法团及注册机构的通函——有关比特币期货合约及与加密货币相关的投资产品》以及2018年2月9日《证监会告诫投资者防范加密货币风险》等。

然而,虚拟资产交易平台还是逐渐找寻到了在SFC和香港其他监管机构的监管范围外运营的方式。为了应对变化,SFC在2018年11月1日采取了新的监管方针,将部分牵扯到众多投资者的虚拟资产活动纳入监管范围。

当时SFC规定,无论虚拟资产是否构成“证券”或“期货合约”,投资组合完全或部分投资于虚拟资产,只要以虚拟资产为投资标的,基金管理人和分销商均需取得授权,并纳入监管。这一方针使得投资者在基金管理层面和分销层面得到保障。但对虚拟资产交易平台,当时并未提出明确的监管方针,仅制定了《可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架》。

时隔一年之后,全球虚拟资产市场早已今非昔比。ICO热潮虽有所减退,但STO和IEO显着增加,稳定币概念引发全球央行及金融监管机构的关注,包括比特币期货、期权、掉期等各类虚拟资产衍生品应运而生,虚拟资产已经逐步延伸至金融市场,和某些证券监管的范畴之内。同时,越来越多的传统金融机构和互联网企业进入这个市场,整个虚拟资产的生态系统正在稳步扩张并日益复杂。

在这种背景之下,SFC再次对虚拟资产交易平台下发监管指引文件,开始接受有意愿并有能力遵守发牌准则和持续履行规定的虚拟资产交易平台的牌照申请。

在SFC看来,对部分虚拟资产交易配套批发牌照,能使投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,在一定程度上保护投资者的利益安全。

香港国际新经济研究院高级研究员付饶在接受媒体采访时表示,虽然只是一份立场书,但这份文件可谓是事无巨细,就连虚拟资产特有的硬分叉 (hard fork)或空投(airdrop)也做了监管。可以说,新监管条例虽然脱胎于传统交易的监管经验,但是却针对“虚拟资产”这一全新的资产形式做了适应性调整和更新,最终使这份监管文件看起来更为严格和全面化。

他还认为,立场书的内容说明香港已经间接承认了STO。北京植德律师事务所也撰文称,对于境内bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链以及传统行业的从业人员而言,香港新规的推出意味着STO方案除了美国之外又多了一个司法区域的选择。文章表示,一个合规的而且商业成功的STO需要考虑的不仅仅是法律规定,更重要的是交易架构、中介机构以及交易平台的选择,譬如,一个有足够市场深度的交易平台往往是STO商业成功的核心要素。


作者:照生

德国发布《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(中文全文)

地区leek 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

2019年2月20日-3月30日,德国政府发起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略意见征求活动,最终提交的意见形成了1048页的文档。2019年9月18日,德国经济与能源部和财政部联合发布了《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(Blockchain-Strategie der Bundesregierung)。工业4.0研究院对报告进行了翻译,中文全文如下:

 
bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术未来是互联网的组成部分
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是当今商业和社会的数字化转型中最常讨论到的创新领域之一。其特性如分散性、可靠性和防止欺诈的安全性等,为新型应用和新型合作开启了广泛的创新机会。自首份《bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链白皮书》在十年前发布以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及其经济范式都有了长足的发展。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得每一种可设想类型的资产,包括与物质及非物质相关的资产、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性和可交换性都可能被简化。这一发展势头在全世界范围内会产生何等影响,则尚待观察。其应用尤其适用于它在数字空间传递信用的潜力。

为了澄清和挖掘bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的潜力,并防止被滥用的潜在风险,德国联邦政府(下文简称“联邦政府”)必须采取行动。特别是关于联邦政府的气候保护及可持续发展目标,有必要仔细权衡各领域的潜力和风险。因此,联邦政府就此制定了全面的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略,通盘考虑了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的各项相关性。该战略能够为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的创新设定框架条件。由于这项技术的动态发展,我们有必要对该框架条件不断地审视,以确保它们保持更新。

本文所述战略,描述了联邦政府对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的整体观点,展示了联邦政府在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面的目标和原则,并在五个方面提出了具体的行动措施。本战略的制定,是基于2019年春天进行的一项具有广泛征集基础的咨询和协商过程。158名专家和组织代表提交了各自的观点,我们征集的31个问题一共收到了6261份答复。

 
超越比特币——通证经济之路
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展基于一个去中心化分布式系统的愿景,该系统可以从中央组织单元接管,并使得其给定网络参与者之间的直接交易成为可能。

最着名但绝非唯一的应用——就是加密货币,比特币。加密货币市场价格的上涨,和以“首次代币发行”(ICOs)为代表的新型融资模式,使公众对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术兴趣大增。与此同时,比特币交易的增长导致了与之相关的电力消费大幅上升。最近,加密货币环境之外的应用正日益成为关注焦点。德国已经出现了一个主要由bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发者和服务提供者组成的活跃生态系统。这为德国发展通证经济(Token Economy)提供了一个前景甚好的起点。与物质和非物质商品有关的每一种可设想类型的价值、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性可以简化。然而,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的经济扩张将带来与气候相关的影响,目前还没有可靠的评估,对这方面的持续研究仍然具有很大的必要性。

 
扩大德国的领先地位
 

联邦政府特此设定了一个目标——即利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术中的机会,调动该项技术可为数字化转型提供的潜力领域。德国新兴的创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链生态系统将得到维护,并且将会继续成长。德国将成为一个富有吸引力的基地,发展bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序开发,以及扩大其投资规模。同时,除了公共机构、德国联邦州政府、民间社会组织和公民个人之外,大公司、中小企业和初创企业也将能够就这项技术的使用作出知情的决定。

为了实现这一目标,我们努力确保基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的应用程序与现行法律的兼容性,并防止被滥用。我们的目标是建立一个以投资和增长为导向的监管框架,在这个框架中,市场行为的过程可以在没有国家干预的情况下运作,并且可持续性原则得到充分保障。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序为现有解决方案提供的明确附加值,主要是一种公共管理属性,它对个人和公司都具有用户友好性,在个别情况下还能起到引导应用用户的作用;而采取这项技术的一个先决条件,是确保这样做不会对安全可靠行为的信任产生不利影响。这种基本技术能力的增强,有助于德国及欧洲建立数字主权。

 
实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略的原则
 

利用本战略,我们会贯彻一项监管政策,用于鼓励投资、释放创新力量、确保稳定,从而促进包容性增长。这完全符合联邦政府的可持续性目标。

我们将用下列原则指导行动:

    推进创新:联邦政府正在推进数字创新,以增强德国和欧洲的竞争力。只有通过创业创新,德国经济才能继续保持领先地位;只有通过数字创新,公共机构才能在数字时代继续履行其职能。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用,将释放更大经济潜力和其他创新力量。
    促进投资:建立明确和稳定的框架条件,可以为投资营造一个有吸引力的、安全的环境。以此方式,联邦政府可以为针对数字技术的投资提供安全保障。
    保障稳定:在经济政策方面,联邦政府更高层次的目标是保持整体经济的平衡,维护金融体系的稳定。
    加强可持续发展:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的使用必须符合联邦政府关于可持续发展和气候保护的目标。联邦政府认识到某些bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案在实现这些目标方面,是潜力与风险并存的。
    使公平竞争成为可能:联邦政府的一个关注焦点是为所有技术建立一个公平的竞争环境。此项行动的指导原则是技术中立。现有技术发展和应用的障碍正在被消除,只要能符合现行法律的基本目标。
    深化数字单一市场:德国国内的各项事态发展向来自动与整个欧盟的事态发展相互关联。只有拥有一个完整的数字单一市场,德国才能在现有基础上保持全球竞争力。
    扩大国际合作:德国可以与我们的欧洲合作伙伴、欧盟委员会和其他国际机构(例如经合组织)在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面进行紧密合作。
    整合利益相关者:对一个全面发展的战略来说,在建立框架的时候,有必要从根本上整合开发人员和应用程序用户的知识体系。在进行线上意见征集时,联邦政府致力于让专家、企业和民间社会组织也参与到本战略的制定;并且联邦政府将延续这个做法。
    保障IT安全和数据保护:只有在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序满足了专家们对IT安全和数据保护法律法规要求的情况下,才能将风险降到最低,有效防止技术滥用,并且达到较高的可接受水平。
    制定适应措施:由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术正在高速发展,未来联邦政府可能需要采取进一步的行动。在此背景下,作为一个持续发展领域的战略,联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略应该定期检查进展及组织修订。


此外,本战略中提到的所有举措,其支持资金都是在现有的个别相关计划中支取,或分别在相关的计划内进行再融资。除此之外,为执行本战略的任何融资需求,适用联合政府协议中的预算政策裁决。

 
联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议程


到2021年底,联邦政府将在以下五个方面采取措施,利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的机会,调动其潜力。以下是各个活跃领域的优先举措:

(1) 保障稳定与刺激创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

• 联邦政府的目标是为电子证券开放德国法律。

• 联邦政府将公布一项立法草案,以规范某些加密通证的公开发行。

(2)促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

• 联邦政府正在试验一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的技术,连接能源设施与公共数据库。

• 联邦政府正在资助一项基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育证书验证测试。

• 联邦政府将引入以可持续发展为导向的要求,作为实施国家资助或政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准。

(3)使投资成为可能:明确、可靠的框架条件

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护问题进行圆桌讨论。

(4)应用技术:数字化的公共行政服务

• 联邦政府正在试验基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的数字身份证明并正在评估其它合适的应用。

(5)传播信息:知识、网络与合作

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议题展开一系列对话。


1. 保障稳定与推动创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

在金融领域,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术首次在加密货币比特币上得到实际应用。如前所述,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使发行、转让、存储和交易数字资产(即加密通证)成为可能。

到目前为止,德国立法中还没有关于在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行民法基础的证券的规定。对资产的索赔必须纳入法律文件(书面形式)。调研表明,许多利益相关者将资产(特别是是证券)的标记化,视为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链未来的关键应用之一。通过减少对中介机构的需求,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行证券可以使证券交易的处理和结算更快、更安全。

此外,一些通证可用于投资和融资目的,但它们不是证券。2015年左右开始在全球范围出现的机遇bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的新型融资形式,即所谓的首次代币发行融资,主要代表了非证券的通证,既不授予股权,也与发行人公司发展的利害无关,例如通过利息或股息。相反,大多数投资者通过这些首次代币发行获得了所谓的效用通证或者加密货币。

效用通证授予对发行人开发的数字平台访问权,或对这些平台上提供的债权和服务的访问权。在这种情况下,许多投资者的主要目标不是获得未来的使用权,而是预期通证的升值。

咨询结果显示,这些通证在企业和项目的融资中,其适用性在一定程度上受到了质疑。但通证也同时被认为在未来五年内具有很高的潜力。而建立一套有约束力的立法框架以保护投资者,则被视为通证得到积极发展的先决条件。值得注意的是,这个框架还应该建立法律保障,以满足明确地证明特定通证设计的法律含义所需。

1.1 联邦政府的目标是为电子证券开放立法

联邦政府的目标是开放德国法律,以便把电子证券容纳进来。当前对证券的某些要求,例如以法律文件(即书面的)形式纳入,不应再明确地应用于电子证券。电子证券应在技术中立的基础上进行监管,以便将来也能在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行。第一步,立法应该向电子债券开放。待进一步评估之后,应可以跟进开放投资基金的电子股权和股份。2019年3月7日,联邦政府发表了一份关键点文件,从而启动了关于这一主题的磋商进程。

1.2 联邦政府将公布立法草案,以规范某些加密通证的公开发售

在上述这份2019年3月7日发表的文件《电子证券和加密通证监管处理要点》当中,联邦政府针对《金融工具市场指导》4定义的不构成投资或证券的通证,对其公开发行的监管展开了进一步磋商。大多数与会者赞成实行一套欧洲协同的监管办法。

与此同时,监管的及时发展也被视为至关重要。因此,磋商在过渡时期的国家监管问题上达成了广泛共识。

在此背景下,联邦政府打算在今年公布有关监管某些加密通证公开发售的立法草案。这将确保某些尚未定义的加密通证只能在符合法律要求的前提下,并经联邦金融监管局(BaFin)批准的招股说明书发布后才能发行。通过这项措施,联邦政府力求确保投资者得到高水平的保护。它还围绕着特定通证设计的含义创建了法律确定性。

1.3 联邦政府计划为加密交换和保管人创造法律确定性

许多提供咨询意见的人强调,有必要制定法规来解决投资者保护和反洗钱规则的问题。

2018年12月初,G20同意的修正案也有类似的目标。鉴于AML/CFT具有防止加密资产保管人和提供相关服务的人员涉及洗钱的目的,这些相关人员应该遵守AML/CFT国家标准的要求。

在德国,加密交易所将加密资产转换为法定货币,或把法币转换为通证,这已经需要获得联邦金融监管局的许可。他们还必须遵守反洗钱(AML)的合规要求。2019年7月31日,内阁批准实施第四项反洗钱指令修正案的立法草案。草案中规定了投资用途加密资产的发行人以及加密钱包提供商(即提供存储、管理或保护特定加密资产私钥服务的供应商)的许可要求。这项立法草案不仅针对有效打击洗钱和资助恐怖主义活动,它还确保因大型技术公司进入市场而日益普及的预期与加密资产的客户保护水平相匹配。

1.4 在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链要成为创造、转让和交易通证化权利的有效技术,一个必要的先决条件,就是能够同步合法交易(按付款交付)。这需要一种稳定的,而且基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的支付方式。大多数传统的加密货币都由于其高波动性而无法满足这一要求。一些接受过联邦政府咨询的人士认为,所谓的“稳定币”就是解决这个问题的一个可能办法。稳定币寻求通过国家货币或流动资产的支持来确保币值稳定。一些政府咨询参与者还讨论了引入基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的央行数字货币的问题。原则上,《欧洲电子货币法令》为稳定币提供了监管制度。在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品。联邦政府还将进一步扩大与德国央行关于央行数字货币的现有对话,以评估当前的博弈状态。


2. 促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

在金融机构以外,即在私营企业、民间社会组织和公共机构,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案也得到了前所未有的应用。而联邦政府的目标是配合和支持这些措施,而不将这项竞争技术置于不利地位。

正如联邦政府所知,这次线上咨询征集的结果证明,在德国系统性地建立真实生活实验室并把它作为经济政策和创新政策的工具,这种做法是行之有效的。尤其对于像bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链这样的新兴技术而言,试点项目和监管沙箱提供了一个理想的机会,可以在实践中测试该技术的使用以及监管方法。这意味着全面洞察的积累,包括技术的机会、风险和效果,还包括法律限制和适应性的需求。在是“监管沙箱策略”的背景下,联邦政府将在年底之前开始一项面向创新的竞赛,以监管沙箱作为创新和监管安排的试验场;竞赛欢迎来自实际实践的具体想法和项目并提供支持。我们还将推进一系列旨在建立网络和提供信息并加强这些监管沙箱的其他活动。

2.1 联邦政府资助以实践为导向的能源bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的研究、开发和示范

前述的在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在能源领域的各种应用实例,这些技术在其中产生了附加值,包括从定价、供应商转换,到生产角色的结构等多方面。总体而言,咨询的参与人士认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对能源转型具有重大潜力。然而,特别是在能源行业的应用中,一定不能忽视整体效率,从而也不能忽视能源效率。目前使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可能会大量消耗电力和资源。因此,必须确保在扩展应用实例时,在透明度和过程效率方面产生的任何积极影响,都不会被有关气候和资源保护方面的重大负面影响而受到损害。然而,迄今为止我们还没有对市场上获得的经验进行全面的调研,以评估现有法律框架是否能使该技术的利用成为可能,以及它将带来哪些负面影响。在这种受监管的环境中,无法做出通用有效的声明。相反,从个体应用中学习非常重要。联邦政府将继续提供项目资助。各种联邦政府项目正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的能源转型机会:

    联邦政府的第七个能源研究计划,研究的是与能源转型相关的数字化。这包括让初创企业更容易参与到该计划。
    在《智能服务世界 II》的框架内,能源行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用被用于实践学习。这些应用示例,范围从面向光伏设施运营商的大型bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链虚拟存储单元、使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行能源交易,到基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的点对点交易。
    展示智能能源SINTEG”资助计划使用五个大型展示区来测试数字化能源行业的样本解决方案。
    “哥白尼项目”中的“确保新网络结构”行动,同样考虑能源转型中使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这些项目的成果,将根据其正面和负面影响进行评估,并解决出现的监管障碍。


2.2 联邦政府正在试行一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接

2019年5月,联邦政府进行了一项可行性研究“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施注册和管理——智能电表网关”。研究结果将在今年年底公布。最近发布的中期报告形势乐观,在其积极结果的支持下,联邦政府已经开始准备试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接。项目阶段预计于2020年开始,但需要服从于可行性研究的最终评估结果。这是首先获得有效洞察以推断出行动建议的基础。

2.3 联邦政府将为能源行业建立一个跨技术领域的试点实验室

在能源领域实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的下一步,是在现实条件下测试特定应用。联邦政府结合了现有的资助措施,开始着手为能源行业设立一个跨技术领域的试点实验室。我们将与能源行业、社会及公共当局的参与者联合,对选定应用程序的系统效率增益进行审查和技术评估。特别注意的是当中可能产生的负面影响,例如与能源效率有关方面,应该加以注意以便能够进行整体评估。特别是,该新技术实验室的研究人员也致力于与其它新技术(例如人工智能和大数据)的协同;目的是从国民经济、社会、监管安排等方面研究这些技术的影响和挑战,以及对社会凝聚力的影响。

2.4 联邦政府正在培育一个测试环境的建立,用于开发和应用安全的数字业务流程

联邦政府正在培育一个“工业4.0法律测试床”。这涉及到建立一个测试环境,使企业能够开发安全的数字业务流程并对其进行全面测试。重点是机器之间通过所谓“智能合约”进行合同的谈判和处理的法律问题。作为典型例子的应用是在物流和生产活动领域的技术实施方面,特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这一为期四年的项目,其初步成果计划在2020年的数字峰会上公布;接下来在工业4.0平台和交易会等相关活动室,直接向企业展示并向公众开放。此外,从2020年2月起,联邦政府将推进基于平台的、安全的数字业务流程的开发和应用,其资助措施叫做“基于互联网的复杂产品、生产流程和设施的服务”;当中包括“密封服务”项目(Sealed Services project)。这些项目的目标是开发和测试从整个价值创造链网络中连贯出现的创新服务和商业模式。该计划是为了保证企业之间的动态联网,同时保护数据的安全性、完整性以及数据主权。这将通过基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础架构来实现,以保障可信赖的信息交换,但目前还有待开发。

2.5 联邦政府支持发展中国家的创新bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案

成立于2018年的国际合作协会股份有限公司(Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit GmbH)是一家从事国际发展的公司,旗下的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链实验室利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及相关技术,为实施《联合国可持续发展议程2030》 (UN 2030 Agenda for Sustainable Development)充分发挥了转化潜力。联邦政府正在努力扩展实验室方法,从而为发展中国家使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创造框架条件,并在试点活动等情景下支持创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案。试点项目是私营企业、公共监管相关机构以及政府部门开展密切合作,通过实验室方法研发的develoPPP程序可以用于支持从概念验证阶段和第一个试验阶段,一直到规模化发展。因此,这种方法可以让政策制定者、本地人才和私营企业自建测试实验室都成为可能,以便于大家共同制定解决方案。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术通常与能源以及原材料的大量消耗有关。其中一个关键因素是其工作量证明的共识机制,这确实需要巨大的计算能力。而我们的在线咨询证实了这一过程的低效性,指出了存在许多更有效的共识机制。有人提出,国家在应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并为其提供资金时,必须考虑到建立可持续性的标准。

2.6 联邦政府将以可持续发展为导向的要求,作为实施州政府资助或州政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准

特别是考虑到气候保护的目标,联邦政府将支持可持续节能bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的使用和进一步开发。因此,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链链领域,实施由国家资助或国家发起的项目之前,联邦政府将把可持续发展的要求作为重要的决策标准。联邦政府将采用专家们的意见,审视必须考虑的方面,以及在多大程度上可以建立一种简单、灵活和透明的评估方法。这类标准也可以成为除了德国之外其他国家的范例。

2.7 联邦政府正在探索对环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的国家资助

直到2020年中,联邦政府会持续探索如何根据欧洲国家援助法,向环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,以及有助于保护环境、气候和自然的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用提供政府资助的可能性。

我们在咨询的过程中发现了许多应用。其中,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案显示出很高的潜力。常见的行业有能源、物流和供应链,还有一些例如医疗保健或教育/培训证书的验证。在联邦政府组织的创新竞赛中,可能会对医疗保健领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新应用给予奖励,并且会与获奖者落实进一步的支持措施。在选择资助项目时,关键要点是技术解决方案符合可持续性、可用性以及透明度等原则,目的是对这项新型技术施以影响,使其能够在社会中产生附加值。此外,还会优先考虑能够在私营企业、民间社会组织和公共机构有关各方之间建立网络和进行知识传达的解决方案。

2.8 联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用是否促进及如何促进供应链和价值链增加透明度

有体育在线直播的bet365 在许多方面,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得增加价值创造链的透明度、效率和安全性成为可能。联邦政府旨在推进为供应链和价值创造链提供bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术支持。特别是在这方面,资金将提供给那些旨在证明产品可持续性和制定标准的项目。联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是否可以使用和推广,首先要确保供应链的环境可持续性、社会可持续性,以及高校和安全,其次还要有助于产品周期的技术。“工业4.0动态价值创造网络中的合作”融资计划审查了基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的方法在工业环境中的重要性和适用性,重点是企业之间通过智能合约的合作,以及过程数据的传输。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术还应用于“价值创造网络中的协作集成管理平台”协作项目。而在“资源高效回收业务-创新产品回收”资助项目中,基于联盟的项目DIBICHAIN将研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在飞机制造过程中对产品生命周期的数字化描述及其技术应用。在一个试点项目中,联邦政府正在评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链如何作出贡献;这可以通过供应链中透明、完整和可信赖的信息来实现,从而使可持续的消费决策更加便利并保障其安全性,例如食品生产加工供应链。同样,在全球价值创造链中,联邦政府将检验这类证明文件是否能在产品周期开始时为生产者带来更高的收益。

2.9 联邦政府正在资助相关研究和开发,在物流行业使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的有效治理结构

在“面向未来生产、服务和工作的创新”计划的背景下,以及“通过数字化实现服务创新”持续资助计划,资金将用于研究和发展有效的治理结构。特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序在海洋物流(“Sofia”项目)等其他领域找到了实际应用,涉及流程顺序和基于智能合约的方法。根据基本报告《DLT(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)在移动和物流领域的机遇和挑战》,联邦政府支持对货物流动和货运文件进行端到端的数字描述。此外,联邦政府正在资助基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的透明、高效和可信的非监管产品价值创造链管理框架”。目前正在开发一个基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的供应链透明度和质量保证系统,用于端到端的监控,证明产品的过程状态、位置和当前状况。而基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的项目“通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在温控供应链中规避风险“将开发一种供应链风险管理方法;这将使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链改进温控物流中风险的主动管理。

基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的分散式能源交易平台”正在为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链支持的能源市场平台开发一种方法。

2.10 联邦政府将开发和资助致力于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

此外,联邦政府认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在保护消费者方面具有潜力。其透明度使人们有机会检查产品或服务是否符合法律法规,例如产品运输条件是否适用等;由于系统是分布式的,用户可以更加独立于核心平台,这样反而可以加强用户主权。与此相对的是,消费者的保护正面临基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用程序的挑战,例如代币销售、未获中央授权的权利主张,以及遵守一般数据保护法规等。联邦政府的目标是让基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也有助于实施和保护法律法规保障消费者权利。为了实现这一目标,联邦政府将开发和资助有助于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,例如食品产业链。

2.11 联邦政府正在资助基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育文凭的验证应用

作为联邦政府“安全数字化教育空间”计划的一部分,它与州政府及商会旗下诸多总部组织的力量联合起来;这项计划将检查并在取得积极成果的情况下,资助使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案来验证技能证书(查询、ECT学分换算等),最初是应用在国际学生转学和职业培训证书当中,与期末考试成绩以及进修有关的事宜。此外,我们计划在2020年春季开学之前开发和测试端到端数字验证的技能证书和工作绩效证明(“数字证书”),归属于欧盟委员会正在进行的“Europass II”项目,目前已正在进行中。


3. 使投资成为可能:清晰可靠的框架条件

联邦政府的目标是制定框架条件,给投资提供足够的安全保障。可靠的框架条件允许企业和组织充分评估对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的投资是否值得。可靠的框架条件中还应包括清晰而且技术中立的法律框架。在技术层面上,可靠的框架条件是在制定标准、获得认证的可能性,以及遵守IT安全要求等基础上创建的。这些条件必须始终从环境可持续性的角度去评估,联邦政府对此予以支持和资助。

A. 法律框架条件

根据技术中立原则,该法律框架不得在与其他技术相关的情况下倾向于对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有利或不利。除了资本市场的法规以外,咨询过程主要还涉及公司法、数据保护和消费者保护问题,尤其是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链与通用数据保护条例(GDPR)的兼容性,往往是一个反复出现的议题。从联邦政府的观点来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并不需要改变GDPR;相反,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术需要以复合数据保护要求的方式来塑造bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的开发和使用。在任何不确定性领域中,消费者保护和数据保护的需求必须强制满足。在这些情况下,应该使用现有的技术解决方案(散列值、匿名化、零知识证明等等)作为默认的设计原则和隐私规范。除了消费者保护和数据保护问题之外,咨询过程还涉及了公司法问题。首要问题就是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链结构中法律法规的可执行性,特别是跨国的应用。

3.1 联邦政府将组织一场bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护议题的圆桌讨论

关于实施《一般数据保护条例》各项要求的圆桌会议已发展成为企业界与数据保护机构交流意见的既定对话形式。因此,在2020年上半年,一场圆桌会议将专门讨论与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站技术相关数据保护法问题。为此,圆桌会议的讨论将扩大到包括来自用户方和各界民间社会组织的代表,特别是来自互联网政策的代表。该活动将作为对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链数据保护现状的调研事件。从数据保护的角度来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使用的格式显示了其在数据保护合规方面的积极特性,以及阐明符合数据保护法律要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链使用实例。在此背景下,必须考虑以下问题:存储在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链中的哪些数据构成个人的数据?使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术时,如何保障用户删除数据的权利?中央协调机构如何确保任何人都可以获得有关其数据的知情权?

圆桌会议作为一种信息交换形式,以便经常审视新出现的实际情况,并尽了最大可能去突出显示解决方案的路径。这项工作的成果,目的是将数据保护机构使用的现有准则应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链环境中的全真实践;在适用的情况下,还有针对数据保护机构将要使用的其他准则提出建议的目的。相对于这些建议的实施和使用,在这方面从数据保护法的角度进行监督,完全是独立的数据保护机构所要负起的责任。此外,圆桌会议给与会专家提供机会进一步互动,深入商讨在实际bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链时间中出现的数据保护法相关问题及其解决方案,这些问题包括制定数据保护的法律标准或认证。

前景是,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的数据保护法律要求的任何开放性问题都应按照如下方式处理:如果解释不明确,应与相关数据保护机构合作,努力建立明确性;这样做是为了塑造符合数据保护要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。

3.2 联邦政府审查在提供证明的范围内应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

联邦政府将审查是否可以正式承认bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的不可逆性、在何种程度上可以识别不可逆性,以及是否可以适用散列值提供有关存储数据和文档的证据,以证明其不可更改性。此外,联邦政府首先正在研究如何向法院或对口的官方验证机构提供基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用中受保护的数据,如何将这些数据充当证据;其次是研究是否有可能依据法律要求保证可交易性。特别是必须提供可以保证数据长期安全性的概念,即使数据最初使用的加密算法在安全适用性方面已经过期之后。

3.3 联邦政府将观察和审视在艺术创作行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

对于管理受版权保护的内容,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的概念及其解决方案的研发是具有潜力的。因为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也可以在版权保护和有偿使用过程中发挥作用。这必须考虑到法律规定的使用自由。这种要求特别适用于涉及很多人的复杂的作品,例如拍电影;也适用于音乐行业。在此背景下,联邦政府将针对受到版权保护的内容观察和审视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。特别是研究基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序是否以及在多大程度上有助于简化法律允许的使用自由。

3.4 到2020年底,联邦政府将审查在公司法及合作组织法中应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的可能性及机会

可以想象,使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可以大大简化公司法领域的流程,例如在股权管理方面(处理股份、股东权益的利用等类似事务)。这也可能适用于在合作企业/组织中利用成员权利的问题。在这方面仍然有很多问题悬而未决,尤其是在必要的技术先决条件以及特定机会的应用方面。因此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公司法中的运用,需要通过委托外部报告来进行审查。

3.5 联邦政府将考虑新型合作的法律框架条件

线上的咨询结果显示,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将给新合作形式的诞生成为可能,即使竞争对手之间也是如此。在大多数情况下,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的网络是由各类公司或组织共同组成的。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约也使新型合作形式成为可能。这些新形式的特点是缺省了担负责任的中心机构,以及实行基于智能合约(DAO,分散的自治组织)的决策流程。联邦政府支持此类数字创新的发展,并将关注适用于此类结构的法律框架条件。

3.6 联邦政府将审视国际仲裁机构的适用性、灵活性以及潜力

跨境的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络从法律的角度提出了新的挑战,例如在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域应用哪个法律体系的问题,缔约方通常相互不了解,如果通过传统谈判方法去达成共识以及解决争端则会把过程变得异常复杂,而且可能对某些牵涉到的利益分配不公。

3.7 联邦政府正在研究官方授权程序中身份验证的可选做法

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术只有在可以完全数字化地描述流程的情况下,才可能充分发挥作用。因此,迄今为止在官方授权范围内对自然人或法人的身份识别依然要求当事人亲自出现。目前,联邦政府正在研究,在与道路使用的车辆授权方面,其主要安全要求是否可以在身份验证流程中,把信任级别从“高”降低到“实质”。

B. 标准和证书

线上咨询结果显示,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,人们对其提供信息的标准、认证和规范有着强烈的意愿。如果存在标准化接口,企业就更容易获得市场准入,同时投资的安全性也提高了。如果规范和标准能在欧洲和国际社会的层面得到应用,这个协同效应的影响力就更大了。用户和开发者需要可互操作的标准——这些标准是连接各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的基础,特别是使用智能合约的情况下,激活自动交易具有高度复杂性,需要更加透明化。技术术语上的外行人无法理解智能合约确实达成了一些技术实现。这促使人们要求bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术能够义务提供大众用户易于理解的智能合约内容信息,这样就可以进一步促进扩大用户群体的范围,以及吸收该技术的基础。线上咨询还显示,人们要求此类合约应该由官方授权机构认证,特别是通过开源解决方案保证技术可追溯性的方面,应公开记录的的标准和接口,以便确保各种应用程序及IT系统是可互操作的。这减少了对软件供应商提供的专有接口和专有格式的依赖。因此,开源解决方案有助于发展数字主权。

3.8 联邦政府开始在能源行业建立智能合约登记簿

尤其在能源领域,智能合约为自动化和提高效率提供了巨大的潜力。这使得将合约关系转换为数字化语言或分别转换为数字化代码变得更加重要了。因此,联邦政府将很快开始建立登记簿,可以列出能源部门最新的合约状态,从而使智能合约能够注册并系统化。我们将与dena(德国能源机构)以及科学界、商业界和社会界的代表共同合作,对于不考虑使用何种代码的情况下,是否可以将内容项转换为智能合约这个问题交换意见。其目标是在dena的帮助下建立一个可以免费访问的公共平台,其内容可以永久查看、评估、讨论和评论,因为它们可以引用回溯类似的引用实例。能源行业的智能合约注册簿应作为其他业务部门的示例,并作为设计和建立其他注册簿的基础。

3.9 联邦政府将探讨引入智能合约认可的认证程序的可能性

一份智能合约通常确实在技术上描述了供应商确认存在的内容,而提供用于确认这些内容的合格证书,可以增加智能合约的普遍接受度,也可以让公众信任它们。对于没有特定技术背景的用户,一个困难是检查智能合约的实际内容与所呈现的内容相对比。到目前为止,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链/智能合约领域还没有具体的认证程序。联邦政府将探索引入认证程序的可能性,而开发人员及技术提供商可以在自愿的基础上使用这些认证,以在使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约是增加信任度。

3.10 联邦政府计划委托一项研究,对用于设备数字识别、认证和验证的技术流程进行概述

为了在物联网环境下释放bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的全部潜力,至关重要的是,必须明确识别设备。程序必须以一致、可互操作及安全的方式构建,以便在设计设备的安全数字身份时,将适当的原则和要求嵌入到其中(例如机密性、完整性和可用性)。特别是规范的确定可以使之成为可能。联邦政府认为,此项开发技术解决方案是工业界的主要任务。为了提供支持,联邦政府正计划进行一项研究,其中概述了用于数字识别、认证和验证的大量技术程序;研究的目的是将这些程序分配给实际操作中的特定应用。

3.11 联邦政府积极参与国际标准的制定,并支持使用开放接口

统一的规范和标准对于各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的兼容性至关重要。开源许可证在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序中占了主导地位;与此结合,可以提高应用程序的透明度和信任度,使投资更加安全。国际上各种组织机构都在研究开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术联合标准的问题。据此,德国工业标准化组织(DIN)作为德国国家标准制定组织及联邦共和国在各个ISO工作组中的代表,正在参与ISO/TC 307“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和分布式记账技术”工作,涉及诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的互操作性和IT安全性等主题;DIN还参加了“智能合约及其应用程序”工作组,该工作组的目标是验证缔约方并执行智能合约。关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域的环境可持续性,联邦政府将评估欧洲或国际可持续性标准及其认证程序的制定和建立。

联邦政府欢迎初创企业、中小企业、民间倡议的社会组织以及开发者参与到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创造的机会中,例如在公民科学/市政技术的框架内。为了维持这些参与机会,联邦政府致力于确保bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的应用解决方案具有开放的、可互操作的接口,以便与其他(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)应用相连接。其前提条件是,这么做不会使数据保护和数据安全受到限制。在申请研究和开发项目时,在适用的开发环境下提供可互操作的接口以及使用免费的软件和硬件许可证书,都是获得正面评估的有利因素。

3.12 联邦政府正在积极采取措施,以打开医疗保健行业的学科体系接合点

原则上,医疗保健中使用的接口也对未来技术开放,例如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链。因此,持续考虑使用未来技术,使健康数据的数据安全和IT安全性要求保持一致。联邦政府还使创新医疗保健行业的应用程序能够访问远程的信息处理基础设施。

C. 安全保障

在构建信息安全法规和要求时,联邦政府总是将技术中立作为一个先决条件。在这方面,我们认为“信息安全”是一项全面的任务,必须从一开始就渗透到技术的整个生命周期,从设计环节就保证其安全。在线上咨询中,要求信息安全必须适用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的呼声也很高。联邦政府将在进一步制定有关信息安全的法规和要求时充分考虑到这一点。2019年5月,联邦信息安全局(BSI)从信息安全的角度发布了对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的分析,即《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》。当中涉及数据安全性、长期安全性和常见的攻击等方面。此外,这份文件还讨论了影响bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序设计的法律要求。

3.13 联邦政府正在从信息安全的角度分析bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

BSI正在运用其专业知识来支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的安全开发和运营。在基础安全方面,已经在前述的《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》文件中指出,这位开发人员和潜在用户奠定了良好的基础,使他们能够充分评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案带来的机会和风险,并从一开始就考虑到信息安全性(即“设计安全性”)。联邦政府在执行其措施时将考虑采纳这些建议。伴随着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展,BSI会继续更新其分析。

3.14 联邦政府正在资助创新的密码算法和协议的开发

在“数字世界中的自主与安全”信息安全框架研究计划中,联邦政府正在资助在后量子密码领域开发创新的密码算法和协议,以及用于简单交换密码的程序(加密敏捷性)。在适当的开发环境下,这些算法和协议也可以应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域。加密敏捷性对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用也具有重要意义。


4. 技术应用:数字化公共管理服务

A:个人的数字标识

个人的数字标识,作为数字网络的重要基础,需要跟行业实践保持一致,因为它们将实现通信、数据交换和交易。当构建这些数字标识时,需要考虑不同的目的,例如实用性和用户友好,但同时也应该考虑数据保护、滥用避免和信息的自治性等。

本报告的咨询过程显示bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术包含数字标识进一步发展的潜力。私有市场玩家认为它们利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供数字标识。同时,数字标识功能化包含bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的先决条件。然而咨询过程同时也澄清了政府被认为个人数字标识的中央管理者或监管者。有必要检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链流程的合理性,包括生日注册、结婚和死亡;登记公民的居住地、身份证;以及外国人的管理事务等。

4.1 联邦政府使数字标识可用和考虑跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用联系起来的可能性

联邦政府使标识可获得,并持续进行开发,保持用户友好和保证最高级别的安全(例如,eID等新ID技术)。除此之外,在不同的公共管理流程中,联邦政府应在一定程度上检查是否接受私营行业的数字标识,这包括公共管理流程或对应的法律交易。

4.2 联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识和评估相关合适的应用

联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识。它将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识是否提供了跟已有解决方案相比的增加值,以及它们是否可以在一定程度上结构化,满足数据保护法的要求。合适的其他应用也应该基于以上原则进行评估。作为原则,联邦政府代表标识的安全原则和技术中性要求。

4.3 在资助项目中,联邦政府将测试为个人数字标识提供安全保障的系统的互联互通

数字标识解决方案已经在市场上存在了一段时间。没有任何解决方案在各种应用场景中自己证明自己。随着基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的自我主权数字标识应用,一种更先进的解决方案正在开发中。在针对数字标识保障创新竞争中,联邦政府计划在区域展示中提供不同技术(集中或非集中)和提供商的互联互通测试。

B:信任服务

欧盟发布的《eIDAS管理规定》推出了欧盟范围、单一的数字信任服务。这使得在不同国家进行可行的电子交易成为可能。本报告的在线咨询结果也确认了《eIDAS管理规定》在数字化业务流程提供了信任,这也使访问公共资源成为可能。与此同时,对eIDAS基础设施的需求也出现了,它需要跟自我主权标识概念联系在一起。由《eIDAS管理规定》提供的中央运行者,被认为是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的障碍。

4.4 联邦政府在考虑测试bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链运行,已保障基于电子信任服务的信息可获取持久化

联邦政府在争取从技术角度来看,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础上提供信任服务的再生目标。这可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的测试运行来实现。进一步的应用领域,在给定的公共权限内,可以融合到这个运行中去。

同理,联邦政府瞄准提升一些未知的电子信任服务,这些服务存在于公共部门、个人和企业之中。应该建立一个网站,展示需要可信交易的模拟流程怎么重组称数字流程。

在欧盟的层面,基于《欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链计划》,联邦政府应加入瞄准构建自我主权数字标识。《eIDAS管理规定》将扮演至关重要的角色。

C:各州的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的特征是非中心化的技术设施,在此基础上可以提供大量不同的应用。本报告在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用对公共基础实施的需求。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施必须支持企业或组织开发特定的应用。与此相反,其他参与者认为州政府不应该加入到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施建设中去,他们认为州政府运行一些节点即可。国家基础设施活动跟设定互联互通标准息息相关,同时也意味着建立非集中化网络的政府架构希望。

对于基础设施,还有一个需求,那就是一个非集中式的公钥基础设施,它将保障认证的安全交换。

联邦政府欢迎在市一级建立bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施,由此可以使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供行政服务成为一种选择。

4.5 联邦政府参与建设欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施

欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施(EBSI,European Blockchain Services Infrastructure)通过欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网伙伴计划(European Blockchain Partnership)在推进中。德国是该伙伴计划的医院。第一批应用将在2020年初部署在EBSI上面。这些应用包括认证交换和基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链欧盟审计法庭的注册。最让人兴奋的是该基础设施也将对私营行业开放。联邦政府将确保德国积极参与EBSI的工作。

D: 公共管理项目

在本项目咨询过程中,大量可应用于个公共管理的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术被提及。大家重点关注通过横向和纵向管理层级的数据交换简化带来的潜在效率提升,降低数据重复,更低的交易成本等。同时也有对公共管理流程的透明性、参与度和可追溯等期待。

然而联邦政府没有把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的应用作为公共管理流程和现有公共注册服务等的终结。相反,应该对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用的需求进行审查,并考虑其是否具有意义。例如,当公共注册者可以通过现有方法填写内容(特别是土地登记、公司登记、生日登记、婚姻和死亡等),那么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用就显得不是那么必要了。更具希望的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用包括汽车拥有或非集中化存储的数字化原始文档验证,例如证书和推荐信等。

除了公共领域,电子政务的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链展示项目可以对德国有正面效应;它们私营单位开发应用的标杆,同时也是一种有价值经验的来源。对这些行为的辅助和协同可以保障欧盟层面、德国层面和地区层面的互联互通。

4.6 联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,例如在公共服务领域

在单个案例中,联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,特别是在公共服务领域的优秀项目。加速bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目应用的选择包括设立一个公共服务bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的能力中心。联邦政府移民和难民办公室(BAMF)在德累斯顿试点AnkERbet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目,提供申请难民流程中的通信和协作流程,这些流程设计到跨部门协作。例如,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的公共管理平台TruBudget已经在Burkina Faso应用起来,同时在一些发展中国家也开始应用。Kreditanstalt fur Wiederaufbau使用的开源项目采用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链特性,使得以前难以实现的透明、安全和可追溯的捐款方式成为可能。

4.7 联邦政府考察一种可能的应用,它来自传统填写表格的需求

公共管理服务作为在线获取法案(Online Access Act)的一部分,联邦政府正在考察国家层面的应用,它可能从表格填写的需求;这种场景不在《公共服务流程法》(Public Administration Procedures Act)范畴。通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公共管理服务中的应用,可以涵盖个人对公共管理服务的需求。联邦政府可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术来达到该目的。通过这样的方式,联邦政府可以降低书面通信的负担,包括公共服务部门和个人和公共服务部门之间的书面通信需要,例如,国际学生交流或教育资格等。对于通信的安全和保密的基本信任,数据和IT架构,同样利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,可以降低建设的复杂度,与此同时,现有的标准、惯例和界面都可以实现端到端加密。

4.8 联邦政府正在考察和测试相关应用领域通证可验证性的开发、资助和使用

数字化验证通证将被部署到证书和公共文档中,以实现数字验证文档,例如工作绩效参考和其他,通过这样的方式,可以给管理流程带来潜在价值,简化和加速公民和公共管理机构的工作。联邦政府将考察安全验证通证的开发、资助和应用。作为“保障数字教育空间”(Secure Education Spaces)计划的一部分,联邦政府与教育界合作方在欧盟项目Europass框架下协作。这包括试点测试“数字化签署信用”,对端到端的能力和工作绩效参考验证(2019-2020)。基于此,利用电子签章可以保障数据的可信和隐私。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术作为一种高度可行的方式,值得关注。对此将对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的灵活性进行测试。

4.9 联邦政府正在实施试点项目,这些项目对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定

与私营企业合作,联邦政府正在考察对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定,这些系统应用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。基于这个目的,非洲的第一个试点项目正在建设中,它将继承第三国海关部门,同时作为贸易供应链的国际化先行者。

4.10 联邦政府将考察汽车持有的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

联邦政府正在考虑设立一个项目,该项目将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的系统对汽车数据的连接,这将以管理部门使用汽车数据的视角来完成。这个项目跨度6年时间。


5. 分布式信息:知识、网络和协作

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是一个较年轻但高度复杂的技术。特别对中小企业来讲,复杂应用案例出现在技术专门应用的地方。这是为什么本项目在线咨询时,不少人支持在中小企业、创业企业、大企业和其他相关组织间交换意见的原因。建立研讨会网络,可以凸显bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的最佳实践和应用可能性。

全面的技术理解是开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的前提。联邦政府意识到大家对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域专家的需要,基于此,联邦政府欢迎地区政府的“数字世界的教育”(Education in the Digitized World)战略来决定目标和行动。联邦政府正在推进各区域数字化所需的专业人才培养认证,同时也帮助地区政府的教学资源合格。基本的数字能力中心作为达到教学资源目标的基础。

5.1 联邦政府将举办bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术系列对话

一系列的对话将推动bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术观点的交流,在政治家、商业、社会和专家之间的开启更多样的工作组和在线咨询活动。在这一系列对话中,基于主题的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将进行讨论。

5.2 联邦政府基于数字中枢计划和中小企业4.0能力中心推动信息交互

联邦政府的数字中枢计划是推动大中型企业内部的创业网络,同时包括在该数字生态的参与者。这包括了针对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术开发和应用的创业企业。不仅如此,中小企业4.0能力中心(针对中型企业)力求传播创新技术和中小企业的开发实践。中小企业4.0能力中心把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术集中到服务内容中去,作为推动新业务流程和商业模式的技术创新和驱动。

5.3 联邦政府基于应用相关提供协作模式的支持

在资助项目框架中,联邦政府支持客户和数字化平台之间的协作,同时也支持应用相关的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。不仅如此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链也被部署在非大学研究机构的特定应用中,利用来自联邦和地方政府的支持。这包括科学应用(Max Planck Society的应用),部分是通过跟企业(例如Fraunhofer Blockchain Labs)合作实现的。通过把“新知识的新来源”列入其愿景,联邦政府加强了“高科技战略2025”的跨部门协作,以保证把握开放式创新的机遇。通过提高资助金额,联邦政府将大幅提高新的开放式合作的数量,同时包括学会联盟和科研机构等。

5.4 联邦政府将扩大已有的开放数据计划,把握开放数据应用的机遇

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案可以通过满足法律要求的安全数据访问,提供实质性的增值。这种解决方案的开发依赖于数据的获取。然而,特别是对于小型企业来讲,这种数据获取仍然是困难的。联邦政府将扩大已有的开放数据计划。另外,联邦政府将提升开放数据的重用度,这主要基于欧盟Directive(EU)2019/1024开放数据和公共部门信息重用的规定。基于此,联邦政府欢迎欧盟高价值数据的包容性开放,这可以指定具体的实施动作。

国家级的研究数据基础设施将突进研究数据的协同和提升数据的可获取性,开放获取和开放出数据同时构成了研究和创新的一部分。

能源行业产生了大量的数据。特别是生产者数据和消费数据可以为第三方(研究、商业和社会)应用。根据GDPR规定,对第三方需要的额外数据也可以考虑提供。作为整体计划一部分,目前正在开发一个试点项目验证一个数据平台,以分析商业应用情况,这个项目提供特定区域的二氧化碳含量状况。

5.5 联邦政府正在对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的技术评估进行检查

联邦政府正在审核关联和延续技术评估选项(从2021年开始),同时包括场景研究和可行性研究,这事关通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的应用(例如,在能源关系中的能源消耗,联合国2030议程框架目标的持续性)。


译者:工业4.0研究院
来源: 数字孪生体研究中心 查看全部
Germany.jpg


2019年2月20日-3月30日,德国政府发起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略意见征求活动,最终提交的意见形成了1048页的文档。2019年9月18日,德国经济与能源部和财政部联合发布了《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(Blockchain-Strategie der Bundesregierung)。工业4.0研究院对报告进行了翻译,中文全文如下:

 
bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术未来是互联网的组成部分
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是当今商业和社会的数字化转型中最常讨论到的创新领域之一。其特性如分散性、可靠性和防止欺诈的安全性等,为新型应用和新型合作开启了广泛的创新机会。自首份《bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链白皮书》在十年前发布以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及其经济范式都有了长足的发展。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得每一种可设想类型的资产,包括与物质及非物质相关的资产、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性和可交换性都可能被简化。这一发展势头在全世界范围内会产生何等影响,则尚待观察。其应用尤其适用于它在数字空间传递信用的潜力。

为了澄清和挖掘bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的潜力,并防止被滥用的潜在风险,德国联邦政府(下文简称“联邦政府”)必须采取行动。特别是关于联邦政府的气候保护及可持续发展目标,有必要仔细权衡各领域的潜力和风险。因此,联邦政府就此制定了全面的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略,通盘考虑了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的各项相关性。该战略能够为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的创新设定框架条件。由于这项技术的动态发展,我们有必要对该框架条件不断地审视,以确保它们保持更新。

本文所述战略,描述了联邦政府对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的整体观点,展示了联邦政府在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面的目标和原则,并在五个方面提出了具体的行动措施。本战略的制定,是基于2019年春天进行的一项具有广泛征集基础的咨询和协商过程。158名专家和组织代表提交了各自的观点,我们征集的31个问题一共收到了6261份答复。

 
超越比特币——通证经济之路
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展基于一个去中心化分布式系统的愿景,该系统可以从中央组织单元接管,并使得其给定网络参与者之间的直接交易成为可能。

最着名但绝非唯一的应用——就是加密货币,比特币。加密货币市场价格的上涨,和以“首次代币发行”(ICOs)为代表的新型融资模式,使公众对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术兴趣大增。与此同时,比特币交易的增长导致了与之相关的电力消费大幅上升。最近,加密货币环境之外的应用正日益成为关注焦点。德国已经出现了一个主要由bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发者和服务提供者组成的活跃生态系统。这为德国发展通证经济(Token Economy)提供了一个前景甚好的起点。与物质和非物质商品有关的每一种可设想类型的价值、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性可以简化。然而,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的经济扩张将带来与气候相关的影响,目前还没有可靠的评估,对这方面的持续研究仍然具有很大的必要性。

 
扩大德国的领先地位
 

联邦政府特此设定了一个目标——即利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术中的机会,调动该项技术可为数字化转型提供的潜力领域。德国新兴的创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链生态系统将得到维护,并且将会继续成长。德国将成为一个富有吸引力的基地,发展bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序开发,以及扩大其投资规模。同时,除了公共机构、德国联邦州政府、民间社会组织和公民个人之外,大公司、中小企业和初创企业也将能够就这项技术的使用作出知情的决定。

为了实现这一目标,我们努力确保基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的应用程序与现行法律的兼容性,并防止被滥用。我们的目标是建立一个以投资和增长为导向的监管框架,在这个框架中,市场行为的过程可以在没有国家干预的情况下运作,并且可持续性原则得到充分保障。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序为现有解决方案提供的明确附加值,主要是一种公共管理属性,它对个人和公司都具有用户友好性,在个别情况下还能起到引导应用用户的作用;而采取这项技术的一个先决条件,是确保这样做不会对安全可靠行为的信任产生不利影响。这种基本技术能力的增强,有助于德国及欧洲建立数字主权。

 
实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略的原则
 

利用本战略,我们会贯彻一项监管政策,用于鼓励投资、释放创新力量、确保稳定,从而促进包容性增长。这完全符合联邦政府的可持续性目标。

我们将用下列原则指导行动:


    推进创新:联邦政府正在推进数字创新,以增强德国和欧洲的竞争力。只有通过创业创新,德国经济才能继续保持领先地位;只有通过数字创新,公共机构才能在数字时代继续履行其职能。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用,将释放更大经济潜力和其他创新力量。
    促进投资:建立明确和稳定的框架条件,可以为投资营造一个有吸引力的、安全的环境。以此方式,联邦政府可以为针对数字技术的投资提供安全保障。
    保障稳定:在经济政策方面,联邦政府更高层次的目标是保持整体经济的平衡,维护金融体系的稳定。
    加强可持续发展:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的使用必须符合联邦政府关于可持续发展和气候保护的目标。联邦政府认识到某些bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案在实现这些目标方面,是潜力与风险并存的。
    使公平竞争成为可能:联邦政府的一个关注焦点是为所有技术建立一个公平的竞争环境。此项行动的指导原则是技术中立。现有技术发展和应用的障碍正在被消除,只要能符合现行法律的基本目标。
    深化数字单一市场:德国国内的各项事态发展向来自动与整个欧盟的事态发展相互关联。只有拥有一个完整的数字单一市场,德国才能在现有基础上保持全球竞争力。
    扩大国际合作:德国可以与我们的欧洲合作伙伴、欧盟委员会和其他国际机构(例如经合组织)在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面进行紧密合作。
    整合利益相关者:对一个全面发展的战略来说,在建立框架的时候,有必要从根本上整合开发人员和应用程序用户的知识体系。在进行线上意见征集时,联邦政府致力于让专家、企业和民间社会组织也参与到本战略的制定;并且联邦政府将延续这个做法。
    保障IT安全和数据保护:只有在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序满足了专家们对IT安全和数据保护法律法规要求的情况下,才能将风险降到最低,有效防止技术滥用,并且达到较高的可接受水平。
    制定适应措施:由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术正在高速发展,未来联邦政府可能需要采取进一步的行动。在此背景下,作为一个持续发展领域的战略,联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略应该定期检查进展及组织修订。



此外,本战略中提到的所有举措,其支持资金都是在现有的个别相关计划中支取,或分别在相关的计划内进行再融资。除此之外,为执行本战略的任何融资需求,适用联合政府协议中的预算政策裁决。

 
联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议程


到2021年底,联邦政府将在以下五个方面采取措施,利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的机会,调动其潜力。以下是各个活跃领域的优先举措:

(1) 保障稳定与刺激创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

• 联邦政府的目标是为电子证券开放德国法律。

• 联邦政府将公布一项立法草案,以规范某些加密通证的公开发行。

(2)促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

• 联邦政府正在试验一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的技术,连接能源设施与公共数据库。

• 联邦政府正在资助一项基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育证书验证测试。

• 联邦政府将引入以可持续发展为导向的要求,作为实施国家资助或政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准。

(3)使投资成为可能:明确、可靠的框架条件

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护问题进行圆桌讨论。

(4)应用技术:数字化的公共行政服务

• 联邦政府正在试验基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的数字身份证明并正在评估其它合适的应用。

(5)传播信息:知识、网络与合作

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议题展开一系列对话。


1. 保障稳定与推动创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

在金融领域,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术首次在加密货币比特币上得到实际应用。如前所述,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使发行、转让、存储和交易数字资产(即加密通证)成为可能。

到目前为止,德国立法中还没有关于在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行民法基础的证券的规定。对资产的索赔必须纳入法律文件(书面形式)。调研表明,许多利益相关者将资产(特别是是证券)的标记化,视为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链未来的关键应用之一。通过减少对中介机构的需求,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行证券可以使证券交易的处理和结算更快、更安全。

此外,一些通证可用于投资和融资目的,但它们不是证券。2015年左右开始在全球范围出现的机遇bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的新型融资形式,即所谓的首次代币发行融资,主要代表了非证券的通证,既不授予股权,也与发行人公司发展的利害无关,例如通过利息或股息。相反,大多数投资者通过这些首次代币发行获得了所谓的效用通证或者加密货币。

效用通证授予对发行人开发的数字平台访问权,或对这些平台上提供的债权和服务的访问权。在这种情况下,许多投资者的主要目标不是获得未来的使用权,而是预期通证的升值。

咨询结果显示,这些通证在企业和项目的融资中,其适用性在一定程度上受到了质疑。但通证也同时被认为在未来五年内具有很高的潜力。而建立一套有约束力的立法框架以保护投资者,则被视为通证得到积极发展的先决条件。值得注意的是,这个框架还应该建立法律保障,以满足明确地证明特定通证设计的法律含义所需。

1.1 联邦政府的目标是为电子证券开放立法

联邦政府的目标是开放德国法律,以便把电子证券容纳进来。当前对证券的某些要求,例如以法律文件(即书面的)形式纳入,不应再明确地应用于电子证券。电子证券应在技术中立的基础上进行监管,以便将来也能在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行。第一步,立法应该向电子债券开放。待进一步评估之后,应可以跟进开放投资基金的电子股权和股份。2019年3月7日,联邦政府发表了一份关键点文件,从而启动了关于这一主题的磋商进程。

1.2 联邦政府将公布立法草案,以规范某些加密通证的公开发售

在上述这份2019年3月7日发表的文件《电子证券和加密通证监管处理要点》当中,联邦政府针对《金融工具市场指导》4定义的不构成投资或证券的通证,对其公开发行的监管展开了进一步磋商。大多数与会者赞成实行一套欧洲协同的监管办法。

与此同时,监管的及时发展也被视为至关重要。因此,磋商在过渡时期的国家监管问题上达成了广泛共识。

在此背景下,联邦政府打算在今年公布有关监管某些加密通证公开发售的立法草案。这将确保某些尚未定义的加密通证只能在符合法律要求的前提下,并经联邦金融监管局(BaFin)批准的招股说明书发布后才能发行。通过这项措施,联邦政府力求确保投资者得到高水平的保护。它还围绕着特定通证设计的含义创建了法律确定性。

1.3 联邦政府计划为加密交换和保管人创造法律确定性

许多提供咨询意见的人强调,有必要制定法规来解决投资者保护和反洗钱规则的问题。

2018年12月初,G20同意的修正案也有类似的目标。鉴于AML/CFT具有防止加密资产保管人和提供相关服务的人员涉及洗钱的目的,这些相关人员应该遵守AML/CFT国家标准的要求。

在德国,加密交易所将加密资产转换为法定货币,或把法币转换为通证,这已经需要获得联邦金融监管局的许可。他们还必须遵守反洗钱(AML)的合规要求。2019年7月31日,内阁批准实施第四项反洗钱指令修正案的立法草案。草案中规定了投资用途加密资产的发行人以及加密钱包提供商(即提供存储、管理或保护特定加密资产私钥服务的供应商)的许可要求。这项立法草案不仅针对有效打击洗钱和资助恐怖主义活动,它还确保因大型技术公司进入市场而日益普及的预期与加密资产的客户保护水平相匹配。

1.4 在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链要成为创造、转让和交易通证化权利的有效技术,一个必要的先决条件,就是能够同步合法交易(按付款交付)。这需要一种稳定的,而且基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的支付方式。大多数传统的加密货币都由于其高波动性而无法满足这一要求。一些接受过联邦政府咨询的人士认为,所谓的“稳定币”就是解决这个问题的一个可能办法。稳定币寻求通过国家货币或流动资产的支持来确保币值稳定。一些政府咨询参与者还讨论了引入基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的央行数字货币的问题。原则上,《欧洲电子货币法令》为稳定币提供了监管制度。在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品。联邦政府还将进一步扩大与德国央行关于央行数字货币的现有对话,以评估当前的博弈状态。


2. 促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

在金融机构以外,即在私营企业、民间社会组织和公共机构,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案也得到了前所未有的应用。而联邦政府的目标是配合和支持这些措施,而不将这项竞争技术置于不利地位。

正如联邦政府所知,这次线上咨询征集的结果证明,在德国系统性地建立真实生活实验室并把它作为经济政策和创新政策的工具,这种做法是行之有效的。尤其对于像bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链这样的新兴技术而言,试点项目和监管沙箱提供了一个理想的机会,可以在实践中测试该技术的使用以及监管方法。这意味着全面洞察的积累,包括技术的机会、风险和效果,还包括法律限制和适应性的需求。在是“监管沙箱策略”的背景下,联邦政府将在年底之前开始一项面向创新的竞赛,以监管沙箱作为创新和监管安排的试验场;竞赛欢迎来自实际实践的具体想法和项目并提供支持。我们还将推进一系列旨在建立网络和提供信息并加强这些监管沙箱的其他活动。

2.1 联邦政府资助以实践为导向的能源bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的研究、开发和示范

前述的在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在能源领域的各种应用实例,这些技术在其中产生了附加值,包括从定价、供应商转换,到生产角色的结构等多方面。总体而言,咨询的参与人士认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对能源转型具有重大潜力。然而,特别是在能源行业的应用中,一定不能忽视整体效率,从而也不能忽视能源效率。目前使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可能会大量消耗电力和资源。因此,必须确保在扩展应用实例时,在透明度和过程效率方面产生的任何积极影响,都不会被有关气候和资源保护方面的重大负面影响而受到损害。然而,迄今为止我们还没有对市场上获得的经验进行全面的调研,以评估现有法律框架是否能使该技术的利用成为可能,以及它将带来哪些负面影响。在这种受监管的环境中,无法做出通用有效的声明。相反,从个体应用中学习非常重要。联邦政府将继续提供项目资助。各种联邦政府项目正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的能源转型机会:


    联邦政府的第七个能源研究计划,研究的是与能源转型相关的数字化。这包括让初创企业更容易参与到该计划。
    在《智能服务世界 II》的框架内,能源行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用被用于实践学习。这些应用示例,范围从面向光伏设施运营商的大型bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链虚拟存储单元、使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行能源交易,到基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的点对点交易。
    展示智能能源SINTEG”资助计划使用五个大型展示区来测试数字化能源行业的样本解决方案。
    “哥白尼项目”中的“确保新网络结构”行动,同样考虑能源转型中使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这些项目的成果,将根据其正面和负面影响进行评估,并解决出现的监管障碍。



2.2 联邦政府正在试行一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接

2019年5月,联邦政府进行了一项可行性研究“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施注册和管理——智能电表网关”。研究结果将在今年年底公布。最近发布的中期报告形势乐观,在其积极结果的支持下,联邦政府已经开始准备试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接。项目阶段预计于2020年开始,但需要服从于可行性研究的最终评估结果。这是首先获得有效洞察以推断出行动建议的基础。

2.3 联邦政府将为能源行业建立一个跨技术领域的试点实验室

在能源领域实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的下一步,是在现实条件下测试特定应用。联邦政府结合了现有的资助措施,开始着手为能源行业设立一个跨技术领域的试点实验室。我们将与能源行业、社会及公共当局的参与者联合,对选定应用程序的系统效率增益进行审查和技术评估。特别注意的是当中可能产生的负面影响,例如与能源效率有关方面,应该加以注意以便能够进行整体评估。特别是,该新技术实验室的研究人员也致力于与其它新技术(例如人工智能和大数据)的协同;目的是从国民经济、社会、监管安排等方面研究这些技术的影响和挑战,以及对社会凝聚力的影响。

2.4 联邦政府正在培育一个测试环境的建立,用于开发和应用安全的数字业务流程

联邦政府正在培育一个“工业4.0法律测试床”。这涉及到建立一个测试环境,使企业能够开发安全的数字业务流程并对其进行全面测试。重点是机器之间通过所谓“智能合约”进行合同的谈判和处理的法律问题。作为典型例子的应用是在物流和生产活动领域的技术实施方面,特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这一为期四年的项目,其初步成果计划在2020年的数字峰会上公布;接下来在工业4.0平台和交易会等相关活动室,直接向企业展示并向公众开放。此外,从2020年2月起,联邦政府将推进基于平台的、安全的数字业务流程的开发和应用,其资助措施叫做“基于互联网的复杂产品、生产流程和设施的服务”;当中包括“密封服务”项目(Sealed Services project)。这些项目的目标是开发和测试从整个价值创造链网络中连贯出现的创新服务和商业模式。该计划是为了保证企业之间的动态联网,同时保护数据的安全性、完整性以及数据主权。这将通过基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础架构来实现,以保障可信赖的信息交换,但目前还有待开发。

2.5 联邦政府支持发展中国家的创新bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案

成立于2018年的国际合作协会股份有限公司(Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit GmbH)是一家从事国际发展的公司,旗下的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链实验室利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及相关技术,为实施《联合国可持续发展议程2030》 (UN 2030 Agenda for Sustainable Development)充分发挥了转化潜力。联邦政府正在努力扩展实验室方法,从而为发展中国家使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创造框架条件,并在试点活动等情景下支持创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案。试点项目是私营企业、公共监管相关机构以及政府部门开展密切合作,通过实验室方法研发的develoPPP程序可以用于支持从概念验证阶段和第一个试验阶段,一直到规模化发展。因此,这种方法可以让政策制定者、本地人才和私营企业自建测试实验室都成为可能,以便于大家共同制定解决方案。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术通常与能源以及原材料的大量消耗有关。其中一个关键因素是其工作量证明的共识机制,这确实需要巨大的计算能力。而我们的在线咨询证实了这一过程的低效性,指出了存在许多更有效的共识机制。有人提出,国家在应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并为其提供资金时,必须考虑到建立可持续性的标准。

2.6 联邦政府将以可持续发展为导向的要求,作为实施州政府资助或州政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准

特别是考虑到气候保护的目标,联邦政府将支持可持续节能bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的使用和进一步开发。因此,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链链领域,实施由国家资助或国家发起的项目之前,联邦政府将把可持续发展的要求作为重要的决策标准。联邦政府将采用专家们的意见,审视必须考虑的方面,以及在多大程度上可以建立一种简单、灵活和透明的评估方法。这类标准也可以成为除了德国之外其他国家的范例。

2.7 联邦政府正在探索对环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的国家资助

直到2020年中,联邦政府会持续探索如何根据欧洲国家援助法,向环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,以及有助于保护环境、气候和自然的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用提供政府资助的可能性。

我们在咨询的过程中发现了许多应用。其中,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案显示出很高的潜力。常见的行业有能源、物流和供应链,还有一些例如医疗保健或教育/培训证书的验证。在联邦政府组织的创新竞赛中,可能会对医疗保健领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新应用给予奖励,并且会与获奖者落实进一步的支持措施。在选择资助项目时,关键要点是技术解决方案符合可持续性、可用性以及透明度等原则,目的是对这项新型技术施以影响,使其能够在社会中产生附加值。此外,还会优先考虑能够在私营企业、民间社会组织和公共机构有关各方之间建立网络和进行知识传达的解决方案。

2.8 联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用是否促进及如何促进供应链和价值链增加透明度

在许多方面,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得增加价值创造链的透明度、效率和安全性成为可能。联邦政府旨在推进为供应链和价值创造链提供bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术支持。特别是在这方面,资金将提供给那些旨在证明产品可持续性和制定标准的项目。联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是否可以使用和推广,首先要确保供应链的环境可持续性、社会可持续性,以及高校和安全,其次还要有助于产品周期的技术。“工业4.0动态价值创造网络中的合作”融资计划审查了基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的方法在工业环境中的重要性和适用性,重点是企业之间通过智能合约的合作,以及过程数据的传输。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术还应用于“价值创造网络中的协作集成管理平台”协作项目。而在“资源高效回收业务-创新产品回收”资助项目中,基于联盟的项目DIBICHAIN将研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在飞机制造过程中对产品生命周期的数字化描述及其技术应用。在一个试点项目中,联邦政府正在评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链如何作出贡献;这可以通过供应链中透明、完整和可信赖的信息来实现,从而使可持续的消费决策更加便利并保障其安全性,例如食品生产加工供应链。同样,在全球价值创造链中,联邦政府将检验这类证明文件是否能在产品周期开始时为生产者带来更高的收益。

2.9 联邦政府正在资助相关研究和开发,在物流行业使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的有效治理结构

在“面向未来生产、服务和工作的创新”计划的背景下,以及“通过数字化实现服务创新”持续资助计划,资金将用于研究和发展有效的治理结构。特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序在海洋物流(“Sofia”项目)等其他领域找到了实际应用,涉及流程顺序和基于智能合约的方法。根据基本报告《DLT(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)在移动和物流领域的机遇和挑战》,联邦政府支持对货物流动和货运文件进行端到端的数字描述。此外,联邦政府正在资助基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的透明、高效和可信的非监管产品价值创造链管理框架”。目前正在开发一个基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的供应链透明度和质量保证系统,用于端到端的监控,证明产品的过程状态、位置和当前状况。而基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的项目“通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在温控供应链中规避风险“将开发一种供应链风险管理方法;这将使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链改进温控物流中风险的主动管理。

基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的分散式能源交易平台”正在为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链支持的能源市场平台开发一种方法。

2.10 联邦政府将开发和资助致力于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

此外,联邦政府认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在保护消费者方面具有潜力。其透明度使人们有机会检查产品或服务是否符合法律法规,例如产品运输条件是否适用等;由于系统是分布式的,用户可以更加独立于核心平台,这样反而可以加强用户主权。与此相对的是,消费者的保护正面临基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用程序的挑战,例如代币销售、未获中央授权的权利主张,以及遵守一般数据保护法规等。联邦政府的目标是让基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也有助于实施和保护法律法规保障消费者权利。为了实现这一目标,联邦政府将开发和资助有助于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,例如食品产业链。

2.11 联邦政府正在资助基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育文凭的验证应用

作为联邦政府“安全数字化教育空间”计划的一部分,它与州政府及商会旗下诸多总部组织的力量联合起来;这项计划将检查并在取得积极成果的情况下,资助使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案来验证技能证书(查询、ECT学分换算等),最初是应用在国际学生转学和职业培训证书当中,与期末考试成绩以及进修有关的事宜。此外,我们计划在2020年春季开学之前开发和测试端到端数字验证的技能证书和工作绩效证明(“数字证书”),归属于欧盟委员会正在进行的“Europass II”项目,目前已正在进行中。


3. 使投资成为可能:清晰可靠的框架条件

联邦政府的目标是制定框架条件,给投资提供足够的安全保障。可靠的框架条件允许企业和组织充分评估对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的投资是否值得。可靠的框架条件中还应包括清晰而且技术中立的法律框架。在技术层面上,可靠的框架条件是在制定标准、获得认证的可能性,以及遵守IT安全要求等基础上创建的。这些条件必须始终从环境可持续性的角度去评估,联邦政府对此予以支持和资助。

A. 法律框架条件

根据技术中立原则,该法律框架不得在与其他技术相关的情况下倾向于对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有利或不利。除了资本市场的法规以外,咨询过程主要还涉及公司法、数据保护和消费者保护问题,尤其是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链与通用数据保护条例(GDPR)的兼容性,往往是一个反复出现的议题。从联邦政府的观点来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并不需要改变GDPR;相反,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术需要以复合数据保护要求的方式来塑造bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的开发和使用。在任何不确定性领域中,消费者保护和数据保护的需求必须强制满足。在这些情况下,应该使用现有的技术解决方案(散列值、匿名化、零知识证明等等)作为默认的设计原则和隐私规范。除了消费者保护和数据保护问题之外,咨询过程还涉及了公司法问题。首要问题就是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链结构中法律法规的可执行性,特别是跨国的应用。

3.1 联邦政府将组织一场bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护议题的圆桌讨论

关于实施《一般数据保护条例》各项要求的圆桌会议已发展成为企业界与数据保护机构交流意见的既定对话形式。因此,在2020年上半年,一场圆桌会议将专门讨论与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站技术相关数据保护法问题。为此,圆桌会议的讨论将扩大到包括来自用户方和各界民间社会组织的代表,特别是来自互联网政策的代表。该活动将作为对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链数据保护现状的调研事件。从数据保护的角度来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使用的格式显示了其在数据保护合规方面的积极特性,以及阐明符合数据保护法律要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链使用实例。在此背景下,必须考虑以下问题:存储在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链中的哪些数据构成个人的数据?使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术时,如何保障用户删除数据的权利?中央协调机构如何确保任何人都可以获得有关其数据的知情权?

圆桌会议作为一种信息交换形式,以便经常审视新出现的实际情况,并尽了最大可能去突出显示解决方案的路径。这项工作的成果,目的是将数据保护机构使用的现有准则应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链环境中的全真实践;在适用的情况下,还有针对数据保护机构将要使用的其他准则提出建议的目的。相对于这些建议的实施和使用,在这方面从数据保护法的角度进行监督,完全是独立的数据保护机构所要负起的责任。此外,圆桌会议给与会专家提供机会进一步互动,深入商讨在实际bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链时间中出现的数据保护法相关问题及其解决方案,这些问题包括制定数据保护的法律标准或认证。

前景是,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的数据保护法律要求的任何开放性问题都应按照如下方式处理:如果解释不明确,应与相关数据保护机构合作,努力建立明确性;这样做是为了塑造符合数据保护要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。

3.2 联邦政府审查在提供证明的范围内应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

联邦政府将审查是否可以正式承认bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的不可逆性、在何种程度上可以识别不可逆性,以及是否可以适用散列值提供有关存储数据和文档的证据,以证明其不可更改性。此外,联邦政府首先正在研究如何向法院或对口的官方验证机构提供基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用中受保护的数据,如何将这些数据充当证据;其次是研究是否有可能依据法律要求保证可交易性。特别是必须提供可以保证数据长期安全性的概念,即使数据最初使用的加密算法在安全适用性方面已经过期之后。

3.3 联邦政府将观察和审视在艺术创作行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

对于管理受版权保护的内容,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的概念及其解决方案的研发是具有潜力的。因为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也可以在版权保护和有偿使用过程中发挥作用。这必须考虑到法律规定的使用自由。这种要求特别适用于涉及很多人的复杂的作品,例如拍电影;也适用于音乐行业。在此背景下,联邦政府将针对受到版权保护的内容观察和审视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。特别是研究基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序是否以及在多大程度上有助于简化法律允许的使用自由。

3.4 到2020年底,联邦政府将审查在公司法及合作组织法中应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的可能性及机会

可以想象,使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可以大大简化公司法领域的流程,例如在股权管理方面(处理股份、股东权益的利用等类似事务)。这也可能适用于在合作企业/组织中利用成员权利的问题。在这方面仍然有很多问题悬而未决,尤其是在必要的技术先决条件以及特定机会的应用方面。因此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公司法中的运用,需要通过委托外部报告来进行审查。

3.5 联邦政府将考虑新型合作的法律框架条件

线上的咨询结果显示,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将给新合作形式的诞生成为可能,即使竞争对手之间也是如此。在大多数情况下,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的网络是由各类公司或组织共同组成的。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约也使新型合作形式成为可能。这些新形式的特点是缺省了担负责任的中心机构,以及实行基于智能合约(DAO,分散的自治组织)的决策流程。联邦政府支持此类数字创新的发展,并将关注适用于此类结构的法律框架条件。

3.6 联邦政府将审视国际仲裁机构的适用性、灵活性以及潜力

跨境的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络从法律的角度提出了新的挑战,例如在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域应用哪个法律体系的问题,缔约方通常相互不了解,如果通过传统谈判方法去达成共识以及解决争端则会把过程变得异常复杂,而且可能对某些牵涉到的利益分配不公。

3.7 联邦政府正在研究官方授权程序中身份验证的可选做法

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术只有在可以完全数字化地描述流程的情况下,才可能充分发挥作用。因此,迄今为止在官方授权范围内对自然人或法人的身份识别依然要求当事人亲自出现。目前,联邦政府正在研究,在与道路使用的车辆授权方面,其主要安全要求是否可以在身份验证流程中,把信任级别从“高”降低到“实质”。

B. 标准和证书

线上咨询结果显示,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,人们对其提供信息的标准、认证和规范有着强烈的意愿。如果存在标准化接口,企业就更容易获得市场准入,同时投资的安全性也提高了。如果规范和标准能在欧洲和国际社会的层面得到应用,这个协同效应的影响力就更大了。用户和开发者需要可互操作的标准——这些标准是连接各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的基础,特别是使用智能合约的情况下,激活自动交易具有高度复杂性,需要更加透明化。技术术语上的外行人无法理解智能合约确实达成了一些技术实现。这促使人们要求bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术能够义务提供大众用户易于理解的智能合约内容信息,这样就可以进一步促进扩大用户群体的范围,以及吸收该技术的基础。线上咨询还显示,人们要求此类合约应该由官方授权机构认证,特别是通过开源解决方案保证技术可追溯性的方面,应公开记录的的标准和接口,以便确保各种应用程序及IT系统是可互操作的。这减少了对软件供应商提供的专有接口和专有格式的依赖。因此,开源解决方案有助于发展数字主权。

3.8 联邦政府开始在能源行业建立智能合约登记簿

尤其在能源领域,智能合约为自动化和提高效率提供了巨大的潜力。这使得将合约关系转换为数字化语言或分别转换为数字化代码变得更加重要了。因此,联邦政府将很快开始建立登记簿,可以列出能源部门最新的合约状态,从而使智能合约能够注册并系统化。我们将与dena(德国能源机构)以及科学界、商业界和社会界的代表共同合作,对于不考虑使用何种代码的情况下,是否可以将内容项转换为智能合约这个问题交换意见。其目标是在dena的帮助下建立一个可以免费访问的公共平台,其内容可以永久查看、评估、讨论和评论,因为它们可以引用回溯类似的引用实例。能源行业的智能合约注册簿应作为其他业务部门的示例,并作为设计和建立其他注册簿的基础。

3.9 联邦政府将探讨引入智能合约认可的认证程序的可能性

一份智能合约通常确实在技术上描述了供应商确认存在的内容,而提供用于确认这些内容的合格证书,可以增加智能合约的普遍接受度,也可以让公众信任它们。对于没有特定技术背景的用户,一个困难是检查智能合约的实际内容与所呈现的内容相对比。到目前为止,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链/智能合约领域还没有具体的认证程序。联邦政府将探索引入认证程序的可能性,而开发人员及技术提供商可以在自愿的基础上使用这些认证,以在使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约是增加信任度。

3.10 联邦政府计划委托一项研究,对用于设备数字识别、认证和验证的技术流程进行概述

为了在物联网环境下释放bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的全部潜力,至关重要的是,必须明确识别设备。程序必须以一致、可互操作及安全的方式构建,以便在设计设备的安全数字身份时,将适当的原则和要求嵌入到其中(例如机密性、完整性和可用性)。特别是规范的确定可以使之成为可能。联邦政府认为,此项开发技术解决方案是工业界的主要任务。为了提供支持,联邦政府正计划进行一项研究,其中概述了用于数字识别、认证和验证的大量技术程序;研究的目的是将这些程序分配给实际操作中的特定应用。

3.11 联邦政府积极参与国际标准的制定,并支持使用开放接口

统一的规范和标准对于各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的兼容性至关重要。开源许可证在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序中占了主导地位;与此结合,可以提高应用程序的透明度和信任度,使投资更加安全。国际上各种组织机构都在研究开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术联合标准的问题。据此,德国工业标准化组织(DIN)作为德国国家标准制定组织及联邦共和国在各个ISO工作组中的代表,正在参与ISO/TC 307“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和分布式记账技术”工作,涉及诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的互操作性和IT安全性等主题;DIN还参加了“智能合约及其应用程序”工作组,该工作组的目标是验证缔约方并执行智能合约。关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域的环境可持续性,联邦政府将评估欧洲或国际可持续性标准及其认证程序的制定和建立。

联邦政府欢迎初创企业、中小企业、民间倡议的社会组织以及开发者参与到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创造的机会中,例如在公民科学/市政技术的框架内。为了维持这些参与机会,联邦政府致力于确保bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的应用解决方案具有开放的、可互操作的接口,以便与其他(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)应用相连接。其前提条件是,这么做不会使数据保护和数据安全受到限制。在申请研究和开发项目时,在适用的开发环境下提供可互操作的接口以及使用免费的软件和硬件许可证书,都是获得正面评估的有利因素。

3.12 联邦政府正在积极采取措施,以打开医疗保健行业的学科体系接合点

原则上,医疗保健中使用的接口也对未来技术开放,例如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链。因此,持续考虑使用未来技术,使健康数据的数据安全和IT安全性要求保持一致。联邦政府还使创新医疗保健行业的应用程序能够访问远程的信息处理基础设施。

C. 安全保障

在构建信息安全法规和要求时,联邦政府总是将技术中立作为一个先决条件。在这方面,我们认为“信息安全”是一项全面的任务,必须从一开始就渗透到技术的整个生命周期,从设计环节就保证其安全。在线上咨询中,要求信息安全必须适用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的呼声也很高。联邦政府将在进一步制定有关信息安全的法规和要求时充分考虑到这一点。2019年5月,联邦信息安全局(BSI)从信息安全的角度发布了对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的分析,即《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》。当中涉及数据安全性、长期安全性和常见的攻击等方面。此外,这份文件还讨论了影响bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序设计的法律要求。

3.13 联邦政府正在从信息安全的角度分析bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

BSI正在运用其专业知识来支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的安全开发和运营。在基础安全方面,已经在前述的《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》文件中指出,这位开发人员和潜在用户奠定了良好的基础,使他们能够充分评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案带来的机会和风险,并从一开始就考虑到信息安全性(即“设计安全性”)。联邦政府在执行其措施时将考虑采纳这些建议。伴随着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展,BSI会继续更新其分析。

3.14 联邦政府正在资助创新的密码算法和协议的开发

在“数字世界中的自主与安全”信息安全框架研究计划中,联邦政府正在资助在后量子密码领域开发创新的密码算法和协议,以及用于简单交换密码的程序(加密敏捷性)。在适当的开发环境下,这些算法和协议也可以应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域。加密敏捷性对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用也具有重要意义。


4. 技术应用:数字化公共管理服务

A:个人的数字标识

个人的数字标识,作为数字网络的重要基础,需要跟行业实践保持一致,因为它们将实现通信、数据交换和交易。当构建这些数字标识时,需要考虑不同的目的,例如实用性和用户友好,但同时也应该考虑数据保护、滥用避免和信息的自治性等。

本报告的咨询过程显示bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术包含数字标识进一步发展的潜力。私有市场玩家认为它们利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供数字标识。同时,数字标识功能化包含bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的先决条件。然而咨询过程同时也澄清了政府被认为个人数字标识的中央管理者或监管者。有必要检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链流程的合理性,包括生日注册、结婚和死亡;登记公民的居住地、身份证;以及外国人的管理事务等。

4.1 联邦政府使数字标识可用和考虑跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用联系起来的可能性

联邦政府使标识可获得,并持续进行开发,保持用户友好和保证最高级别的安全(例如,eID等新ID技术)。除此之外,在不同的公共管理流程中,联邦政府应在一定程度上检查是否接受私营行业的数字标识,这包括公共管理流程或对应的法律交易。

4.2 联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识和评估相关合适的应用

联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识。它将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识是否提供了跟已有解决方案相比的增加值,以及它们是否可以在一定程度上结构化,满足数据保护法的要求。合适的其他应用也应该基于以上原则进行评估。作为原则,联邦政府代表标识的安全原则和技术中性要求。

4.3 在资助项目中,联邦政府将测试为个人数字标识提供安全保障的系统的互联互通

数字标识解决方案已经在市场上存在了一段时间。没有任何解决方案在各种应用场景中自己证明自己。随着基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的自我主权数字标识应用,一种更先进的解决方案正在开发中。在针对数字标识保障创新竞争中,联邦政府计划在区域展示中提供不同技术(集中或非集中)和提供商的互联互通测试。

B:信任服务

欧盟发布的《eIDAS管理规定》推出了欧盟范围、单一的数字信任服务。这使得在不同国家进行可行的电子交易成为可能。本报告的在线咨询结果也确认了《eIDAS管理规定》在数字化业务流程提供了信任,这也使访问公共资源成为可能。与此同时,对eIDAS基础设施的需求也出现了,它需要跟自我主权标识概念联系在一起。由《eIDAS管理规定》提供的中央运行者,被认为是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的障碍。

4.4 联邦政府在考虑测试bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链运行,已保障基于电子信任服务的信息可获取持久化

联邦政府在争取从技术角度来看,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础上提供信任服务的再生目标。这可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的测试运行来实现。进一步的应用领域,在给定的公共权限内,可以融合到这个运行中去。

同理,联邦政府瞄准提升一些未知的电子信任服务,这些服务存在于公共部门、个人和企业之中。应该建立一个网站,展示需要可信交易的模拟流程怎么重组称数字流程。

在欧盟的层面,基于《欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链计划》,联邦政府应加入瞄准构建自我主权数字标识。《eIDAS管理规定》将扮演至关重要的角色。

C:各州的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的特征是非中心化的技术设施,在此基础上可以提供大量不同的应用。本报告在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用对公共基础实施的需求。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施必须支持企业或组织开发特定的应用。与此相反,其他参与者认为州政府不应该加入到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施建设中去,他们认为州政府运行一些节点即可。国家基础设施活动跟设定互联互通标准息息相关,同时也意味着建立非集中化网络的政府架构希望。

对于基础设施,还有一个需求,那就是一个非集中式的公钥基础设施,它将保障认证的安全交换。

联邦政府欢迎在市一级建立bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施,由此可以使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供行政服务成为一种选择。

4.5 联邦政府参与建设欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施

欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施(EBSI,European Blockchain Services Infrastructure)通过欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网伙伴计划(European Blockchain Partnership)在推进中。德国是该伙伴计划的医院。第一批应用将在2020年初部署在EBSI上面。这些应用包括认证交换和基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链欧盟审计法庭的注册。最让人兴奋的是该基础设施也将对私营行业开放。联邦政府将确保德国积极参与EBSI的工作。

D: 公共管理项目

在本项目咨询过程中,大量可应用于个公共管理的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术被提及。大家重点关注通过横向和纵向管理层级的数据交换简化带来的潜在效率提升,降低数据重复,更低的交易成本等。同时也有对公共管理流程的透明性、参与度和可追溯等期待。

然而联邦政府没有把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的应用作为公共管理流程和现有公共注册服务等的终结。相反,应该对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用的需求进行审查,并考虑其是否具有意义。例如,当公共注册者可以通过现有方法填写内容(特别是土地登记、公司登记、生日登记、婚姻和死亡等),那么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用就显得不是那么必要了。更具希望的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用包括汽车拥有或非集中化存储的数字化原始文档验证,例如证书和推荐信等。

除了公共领域,电子政务的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链展示项目可以对德国有正面效应;它们私营单位开发应用的标杆,同时也是一种有价值经验的来源。对这些行为的辅助和协同可以保障欧盟层面、德国层面和地区层面的互联互通。

4.6 联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,例如在公共服务领域

在单个案例中,联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,特别是在公共服务领域的优秀项目。加速bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目应用的选择包括设立一个公共服务bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的能力中心。联邦政府移民和难民办公室(BAMF)在德累斯顿试点AnkERbet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目,提供申请难民流程中的通信和协作流程,这些流程设计到跨部门协作。例如,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的公共管理平台TruBudget已经在Burkina Faso应用起来,同时在一些发展中国家也开始应用。Kreditanstalt fur Wiederaufbau使用的开源项目采用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链特性,使得以前难以实现的透明、安全和可追溯的捐款方式成为可能。

4.7 联邦政府考察一种可能的应用,它来自传统填写表格的需求

公共管理服务作为在线获取法案(Online Access Act)的一部分,联邦政府正在考察国家层面的应用,它可能从表格填写的需求;这种场景不在《公共服务流程法》(Public Administration Procedures Act)范畴。通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公共管理服务中的应用,可以涵盖个人对公共管理服务的需求。联邦政府可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术来达到该目的。通过这样的方式,联邦政府可以降低书面通信的负担,包括公共服务部门和个人和公共服务部门之间的书面通信需要,例如,国际学生交流或教育资格等。对于通信的安全和保密的基本信任,数据和IT架构,同样利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,可以降低建设的复杂度,与此同时,现有的标准、惯例和界面都可以实现端到端加密。

4.8 联邦政府正在考察和测试相关应用领域通证可验证性的开发、资助和使用

数字化验证通证将被部署到证书和公共文档中,以实现数字验证文档,例如工作绩效参考和其他,通过这样的方式,可以给管理流程带来潜在价值,简化和加速公民和公共管理机构的工作。联邦政府将考察安全验证通证的开发、资助和应用。作为“保障数字教育空间”(Secure Education Spaces)计划的一部分,联邦政府与教育界合作方在欧盟项目Europass框架下协作。这包括试点测试“数字化签署信用”,对端到端的能力和工作绩效参考验证(2019-2020)。基于此,利用电子签章可以保障数据的可信和隐私。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术作为一种高度可行的方式,值得关注。对此将对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的灵活性进行测试。

4.9 联邦政府正在实施试点项目,这些项目对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定

与私营企业合作,联邦政府正在考察对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定,这些系统应用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。基于这个目的,非洲的第一个试点项目正在建设中,它将继承第三国海关部门,同时作为贸易供应链的国际化先行者。

4.10 联邦政府将考察汽车持有的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

联邦政府正在考虑设立一个项目,该项目将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的系统对汽车数据的连接,这将以管理部门使用汽车数据的视角来完成。这个项目跨度6年时间。


5. 分布式信息:知识、网络和协作

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是一个较年轻但高度复杂的技术。特别对中小企业来讲,复杂应用案例出现在技术专门应用的地方。这是为什么本项目在线咨询时,不少人支持在中小企业、创业企业、大企业和其他相关组织间交换意见的原因。建立研讨会网络,可以凸显bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的最佳实践和应用可能性。

全面的技术理解是开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的前提。联邦政府意识到大家对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域专家的需要,基于此,联邦政府欢迎地区政府的“数字世界的教育”(Education in the Digitized World)战略来决定目标和行动。联邦政府正在推进各区域数字化所需的专业人才培养认证,同时也帮助地区政府的教学资源合格。基本的数字能力中心作为达到教学资源目标的基础。

5.1 联邦政府将举办bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术系列对话

一系列的对话将推动bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术观点的交流,在政治家、商业、社会和专家之间的开启更多样的工作组和在线咨询活动。在这一系列对话中,基于主题的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将进行讨论。

5.2 联邦政府基于数字中枢计划和中小企业4.0能力中心推动信息交互

联邦政府的数字中枢计划是推动大中型企业内部的创业网络,同时包括在该数字生态的参与者。这包括了针对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术开发和应用的创业企业。不仅如此,中小企业4.0能力中心(针对中型企业)力求传播创新技术和中小企业的开发实践。中小企业4.0能力中心把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术集中到服务内容中去,作为推动新业务流程和商业模式的技术创新和驱动。

5.3 联邦政府基于应用相关提供协作模式的支持

在资助项目框架中,联邦政府支持客户和数字化平台之间的协作,同时也支持应用相关的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。不仅如此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链也被部署在非大学研究机构的特定应用中,利用来自联邦和地方政府的支持。这包括科学应用(Max Planck Society的应用),部分是通过跟企业(例如Fraunhofer Blockchain Labs)合作实现的。通过把“新知识的新来源”列入其愿景,联邦政府加强了“高科技战略2025”的跨部门协作,以保证把握开放式创新的机遇。通过提高资助金额,联邦政府将大幅提高新的开放式合作的数量,同时包括学会联盟和科研机构等。

5.4 联邦政府将扩大已有的开放数据计划,把握开放数据应用的机遇

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案可以通过满足法律要求的安全数据访问,提供实质性的增值。这种解决方案的开发依赖于数据的获取。然而,特别是对于小型企业来讲,这种数据获取仍然是困难的。联邦政府将扩大已有的开放数据计划。另外,联邦政府将提升开放数据的重用度,这主要基于欧盟Directive(EU)2019/1024开放数据和公共部门信息重用的规定。基于此,联邦政府欢迎欧盟高价值数据的包容性开放,这可以指定具体的实施动作。

国家级的研究数据基础设施将突进研究数据的协同和提升数据的可获取性,开放获取和开放出数据同时构成了研究和创新的一部分。

能源行业产生了大量的数据。特别是生产者数据和消费数据可以为第三方(研究、商业和社会)应用。根据GDPR规定,对第三方需要的额外数据也可以考虑提供。作为整体计划一部分,目前正在开发一个试点项目验证一个数据平台,以分析商业应用情况,这个项目提供特定区域的二氧化碳含量状况。

5.5 联邦政府正在对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的技术评估进行检查

联邦政府正在审核关联和延续技术评估选项(从2021年开始),同时包括场景研究和可行性研究,这事关通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的应用(例如,在能源关系中的能源消耗,联合国2030议程框架目标的持续性)。


译者:工业4.0研究院
来源: 数字孪生体研究中心

BISS被查,HOX关停,币股交易究竟是一门什么生意?

市场shenlian 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

用USDT买境外股票风险到底在哪里?



11月4日上午11时,“失联”的BISS币市交易所,突然发布了一则公告。

公告称,为了行业健康发展,目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,并表示调查结束后,将在第一时间恢复正常业务。

而深链Deepchain通过调查也发现,在10月30日,BISS币市员工被警方带走,公司电脑被抄。详情请查看深链Deepchain文章《独家|BISS币市交易所“失联”调查》

关于BISS被抓的真实原因,有业内人士表示或许和BISS币市的六级会员制度有关,但更多的人告诉深链Deepchain,因为BISS币市推出的币股交易触犯了中国外汇方面的法律法规。

如果外界猜测属实,那么这个疑似亲手把BISS币市员工送进监狱的币股交易到底是什么?


「 给BISS币市惹来大祸的币股交易 」


币股交易,指用户通过加密货币交易平台充值加密货币(USDT),并购买中国大陆以外股票交易所所发行的股票(港股、美股等)的行为。

相较于传统购入外股的形式,币股交易的方式的确能给用户带来极大的便捷。

目前,根据法律规定,我国境内投资者投资美股、港股的途径主要有3种:

第一种,直接去美国办理,只要有出入美国的证件即可,现在很多美国股票中心都提供了中文服务,所以不必担心语种问题。但该方法并不适合所有人。

第二种,通过美股券商的官网开户购买,其交易佣金比一些传统券商低很多,开户手续也非常简单,只要在网上填写相关表格,寄到其美国总部就可以。

第三种,委托香港公司进行复委托开立美股账户。一般国内各大券商的香港子公司都有这项业务,所谓“复委托”,顾名思义,就是用户下单给这家子公司(或香港券商),该券商再转到美国本土和它有合作关系的另一家券商。

以上所说的三种途径,第二种和第三种是国内用户购买美股所用最多的途径。但一般而言,无论这两种中的哪种方法,均无法避开繁杂的交易过程。

据了解,目前投资者要想买卖美股,至少需要注册开户、填写资料、信息审核、美股入金、开通网银、网银购汇、跨境汇款这八个步骤后,最后才能成功买入美股。

但其中最难的,要数“换汇美元入金”,对此我国有明确的外汇规定,加上一系列繁琐的步骤,投资者大多被阻挡在美股市场外。

我国规定,中国公民个人每年外汇兑换额度最高不超过5万美元。

“美股上有不少优质的股票,买不着就很难受。”一位资深的加密货币投资者表示,其很多次购买美股都卡在了入金环节。

“但如果通过加密货币购入美股,则要方便得多。”该玩家告诉深链Deepchain:“其实从玩家角度来看,币股交易是个好事情。”

在BISS币市的官方介绍中也能看到,在BISS币市,只需要三个步骤就能买进美股。

首先在该交易所注册账号,然后在账号中充入美元稳定币(USDT),就可以直接进行美股的购买了。

但值得注意的是,在币股交易中,用户在交易所购买的美股并不是真正的股票,而是一种差价合约(CFD)。

即用户在国内交易所购入一只美国股票,并不是用户真正的买入美国股票,而是由该交易所在美国的合作机构帮用户代买。

举个例子:

当你用USDT在BISS币市购买一股腾讯,币市BISS就会相应在纳斯达克买入一股腾讯,并且产生一股腾讯差价合约。

当用户在卖出腾讯股票时,相应的交易所也会在美股市场上卖出,并把相应的美元转化为USDT返回到用户账户。

用户和美股是两端,交易所是中间人。这样一来,由交易所牵头的热钱来往就穿透了两国之间的金融边界,自由流转开来。

而BISS币市就是这种中间人之一。


「 罗永浩也投身币股交易事业? 」


在币圈里,除了身陷囹圄的BISS币市交易所开设了币股交易业务以外,其余诸如HOX,BFX等交易所也都涉足币股交易的业务。

和BISS币市所号称的“全球首家币股交易所”不同,HOX的口号更为夸张:“全球唯一一家币股交易所。”

HOX也叫币股世界,业内人士告诉深链Deepchain,和BISS币市一样,HOX也是一家提供币股交易的加密货币交易所。

“相比于BISS币市,我还是更喜欢HOX的币股交易。”一名曾经创建BISS币股交易群的群主告诉深链Deepchain:“HOX上打新活动更多一些。”

该群主表示,2019年初,他在HOX上用币股交易打新,5000块钱一来一回就赚了20%。

“但也都是上半年的事情了,8月以后,HOX就和消失了一样,社群里谈论的人也越来越少。”群主告诉深链Deepchain:“后来我也就不玩了。”

深链DeepChain调查发现,目前HOX的官网已经无法打开。






对于HOX来说,除了“全球唯一一家币股交易所”的响亮名号之外,还有罗永浩这样一位网红“支持者”。

2019年初,HOX的CEO Kevin在接受链茶馆的采访时表示,HOX是在和罗永浩进行探讨之后,双方一起“发起成立”的。






不过,在罗永浩的微博上,深链Deepchain并未查到关于HOX和币股的相关信息。 对此,深链Deepchain通过微博联系罗永浩求证,目前尚未得到对方回应。

早在2018年5月,罗永浩接受采访时表示,锤子科技一定会做bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机。但直到现在,锤子的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机仍未问世。目前,罗永浩和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的联系也只停留在被孙宇晨等币圈人士关注邀约,然后罗永浩“谢谢好意”。

关于HOX,并未有更多的公开资料证明二者之间的联系。

11月5日,消失已久的HOX再一次浮现在人们的视野中。只不过这一次换了一个身份。

据财联社援引媒体报道,HOX已于今年10月更名为碧兔证券(bitur.co),提供美股、港股、币币交易和美港股打新服务,是新西兰持牌券商(FSP582267)。

不过《科创板日报》表示,记者在网站上并未查询到编号为“582267”的任何信息,意思是碧兔证券并没有相关牌照。

对此,前HOX的COO陈能告诉深链DeepChain:“《科创版日报》记者没有查到碧兔证券牌照的原因,是把FSP和PSP搞错了,碧兔证券拥有的是新西兰FSP。”

此外,陈能还表示,碧兔属于“再次创业”,已经和罗永浩没有关系了,而且HOX也已经关掉了。

但有趣的是,碧兔证券所持有的新西兰FSP582267牌照,曾经也是TIK和HOX的牌照。所以,从某种意义上来说,碧兔和HOX以及TIK所持有的牌照是同一个。而且,TIK也是一个涉及到币股交易的互联网券商。

据深链Deepchain了解,新西兰FSP属于注册制,在中文里一些人将其称之为金融牌照,但英文中的准确表达为Registration(注册登记),这是一个注册制度,而不是传统理解上的监管机构制度。

在新西兰,不管是机构还是个人,从事金融性质的工作都必须进行FSP 注册,BL Global Markets(新西兰外汇交易商)的市场总监 Bruce表示在新西兰申请注册FSP并不难,新西兰政府不会对你有诸多要求。

申请者不需要银行抵押,无资本要求; 不需要学历;不需要懂得金融知识,国家也不会对公司进行监管。

因此获得FSP注册,并不意味着可以进行港股美股交易,二者不存在任何关联。

此前,老虎证券因为持有新西兰FSP进行港、美股交易而被处罚,也说明了这一点。


「 币股交易是一门怎样的生意? 」


据Coinmarketcap平台数据,目前全世界有超过21000个加密货币交易对。然而开通币股交易的交易所却屈指可数。






就国内而言,较为人所知的也不过BISS币市、HOX、BFX等。

目前,BISS币市被抓,HOX关停,BFX在早些时候下架了部分的美股交易对,另一家币股交易平台大满贯,其官方网站也已经无法打开。

“其实币圈交易所里,没有几家愿意开通币股交易。”一位交易所从业者告诉深链Deepchain:“因为币股交易对交易所流量的提升并不大,而且还游走在违法的边缘,风险太大。”

某交易所负责人表示,币股交易的合约流动性不足,不满足继续交易的条件。对于这种交易不活跃的合约,在用户不持仓的情况下,会选择下架该合约交易。

该交易所此前曾上架过币股交易的业务,但因为感兴趣的玩家不多,带来的收入不乐观,所以最终选择下架。

“HOX一直说他们在亏钱。”该从业者表示。

“有的交易所之所以选择币股交易,更多是为了在激烈的交易所竞争中争夺更多的用户。”某币股交易群群主表示,不过在其看来,这种模式并不持久。

此外,关于BISS币市被警方控制的原因,分析人士表示,有很大可能性是币股交易中用户无需进行海外身份认证便能自由地直接购买港股、美股,且没有金额限制。这个做法在一定程度上违背了我国政府的外汇管理制度。

自10月25日以来,国家层面开始重视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,全国也掀起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热潮,但与此同时,人民日报等主流媒体也发表多篇文章,表示要进一步加强监管力度,防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。

业内人士表示,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下,监管也在同步加强。

11月6日,香港证监会(SFC)行政总裁欧达礼表示,香港证监会将在今天晚些时候发布新的数字资产交易平台监管指引。

欧达礼表示,新的监管条例将涉及反洗钱、市场操纵、公平交易等问题的监管。

“以后恐怕就没有币股交易的事儿了。”上述币股群群主表示。


作者丨中本愚
编辑丨门人
运营丨一百 小石头 查看全部
wk5zrxglczw51cpo!heading.jpg


用USDT买境外股票风险到底在哪里?




11月4日上午11时,“失联”的BISS币市交易所,突然发布了一则公告。

公告称,为了行业健康发展,目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,并表示调查结束后,将在第一时间恢复正常业务。

而深链Deepchain通过调查也发现,在10月30日,BISS币市员工被警方带走,公司电脑被抄。详情请查看深链Deepchain文章《独家|BISS币市交易所“失联”调查》

关于BISS被抓的真实原因,有业内人士表示或许和BISS币市的六级会员制度有关,但更多的人告诉深链Deepchain,因为BISS币市推出的币股交易触犯了中国外汇方面的法律法规。

如果外界猜测属实,那么这个疑似亲手把BISS币市员工送进监狱的币股交易到底是什么?


「 给BISS币市惹来大祸的币股交易 」


币股交易,指用户通过加密货币交易平台充值加密货币(USDT),并购买中国大陆以外股票交易所所发行的股票(港股、美股等)的行为。

相较于传统购入外股的形式,币股交易的方式的确能给用户带来极大的便捷。

目前,根据法律规定,我国境内投资者投资美股、港股的途径主要有3种:

第一种,直接去美国办理,只要有出入美国的证件即可,现在很多美国股票中心都提供了中文服务,所以不必担心语种问题。但该方法并不适合所有人。

第二种,通过美股券商的官网开户购买,其交易佣金比一些传统券商低很多,开户手续也非常简单,只要在网上填写相关表格,寄到其美国总部就可以。

第三种,委托香港公司进行复委托开立美股账户。一般国内各大券商的香港子公司都有这项业务,所谓“复委托”,顾名思义,就是用户下单给这家子公司(或香港券商),该券商再转到美国本土和它有合作关系的另一家券商。

以上所说的三种途径,第二种和第三种是国内用户购买美股所用最多的途径。但一般而言,无论这两种中的哪种方法,均无法避开繁杂的交易过程。

据了解,目前投资者要想买卖美股,至少需要注册开户、填写资料、信息审核、美股入金、开通网银、网银购汇、跨境汇款这八个步骤后,最后才能成功买入美股。

但其中最难的,要数“换汇美元入金”,对此我国有明确的外汇规定,加上一系列繁琐的步骤,投资者大多被阻挡在美股市场外。

我国规定,中国公民个人每年外汇兑换额度最高不超过5万美元。

“美股上有不少优质的股票,买不着就很难受。”一位资深的加密货币投资者表示,其很多次购买美股都卡在了入金环节。

“但如果通过加密货币购入美股,则要方便得多。”该玩家告诉深链Deepchain:“其实从玩家角度来看,币股交易是个好事情。”

在BISS币市的官方介绍中也能看到,在BISS币市,只需要三个步骤就能买进美股。

首先在该交易所注册账号,然后在账号中充入美元稳定币(USDT),就可以直接进行美股的购买了。

但值得注意的是,在币股交易中,用户在交易所购买的美股并不是真正的股票,而是一种差价合约(CFD)。

即用户在国内交易所购入一只美国股票,并不是用户真正的买入美国股票,而是由该交易所在美国的合作机构帮用户代买。

举个例子:

当你用USDT在BISS币市购买一股腾讯,币市BISS就会相应在纳斯达克买入一股腾讯,并且产生一股腾讯差价合约。

当用户在卖出腾讯股票时,相应的交易所也会在美股市场上卖出,并把相应的美元转化为USDT返回到用户账户。

用户和美股是两端,交易所是中间人。这样一来,由交易所牵头的热钱来往就穿透了两国之间的金融边界,自由流转开来。

而BISS币市就是这种中间人之一。


「 罗永浩也投身币股交易事业? 」


在币圈里,除了身陷囹圄的BISS币市交易所开设了币股交易业务以外,其余诸如HOX,BFX等交易所也都涉足币股交易的业务。

和BISS币市所号称的“全球首家币股交易所”不同,HOX的口号更为夸张:“全球唯一一家币股交易所。”

HOX也叫币股世界,业内人士告诉深链Deepchain,和BISS币市一样,HOX也是一家提供币股交易的加密货币交易所。

“相比于BISS币市,我还是更喜欢HOX的币股交易。”一名曾经创建BISS币股交易群的群主告诉深链Deepchain:“HOX上打新活动更多一些。”

该群主表示,2019年初,他在HOX上用币股交易打新,5000块钱一来一回就赚了20%。

“但也都是上半年的事情了,8月以后,HOX就和消失了一样,社群里谈论的人也越来越少。”群主告诉深链Deepchain:“后来我也就不玩了。”

深链DeepChain调查发现,目前HOX的官网已经无法打开。

s13eg6c36rnchaxc!heading.jpg


对于HOX来说,除了“全球唯一一家币股交易所”的响亮名号之外,还有罗永浩这样一位网红“支持者”。

2019年初,HOX的CEO Kevin在接受链茶馆的采访时表示,HOX是在和罗永浩进行探讨之后,双方一起“发起成立”的。

ejal0dbffpvog9x0!heading.jpg


不过,在罗永浩的微博上,深链Deepchain并未查到关于HOX和币股的相关信息。 对此,深链Deepchain通过微博联系罗永浩求证,目前尚未得到对方回应。

早在2018年5月,罗永浩接受采访时表示,锤子科技一定会做bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机。但直到现在,锤子的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机仍未问世。目前,罗永浩和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的联系也只停留在被孙宇晨等币圈人士关注邀约,然后罗永浩“谢谢好意”。

关于HOX,并未有更多的公开资料证明二者之间的联系。

11月5日,消失已久的HOX再一次浮现在人们的视野中。只不过这一次换了一个身份。

据财联社援引媒体报道,HOX已于今年10月更名为碧兔证券(bitur.co),提供美股、港股、币币交易和美港股打新服务,是新西兰持牌券商(FSP582267)。

不过《科创板日报》表示,记者在网站上并未查询到编号为“582267”的任何信息,意思是碧兔证券并没有相关牌照。

对此,前HOX的COO陈能告诉深链DeepChain:“《科创版日报》记者没有查到碧兔证券牌照的原因,是把FSP和PSP搞错了,碧兔证券拥有的是新西兰FSP。”

此外,陈能还表示,碧兔属于“再次创业”,已经和罗永浩没有关系了,而且HOX也已经关掉了。

但有趣的是,碧兔证券所持有的新西兰FSP582267牌照,曾经也是TIK和HOX的牌照。所以,从某种意义上来说,碧兔和HOX以及TIK所持有的牌照是同一个。而且,TIK也是一个涉及到币股交易的互联网券商。

据深链Deepchain了解,新西兰FSP属于注册制,在中文里一些人将其称之为金融牌照,但英文中的准确表达为Registration(注册登记),这是一个注册制度,而不是传统理解上的监管机构制度。

在新西兰,不管是机构还是个人,从事金融性质的工作都必须进行FSP 注册,BL Global Markets(新西兰外汇交易商)的市场总监 Bruce表示在新西兰申请注册FSP并不难,新西兰政府不会对你有诸多要求。

申请者不需要银行抵押,无资本要求; 不需要学历;不需要懂得金融知识,国家也不会对公司进行监管。

因此获得FSP注册,并不意味着可以进行港股美股交易,二者不存在任何关联。

此前,老虎证券因为持有新西兰FSP进行港、美股交易而被处罚,也说明了这一点。


「 币股交易是一门怎样的生意? 」


据Coinmarketcap平台数据,目前全世界有超过21000个加密货币交易对。然而开通币股交易的交易所却屈指可数。

1aycp3uxv1cxiahy!heading.jpg


就国内而言,较为人所知的也不过BISS币市、HOX、BFX等。

目前,BISS币市被抓,HOX关停,BFX在早些时候下架了部分的美股交易对,另一家币股交易平台大满贯,其官方网站也已经无法打开。

“其实币圈交易所里,没有几家愿意开通币股交易。”一位交易所从业者告诉深链Deepchain:“因为币股交易对交易所流量的提升并不大,而且还游走在违法的边缘,风险太大。”

某交易所负责人表示,币股交易的合约流动性不足,不满足继续交易的条件。对于这种交易不活跃的合约,在用户不持仓的情况下,会选择下架该合约交易。

该交易所此前曾上架过币股交易的业务,但因为感兴趣的玩家不多,带来的收入不乐观,所以最终选择下架。

“HOX一直说他们在亏钱。”该从业者表示。

“有的交易所之所以选择币股交易,更多是为了在激烈的交易所竞争中争夺更多的用户。”某币股交易群群主表示,不过在其看来,这种模式并不持久。

此外,关于BISS币市被警方控制的原因,分析人士表示,有很大可能性是币股交易中用户无需进行海外身份认证便能自由地直接购买港股、美股,且没有金额限制。这个做法在一定程度上违背了我国政府的外汇管理制度。

自10月25日以来,国家层面开始重视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,全国也掀起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热潮,但与此同时,人民日报等主流媒体也发表多篇文章,表示要进一步加强监管力度,防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。

业内人士表示,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下,监管也在同步加强。

11月6日,香港证监会(SFC)行政总裁欧达礼表示,香港证监会将在今天晚些时候发布新的数字资产交易平台监管指引。

欧达礼表示,新的监管条例将涉及反洗钱、市场操纵、公平交易等问题的监管。

“以后恐怕就没有币股交易的事儿了。”上述币股群群主表示。


作者丨中本愚
编辑丨门人
运营丨一百 小石头

我花5000美金买期权,赌比特币涨到35万

市场odaily 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

数字货币衍生品玩的越来越大了。



买了怕被套,不买怕踏空,这可以说是小韭菜们的永恒纠结。

这里我不说别的,就说最近开始为人熟知的一种对冲工具——期权,或许可解此题。

期权,是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进(或售出)一种资产的权利。它可以小博大,“用 1/10 的成本,获得一样的收益”。

一个月来,期权被各家交易所作为“网红单品”接连推出,也让一些从业者担忧。

“数币市场的高风险性,用户认知的空白、零进入门槛,容易将自身暴露于高风险下,这些交易所考虑到了吗?”

自然,这也是交易所玩家们正在思虑的问题。这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权,能摆脱这种命运吗?


期权,能帮你不踏空不被套?


举一个 LedgerX(位于纽约的加密货币衍生品提供商)上的真实例子。

据华尔街日报报道,今年 5 月,一位身份不明的交易员(姑且称其为老K)看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此时他出手囤币,需投入 7600 美元。如此一来,一年后若币价下跌,老K 的本金就要打上折扣。

老K 没有这么做,而是选择购买了 30 份看涨期权(一份期权对应一个比特币),合约规定,从购买之日起到 2020 年 6 月份,老K 能以 5 万美元购买比特币。根据交易记录,他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未达到 5 万美元(也就约 35 万人民币),老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超过 5 万美元比如涨到 10 万美元,老K 就赚翻了。

相较于现货交易,期权合约能抵御未来价格与预期背离的风险,且能以小博大,正所谓“只用 1/10 的成本,就能获得一样的收益”。

上面我们谈到了看涨期权的买方,那么卖方呢?

还是以老K 为例,对于近日回调盘整的行情,他判断横盘后可能进一步下探。于是,想套利的老K 卖了“买权(看涨期权)”,也即在一周后以某个价格比如 9000 美元卖出比特币。

作为买方的对手方,无论买方行权与否,卖方(老K)都能获得其“权利金”。如未来币价果真下跌,对手方很可能会选择不行权,此时老K手中的现货虽有贬值,但通过卖期权可适当对冲损失;但如果币价上涨,买方行权,这时老K 就需要履行卖出资产的义务(卖方老K 也可以称为义务仓)。

为了让老K 履约,期货交易所通常会收取他一定的保证金。这个保证金和合约中的保证金类似,当市场向不利的方向发展也就是币价上涨时,老K 需补交保证金,否则交易平台就认定老K 不愿或无法履约,并对老K 的保证金强制平仓(在期权市场中称为“对冲”)。说白了,老K 就没机会玩儿了,他的卖权也将由新的卖方接手(由此可见,期权市场对流动性的要求也相当高)。和合约不同的地方在于,如果买方放弃行权的话,保证金将被退还给老K。


矿工:为什么都推荐我玩期权?


谁倾向于玩期权?

矿工,可能是我听到最多的回答。

“用期权来构建对冲组合,可以帮助矿工保障挖矿的最低收益,同时保有获得更高收益的可能。”Binance JEX 创始人陈欣表示。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称,现阶段,币价波动、算力增长等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确定性,可选择期权进行套期保值,对冲风险。

OKEx 高级研究员李炼炫将期权市场的参与者分得更仔细,有投机者、对冲者和套利这三种类型。

显然,矿工就是对冲者。

李炼炫解释道,矿工可在期权市场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权(看跌期权),支付期权费后就能锁定一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨,那么矿工可以不行使卖权,损失期权费,但可以获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也可以充当卖方,卖“买权(看涨期权)”。比如矿工卖出“在一个月后以 9000 美元买入比特币”的期权,交易成功后,矿工相当于提前给将要挖出的币挂单、从而锁定币价,同时能额外获得来自买方的期权费。

这两种方式都能对矿工即将挖出对币进行套期保值。

有多少矿工会选择期权还不得而知,但期权吸引不少期货用户是可以确定的。

JEX 自 2018 年初推出期权产品,“我们目前已经有相当一部分的稳定用户,其中很多原来是做期货交易的。”陈欣也告诉 Odaily星球日报。

“期货用户最大的抱怨是什么呢?那就是期货的高杠杆让决策更加频繁和艰难。往往有个 10-20% 的波动就面临爆仓,用户不得不实时操作、随时盯盘。而期权用户在合约期间就算出现反方向的大涨大跌,也不会有爆仓风险。”陈欣表示。


巨头逐鹿的新衍生品战场


就像其他的金融工具一样,期权因市场需求而生。对财富敏感的各家交易所,早已在这个赛道上摩拳擦掌、蓄势待发。

币安收购 JEX,OKEx、BitMEX、CME 和 Bakkt 等各家交易所巨头也即将上线期权产品。

“一个竞争激烈的市场,只有不断创新的企业才能活下去,你不去做自然有别的公司去做。这也是为什么传统金融市场不断出现新型金融衍生品、币圈大中型交易所在去年陆续推出合约产品的原因。现在,通过期货产品,这些公司也有了一定的衍生品技术储备,推出期权合约水到渠成。”李炼炫表示。

入局的交易所们,亦是基于“期权市场广阔”的判断。

OK 战略副总裁徐坤在微博表示,“传统金融市场里衍生品市场空间是现货市场的十几倍,数字货币一样,未来衍生品空间非常高。”

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 坦言,LedgerX 的资产在 1000 万美元到 10 亿美元的机构客户都表达了对新衍生品的兴趣。“我明白比特币 10 万美元是一个很大的数字,但这个领域的很多人都记得比特币 1 美元的光景,然后它达到了 10 美元、100 美元、10000 美元……(所以很多大客户为避免错过低价币)就想在未来以约定价格(较低的价格)购入比特币的期权合约,我们一点都不惊讶。”

陈欣总结道,期权市场的渐次爆发表面上是交易所维持热度需要。内里,期权和期货一样是基础衍生品。当现货市场的用户量、交易量达到一定程度后,这块金融体系的基石势必会被补上。

那么,随着能“提供合规期权产品”的传统交易所涌入,币圈原生玩家有什么优势呢?

BHEX 交易所期权产品负责人 Boli 将市场竞争划分为“两个世界”。“美国合规交易所是一个世界,其它交易所又是另一个。非美国人在美国开个银行账户都麻烦,更别说在合规交易所做交易了。”


期货还没弄懂,现在又要玩期权?


我们都知道,期货合约成为兵家必争之地,是因为其吸金效应已被充分验证。那么期权呢?

无论是 LedgerX、JEX 还是 BHEX,都未曾透露过自己的期权“战绩”。唯一公布的一家是衍生品交易所 Derbit,其 BTC 期权日交易金额在今年 1 月份峰值时曾达到 2500 万美元。在市场处于起步阶段能取得这个成绩,可见仍有很大想象力。

但是,先一步推出的期货合约至今仍被广大币民喻为“币圈绞肉机” “超高速收割机”,而期权的风险与之相比,并不见低。譬如,如果不对期权的义务仓设置止损线的话,意味着义务仓可能亏损无限。

举个例子, 买方买入期权为 1 个月后可以以 10000 美元买入比特币,并付出 1000 美元的权利金。一月后,如果比特币跌到了 5000 美元,则买方最多亏 1000 美元的权利金,卖方(义务仓)赚 1000 美元。反之,一个月后比特币涨到 20000 美元,则买方赚 9000 美元,卖方亏 9000 美元。相比于 1000 美元的潜在收入,卖方的潜在亏损要大得多。

数币市场的高风险性、用户认知的空白,让传统金融业出身的数币交易员阿Sa 感到担忧。

“在币圈的合约市场上,大部分用户连期货合约的相关规则都没完全弄懂就进行交易,将自己暴露于高风险下;期权产品的设计比期货更复杂,用户能否完全理解目前还是一个问号。”

阿Sa 还用传统期权产品做了对比,“看下国内期权市场对合格投资者的要求,门槛相当的高。这是从保护投资者的利益出发,要求参与者必须有相关的专业知识和投资经验,最重要的是还有一定的风险承受能力。数字货币期权交易所直接将自己的门槛降为 0,与此相对应的是风险急剧增加。”

“国内的传统期权市场发展了也才仅仅几年,这么复杂的金融产品,币圈交易所忙着上线,后面的市场风险考虑到了吗?交易所贸然将散户置于高风险投资市场的行为,我觉得不太负责任。”该交易员重申道。

另一位量化团队负责人也赞同,“不懂的币民随便来玩期权,说白了就是进来当成赌博,输了亏损几百万,维权事件频发,搞不好影响社会稳定。”

零用户准入门槛,是交易所缺乏有效监管的结果。

“现在期货合约都是在打擦边球,更何况期权。但在美国监管相对是比较完善的,要想给美国投资者提供期权服务,必须申请相关牌照,否则为非法。”一位交易所主理合规业务的人士表示。

的确,这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。交易所玩家并非不知道,只是合规之路于这整个行业而言,都是块阿喀琉斯之踵。

虽上无政策,但不少衍生品交易所为长远计,仍在努力自我规范。

比如,LedgerX 为教育市场,最近向用户推出了最为简单的二元期权来让用户“小试牛刀”。

该产品名为比特币减半合约。合约规定,用户在 2020 年 3 月 27 日、4 月 24 日、3 月 29 日、6 月 26 日、7 月 31 日这五天中选一个日期,如果比特币减半发生在选定日期的美东时间 16:00 之前,那么每份合约将获得 100 美元的奖励,相反,则合约买家什么也得不到。是不是很简单易玩?

JEX 和 BHEX 等平台,亦努力从用户教育、产品设置上保护用户利益,比如 JEX 向用户提供期权教育视频、定期培训班和模拟盘交易等。

数币期货经过了 5 年的发展,才逐渐达成市场的教育、用户的爆发。我们的确应该给新产品留一些时间,投资者则需要十分审慎。


文 | 黄雪姣  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
vymsghoqfnkfmy86!heading.jpg


数字货币衍生品玩的越来越大了。




买了怕被套,不买怕踏空,这可以说是小韭菜们的永恒纠结。

这里我不说别的,就说最近开始为人熟知的一种对冲工具——期权,或许可解此题。

期权,是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进(或售出)一种资产的权利。它可以小博大,“用 1/10 的成本,获得一样的收益”。

一个月来,期权被各家交易所作为“网红单品”接连推出,也让一些从业者担忧。

“数币市场的高风险性,用户认知的空白、零进入门槛,容易将自身暴露于高风险下,这些交易所考虑到了吗?”

自然,这也是交易所玩家们正在思虑的问题。这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权,能摆脱这种命运吗?


期权,能帮你不踏空不被套?


举一个 LedgerX(位于纽约的加密货币衍生品提供商)上的真实例子。

据华尔街日报报道,今年 5 月,一位身份不明的交易员(姑且称其为老K)看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此时他出手囤币,需投入 7600 美元。如此一来,一年后若币价下跌,老K 的本金就要打上折扣。

老K 没有这么做,而是选择购买了 30 份看涨期权(一份期权对应一个比特币),合约规定,从购买之日起到 2020 年 6 月份,老K 能以 5 万美元购买比特币。根据交易记录,他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未达到 5 万美元(也就约 35 万人民币),老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超过 5 万美元比如涨到 10 万美元,老K 就赚翻了。

相较于现货交易,期权合约能抵御未来价格与预期背离的风险,且能以小博大,正所谓“只用 1/10 的成本,就能获得一样的收益”。

上面我们谈到了看涨期权的买方,那么卖方呢?

还是以老K 为例,对于近日回调盘整的行情,他判断横盘后可能进一步下探。于是,想套利的老K 卖了“买权(看涨期权)”,也即在一周后以某个价格比如 9000 美元卖出比特币。

作为买方的对手方,无论买方行权与否,卖方(老K)都能获得其“权利金”。如未来币价果真下跌,对手方很可能会选择不行权,此时老K手中的现货虽有贬值,但通过卖期权可适当对冲损失;但如果币价上涨,买方行权,这时老K 就需要履行卖出资产的义务(卖方老K 也可以称为义务仓)。

为了让老K 履约,期货交易所通常会收取他一定的保证金。这个保证金和合约中的保证金类似,当市场向不利的方向发展也就是币价上涨时,老K 需补交保证金,否则交易平台就认定老K 不愿或无法履约,并对老K 的保证金强制平仓(在期权市场中称为“对冲”)。说白了,老K 就没机会玩儿了,他的卖权也将由新的卖方接手(由此可见,期权市场对流动性的要求也相当高)。和合约不同的地方在于,如果买方放弃行权的话,保证金将被退还给老K。


矿工:为什么都推荐我玩期权?


谁倾向于玩期权?

矿工,可能是我听到最多的回答。

“用期权来构建对冲组合,可以帮助矿工保障挖矿的最低收益,同时保有获得更高收益的可能。”Binance JEX 创始人陈欣表示。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称,现阶段,币价波动、算力增长等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确定性,可选择期权进行套期保值,对冲风险。

OKEx 高级研究员李炼炫将期权市场的参与者分得更仔细,有投机者、对冲者和套利这三种类型。

显然,矿工就是对冲者。

李炼炫解释道,矿工可在期权市场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权(看跌期权),支付期权费后就能锁定一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨,那么矿工可以不行使卖权,损失期权费,但可以获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也可以充当卖方,卖“买权(看涨期权)”。比如矿工卖出“在一个月后以 9000 美元买入比特币”的期权,交易成功后,矿工相当于提前给将要挖出的币挂单、从而锁定币价,同时能额外获得来自买方的期权费。

这两种方式都能对矿工即将挖出对币进行套期保值。

有多少矿工会选择期权还不得而知,但期权吸引不少期货用户是可以确定的。

JEX 自 2018 年初推出期权产品,“我们目前已经有相当一部分的稳定用户,其中很多原来是做期货交易的。”陈欣也告诉 Odaily星球日报。

“期货用户最大的抱怨是什么呢?那就是期货的高杠杆让决策更加频繁和艰难。往往有个 10-20% 的波动就面临爆仓,用户不得不实时操作、随时盯盘。而期权用户在合约期间就算出现反方向的大涨大跌,也不会有爆仓风险。”陈欣表示。


巨头逐鹿的新衍生品战场


就像其他的金融工具一样,期权因市场需求而生。对财富敏感的各家交易所,早已在这个赛道上摩拳擦掌、蓄势待发。

币安收购 JEX,OKEx、BitMEX、CME 和 Bakkt 等各家交易所巨头也即将上线期权产品。

“一个竞争激烈的市场,只有不断创新的企业才能活下去,你不去做自然有别的公司去做。这也是为什么传统金融市场不断出现新型金融衍生品、币圈大中型交易所在去年陆续推出合约产品的原因。现在,通过期货产品,这些公司也有了一定的衍生品技术储备,推出期权合约水到渠成。”李炼炫表示。

入局的交易所们,亦是基于“期权市场广阔”的判断。

OK 战略副总裁徐坤在微博表示,“传统金融市场里衍生品市场空间是现货市场的十几倍,数字货币一样,未来衍生品空间非常高。”

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 坦言,LedgerX 的资产在 1000 万美元到 10 亿美元的机构客户都表达了对新衍生品的兴趣。“我明白比特币 10 万美元是一个很大的数字,但这个领域的很多人都记得比特币 1 美元的光景,然后它达到了 10 美元、100 美元、10000 美元……(所以很多大客户为避免错过低价币)就想在未来以约定价格(较低的价格)购入比特币的期权合约,我们一点都不惊讶。”

陈欣总结道,期权市场的渐次爆发表面上是交易所维持热度需要。内里,期权和期货一样是基础衍生品。当现货市场的用户量、交易量达到一定程度后,这块金融体系的基石势必会被补上。

那么,随着能“提供合规期权产品”的传统交易所涌入,币圈原生玩家有什么优势呢?

BHEX 交易所期权产品负责人 Boli 将市场竞争划分为“两个世界”。“美国合规交易所是一个世界,其它交易所又是另一个。非美国人在美国开个银行账户都麻烦,更别说在合规交易所做交易了。”


期货还没弄懂,现在又要玩期权?


我们都知道,期货合约成为兵家必争之地,是因为其吸金效应已被充分验证。那么期权呢?

无论是 LedgerX、JEX 还是 BHEX,都未曾透露过自己的期权“战绩”。唯一公布的一家是衍生品交易所 Derbit,其 BTC 期权日交易金额在今年 1 月份峰值时曾达到 2500 万美元。在市场处于起步阶段能取得这个成绩,可见仍有很大想象力。

但是,先一步推出的期货合约至今仍被广大币民喻为“币圈绞肉机” “超高速收割机”,而期权的风险与之相比,并不见低。譬如,如果不对期权的义务仓设置止损线的话,意味着义务仓可能亏损无限。

举个例子, 买方买入期权为 1 个月后可以以 10000 美元买入比特币,并付出 1000 美元的权利金。一月后,如果比特币跌到了 5000 美元,则买方最多亏 1000 美元的权利金,卖方(义务仓)赚 1000 美元。反之,一个月后比特币涨到 20000 美元,则买方赚 9000 美元,卖方亏 9000 美元。相比于 1000 美元的潜在收入,卖方的潜在亏损要大得多。

数币市场的高风险性、用户认知的空白,让传统金融业出身的数币交易员阿Sa 感到担忧。

“在币圈的合约市场上,大部分用户连期货合约的相关规则都没完全弄懂就进行交易,将自己暴露于高风险下;期权产品的设计比期货更复杂,用户能否完全理解目前还是一个问号。”

阿Sa 还用传统期权产品做了对比,“看下国内期权市场对合格投资者的要求,门槛相当的高。这是从保护投资者的利益出发,要求参与者必须有相关的专业知识和投资经验,最重要的是还有一定的风险承受能力。数字货币期权交易所直接将自己的门槛降为 0,与此相对应的是风险急剧增加。”

“国内的传统期权市场发展了也才仅仅几年,这么复杂的金融产品,币圈交易所忙着上线,后面的市场风险考虑到了吗?交易所贸然将散户置于高风险投资市场的行为,我觉得不太负责任。”该交易员重申道。

另一位量化团队负责人也赞同,“不懂的币民随便来玩期权,说白了就是进来当成赌博,输了亏损几百万,维权事件频发,搞不好影响社会稳定。”

零用户准入门槛,是交易所缺乏有效监管的结果。

“现在期货合约都是在打擦边球,更何况期权。但在美国监管相对是比较完善的,要想给美国投资者提供期权服务,必须申请相关牌照,否则为非法。”一位交易所主理合规业务的人士表示。

的确,这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。交易所玩家并非不知道,只是合规之路于这整个行业而言,都是块阿喀琉斯之踵。

虽上无政策,但不少衍生品交易所为长远计,仍在努力自我规范。

比如,LedgerX 为教育市场,最近向用户推出了最为简单的二元期权来让用户“小试牛刀”。

该产品名为比特币减半合约。合约规定,用户在 2020 年 3 月 27 日、4 月 24 日、3 月 29 日、6 月 26 日、7 月 31 日这五天中选一个日期,如果比特币减半发生在选定日期的美东时间 16:00 之前,那么每份合约将获得 100 美元的奖励,相反,则合约买家什么也得不到。是不是很简单易玩?

JEX 和 BHEX 等平台,亦努力从用户教育、产品设置上保护用户利益,比如 JEX 向用户提供期权教育视频、定期培训班和模拟盘交易等。

数币期货经过了 5 年的发展,才逐渐达成市场的教育、用户的爆发。我们的确应该给新产品留一些时间,投资者则需要十分审慎。


文 | 黄雪姣  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

【全文】(香港证监会)立场书·监管虚拟资产交易平台

地区leek 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

香港证监会在公布了完整的虚拟资产交易平台监管框架的同时,还在立场书中从官方视角详尽描绘了当下虚拟资产的全球环境。
 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件中文全文
 
英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms
 
第 I 部—证监会对虚拟资产交易平台的监管方针


1. 证券及期货事务监察委员会(证监会)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能规管虚拟资产 交易平台的概念性框架,并表示证监会将考虑是否适宜根据其现有权力向平台营运者发牌 和对它们作出规管。

2. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,讨论它们的业务和说明证监会的监管要求。经深入审视虚拟资产交易的技术、营运及其他范畴后,证监会得出的结论是,某些提供证券型及非证券型代币交易服务的中央平台将适宜受到本立场书所载列的框架所规管。

3. 证监会因而就虚拟资产交易平台采纳了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格监管标准,藉此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅会向能够符合预期标准的平台批出牌照。

4. 然而,必须阐明的是,证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”, 故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的“受规管业务”。这说明了为何在现行 的监管框架下,只有向客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台,才属于证监会的 监管范围。

5. 选择将证券型虚拟资产或代币纳入买卖范围的平台一经获发牌,投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而,证监会明白, 很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳,而且许多都不具任何实际价值,不论它们是在受 规管或不受规管的平台上买卖,皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风 险的情况下,才参与虚拟资产交易。

6. 证监会亦谨此表明,即使虚拟资产交易平台获证监会发牌并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。本港并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。此外,即使在持牌平台上买卖的虚拟资产属证券型代币,但只要该代币仅售予专业投资者, 则不会受到香港的投资要约认可程序和招股章程登记制度所规限。

7. 同样必须注意的是,《证券及期货条例》第 XIII 及 XIV 部虽让证监会能够对证券及期货市场的市场失当行为采取行动,但这并不适用于持牌虚拟资产交易平台,理由是此类平台并非认可证券或期货市场,而且有关虚拟资产并非在该市场上市或买卖的“证券”或“期货 合约”。

8. 现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个,在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。它们可能认为,证监会的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受规管的业 务。鉴于证监会的监管权力上的限制,证监会本可决定暂缓就日益盛行的虚拟资产交易平 台制定任何监管对策,以待新法例订立后更全面地处理发展蓬勃的虚拟资产业。然而,即使面对固有的限制,证监会仍决定在现时采取行动显然符合公众利益,让投资者能够选择在同意受证监会现时采纳的框架规管及监管的平台上进行买卖。

9. 尽管本文件所识别的部分监管缺口仅可透过修例方式解决,但证监会已为愿意并有能力领取牌照的平台,制定一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格标准。然而,证监会将继续监察市场发展,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的监管标准会在本文件第 III部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒,在一段期间内接受密切及严谨的监管。

11. 主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务,必须制定严格的纳入 准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产,以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此 外,平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统,以补足其本身的市场监察政策及 监控措施。平台营运者亦应确保,就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

12. 采纳新的监管框架将有助证监会能够透过与不断演变及发展迅速的业界进行紧密的监察互动,从而制定其未来监管策略。


第 II 部—背景


A. 全球环境

13. 虚拟资产以数码形式来表达价值,亦称作“加密货币”、“加密资产”或“数码代币”。 全球的虚拟资产的总市值现时估计介乎于 2,000亿美元至 3,000 亿美元之间,并有约 3,000 种数码代币及超过 200 个虚拟资产交易平台。尽管于 2019 年经历了一段波动剧烈 的时期,但并无迹象显示虚拟资产市场将会式微。

14. 虽然首次代币发行(initial coin offering,简称 ICO)的热潮似乎有所减退,但其他形式的 虚拟资产集资活动却受到青睐。举例来说,证券型代币发行(security token offering,简 称 STO)一般具备传统证券销售属性,但当中涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术以数码形式来表达资产 拥有权或经济权利。首次交易所发行(initial exchange offering,简称 IEO)亦显着增加。 IEO一般涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在某虚拟资产交易平台上独家推出代币首次发行及销售。据 报,2019 年第二季经 IEO 筹集的资金总额超过 14 亿美元。

15. 现时,有另一类普遍称为“稳定币(stablecoin)”的虚拟资产。稳定币通常声称设有一套 寻求以法定货币、商品或一篮子加密货币作为后盾的机制,藉以稳定该币的价值。这些虚 拟资产已引起全球央行及金融监管机构在监管方面的重大关注,尤其是若此类虚拟资产旨 在于全球采用。

16. 其他虚拟资产投资产品亦应运而生。自 2017 年以来,美国具规模的交易所相继销售比特币期货,而这些交易所均受到美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)规管。证监会亦留意到,其他形式的虚拟资产衍生工具(包括加密货币期 权、掉期及差价合约)有所增加。这些只是其中数个例子,从中可见虚拟资产的领域正在 如何逐步伸延至金融市场,和进入某些证券监管制度的范畴。

17. 此外,随着愈来愈多传统金融机构及服务供货商进场,虚拟资产的生态系统正在稳定扩张及变得更加复杂,提供的服务可比拟传统主流金融机构。举例来说,多个传统保管人正研 究提供加密保管人服务或科技方案。为应付虚拟资产公司的需求,四大会计师事务所已将 服务范围扩展至此范畴。具规模的保险公司及保险经纪对于向虚拟资产业提供保险保障及服务,所抱持的态度愈见开放。再者,多家传统金融机构正研究利用私人bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发自家 的加密货币,以便进行实时及跨境的资金调拨。

18. 证监会在《11 月 1 日声明》中详细阐明虚拟资产涉及的风险,当中部分是因虚拟资产的固 有性质所致。有关风险包括洗钱、恐怖分子资金筹集、欺诈、波动性、流动性和市场操纵 及违规的风险。该声明亦重点说明营运虚拟资产交易平台的特定固有风险。由于部分平台 的设计旨在刻意脱离任何监管制度的范围,故不受任何监管标准所规限。这些平台不但对投资者的保障严重不足,在稳妥保管资产及网络保安方面亦引起重大关注。平台运作中断时有发生,一直以来不时都有平台遭受黑客入侵,以致投资者蒙受重大损失的报道。此外,平台的交易规则可能欠缺透明度及公平性。

19. 近年,国际标准制定机构一直密切监察并探讨如何应对虚拟资产涉及的风险。虽然金融稳定委员会(Financial Stability Board)的评估仍指虚拟资产并未对全球金融稳定带来重大 风险,但各证券监管机构目前已有共识,认为虚拟资产带来与投资者保障有关的政策问题。虽然国际证券事务监察委员会组织(国际证监会组织)于 2019 年 5 月发表的咨询报告,并未就加密资产是否属于证券监管机构的监管范围作出定论,但该报告已为对虚拟资产交易平台上的交易活动具有法律监管权限的司法管辖区列出了多个主要考虑因素及建议一系列相应措施。

20. 各地证券监管机构亦采取了不同对策。部分司法管辖区禁止虚拟资产活动,其他则为此类活动设立了专门的监管制度。多个司法管辖区采取较细致的处理方法,例如将代币分门别 类,并指明哪些类别属于其现有制度的范围内。还有一些司法管辖区仍采取观望态度。


B. 证监会对虚拟资产采取的监管方针

21. 公众可透过数种途径(包括 ICO、投资基金、中央交易平台及场外交易柜台)进行虚拟资 产交易。一如主要司法管辖区的其他证券监管机构,证监会最初采取的方针是厘清虚拟资 产和涉及这些资产的某些特定活动将如何受到其现有监管制度所规管。此方针需要按照每 一种代币的条款及特点进行分类,而有关条款及特点或会随时间而演变。就此,证监会发 出了多份声明及通函,阐明其在监管方面的立场,并且加强了投资者教育和对涉嫌犯有 失当行为的人士采取监管行动。经过上述措施后,香港的 ICO 活动有所减少,而在某些个案中,发行人取消了 ICO 交易。证券型代币亦已从虚拟资产交易平台下架,而香港投资者已被拒绝参与 ICO 或在虚拟资产平台上进行 ICO 交易。

22. 然而,虚拟资产交易平台营运者已觅得可在证监会及香港其他监管机构的监管范围外营运的方式。现时在香港设有业务的虚拟资产交易平台有数十家,当中包括一些世界较大型的平台。部分平台提供虚拟资产期货合约交易,而此类合约因波动不稳及高度杠杆化而涉 及极高风险。

23. 证监会于 2018 年 11 月决定采取一套新的方针,务求根据其现有权力将部分牵涉广大投资者的虚拟资产活动纳入其监管范围内。

24. 此方针的第一部分所针对的是全部或局部投资于虚拟资产的基金的管理及分销层面。证监会持牌投资组织者公司如有意将混合投资组合中超过 10%投资于虚拟资产,便需遵守 《11 月 1 日声明》所列明的额外规定。证监会亦在另一份通函中,列明分销虚拟资产 基金的持牌法团应达到的标准。上述措施带来的综合效果是,将可让投资者权益在基金管理层面或分销层面或同时在这两个层面上得到保障。

25. 第二部分所处理的是中央虚拟资产交易平台,即本文件所环绕的主题。本会在《11 月 1 日 声明》中建议的监管框架,乃适用于在香港营运且买卖的虚拟资产包括至少一种证券型代 币的中央虚拟资产交易平台。

26. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,了解讨论它们营运情况和说明 证监会的监管要求。证监会曾邀请交投活跃、客源广大、在本地设有重大业务及具有稳健 企业管治架构的平台参与更深入的讨论,并对它们遵守有关预期规定的能力作出了评估。

27. 在自动化交易场所或股票及期货交易所,投资者是透过持牌中介人进行交易的,但虚拟资 产交易平台却有所不同,它们是直接与公众接洽的。有鉴于此,并经完成探索分析后,证 监会得出的结论是,可参照持牌自动化交易服务供货商或经纪商所须达到的标准,对某些类别的中央虚拟资产交易平台施以相若的监管标准。因此,证监会将会开始接受致力于并 有能力遵守预期发牌准则和持续操守规定的平台营运者提交的牌照申请。

28. 虚拟资产交易平台的监管框架会于第 III部详细讨论。

29. 另外,证监会今天发表了一份声明,表明销售虚拟资产期货合约的平台有可能违反香港法 例,而由于此类期货合约附带极大风险,投资者在投资时应保持警觉。


第 III 部—虚拟资产交易平台的监管框架


A. 发牌及监管

30. 下文会详细阐述虚拟资产交易平台的监管框架。在该框架下的监管标准以适用于持牌自 动化交易服务供货商及证券经纪商的现行规定为基准并与这些规定相若,而且符合国际证 监会组织的咨询报告所列明的标准。  


发牌制度

31. 虚拟资产交易平台通常提供非证券型代币的交易。正如《11 月 1 日声明》及本文件所述,中央平台营运者的活动如仅提供非证券型代币的交易服务,便不属于证监会的管辖范围。 有鉴于此,证监会引入监管框架,旨在将有意获发牌的虚拟资产交易平台纳入其监管范围。

32. 证监会获赋权向进行《证券及期货条例》所界定的“受规管活动”的人士批给牌照。在 该监管框架下,平台营运者如在香港营办中央网上交易平台,并在其平台上提供至少一种 证券型代币的交易,便会属于证监会的管辖范围内,并须领有第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。在合资格的平台营运者符合其他发牌规定 (包括适当人选准则)的情况下,证监会可向其批出牌照,以经营虚拟资产交易的业务。

33. 在此阶段,证监会将致力对提供虚拟资产交易、结算及交收服务并对投资者资产有控制权的虚拟资产交易平台(即中央虚拟资产交易平台)进行规管。如平台仅就直接点对点市场提供交易服务,而其投资者通常保留其本身资产(不论是法定货币或虚拟资产)的控制权,证监会便不会接纳这些平台的牌照申请。如平台为客户进行虚拟资产交易(包括传送买卖指示)但其本身并无提供自动化交易服务,本会亦不会接纳它们的牌照申请。


监管制度

34. 平台一经获发牌,其基础设施、核心适当人选资格及进行虚拟资产交易活动的情况应被视 作为整体来考虑。虽然非证券型代币的交易活动并不属于“受规管活动”,但只要平台牵 涉证券型代币的交易活动(即使只占其业务的一小部分),证监会的监管领域即覆盖该平 台营运的所有相关范畴。

35. 涉及非证券型代币的交易活动与涉及证券型代币的交易活动可能互相混合,并构成综合业 务的一部分。

36. 根据《证券及期货条例》第 116 条,除非牌照申请人为适当人选,否则证监会必须拒绝批给牌照。在考虑某人的适当人选资格(不论是最初阶段或作为持续要求)时,证监会根据该条例第 129 条可同时考虑有关法团的任何其他业务的状况。故此,本会将会考虑持牌人经营非证券型代币业务的方式,理由是这可能会对持牌人进行受规管活动的适当人选资格造成影响。此做法亦已在该条例第 180 条所载列的证监会监管权力中反映。有关监管权力的范围延伸至就任何与可能影响持牌法团业务的任何交易或活动有关的纪录及文件进行查阅及查讯。

37. 因此,证监会在审核平台营运者的牌照申请时,将会考虑虚拟资产交易平台经营其整体虚 拟资产交易业务的方式,尤其是该营运者有否遵从(或是否愿意及有能力遵从)监管标 准。

38. 有鉴于此,申领牌照的平台营运者应知悉,其在经营虚拟资产交易业务时,不论当中所涉及的是证券型代币或是非证券型代币,以及不论该业务是否在其平台上进行,都应遵从所有相关监管规定。

39. 此外,证监会将要求平台营运者确保,其公司集团积极向香港投资者推广或在香港进行 的所有虚拟资产交易业务活动(简称有关活动),是在获证监会发牌的单一法律实体下进行,而当中包括在平台及非平台进行的所有虚拟资产交易,以及纯粹为提供有关交易服务而进行的任何活动。将有关活动全部局限在单一法律实体之内,一方面可让证监会实行全面的监察,另一方面亦可尽量减低业务中有哪些部分是获证监会发牌并受其监管的任何不确定性。


B. 监管标准

发牌条件

40. 如证监会决定向合资格平台营运者批给牌照,便会施加发牌条件,以处理与其营运相关的 特定风险。可能根据《证券及期货条例》第 116(6)条施加的发牌条件载列如下:  (a) 持牌人只可向专业投资者提供服务。 “专业投资者”一词的定义见《证券及期 货条例》附表 1 第 1 部第 1 条及《证券及期货 ( 专业投资者 ) 规则》。

(b) 持牌人必须遵从随附的“适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件”(经 不时修订)。

(c) 持牌人必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出 重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准。

(d) 持牌人必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事 先书面批准。

(e) 持牌人必须就其 业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告 。 有关报 告必须 在每 个历 月结束后两个星期内 及另外应证监会的 要求呈交给证监会 。

(f) 持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运 进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报 告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计 18 个月内呈交给证监会,其后的报告应在 每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会 。

41. 持牌平台营运者在进行任何有关活动时,必须遵循对其施加的所有发牌条件。一旦违反任 何发牌条件,将被视为《证券及期货条例》下第 IX 部的“失当行为”,并可能会对平台营 运者继续持牌的适当人选资格构成负面影响,以及可能导致证监会采取纪律行动(例如撤 销牌照、公开谴责或罚款)。


适用于虚拟资产平台营运者的条款及条件

42. 如上文所述,其中一项发牌条件将要求平台营运者遵从订明的条款及条件。有关发牌条件 和条款及条件载于本文件附录 1,而当中列明的标准主要针对虚拟资产交易平台在进行有 关活动时的运作安排。

43. 有关条款及条件乃按照以下基准制定:

a. 平台营运者一经获发牌,即为持牌法团,并须遵守《证券及期货条例》及其附属法 例的有关条文。平台营运者在进行任何有关活动时,亦须遵守载于《操守准则》及证监会不时发出的指引、通函和常见问题内的所有相关监管规定。

b. 由于部分现行规定明确提述“证券”及“受规管活动”,故证监会已对有关规定作出修改并加入有关条款及条件,务求将相同或类似的概念应用到进行有关活动的情况。

c. 除了上述现行规定外,证监会亦因应虚拟资产的独有特点及当中所涉及的科技,加入了额外规定。

44. 主要的条款及条件载列如下。   


稳妥保管资产

45. 虚拟资产交易平台不只是撮合买卖双方的市场,亦同时代表其客户持有虚拟资产。

46. 证监会认为,任何寻求领取牌照的虚拟资产交易平台所采纳的营运架构及所采用的科技, 都应确保与证券业的传统金融机构一样,向客户提供同等的保障。


信托架构

47. 平台营运者应透过一家公司以信托方式为其客户持有客户资产,而该公司须为(i)该平台营 运者在《证券及期货条例》下的“有联系实体”;(ii)在香港成立为法团;(iii)持有《打击洗 钱及恐怖分子资金筹集条例》(第 615 章)所指的“信托或公司服务提供商牌照”;及(iv) 该平台营运者全资拥有的附属公司(“有联系实体”)。此规定应有助保障客户虚拟资 产,并确保这些资产与该平台的资产获妥善分隔。

48. 对于虚拟资产在香港法例下是否构成“财产”,现时存在一定程度的不确定性。法庭至今 未有就此问题作出任何裁定。虚拟资产在法律上的分类或会对客户在破产清盘法律程序中 的权利造成影响。虽然此不确定因素不可能在短期内解决,但证监会认为,这不会阻碍现 阶段实施的监管框架。与此同时,本会将要求,如获发牌,平台营运者便须向其客户全面 披露任何重大的法律不确定因素,尤其是与客户就其在平台上买卖的虚拟资产可能拥有的 任何法律申索权的性质有关的不确定因素。

49. 投资者应留意,虽然与保管虚拟资产有关的某些风险应有可能得以纾减,但仍会有其他风 险存在,尤其是与网络攻击(例如遭黑客入侵)有关的风险。


线上及线下钱包

50. 证监会将要求平台营运者及其有联系实体设立和实施书面内部政策及管治程序,以确保遵 从与保管客户虚拟资产有关的规定。举例来说,“在线钱包”储存方式指虚拟资产的私人密匙储存在网上的做法,因此很容易受到遭黑客入侵和社交工程(例如伪冒诈骗)等外来 威胁。“线下钱包”储存方式指私人密匙以脱机方式(即没有接达互联网)储存的做法, 因此较为安全。证监会将要求平台营运者确保其(或其有联系实体)把 98%的客户虚拟资 产储存在线下钱包,并把其在在线钱包持有的客户虚拟资产局限于不超过 2%。平台营运 者及其有联系实体亦应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中拨出资产进行交 易。

51. 此外,鉴于虚拟资产的独有特点,平台营运者及其有联系实体应设有详尽的程序,从操作 及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等事件。

52. 平台营运者及其有联系实体亦应就处理客户虚拟资产的提存要求制定充分的程序,以防止 因盗窃、欺诈及其他不诚实行为、专业上的失当行为或不作为而引致的损失。


保险

53. 一旦有黑客入侵,投资者往往难以追讨损失。证监会将要求平台营运者确保所投购的保险时刻有效,而其保障范围应涵盖保管以在线储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(全面保障),及保管以线下储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(绝大部分保障,例如 95%)。


私人密匙管理

54. 存取和保管虚拟资产需透过利用私人密匙以数码方式签署交易,方能进行。故此,保管虚拟资产基本上讲求的是稳妥管理有关私人密匙。证监会认为,平台营运者及其有联系实体在管理私人密钥方面应设立并实施严格的内部监控措施及管治程序,以确保安全地产生、 储存及备份所有加密种子及密钥。

55. 有关保管客户资产的详细规定,请参阅有关条款及条件第 7.1 至 7.19 段。 认识你的客户

56. 平台营运者应遵守适用于持牌法团的认识你的客户的规定,并应取一切合理步骤,以确立 其每位客户的真实和全部身分、财政状况、投资经验及投资目标。

57. 有别于传统证券交易场所,虚拟资产交易平台可让投资者直接进入。轻易进入交易平台, 加上虚拟资产的复杂性及固有风险,引起了重大的投资者保障问题。证监会将要求平台营 运者在向客户24提供任何服务前,应确保客户对虚拟资产有充分认识(包括对虚拟资产所 涉及的相关风险有所认识)。  

58. 若客户没有具备有关认识,平台营运者只可在已向客户提供培训及已查询客户的个人状 况,以确保其提供的服务是适合该客户的前提下,向客户提供服务。   

59. 平台营运者亦应以透过参照客户的财政状况来设定交易限额或持仓限额(或两者)的方式 评估集中风险,以确保客户有足够的净资产来承担风险和可能招致的交易损失。

60. 有关认识你的客户的详细规定,请参阅有关条款及条件第 6.6 至 6.10 段。


打击洗钱及恐怖分子资金筹集

61. 由于许多虚拟资产都是以匿名方式买卖,因此通常会引致洗钱及恐怖分子资金筹集风险。 证监会期望,平台营运者应设立和实施充分及适当的打击洗钱及恐怖分子资金筹集政策、 程序和监控措施(统称为打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统),以便充分管理有关风险。  

62. 平台营运者亦应参照证监会发出的任何新指引及财务行动特别组织(特别组织)建议中适用于虚拟资产相关活动的最新内容(例如第 15 项建议的注释及《适用于虚拟资产及虚拟资产服务提供商的风险为本方法指引》(Guidance for a Risk-based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers)),定期检视打击洗钱/恐怖分子资金筹集 系统的成效,并在适当情况下采取加强措施。

63. 平台营运者可运用虚拟资产追踪工具,以便平台能够追索特定虚拟资产在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上的纪 录。这些工具能支持多种常见的虚拟资产,可将交易纪录与收录了涉及犯罪活动的已知地 址(例如用于勒索软件攻击、洗钱或暗网交易的地址)的数据库进行比对,并将识别到的 交易标示出来。在出现这些交易时,平台可拒绝与所涉及的人士建立客户业务关系。

64. 平台营运者在采纳这些追踪工具时,应谨记其在履行打击洗钱及恐怖分子资金筹集义务方面负有首要责任,并须留意回溯追踪工具的检索范围有限,而其成效可能会因专门为扰乱交易纪录而设计的匿名加强技术或机制(包括混合服务及私隐币(privacy coin))而减弱。

65. 有关打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统的详细规定,请参阅有关条款及条件第 13.1至 13.2 段。


预防市场操纵及违规活动

66. 据报,市场操纵及违规活动在虚拟资产世界相当普遍,而当中最常采用的方式与就其他资 产种类所运用的方式并无重大分别,例如幌骗(spoofing)、层迭法(layering)及“唱高 散货”的骗局(pump-and-dump scheme)。  

67. 证监会认为,平台营运者应为适当监察其平台上的活动而订立和实施书面政策及监控措 施,以识别、预防及汇报任何市场操纵或违规交易活动。有关政策及监控措施应涵盖多个 范畴,其中包括在发现操纵或违规活动后立即采取步骤以限制或暂停买卖(例如暂时冻结 账户)。

68. 为侦测传统资产类别中的市场操纵活动而开发的市场监察工具(获全球交易所及监管机构经常采用)只要稍作调整,亦可用作监察虚拟资产类别。

69. 作为额外保障措施,平台营运者应采用由信誉良好的独立供货商所提供的有效市场监察系统,以识别、监察、侦测及预防其平台上出现的任何市场操纵或违规活动,并在有需要时向证监会提供这个系统的接达权,以便其履行本身的监察职能。

70. 有关预防市场操纵及违规活动的详细规定,请参阅有关条款及条件第 5.1 至 5.4 段。 会计及审计  

71. 证监会将要求平台营运者应以适当的技能、小心审慎和勤勉尽责的态度,就其财务报表拣选及委任核数师,并应顾及他们为虚拟资产相关业务进行审计方面的经验和往绩纪录,以及他们为平台营运者进行审计的能力。

72. 有关会计及审计的详细规定,请参阅有关条款及条件第 12.1 至 12.2段。


风险管理

73. 平台营运者及其有联系实体将需设立稳健的风险管理框架,使他们能够识别、衡量、监察及管理因其业务及营运所引致的所有风险。

74. 平台营运者亦应要求客户预先将资金注入其账户内。只有在少数情况下,证监会或会允许 机构专业投资者在平台以外进行即日交收的交易。平台营运者不得向客户提供任何财务融通以购买虚拟资产。

75. 有关风险管理的详细规定,请参阅有关条款及条件第 8.1至 8.2 段。


利益冲突

76. 一直以来都有报道指,虚拟资产交易平台同时担任客户的代理人及为其本身簿册进行交易的主事交易员。为避免任何潜在或实际利益冲突,平台营运者如获发牌,便不应从事自营交易或自营的庄家活动。如平台计划采用庄家服务提高其市场的流动性,证监会一般会期望此安排会按公平原则进行,并由独立外部人士运用正常用户接达途径提供。

77. 平台营运者及其有联系实体亦应设有用来管限雇员就虚拟资产进行交易的政策,以消除、 避免、管理或披露实际或潜在利益冲突。

78. 有关利益冲突的详细规定,请参阅有关条款及条件第 10.1至 10.7段。


供买卖的虚拟资产

79. 平台营运者应设立一项职能,负责订立、实施及执行:

a. 载列适用于虚拟资产发行人的责任和限制的规则(例如,就任何建议的硬分叉或空 投、发行人业务的任何重大改变或任何针对发行人的监管行动而通知平台营运者的 责任);

b. 有关虚拟资产被纳入其平台的准则和应用程序(当中已顾及有关条款及条件所载的 准则);及

c. 有关中止、暂停及撤销虚拟资产在其平台买卖的准则,持有该虚拟资产的客户可行 使的选择权,及任何通知期。

80. 平台营运者在将任何虚拟资产纳入其平台上交易之前,应该先对该等虚拟资产进行所有合 理的尽职审查,及确保它们继续符合所有被纳入其平台的准则。以下是平台营运者在适用 情况下必须考虑的因素列表(非详尽无遗):

a. 虚拟资产发行人的管理层或开发团队的背景;

b. 虚拟资产在平台营运者提供交易服务的各个司法管辖区的监管状况,包括虚拟资产 在《证券及期货条例》下可否销售和买卖,及监管状况会否亦影响平台营运者的监 管责任;

c. 虚拟资产的供求、市场成熟程度及流通性,包括其市值,平均每日成交量,其他平 台营运者是否亦提供利便该虚拟资产的交易的服务,有没有相关交易组合(例如法 定货币兑虚拟资产),及该虚拟资产已在哪些司法管辖区销售;

d. 虚拟资产的技术层面,包括该虚拟资产的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链规程之安全基础设施,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和网 络的大小(特别是它是否容易遭受 51%攻击25),及共识算法的类型;

e. 开发团体的活跃水平;

f. 生态系统的普及程度;

g. 发行人所提供的虚拟资产推广材料应为准确及不具误导性;  

h. 虚拟资产的开发情况,包括其白皮书(如有)所载任何与其有关的项目的结果,及 过往与其历史和开发情况有关的任何重大事件;及

i. 就属《证券及期货条例》所指的“证券”的定义范围的虚拟资产而言,平台营运者 应只纳入符合以下说明的虚拟资产:(i)有资产支持的;(ii)获可比较的司法管辖区 (经证监会不时同意)的监管机构批准、视为合资格或注册的;及(iii)具有 12 个月 的发行后往绩纪录。

81. 有关准许虚拟资产买卖的详细规定,请参阅有关条款及条件第 4.1 至 4.6段。


第 IV 部—未来路向


82. 由 2019 年 11 月 6 日起,在香港经营中央虚拟资产交易平台并有意在其平台上就至少一种证券型代币提供交易服务的公司,可向证监会申领第 1 及 7 类受规管活动的牌照。

83. 申请人必须证明其愿意并有能力遵守本文件所述的监管框架下的预期标准。

84. 鉴于评核过程严格,及为了确保预期的监管标准可获遵守,虚拟资产交易平台提交的牌照 申请所需的处理时间,可能较处理标准牌照申请的时间为长。

85. 虚拟资产交易平台经营者一经获发牌,将会被置于证监会监管沙盒内。这一般意味将需更 频密地进行汇报、监察及检视。通过严密监管,证监会将能够重点指出营运者在内部监控 及风险管理方面应予改善的范畴。

86. 本会要强调的是,本文件所述的部分监管掣肘仅可透过修订法例的方式解决。证监会将继 续监察加密资产的演变,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。


如有查询,请联络证监会金融科技组(fintech@sfc.hk)。

证券及期货事务监察委员会 中介机构部


 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件全文
 英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms 查看全部
sfc-hongkong-min-730x432.jpg


香港证监会在公布了完整的虚拟资产交易平台监管框架的同时,还在立场书中从官方视角详尽描绘了当下虚拟资产的全球环境。
 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件中文全文
 
英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms
 
第 I 部—证监会对虚拟资产交易平台的监管方针


1. 证券及期货事务监察委员会(证监会)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能规管虚拟资产 交易平台的概念性框架,并表示证监会将考虑是否适宜根据其现有权力向平台营运者发牌 和对它们作出规管。

2. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,讨论它们的业务和说明证监会的监管要求。经深入审视虚拟资产交易的技术、营运及其他范畴后,证监会得出的结论是,某些提供证券型及非证券型代币交易服务的中央平台将适宜受到本立场书所载列的框架所规管。

3. 证监会因而就虚拟资产交易平台采纳了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格监管标准,藉此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅会向能够符合预期标准的平台批出牌照。

4. 然而,必须阐明的是,证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”, 故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的“受规管业务”。这说明了为何在现行 的监管框架下,只有向客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台,才属于证监会的 监管范围。

5. 选择将证券型虚拟资产或代币纳入买卖范围的平台一经获发牌,投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而,证监会明白, 很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳,而且许多都不具任何实际价值,不论它们是在受 规管或不受规管的平台上买卖,皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风 险的情况下,才参与虚拟资产交易。

6. 证监会亦谨此表明,即使虚拟资产交易平台获证监会发牌并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。本港并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。此外,即使在持牌平台上买卖的虚拟资产属证券型代币,但只要该代币仅售予专业投资者, 则不会受到香港的投资要约认可程序和招股章程登记制度所规限。

7. 同样必须注意的是,《证券及期货条例》第 XIII 及 XIV 部虽让证监会能够对证券及期货市场的市场失当行为采取行动,但这并不适用于持牌虚拟资产交易平台,理由是此类平台并非认可证券或期货市场,而且有关虚拟资产并非在该市场上市或买卖的“证券”或“期货 合约”。

8. 现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个,在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。它们可能认为,证监会的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受规管的业 务。鉴于证监会的监管权力上的限制,证监会本可决定暂缓就日益盛行的虚拟资产交易平 台制定任何监管对策,以待新法例订立后更全面地处理发展蓬勃的虚拟资产业。然而,即使面对固有的限制,证监会仍决定在现时采取行动显然符合公众利益,让投资者能够选择在同意受证监会现时采纳的框架规管及监管的平台上进行买卖。

9. 尽管本文件所识别的部分监管缺口仅可透过修例方式解决,但证监会已为愿意并有能力领取牌照的平台,制定一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格标准。然而,证监会将继续监察市场发展,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的监管标准会在本文件第 III部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒,在一段期间内接受密切及严谨的监管。

11. 主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务,必须制定严格的纳入 准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产,以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此 外,平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统,以补足其本身的市场监察政策及 监控措施。平台营运者亦应确保,就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

12. 采纳新的监管框架将有助证监会能够透过与不断演变及发展迅速的业界进行紧密的监察互动,从而制定其未来监管策略。


第 II 部—背景


A. 全球环境


13. 虚拟资产以数码形式来表达价值,亦称作“加密货币”、“加密资产”或“数码代币”。 全球的虚拟资产的总市值现时估计介乎于 2,000亿美元至 3,000 亿美元之间,并有约 3,000 种数码代币及超过 200 个虚拟资产交易平台。尽管于 2019 年经历了一段波动剧烈 的时期,但并无迹象显示虚拟资产市场将会式微。

14. 虽然首次代币发行(initial coin offering,简称 ICO)的热潮似乎有所减退,但其他形式的 虚拟资产集资活动却受到青睐。举例来说,证券型代币发行(security token offering,简 称 STO)一般具备传统证券销售属性,但当中涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术以数码形式来表达资产 拥有权或经济权利。首次交易所发行(initial exchange offering,简称 IEO)亦显着增加。 IEO一般涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在某虚拟资产交易平台上独家推出代币首次发行及销售。据 报,2019 年第二季经 IEO 筹集的资金总额超过 14 亿美元。

15. 现时,有另一类普遍称为“稳定币(stablecoin)”的虚拟资产。稳定币通常声称设有一套 寻求以法定货币、商品或一篮子加密货币作为后盾的机制,藉以稳定该币的价值。这些虚 拟资产已引起全球央行及金融监管机构在监管方面的重大关注,尤其是若此类虚拟资产旨 在于全球采用。

16. 其他虚拟资产投资产品亦应运而生。自 2017 年以来,美国具规模的交易所相继销售比特币期货,而这些交易所均受到美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)规管。证监会亦留意到,其他形式的虚拟资产衍生工具(包括加密货币期 权、掉期及差价合约)有所增加。这些只是其中数个例子,从中可见虚拟资产的领域正在 如何逐步伸延至金融市场,和进入某些证券监管制度的范畴。

17. 此外,随着愈来愈多传统金融机构及服务供货商进场,虚拟资产的生态系统正在稳定扩张及变得更加复杂,提供的服务可比拟传统主流金融机构。举例来说,多个传统保管人正研 究提供加密保管人服务或科技方案。为应付虚拟资产公司的需求,四大会计师事务所已将 服务范围扩展至此范畴。具规模的保险公司及保险经纪对于向虚拟资产业提供保险保障及服务,所抱持的态度愈见开放。再者,多家传统金融机构正研究利用私人bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发自家 的加密货币,以便进行实时及跨境的资金调拨。

18. 证监会在《11 月 1 日声明》中详细阐明虚拟资产涉及的风险,当中部分是因虚拟资产的固 有性质所致。有关风险包括洗钱、恐怖分子资金筹集、欺诈、波动性、流动性和市场操纵 及违规的风险。该声明亦重点说明营运虚拟资产交易平台的特定固有风险。由于部分平台 的设计旨在刻意脱离任何监管制度的范围,故不受任何监管标准所规限。这些平台不但对投资者的保障严重不足,在稳妥保管资产及网络保安方面亦引起重大关注。平台运作中断时有发生,一直以来不时都有平台遭受黑客入侵,以致投资者蒙受重大损失的报道。此外,平台的交易规则可能欠缺透明度及公平性。

19. 近年,国际标准制定机构一直密切监察并探讨如何应对虚拟资产涉及的风险。虽然金融稳定委员会(Financial Stability Board)的评估仍指虚拟资产并未对全球金融稳定带来重大 风险,但各证券监管机构目前已有共识,认为虚拟资产带来与投资者保障有关的政策问题。虽然国际证券事务监察委员会组织(国际证监会组织)于 2019 年 5 月发表的咨询报告,并未就加密资产是否属于证券监管机构的监管范围作出定论,但该报告已为对虚拟资产交易平台上的交易活动具有法律监管权限的司法管辖区列出了多个主要考虑因素及建议一系列相应措施。

20. 各地证券监管机构亦采取了不同对策。部分司法管辖区禁止虚拟资产活动,其他则为此类活动设立了专门的监管制度。多个司法管辖区采取较细致的处理方法,例如将代币分门别 类,并指明哪些类别属于其现有制度的范围内。还有一些司法管辖区仍采取观望态度。


B. 证监会对虚拟资产采取的监管方针

21. 公众可透过数种途径(包括 ICO、投资基金、中央交易平台及场外交易柜台)进行虚拟资 产交易。一如主要司法管辖区的其他证券监管机构,证监会最初采取的方针是厘清虚拟资 产和涉及这些资产的某些特定活动将如何受到其现有监管制度所规管。此方针需要按照每 一种代币的条款及特点进行分类,而有关条款及特点或会随时间而演变。就此,证监会发 出了多份声明及通函,阐明其在监管方面的立场,并且加强了投资者教育和对涉嫌犯有 失当行为的人士采取监管行动。经过上述措施后,香港的 ICO 活动有所减少,而在某些个案中,发行人取消了 ICO 交易。证券型代币亦已从虚拟资产交易平台下架,而香港投资者已被拒绝参与 ICO 或在虚拟资产平台上进行 ICO 交易。

22. 然而,虚拟资产交易平台营运者已觅得可在证监会及香港其他监管机构的监管范围外营运的方式。现时在香港设有业务的虚拟资产交易平台有数十家,当中包括一些世界较大型的平台。部分平台提供虚拟资产期货合约交易,而此类合约因波动不稳及高度杠杆化而涉 及极高风险。

23. 证监会于 2018 年 11 月决定采取一套新的方针,务求根据其现有权力将部分牵涉广大投资者的虚拟资产活动纳入其监管范围内。

24. 此方针的第一部分所针对的是全部或局部投资于虚拟资产的基金的管理及分销层面。证监会持牌投资组织者公司如有意将混合投资组合中超过 10%投资于虚拟资产,便需遵守 《11 月 1 日声明》所列明的额外规定。证监会亦在另一份通函中,列明分销虚拟资产 基金的持牌法团应达到的标准。上述措施带来的综合效果是,将可让投资者权益在基金管理层面或分销层面或同时在这两个层面上得到保障。

25. 第二部分所处理的是中央虚拟资产交易平台,即本文件所环绕的主题。本会在《11 月 1 日 声明》中建议的监管框架,乃适用于在香港营运且买卖的虚拟资产包括至少一种证券型代 币的中央虚拟资产交易平台。

26. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,了解讨论它们营运情况和说明 证监会的监管要求。证监会曾邀请交投活跃、客源广大、在本地设有重大业务及具有稳健 企业管治架构的平台参与更深入的讨论,并对它们遵守有关预期规定的能力作出了评估。

27. 在自动化交易场所或股票及期货交易所,投资者是透过持牌中介人进行交易的,但虚拟资 产交易平台却有所不同,它们是直接与公众接洽的。有鉴于此,并经完成探索分析后,证 监会得出的结论是,可参照持牌自动化交易服务供货商或经纪商所须达到的标准,对某些类别的中央虚拟资产交易平台施以相若的监管标准。因此,证监会将会开始接受致力于并 有能力遵守预期发牌准则和持续操守规定的平台营运者提交的牌照申请。

28. 虚拟资产交易平台的监管框架会于第 III部详细讨论。

29. 另外,证监会今天发表了一份声明,表明销售虚拟资产期货合约的平台有可能违反香港法 例,而由于此类期货合约附带极大风险,投资者在投资时应保持警觉。


第 III 部—虚拟资产交易平台的监管框架


A. 发牌及监管

30. 下文会详细阐述虚拟资产交易平台的监管框架。在该框架下的监管标准以适用于持牌自 动化交易服务供货商及证券经纪商的现行规定为基准并与这些规定相若,而且符合国际证 监会组织的咨询报告所列明的标准。  


发牌制度

31. 虚拟资产交易平台通常提供非证券型代币的交易。正如《11 月 1 日声明》及本文件所述,中央平台营运者的活动如仅提供非证券型代币的交易服务,便不属于证监会的管辖范围。 有鉴于此,证监会引入监管框架,旨在将有意获发牌的虚拟资产交易平台纳入其监管范围。

32. 证监会获赋权向进行《证券及期货条例》所界定的“受规管活动”的人士批给牌照。在 该监管框架下,平台营运者如在香港营办中央网上交易平台,并在其平台上提供至少一种 证券型代币的交易,便会属于证监会的管辖范围内,并须领有第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。在合资格的平台营运者符合其他发牌规定 (包括适当人选准则)的情况下,证监会可向其批出牌照,以经营虚拟资产交易的业务。

33. 在此阶段,证监会将致力对提供虚拟资产交易、结算及交收服务并对投资者资产有控制权的虚拟资产交易平台(即中央虚拟资产交易平台)进行规管。如平台仅就直接点对点市场提供交易服务,而其投资者通常保留其本身资产(不论是法定货币或虚拟资产)的控制权,证监会便不会接纳这些平台的牌照申请。如平台为客户进行虚拟资产交易(包括传送买卖指示)但其本身并无提供自动化交易服务,本会亦不会接纳它们的牌照申请。


监管制度

34. 平台一经获发牌,其基础设施、核心适当人选资格及进行虚拟资产交易活动的情况应被视 作为整体来考虑。虽然非证券型代币的交易活动并不属于“受规管活动”,但只要平台牵 涉证券型代币的交易活动(即使只占其业务的一小部分),证监会的监管领域即覆盖该平 台营运的所有相关范畴。

35. 涉及非证券型代币的交易活动与涉及证券型代币的交易活动可能互相混合,并构成综合业 务的一部分。

36. 根据《证券及期货条例》第 116 条,除非牌照申请人为适当人选,否则证监会必须拒绝批给牌照。在考虑某人的适当人选资格(不论是最初阶段或作为持续要求)时,证监会根据该条例第 129 条可同时考虑有关法团的任何其他业务的状况。故此,本会将会考虑持牌人经营非证券型代币业务的方式,理由是这可能会对持牌人进行受规管活动的适当人选资格造成影响。此做法亦已在该条例第 180 条所载列的证监会监管权力中反映。有关监管权力的范围延伸至就任何与可能影响持牌法团业务的任何交易或活动有关的纪录及文件进行查阅及查讯。

37. 因此,证监会在审核平台营运者的牌照申请时,将会考虑虚拟资产交易平台经营其整体虚 拟资产交易业务的方式,尤其是该营运者有否遵从(或是否愿意及有能力遵从)监管标 准。

38. 有鉴于此,申领牌照的平台营运者应知悉,其在经营虚拟资产交易业务时,不论当中所涉及的是证券型代币或是非证券型代币,以及不论该业务是否在其平台上进行,都应遵从所有相关监管规定。

39. 此外,证监会将要求平台营运者确保,其公司集团积极向香港投资者推广或在香港进行 的所有虚拟资产交易业务活动(简称有关活动),是在获证监会发牌的单一法律实体下进行,而当中包括在平台及非平台进行的所有虚拟资产交易,以及纯粹为提供有关交易服务而进行的任何活动。将有关活动全部局限在单一法律实体之内,一方面可让证监会实行全面的监察,另一方面亦可尽量减低业务中有哪些部分是获证监会发牌并受其监管的任何不确定性。


B. 监管标准

发牌条件


40. 如证监会决定向合资格平台营运者批给牌照,便会施加发牌条件,以处理与其营运相关的 特定风险。可能根据《证券及期货条例》第 116(6)条施加的发牌条件载列如下:  (a) 持牌人只可向专业投资者提供服务。 “专业投资者”一词的定义见《证券及期 货条例》附表 1 第 1 部第 1 条及《证券及期货 ( 专业投资者 ) 规则》。

(b) 持牌人必须遵从随附的“适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件”(经 不时修订)。

(c) 持牌人必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出 重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准。

(d) 持牌人必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事 先书面批准。

(e) 持牌人必须就其 业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告 。 有关报 告必须 在每 个历 月结束后两个星期内 及另外应证监会的 要求呈交给证监会 。

(f) 持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运 进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报 告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计 18 个月内呈交给证监会,其后的报告应在 每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会 。

41. 持牌平台营运者在进行任何有关活动时,必须遵循对其施加的所有发牌条件。一旦违反任 何发牌条件,将被视为《证券及期货条例》下第 IX 部的“失当行为”,并可能会对平台营 运者继续持牌的适当人选资格构成负面影响,以及可能导致证监会采取纪律行动(例如撤 销牌照、公开谴责或罚款)。


适用于虚拟资产平台营运者的条款及条件

42. 如上文所述,其中一项发牌条件将要求平台营运者遵从订明的条款及条件。有关发牌条件 和条款及条件载于本文件附录 1,而当中列明的标准主要针对虚拟资产交易平台在进行有 关活动时的运作安排。

43. 有关条款及条件乃按照以下基准制定:

a. 平台营运者一经获发牌,即为持牌法团,并须遵守《证券及期货条例》及其附属法 例的有关条文。平台营运者在进行任何有关活动时,亦须遵守载于《操守准则》及证监会不时发出的指引、通函和常见问题内的所有相关监管规定。

b. 由于部分现行规定明确提述“证券”及“受规管活动”,故证监会已对有关规定作出修改并加入有关条款及条件,务求将相同或类似的概念应用到进行有关活动的情况。

c. 除了上述现行规定外,证监会亦因应虚拟资产的独有特点及当中所涉及的科技,加入了额外规定。

44. 主要的条款及条件载列如下。   


稳妥保管资产

45. 虚拟资产交易平台不只是撮合买卖双方的市场,亦同时代表其客户持有虚拟资产。

46. 证监会认为,任何寻求领取牌照的虚拟资产交易平台所采纳的营运架构及所采用的科技, 都应确保与证券业的传统金融机构一样,向客户提供同等的保障。


信托架构

47. 平台营运者应透过一家公司以信托方式为其客户持有客户资产,而该公司须为(i)该平台营 运者在《证券及期货条例》下的“有联系实体”;(ii)在香港成立为法团;(iii)持有《打击洗 钱及恐怖分子资金筹集条例》(第 615 章)所指的“信托或公司服务提供商牌照”;及(iv) 该平台营运者全资拥有的附属公司(“有联系实体”)。此规定应有助保障客户虚拟资 产,并确保这些资产与该平台的资产获妥善分隔。

48. 对于虚拟资产在香港法例下是否构成“财产”,现时存在一定程度的不确定性。法庭至今 未有就此问题作出任何裁定。虚拟资产在法律上的分类或会对客户在破产清盘法律程序中 的权利造成影响。虽然此不确定因素不可能在短期内解决,但证监会认为,这不会阻碍现 阶段实施的监管框架。与此同时,本会将要求,如获发牌,平台营运者便须向其客户全面 披露任何重大的法律不确定因素,尤其是与客户就其在平台上买卖的虚拟资产可能拥有的 任何法律申索权的性质有关的不确定因素。

49. 投资者应留意,虽然与保管虚拟资产有关的某些风险应有可能得以纾减,但仍会有其他风 险存在,尤其是与网络攻击(例如遭黑客入侵)有关的风险。


线上及线下钱包

50. 证监会将要求平台营运者及其有联系实体设立和实施书面内部政策及管治程序,以确保遵 从与保管客户虚拟资产有关的规定。举例来说,“在线钱包”储存方式指虚拟资产的私人密匙储存在网上的做法,因此很容易受到遭黑客入侵和社交工程(例如伪冒诈骗)等外来 威胁。“线下钱包”储存方式指私人密匙以脱机方式(即没有接达互联网)储存的做法, 因此较为安全。证监会将要求平台营运者确保其(或其有联系实体)把 98%的客户虚拟资 产储存在线下钱包,并把其在在线钱包持有的客户虚拟资产局限于不超过 2%。平台营运 者及其有联系实体亦应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中拨出资产进行交 易。

51. 此外,鉴于虚拟资产的独有特点,平台营运者及其有联系实体应设有详尽的程序,从操作 及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等事件。

52. 平台营运者及其有联系实体亦应就处理客户虚拟资产的提存要求制定充分的程序,以防止 因盗窃、欺诈及其他不诚实行为、专业上的失当行为或不作为而引致的损失。


保险

53. 一旦有黑客入侵,投资者往往难以追讨损失。证监会将要求平台营运者确保所投购的保险时刻有效,而其保障范围应涵盖保管以在线储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(全面保障),及保管以线下储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(绝大部分保障,例如 95%)。


私人密匙管理

54. 存取和保管虚拟资产需透过利用私人密匙以数码方式签署交易,方能进行。故此,保管虚拟资产基本上讲求的是稳妥管理有关私人密匙。证监会认为,平台营运者及其有联系实体在管理私人密钥方面应设立并实施严格的内部监控措施及管治程序,以确保安全地产生、 储存及备份所有加密种子及密钥。

55. 有关保管客户资产的详细规定,请参阅有关条款及条件第 7.1 至 7.19 段。 认识你的客户

56. 平台营运者应遵守适用于持牌法团的认识你的客户的规定,并应取一切合理步骤,以确立 其每位客户的真实和全部身分、财政状况、投资经验及投资目标。

57. 有别于传统证券交易场所,虚拟资产交易平台可让投资者直接进入。轻易进入交易平台, 加上虚拟资产的复杂性及固有风险,引起了重大的投资者保障问题。证监会将要求平台营 运者在向客户24提供任何服务前,应确保客户对虚拟资产有充分认识(包括对虚拟资产所 涉及的相关风险有所认识)。  

58. 若客户没有具备有关认识,平台营运者只可在已向客户提供培训及已查询客户的个人状 况,以确保其提供的服务是适合该客户的前提下,向客户提供服务。   

59. 平台营运者亦应以透过参照客户的财政状况来设定交易限额或持仓限额(或两者)的方式 评估集中风险,以确保客户有足够的净资产来承担风险和可能招致的交易损失。

60. 有关认识你的客户的详细规定,请参阅有关条款及条件第 6.6 至 6.10 段。


打击洗钱及恐怖分子资金筹集

61. 由于许多虚拟资产都是以匿名方式买卖,因此通常会引致洗钱及恐怖分子资金筹集风险。 证监会期望,平台营运者应设立和实施充分及适当的打击洗钱及恐怖分子资金筹集政策、 程序和监控措施(统称为打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统),以便充分管理有关风险。  

62. 平台营运者亦应参照证监会发出的任何新指引及财务行动特别组织(特别组织)建议中适用于虚拟资产相关活动的最新内容(例如第 15 项建议的注释及《适用于虚拟资产及虚拟资产服务提供商的风险为本方法指引》(Guidance for a Risk-based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers)),定期检视打击洗钱/恐怖分子资金筹集 系统的成效,并在适当情况下采取加强措施。

63. 平台营运者可运用虚拟资产追踪工具,以便平台能够追索特定虚拟资产在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上的纪 录。这些工具能支持多种常见的虚拟资产,可将交易纪录与收录了涉及犯罪活动的已知地 址(例如用于勒索软件攻击、洗钱或暗网交易的地址)的数据库进行比对,并将识别到的 交易标示出来。在出现这些交易时,平台可拒绝与所涉及的人士建立客户业务关系。

64. 平台营运者在采纳这些追踪工具时,应谨记其在履行打击洗钱及恐怖分子资金筹集义务方面负有首要责任,并须留意回溯追踪工具的检索范围有限,而其成效可能会因专门为扰乱交易纪录而设计的匿名加强技术或机制(包括混合服务及私隐币(privacy coin))而减弱。

65. 有关打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统的详细规定,请参阅有关条款及条件第 13.1至 13.2 段。


预防市场操纵及违规活动

66. 据报,市场操纵及违规活动在虚拟资产世界相当普遍,而当中最常采用的方式与就其他资 产种类所运用的方式并无重大分别,例如幌骗(spoofing)、层迭法(layering)及“唱高 散货”的骗局(pump-and-dump scheme)。  

67. 证监会认为,平台营运者应为适当监察其平台上的活动而订立和实施书面政策及监控措 施,以识别、预防及汇报任何市场操纵或违规交易活动。有关政策及监控措施应涵盖多个 范畴,其中包括在发现操纵或违规活动后立即采取步骤以限制或暂停买卖(例如暂时冻结 账户)。

68. 为侦测传统资产类别中的市场操纵活动而开发的市场监察工具(获全球交易所及监管机构经常采用)只要稍作调整,亦可用作监察虚拟资产类别。

69. 作为额外保障措施,平台营运者应采用由信誉良好的独立供货商所提供的有效市场监察系统,以识别、监察、侦测及预防其平台上出现的任何市场操纵或违规活动,并在有需要时向证监会提供这个系统的接达权,以便其履行本身的监察职能。

70. 有关预防市场操纵及违规活动的详细规定,请参阅有关条款及条件第 5.1 至 5.4 段。 会计及审计  

71. 证监会将要求平台营运者应以适当的技能、小心审慎和勤勉尽责的态度,就其财务报表拣选及委任核数师,并应顾及他们为虚拟资产相关业务进行审计方面的经验和往绩纪录,以及他们为平台营运者进行审计的能力。

72. 有关会计及审计的详细规定,请参阅有关条款及条件第 12.1 至 12.2段。


风险管理

73. 平台营运者及其有联系实体将需设立稳健的风险管理框架,使他们能够识别、衡量、监察及管理因其业务及营运所引致的所有风险。

74. 平台营运者亦应要求客户预先将资金注入其账户内。只有在少数情况下,证监会或会允许 机构专业投资者在平台以外进行即日交收的交易。平台营运者不得向客户提供任何财务融通以购买虚拟资产。

75. 有关风险管理的详细规定,请参阅有关条款及条件第 8.1至 8.2 段。


利益冲突

76. 一直以来都有报道指,虚拟资产交易平台同时担任客户的代理人及为其本身簿册进行交易的主事交易员。为避免任何潜在或实际利益冲突,平台营运者如获发牌,便不应从事自营交易或自营的庄家活动。如平台计划采用庄家服务提高其市场的流动性,证监会一般会期望此安排会按公平原则进行,并由独立外部人士运用正常用户接达途径提供。

77. 平台营运者及其有联系实体亦应设有用来管限雇员就虚拟资产进行交易的政策,以消除、 避免、管理或披露实际或潜在利益冲突。

78. 有关利益冲突的详细规定,请参阅有关条款及条件第 10.1至 10.7段。


供买卖的虚拟资产

79. 平台营运者应设立一项职能,负责订立、实施及执行:

a. 载列适用于虚拟资产发行人的责任和限制的规则(例如,就任何建议的硬分叉或空 投、发行人业务的任何重大改变或任何针对发行人的监管行动而通知平台营运者的 责任);

b. 有关虚拟资产被纳入其平台的准则和应用程序(当中已顾及有关条款及条件所载的 准则);及

c. 有关中止、暂停及撤销虚拟资产在其平台买卖的准则,持有该虚拟资产的客户可行 使的选择权,及任何通知期。

80. 平台营运者在将任何虚拟资产纳入其平台上交易之前,应该先对该等虚拟资产进行所有合 理的尽职审查,及确保它们继续符合所有被纳入其平台的准则。以下是平台营运者在适用 情况下必须考虑的因素列表(非详尽无遗):

a. 虚拟资产发行人的管理层或开发团队的背景;

b. 虚拟资产在平台营运者提供交易服务的各个司法管辖区的监管状况,包括虚拟资产 在《证券及期货条例》下可否销售和买卖,及监管状况会否亦影响平台营运者的监 管责任;

c. 虚拟资产的供求、市场成熟程度及流通性,包括其市值,平均每日成交量,其他平 台营运者是否亦提供利便该虚拟资产的交易的服务,有没有相关交易组合(例如法 定货币兑虚拟资产),及该虚拟资产已在哪些司法管辖区销售;

d. 虚拟资产的技术层面,包括该虚拟资产的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链规程之安全基础设施,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和网 络的大小(特别是它是否容易遭受 51%攻击25),及共识算法的类型;

e. 开发团体的活跃水平;

f. 生态系统的普及程度;

g. 发行人所提供的虚拟资产推广材料应为准确及不具误导性;  

h. 虚拟资产的开发情况,包括其白皮书(如有)所载任何与其有关的项目的结果,及 过往与其历史和开发情况有关的任何重大事件;及

i. 就属《证券及期货条例》所指的“证券”的定义范围的虚拟资产而言,平台营运者 应只纳入符合以下说明的虚拟资产:(i)有资产支持的;(ii)获可比较的司法管辖区 (经证监会不时同意)的监管机构批准、视为合资格或注册的;及(iii)具有 12 个月 的发行后往绩纪录。

81. 有关准许虚拟资产买卖的详细规定,请参阅有关条款及条件第 4.1 至 4.6段。


第 IV 部—未来路向


82. 由 2019 年 11 月 6 日起,在香港经营中央虚拟资产交易平台并有意在其平台上就至少一种证券型代币提供交易服务的公司,可向证监会申领第 1 及 7 类受规管活动的牌照。

83. 申请人必须证明其愿意并有能力遵守本文件所述的监管框架下的预期标准。

84. 鉴于评核过程严格,及为了确保预期的监管标准可获遵守,虚拟资产交易平台提交的牌照 申请所需的处理时间,可能较处理标准牌照申请的时间为长。

85. 虚拟资产交易平台经营者一经获发牌,将会被置于证监会监管沙盒内。这一般意味将需更 频密地进行汇报、监察及检视。通过严密监管,证监会将能够重点指出营运者在内部监控 及风险管理方面应予改善的范畴。

86. 本会要强调的是,本文件所述的部分监管掣肘仅可透过修订法例的方式解决。证监会将继 续监察加密资产的演变,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。


如有查询,请联络证监会金融科技组(fintech@sfc.hk)。

证券及期货事务监察委员会 中介机构部


 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件全文
 英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms

我花5000美金买期权,赌比特币涨到35万

市场odaily 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

数字货币衍生品玩的越来越大了。



买了怕被套,不买怕踏空,这可以说是小韭菜们的永恒纠结。

这里我不说别的,就说最近开始为人熟知的一种对冲工具——期权,或许可解此题。

期权,是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进(或售出)一种资产的权利。它可以小博大,“用 1/10 的成本,获得一样的收益”。

一个月来,期权被各家交易所作为“网红单品”接连推出,也让一些从业者担忧。

“数币市场的高风险性,用户认知的空白、零进入门槛,容易将自身暴露于高风险下,这些交易所考虑到了吗?”

自然,这也是交易所玩家们正在思虑的问题。这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权,能摆脱这种命运吗?


期权,能帮你不踏空不被套?


举一个 LedgerX(位于纽约的加密货币衍生品提供商)上的真实例子。

据华尔街日报报道,今年 5 月,一位身份不明的交易员(姑且称其为老K)看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此时他出手囤币,需投入 7600 美元。如此一来,一年后若币价下跌,老K 的本金就要打上折扣。

老K 没有这么做,而是选择购买了 30 份看涨期权(一份期权对应一个比特币),合约规定,从购买之日起到 2020 年 6 月份,老K 能以 5 万美元购买比特币。根据交易记录,他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未达到 5 万美元(也就约 35 万人民币),老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超过 5 万美元比如涨到 10 万美元,老K 就赚翻了。

相较于现货交易,期权合约能抵御未来价格与预期背离的风险,且能以小博大,正所谓“只用 1/10 的成本,就能获得一样的收益”。

上面我们谈到了看涨期权的买方,那么卖方呢?

还是以老K 为例,对于近日回调盘整的行情,他判断横盘后可能进一步下探。于是,想套利的老K 卖了“买权(看涨期权)”,也即在一周后以某个价格比如 9000 美元卖出比特币。

作为买方的对手方,无论买方行权与否,卖方(老K)都能获得其“权利金”。如未来币价果真下跌,对手方很可能会选择不行权,此时老K手中的现货虽有贬值,但通过卖期权可适当对冲损失;但如果币价上涨,买方行权,这时老K 就需要履行卖出资产的义务(卖方老K 也可以称为义务仓)。

为了让老K 履约,期货交易所通常会收取他一定的保证金。这个保证金和合约中的保证金类似,当市场向不利的方向发展也就是币价上涨时,老K 需补交保证金,否则交易平台就认定老K 不愿或无法履约,并对老K 的保证金强制平仓(在期权市场中称为“对冲”)。说白了,老K 就没机会玩儿了,他的卖权也将由新的卖方接手(由此可见,期权市场对流动性的要求也相当高)。和合约不同的地方在于,如果买方放弃行权的话,保证金将被退还给老K。


矿工:为什么都推荐我玩期权?


谁倾向于玩期权?

矿工,可能是我听到最多的回答。

“用期权来构建对冲组合,可以帮助矿工保障挖矿的最低收益,同时保有获得更高收益的可能。”Binance JEX 创始人陈欣表示。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称,现阶段,币价波动、算力增长等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确定性,可选择期权进行套期保值,对冲风险。

OKEx 高级研究员李炼炫将期权市场的参与者分得更仔细,有投机者、对冲者和套利这三种类型。

显然,矿工就是对冲者。

李炼炫解释道,矿工可在期权市场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权(看跌期权),支付期权费后就能锁定一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨,那么矿工可以不行使卖权,损失期权费,但可以获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也可以充当卖方,卖“买权(看涨期权)”。比如矿工卖出“在一个月后以 9000 美元买入比特币”的期权,交易成功后,矿工相当于提前给将要挖出的币挂单、从而锁定币价,同时能额外获得来自买方的期权费。

这两种方式都能对矿工即将挖出对币进行套期保值。

有多少矿工会选择期权还不得而知,但期权吸引不少期货用户是可以确定的。

JEX 自 2018 年初推出期权产品,“我们目前已经有相当一部分的稳定用户,其中很多原来是做期货交易的。”陈欣也告诉 Odaily星球日报。

“期货用户最大的抱怨是什么呢?那就是期货的高杠杆让决策更加频繁和艰难。往往有个 10-20% 的波动就面临爆仓,用户不得不实时操作、随时盯盘。而期权用户在合约期间就算出现反方向的大涨大跌,也不会有爆仓风险。”陈欣表示。


巨头逐鹿的新衍生品战场


就像其他的金融工具一样,期权因市场需求而生。对财富敏感的各家交易所,早已在这个赛道上摩拳擦掌、蓄势待发。

币安收购 JEX,OKEx、BitMEX、CME 和 Bakkt 等各家交易所巨头也即将上线期权产品。

“一个竞争激烈的市场,只有不断创新的企业才能活下去,你不去做自然有别的公司去做。这也是为什么传统金融市场不断出现新型金融衍生品、币圈大中型交易所在去年陆续推出合约产品的原因。现在,通过期货产品,这些公司也有了一定的衍生品技术储备,推出期权合约水到渠成。”李炼炫表示。

入局的交易所们,亦是基于“期权市场广阔”的判断。

OK 战略副总裁徐坤在微博表示,“传统金融市场里衍生品市场空间是现货市场的十几倍,数字货币一样,未来衍生品空间非常高。”

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 坦言,LedgerX 的资产在 1000 万美元到 10 亿美元的机构客户都表达了对新衍生品的兴趣。“我明白比特币 10 万美元是一个很大的数字,但这个领域的很多人都记得比特币 1 美元的光景,然后它达到了 10 美元、100 美元、10000 美元……(所以很多大客户为避免错过低价币)就想在未来以约定价格(较低的价格)购入比特币的期权合约,我们一点都不惊讶。”

陈欣总结道,期权市场的渐次爆发表面上是交易所维持热度需要。内里,期权和期货一样是基础衍生品。当现货市场的用户量、交易量达到一定程度后,这块金融体系的基石势必会被补上。

那么,随着能“提供合规期权产品”的传统交易所涌入,币圈原生玩家有什么优势呢?

BHEX 交易所期权产品负责人 Boli 将市场竞争划分为“两个世界”。“美国合规交易所是一个世界,其它交易所又是另一个。非美国人在美国开个银行账户都麻烦,更别说在合规交易所做交易了。”


期货还没弄懂,现在又要玩期权?


我们都知道,期货合约成为兵家必争之地,是因为其吸金效应已被充分验证。那么期权呢?

无论是 LedgerX、JEX 还是 BHEX,都未曾透露过自己的期权“战绩”。唯一公布的一家是衍生品交易所 Derbit,其 BTC 期权日交易金额在今年 1 月份峰值时曾达到 2500 万美元。在市场处于起步阶段能取得这个成绩,可见仍有很大想象力。

但是,先一步推出的期货合约至今仍被广大币民喻为“币圈绞肉机” “超高速收割机”,而期权的风险与之相比,并不见低。譬如,如果不对期权的义务仓设置止损线的话,意味着义务仓可能亏损无限。

举个例子, 买方买入期权为 1 个月后可以以 10000 美元买入比特币,并付出 1000 美元的权利金。一月后,如果比特币跌到了 5000 美元,则买方最多亏 1000 美元的权利金,卖方(义务仓)赚 1000 美元。反之,一个月后比特币涨到 20000 美元,则买方赚 9000 美元,卖方亏 9000 美元。相比于 1000 美元的潜在收入,卖方的潜在亏损要大得多。

数币市场的高风险性、用户认知的空白,让传统金融业出身的数币交易员阿Sa 感到担忧。

“在币圈的合约市场上,大部分用户连期货合约的相关规则都没完全弄懂就进行交易,将自己暴露于高风险下;期权产品的设计比期货更复杂,用户能否完全理解目前还是一个问号。”

阿Sa 还用传统期权产品做了对比,“看下国内期权市场对合格投资者的要求,门槛相当的高。这是从保护投资者的利益出发,要求参与者必须有相关的专业知识和投资经验,最重要的是还有一定的风险承受能力。数字货币期权交易所直接将自己的门槛降为 0,与此相对应的是风险急剧增加。”

“国内的传统期权市场发展了也才仅仅几年,这么复杂的金融产品,币圈交易所忙着上线,后面的市场风险考虑到了吗?交易所贸然将散户置于高风险投资市场的行为,我觉得不太负责任。”该交易员重申道。

另一位量化团队负责人也赞同,“不懂的币民随便来玩期权,说白了就是进来当成赌博,输了亏损几百万,维权事件频发,搞不好影响社会稳定。”

零用户准入门槛,是交易所缺乏有效监管的结果。

“现在期货合约都是在打擦边球,更何况期权。但在美国监管相对是比较完善的,要想给美国投资者提供期权服务,必须申请相关牌照,否则为非法。”一位交易所主理合规业务的人士表示。

的确,这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。交易所玩家并非不知道,只是合规之路于这整个行业而言,都是块阿喀琉斯之踵。

虽上无政策,但不少衍生品交易所为长远计,仍在努力自我规范。

比如,LedgerX 为教育市场,最近向用户推出了最为简单的二元期权来让用户“小试牛刀”。

该产品名为比特币减半合约。合约规定,用户在 2020 年 3 月 27 日、4 月 24 日、3 月 29 日、6 月 26 日、7 月 31 日这五天中选一个日期,如果比特币减半发生在选定日期的美东时间 16:00 之前,那么每份合约将获得 100 美元的奖励,相反,则合约买家什么也得不到。是不是很简单易玩?

JEX 和 BHEX 等平台,亦努力从用户教育、产品设置上保护用户利益,比如 JEX 向用户提供期权教育视频、定期培训班和模拟盘交易等。

数币期货经过了 5 年的发展,才逐渐达成市场的教育、用户的爆发。我们的确应该给新产品留一些时间,投资者则需要十分审慎。


文 | 黄雪姣  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
vymsghoqfnkfmy86!heading.jpg


数字货币衍生品玩的越来越大了。




买了怕被套,不买怕踏空,这可以说是小韭菜们的永恒纠结。

这里我不说别的,就说最近开始为人熟知的一种对冲工具——期权,或许可解此题。

期权,是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进(或售出)一种资产的权利。它可以小博大,“用 1/10 的成本,获得一样的收益”。

一个月来,期权被各家交易所作为“网红单品”接连推出,也让一些从业者担忧。

“数币市场的高风险性,用户认知的空白、零进入门槛,容易将自身暴露于高风险下,这些交易所考虑到了吗?”

自然,这也是交易所玩家们正在思虑的问题。这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权,能摆脱这种命运吗?


期权,能帮你不踏空不被套?


举一个 LedgerX(位于纽约的加密货币衍生品提供商)上的真实例子。

据华尔街日报报道,今年 5 月,一位身份不明的交易员(姑且称其为老K)看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此时他出手囤币,需投入 7600 美元。如此一来,一年后若币价下跌,老K 的本金就要打上折扣。

老K 没有这么做,而是选择购买了 30 份看涨期权(一份期权对应一个比特币),合约规定,从购买之日起到 2020 年 6 月份,老K 能以 5 万美元购买比特币。根据交易记录,他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未达到 5 万美元(也就约 35 万人民币),老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超过 5 万美元比如涨到 10 万美元,老K 就赚翻了。

相较于现货交易,期权合约能抵御未来价格与预期背离的风险,且能以小博大,正所谓“只用 1/10 的成本,就能获得一样的收益”。

上面我们谈到了看涨期权的买方,那么卖方呢?

还是以老K 为例,对于近日回调盘整的行情,他判断横盘后可能进一步下探。于是,想套利的老K 卖了“买权(看涨期权)”,也即在一周后以某个价格比如 9000 美元卖出比特币。

作为买方的对手方,无论买方行权与否,卖方(老K)都能获得其“权利金”。如未来币价果真下跌,对手方很可能会选择不行权,此时老K手中的现货虽有贬值,但通过卖期权可适当对冲损失;但如果币价上涨,买方行权,这时老K 就需要履行卖出资产的义务(卖方老K 也可以称为义务仓)。

为了让老K 履约,期货交易所通常会收取他一定的保证金。这个保证金和合约中的保证金类似,当市场向不利的方向发展也就是币价上涨时,老K 需补交保证金,否则交易平台就认定老K 不愿或无法履约,并对老K 的保证金强制平仓(在期权市场中称为“对冲”)。说白了,老K 就没机会玩儿了,他的卖权也将由新的卖方接手(由此可见,期权市场对流动性的要求也相当高)。和合约不同的地方在于,如果买方放弃行权的话,保证金将被退还给老K。


矿工:为什么都推荐我玩期权?


谁倾向于玩期权?

矿工,可能是我听到最多的回答。

“用期权来构建对冲组合,可以帮助矿工保障挖矿的最低收益,同时保有获得更高收益的可能。”Binance JEX 创始人陈欣表示。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称,现阶段,币价波动、算力增长等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确定性,可选择期权进行套期保值,对冲风险。

OKEx 高级研究员李炼炫将期权市场的参与者分得更仔细,有投机者、对冲者和套利这三种类型。

显然,矿工就是对冲者。

李炼炫解释道,矿工可在期权市场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权(看跌期权),支付期权费后就能锁定一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨,那么矿工可以不行使卖权,损失期权费,但可以获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也可以充当卖方,卖“买权(看涨期权)”。比如矿工卖出“在一个月后以 9000 美元买入比特币”的期权,交易成功后,矿工相当于提前给将要挖出的币挂单、从而锁定币价,同时能额外获得来自买方的期权费。

这两种方式都能对矿工即将挖出对币进行套期保值。

有多少矿工会选择期权还不得而知,但期权吸引不少期货用户是可以确定的。

JEX 自 2018 年初推出期权产品,“我们目前已经有相当一部分的稳定用户,其中很多原来是做期货交易的。”陈欣也告诉 Odaily星球日报。

“期货用户最大的抱怨是什么呢?那就是期货的高杠杆让决策更加频繁和艰难。往往有个 10-20% 的波动就面临爆仓,用户不得不实时操作、随时盯盘。而期权用户在合约期间就算出现反方向的大涨大跌,也不会有爆仓风险。”陈欣表示。


巨头逐鹿的新衍生品战场


就像其他的金融工具一样,期权因市场需求而生。对财富敏感的各家交易所,早已在这个赛道上摩拳擦掌、蓄势待发。

币安收购 JEX,OKEx、BitMEX、CME 和 Bakkt 等各家交易所巨头也即将上线期权产品。

“一个竞争激烈的市场,只有不断创新的企业才能活下去,你不去做自然有别的公司去做。这也是为什么传统金融市场不断出现新型金融衍生品、币圈大中型交易所在去年陆续推出合约产品的原因。现在,通过期货产品,这些公司也有了一定的衍生品技术储备,推出期权合约水到渠成。”李炼炫表示。

入局的交易所们,亦是基于“期权市场广阔”的判断。

OK 战略副总裁徐坤在微博表示,“传统金融市场里衍生品市场空间是现货市场的十几倍,数字货币一样,未来衍生品空间非常高。”

LedgerX 首席执行官 Paul Chou 坦言,LedgerX 的资产在 1000 万美元到 10 亿美元的机构客户都表达了对新衍生品的兴趣。“我明白比特币 10 万美元是一个很大的数字,但这个领域的很多人都记得比特币 1 美元的光景,然后它达到了 10 美元、100 美元、10000 美元……(所以很多大客户为避免错过低价币)就想在未来以约定价格(较低的价格)购入比特币的期权合约,我们一点都不惊讶。”

陈欣总结道,期权市场的渐次爆发表面上是交易所维持热度需要。内里,期权和期货一样是基础衍生品。当现货市场的用户量、交易量达到一定程度后,这块金融体系的基石势必会被补上。

那么,随着能“提供合规期权产品”的传统交易所涌入,币圈原生玩家有什么优势呢?

BHEX 交易所期权产品负责人 Boli 将市场竞争划分为“两个世界”。“美国合规交易所是一个世界,其它交易所又是另一个。非美国人在美国开个银行账户都麻烦,更别说在合规交易所做交易了。”


期货还没弄懂,现在又要玩期权?


我们都知道,期货合约成为兵家必争之地,是因为其吸金效应已被充分验证。那么期权呢?

无论是 LedgerX、JEX 还是 BHEX,都未曾透露过自己的期权“战绩”。唯一公布的一家是衍生品交易所 Derbit,其 BTC 期权日交易金额在今年 1 月份峰值时曾达到 2500 万美元。在市场处于起步阶段能取得这个成绩,可见仍有很大想象力。

但是,先一步推出的期货合约至今仍被广大币民喻为“币圈绞肉机” “超高速收割机”,而期权的风险与之相比,并不见低。譬如,如果不对期权的义务仓设置止损线的话,意味着义务仓可能亏损无限。

举个例子, 买方买入期权为 1 个月后可以以 10000 美元买入比特币,并付出 1000 美元的权利金。一月后,如果比特币跌到了 5000 美元,则买方最多亏 1000 美元的权利金,卖方(义务仓)赚 1000 美元。反之,一个月后比特币涨到 20000 美元,则买方赚 9000 美元,卖方亏 9000 美元。相比于 1000 美元的潜在收入,卖方的潜在亏损要大得多。

数币市场的高风险性、用户认知的空白,让传统金融业出身的数币交易员阿Sa 感到担忧。

“在币圈的合约市场上,大部分用户连期货合约的相关规则都没完全弄懂就进行交易,将自己暴露于高风险下;期权产品的设计比期货更复杂,用户能否完全理解目前还是一个问号。”

阿Sa 还用传统期权产品做了对比,“看下国内期权市场对合格投资者的要求,门槛相当的高。这是从保护投资者的利益出发,要求参与者必须有相关的专业知识和投资经验,最重要的是还有一定的风险承受能力。数字货币期权交易所直接将自己的门槛降为 0,与此相对应的是风险急剧增加。”

“国内的传统期权市场发展了也才仅仅几年,这么复杂的金融产品,币圈交易所忙着上线,后面的市场风险考虑到了吗?交易所贸然将散户置于高风险投资市场的行为,我觉得不太负责任。”该交易员重申道。

另一位量化团队负责人也赞同,“不懂的币民随便来玩期权,说白了就是进来当成赌博,输了亏损几百万,维权事件频发,搞不好影响社会稳定。”

零用户准入门槛,是交易所缺乏有效监管的结果。

“现在期货合约都是在打擦边球,更何况期权。但在美国监管相对是比较完善的,要想给美国投资者提供期权服务,必须申请相关牌照,否则为非法。”一位交易所主理合规业务的人士表示。

的确,这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。交易所玩家并非不知道,只是合规之路于这整个行业而言,都是块阿喀琉斯之踵。

虽上无政策,但不少衍生品交易所为长远计,仍在努力自我规范。

比如,LedgerX 为教育市场,最近向用户推出了最为简单的二元期权来让用户“小试牛刀”。

该产品名为比特币减半合约。合约规定,用户在 2020 年 3 月 27 日、4 月 24 日、3 月 29 日、6 月 26 日、7 月 31 日这五天中选一个日期,如果比特币减半发生在选定日期的美东时间 16:00 之前,那么每份合约将获得 100 美元的奖励,相反,则合约买家什么也得不到。是不是很简单易玩?

JEX 和 BHEX 等平台,亦努力从用户教育、产品设置上保护用户利益,比如 JEX 向用户提供期权教育视频、定期培训班和模拟盘交易等。

数币期货经过了 5 年的发展,才逐渐达成市场的教育、用户的爆发。我们的确应该给新产品留一些时间,投资者则需要十分审慎。


文 | 黄雪姣  编辑 | 卢晓明
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

【全文】(香港证监会)立场书·监管虚拟资产交易平台

地区leek 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

香港证监会在公布了完整的虚拟资产交易平台监管框架的同时,还在立场书中从官方视角详尽描绘了当下虚拟资产的全球环境。
 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件中文全文
 
英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms
 
第 I 部—证监会对虚拟资产交易平台的监管方针


1. 证券及期货事务监察委员会(证监会)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能规管虚拟资产 交易平台的概念性框架,并表示证监会将考虑是否适宜根据其现有权力向平台营运者发牌 和对它们作出规管。

2. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,讨论它们的业务和说明证监会的监管要求。经深入审视虚拟资产交易的技术、营运及其他范畴后,证监会得出的结论是,某些提供证券型及非证券型代币交易服务的中央平台将适宜受到本立场书所载列的框架所规管。

3. 证监会因而就虚拟资产交易平台采纳了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格监管标准,藉此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅会向能够符合预期标准的平台批出牌照。

4. 然而,必须阐明的是,证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”, 故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的“受规管业务”。这说明了为何在现行 的监管框架下,只有向客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台,才属于证监会的 监管范围。

5. 选择将证券型虚拟资产或代币纳入买卖范围的平台一经获发牌,投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而,证监会明白, 很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳,而且许多都不具任何实际价值,不论它们是在受 规管或不受规管的平台上买卖,皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风 险的情况下,才参与虚拟资产交易。

6. 证监会亦谨此表明,即使虚拟资产交易平台获证监会发牌并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。本港并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。此外,即使在持牌平台上买卖的虚拟资产属证券型代币,但只要该代币仅售予专业投资者, 则不会受到香港的投资要约认可程序和招股章程登记制度所规限。

7. 同样必须注意的是,《证券及期货条例》第 XIII 及 XIV 部虽让证监会能够对证券及期货市场的市场失当行为采取行动,但这并不适用于持牌虚拟资产交易平台,理由是此类平台并非认可证券或期货市场,而且有关虚拟资产并非在该市场上市或买卖的“证券”或“期货 合约”。

8. 现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个,在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。它们可能认为,证监会的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受规管的业 务。鉴于证监会的监管权力上的限制,证监会本可决定暂缓就日益盛行的虚拟资产交易平 台制定任何监管对策,以待新法例订立后更全面地处理发展蓬勃的虚拟资产业。然而,即使面对固有的限制,证监会仍决定在现时采取行动显然符合公众利益,让投资者能够选择在同意受证监会现时采纳的框架规管及监管的平台上进行买卖。

9. 尽管本文件所识别的部分监管缺口仅可透过修例方式解决,但证监会已为愿意并有能力领取牌照的平台,制定一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格标准。然而,证监会将继续监察市场发展,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的监管标准会在本文件第 III部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒,在一段期间内接受密切及严谨的监管。

11. 主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务,必须制定严格的纳入 准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产,以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此 外,平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统,以补足其本身的市场监察政策及 监控措施。平台营运者亦应确保,就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

12. 采纳新的监管框架将有助证监会能够透过与不断演变及发展迅速的业界进行紧密的监察互动,从而制定其未来监管策略。


第 II 部—背景


A. 全球环境

13. 虚拟资产以数码形式来表达价值,亦称作“加密货币”、“加密资产”或“数码代币”。 全球的虚拟资产的总市值现时估计介乎于 2,000亿美元至 3,000 亿美元之间,并有约 3,000 种数码代币及超过 200 个虚拟资产交易平台。尽管于 2019 年经历了一段波动剧烈 的时期,但并无迹象显示虚拟资产市场将会式微。

14. 虽然首次代币发行(initial coin offering,简称 ICO)的热潮似乎有所减退,但其他形式的 虚拟资产集资活动却受到青睐。举例来说,证券型代币发行(security token offering,简 称 STO)一般具备传统证券销售属性,但当中涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术以数码形式来表达资产 拥有权或经济权利。首次交易所发行(initial exchange offering,简称 IEO)亦显着增加。 IEO一般涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在某虚拟资产交易平台上独家推出代币首次发行及销售。据 报,2019 年第二季经 IEO 筹集的资金总额超过 14 亿美元。

15. 现时,有另一类普遍称为“稳定币(stablecoin)”的虚拟资产。稳定币通常声称设有一套 寻求以法定货币、商品或一篮子加密货币作为后盾的机制,藉以稳定该币的价值。这些虚 拟资产已引起全球央行及金融监管机构在监管方面的重大关注,尤其是若此类虚拟资产旨 在于全球采用。

16. 其他虚拟资产投资产品亦应运而生。自 2017 年以来,美国具规模的交易所相继销售比特币期货,而这些交易所均受到美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)规管。证监会亦留意到,其他形式的虚拟资产衍生工具(包括加密货币期 权、掉期及差价合约)有所增加。这些只是其中数个例子,从中可见虚拟资产的领域正在 如何逐步伸延至金融市场,和进入某些证券监管制度的范畴。

17. 此外,随着愈来愈多传统金融机构及服务供货商进场,虚拟资产的生态系统正在稳定扩张及变得更加复杂,提供的服务可比拟传统主流金融机构。举例来说,多个传统保管人正研 究提供加密保管人服务或科技方案。为应付虚拟资产公司的需求,四大会计师事务所已将 服务范围扩展至此范畴。具规模的保险公司及保险经纪对于向虚拟资产业提供保险保障及服务,所抱持的态度愈见开放。再者,多家传统金融机构正研究利用私人bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发自家 的加密货币,以便进行实时及跨境的资金调拨。

18. 证监会在《11 月 1 日声明》中详细阐明虚拟资产涉及的风险,当中部分是因虚拟资产的固 有性质所致。有关风险包括洗钱、恐怖分子资金筹集、欺诈、波动性、流动性和市场操纵 及违规的风险。该声明亦重点说明营运虚拟资产交易平台的特定固有风险。由于部分平台 的设计旨在刻意脱离任何监管制度的范围,故不受任何监管标准所规限。这些平台不但对投资者的保障严重不足,在稳妥保管资产及网络保安方面亦引起重大关注。平台运作中断时有发生,一直以来不时都有平台遭受黑客入侵,以致投资者蒙受重大损失的报道。此外,平台的交易规则可能欠缺透明度及公平性。

19. 近年,国际标准制定机构一直密切监察并探讨如何应对虚拟资产涉及的风险。虽然金融稳定委员会(Financial Stability Board)的评估仍指虚拟资产并未对全球金融稳定带来重大 风险,但各证券监管机构目前已有共识,认为虚拟资产带来与投资者保障有关的政策问题。虽然国际证券事务监察委员会组织(国际证监会组织)于 2019 年 5 月发表的咨询报告,并未就加密资产是否属于证券监管机构的监管范围作出定论,但该报告已为对虚拟资产交易平台上的交易活动具有法律监管权限的司法管辖区列出了多个主要考虑因素及建议一系列相应措施。

20. 各地证券监管机构亦采取了不同对策。部分司法管辖区禁止虚拟资产活动,其他则为此类活动设立了专门的监管制度。多个司法管辖区采取较细致的处理方法,例如将代币分门别 类,并指明哪些类别属于其现有制度的范围内。还有一些司法管辖区仍采取观望态度。


B. 证监会对虚拟资产采取的监管方针

21. 公众可透过数种途径(包括 ICO、投资基金、中央交易平台及场外交易柜台)进行虚拟资 产交易。一如主要司法管辖区的其他证券监管机构,证监会最初采取的方针是厘清虚拟资 产和涉及这些资产的某些特定活动将如何受到其现有监管制度所规管。此方针需要按照每 一种代币的条款及特点进行分类,而有关条款及特点或会随时间而演变。就此,证监会发 出了多份声明及通函,阐明其在监管方面的立场,并且加强了投资者教育和对涉嫌犯有 失当行为的人士采取监管行动。经过上述措施后,香港的 ICO 活动有所减少,而在某些个案中,发行人取消了 ICO 交易。证券型代币亦已从虚拟资产交易平台下架,而香港投资者已被拒绝参与 ICO 或在虚拟资产平台上进行 ICO 交易。

22. 然而,虚拟资产交易平台营运者已觅得可在证监会及香港其他监管机构的监管范围外营运的方式。现时在香港设有业务的虚拟资产交易平台有数十家,当中包括一些世界较大型的平台。部分平台提供虚拟资产期货合约交易,而此类合约因波动不稳及高度杠杆化而涉 及极高风险。

23. 证监会于 2018 年 11 月决定采取一套新的方针,务求根据其现有权力将部分牵涉广大投资者的虚拟资产活动纳入其监管范围内。

24. 此方针的第一部分所针对的是全部或局部投资于虚拟资产的基金的管理及分销层面。证监会持牌投资组织者公司如有意将混合投资组合中超过 10%投资于虚拟资产,便需遵守 《11 月 1 日声明》所列明的额外规定。证监会亦在另一份通函中,列明分销虚拟资产 基金的持牌法团应达到的标准。上述措施带来的综合效果是,将可让投资者权益在基金管理层面或分销层面或同时在这两个层面上得到保障。

25. 第二部分所处理的是中央虚拟资产交易平台,即本文件所环绕的主题。本会在《11 月 1 日 声明》中建议的监管框架,乃适用于在香港营运且买卖的虚拟资产包括至少一种证券型代 币的中央虚拟资产交易平台。

26. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,了解讨论它们营运情况和说明 证监会的监管要求。证监会曾邀请交投活跃、客源广大、在本地设有重大业务及具有稳健 企业管治架构的平台参与更深入的讨论,并对它们遵守有关预期规定的能力作出了评估。

27. 在自动化交易场所或股票及期货交易所,投资者是透过持牌中介人进行交易的,但虚拟资 产交易平台却有所不同,它们是直接与公众接洽的。有鉴于此,并经完成探索分析后,证 监会得出的结论是,可参照持牌自动化交易服务供货商或经纪商所须达到的标准,对某些类别的中央虚拟资产交易平台施以相若的监管标准。因此,证监会将会开始接受致力于并 有能力遵守预期发牌准则和持续操守规定的平台营运者提交的牌照申请。

28. 虚拟资产交易平台的监管框架会于第 III部详细讨论。

29. 另外,证监会今天发表了一份声明,表明销售虚拟资产期货合约的平台有可能违反香港法 例,而由于此类期货合约附带极大风险,投资者在投资时应保持警觉。


第 III 部—虚拟资产交易平台的监管框架


A. 发牌及监管

30. 下文会详细阐述虚拟资产交易平台的监管框架。在该框架下的监管标准以适用于持牌自 动化交易服务供货商及证券经纪商的现行规定为基准并与这些规定相若,而且符合国际证 监会组织的咨询报告所列明的标准。  


发牌制度

31. 虚拟资产交易平台通常提供非证券型代币的交易。正如《11 月 1 日声明》及本文件所述,中央平台营运者的活动如仅提供非证券型代币的交易服务,便不属于证监会的管辖范围。 有鉴于此,证监会引入监管框架,旨在将有意获发牌的虚拟资产交易平台纳入其监管范围。

32. 证监会获赋权向进行《证券及期货条例》所界定的“受规管活动”的人士批给牌照。在 该监管框架下,平台营运者如在香港营办中央网上交易平台,并在其平台上提供至少一种 证券型代币的交易,便会属于证监会的管辖范围内,并须领有第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。在合资格的平台营运者符合其他发牌规定 (包括适当人选准则)的情况下,证监会可向其批出牌照,以经营虚拟资产交易的业务。

33. 在此阶段,证监会将致力对提供虚拟资产交易、结算及交收服务并对投资者资产有控制权的虚拟资产交易平台(即中央虚拟资产交易平台)进行规管。如平台仅就直接点对点市场提供交易服务,而其投资者通常保留其本身资产(不论是法定货币或虚拟资产)的控制权,证监会便不会接纳这些平台的牌照申请。如平台为客户进行虚拟资产交易(包括传送买卖指示)但其本身并无提供自动化交易服务,本会亦不会接纳它们的牌照申请。


监管制度

34. 平台一经获发牌,其基础设施、核心适当人选资格及进行虚拟资产交易活动的情况应被视 作为整体来考虑。虽然非证券型代币的交易活动并不属于“受规管活动”,但只要平台牵 涉证券型代币的交易活动(即使只占其业务的一小部分),证监会的监管领域即覆盖该平 台营运的所有相关范畴。

35. 涉及非证券型代币的交易活动与涉及证券型代币的交易活动可能互相混合,并构成综合业 务的一部分。

36. 根据《证券及期货条例》第 116 条,除非牌照申请人为适当人选,否则证监会必须拒绝批给牌照。在考虑某人的适当人选资格(不论是最初阶段或作为持续要求)时,证监会根据该条例第 129 条可同时考虑有关法团的任何其他业务的状况。故此,本会将会考虑持牌人经营非证券型代币业务的方式,理由是这可能会对持牌人进行受规管活动的适当人选资格造成影响。此做法亦已在该条例第 180 条所载列的证监会监管权力中反映。有关监管权力的范围延伸至就任何与可能影响持牌法团业务的任何交易或活动有关的纪录及文件进行查阅及查讯。

37. 因此,证监会在审核平台营运者的牌照申请时,将会考虑虚拟资产交易平台经营其整体虚 拟资产交易业务的方式,尤其是该营运者有否遵从(或是否愿意及有能力遵从)监管标 准。

38. 有鉴于此,申领牌照的平台营运者应知悉,其在经营虚拟资产交易业务时,不论当中所涉及的是证券型代币或是非证券型代币,以及不论该业务是否在其平台上进行,都应遵从所有相关监管规定。

39. 此外,证监会将要求平台营运者确保,其公司集团积极向香港投资者推广或在香港进行 的所有虚拟资产交易业务活动(简称有关活动),是在获证监会发牌的单一法律实体下进行,而当中包括在平台及非平台进行的所有虚拟资产交易,以及纯粹为提供有关交易服务而进行的任何活动。将有关活动全部局限在单一法律实体之内,一方面可让证监会实行全面的监察,另一方面亦可尽量减低业务中有哪些部分是获证监会发牌并受其监管的任何不确定性。


B. 监管标准

发牌条件

40. 如证监会决定向合资格平台营运者批给牌照,便会施加发牌条件,以处理与其营运相关的 特定风险。可能根据《证券及期货条例》第 116(6)条施加的发牌条件载列如下:  (a) 持牌人只可向专业投资者提供服务。 “专业投资者”一词的定义见《证券及期 货条例》附表 1 第 1 部第 1 条及《证券及期货 ( 专业投资者 ) 规则》。

(b) 持牌人必须遵从随附的“适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件”(经 不时修订)。

(c) 持牌人必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出 重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准。

(d) 持牌人必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事 先书面批准。

(e) 持牌人必须就其 业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告 。 有关报 告必须 在每 个历 月结束后两个星期内 及另外应证监会的 要求呈交给证监会 。

(f) 持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运 进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报 告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计 18 个月内呈交给证监会,其后的报告应在 每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会 。

41. 持牌平台营运者在进行任何有关活动时,必须遵循对其施加的所有发牌条件。一旦违反任 何发牌条件,将被视为《证券及期货条例》下第 IX 部的“失当行为”,并可能会对平台营 运者继续持牌的适当人选资格构成负面影响,以及可能导致证监会采取纪律行动(例如撤 销牌照、公开谴责或罚款)。


适用于虚拟资产平台营运者的条款及条件

42. 如上文所述,其中一项发牌条件将要求平台营运者遵从订明的条款及条件。有关发牌条件 和条款及条件载于本文件附录 1,而当中列明的标准主要针对虚拟资产交易平台在进行有 关活动时的运作安排。

43. 有关条款及条件乃按照以下基准制定:

a. 平台营运者一经获发牌,即为持牌法团,并须遵守《证券及期货条例》及其附属法 例的有关条文。平台营运者在进行任何有关活动时,亦须遵守载于《操守准则》及证监会不时发出的指引、通函和常见问题内的所有相关监管规定。

b. 由于部分现行规定明确提述“证券”及“受规管活动”,故证监会已对有关规定作出修改并加入有关条款及条件,务求将相同或类似的概念应用到进行有关活动的情况。

c. 除了上述现行规定外,证监会亦因应虚拟资产的独有特点及当中所涉及的科技,加入了额外规定。

44. 主要的条款及条件载列如下。   


稳妥保管资产

45. 虚拟资产交易平台不只是撮合买卖双方的市场,亦同时代表其客户持有虚拟资产。

46. 证监会认为,任何寻求领取牌照的虚拟资产交易平台所采纳的营运架构及所采用的科技, 都应确保与证券业的传统金融机构一样,向客户提供同等的保障。


信托架构

47. 平台营运者应透过一家公司以信托方式为其客户持有客户资产,而该公司须为(i)该平台营 运者在《证券及期货条例》下的“有联系实体”;(ii)在香港成立为法团;(iii)持有《打击洗 钱及恐怖分子资金筹集条例》(第 615 章)所指的“信托或公司服务提供商牌照”;及(iv) 该平台营运者全资拥有的附属公司(“有联系实体”)。此规定应有助保障客户虚拟资 产,并确保这些资产与该平台的资产获妥善分隔。

48. 对于虚拟资产在香港法例下是否构成“财产”,现时存在一定程度的不确定性。法庭至今 未有就此问题作出任何裁定。虚拟资产在法律上的分类或会对客户在破产清盘法律程序中 的权利造成影响。虽然此不确定因素不可能在短期内解决,但证监会认为,这不会阻碍现 阶段实施的监管框架。与此同时,本会将要求,如获发牌,平台营运者便须向其客户全面 披露任何重大的法律不确定因素,尤其是与客户就其在平台上买卖的虚拟资产可能拥有的 任何法律申索权的性质有关的不确定因素。

49. 投资者应留意,虽然与保管虚拟资产有关的某些风险应有可能得以纾减,但仍会有其他风 险存在,尤其是与网络攻击(例如遭黑客入侵)有关的风险。


线上及线下钱包

50. 证监会将要求平台营运者及其有联系实体设立和实施书面内部政策及管治程序,以确保遵 从与保管客户虚拟资产有关的规定。举例来说,“在线钱包”储存方式指虚拟资产的私人密匙储存在网上的做法,因此很容易受到遭黑客入侵和社交工程(例如伪冒诈骗)等外来 威胁。“线下钱包”储存方式指私人密匙以脱机方式(即没有接达互联网)储存的做法, 因此较为安全。证监会将要求平台营运者确保其(或其有联系实体)把 98%的客户虚拟资 产储存在线下钱包,并把其在在线钱包持有的客户虚拟资产局限于不超过 2%。平台营运 者及其有联系实体亦应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中拨出资产进行交 易。

51. 此外,鉴于虚拟资产的独有特点,平台营运者及其有联系实体应设有详尽的程序,从操作 及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等事件。

52. 平台营运者及其有联系实体亦应就处理客户虚拟资产的提存要求制定充分的程序,以防止 因盗窃、欺诈及其他不诚实行为、专业上的失当行为或不作为而引致的损失。


保险

53. 一旦有黑客入侵,投资者往往难以追讨损失。证监会将要求平台营运者确保所投购的保险时刻有效,而其保障范围应涵盖保管以在线储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(全面保障),及保管以线下储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(绝大部分保障,例如 95%)。


私人密匙管理

54. 存取和保管虚拟资产需透过利用私人密匙以数码方式签署交易,方能进行。故此,保管虚拟资产基本上讲求的是稳妥管理有关私人密匙。证监会认为,平台营运者及其有联系实体在管理私人密钥方面应设立并实施严格的内部监控措施及管治程序,以确保安全地产生、 储存及备份所有加密种子及密钥。

55. 有关保管客户资产的详细规定,请参阅有关条款及条件第 7.1 至 7.19 段。 认识你的客户

56. 平台营运者应遵守适用于持牌法团的认识你的客户的规定,并应取一切合理步骤,以确立 其每位客户的真实和全部身分、财政状况、投资经验及投资目标。

57. 有别于传统证券交易场所,虚拟资产交易平台可让投资者直接进入。轻易进入交易平台, 加上虚拟资产的复杂性及固有风险,引起了重大的投资者保障问题。证监会将要求平台营 运者在向客户24提供任何服务前,应确保客户对虚拟资产有充分认识(包括对虚拟资产所 涉及的相关风险有所认识)。  

58. 若客户没有具备有关认识,平台营运者只可在已向客户提供培训及已查询客户的个人状 况,以确保其提供的服务是适合该客户的前提下,向客户提供服务。   

59. 平台营运者亦应以透过参照客户的财政状况来设定交易限额或持仓限额(或两者)的方式 评估集中风险,以确保客户有足够的净资产来承担风险和可能招致的交易损失。

60. 有关认识你的客户的详细规定,请参阅有关条款及条件第 6.6 至 6.10 段。


打击洗钱及恐怖分子资金筹集

61. 由于许多虚拟资产都是以匿名方式买卖,因此通常会引致洗钱及恐怖分子资金筹集风险。 证监会期望,平台营运者应设立和实施充分及适当的打击洗钱及恐怖分子资金筹集政策、 程序和监控措施(统称为打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统),以便充分管理有关风险。  

62. 平台营运者亦应参照证监会发出的任何新指引及财务行动特别组织(特别组织)建议中适用于虚拟资产相关活动的最新内容(例如第 15 项建议的注释及《适用于虚拟资产及虚拟资产服务提供商的风险为本方法指引》(Guidance for a Risk-based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers)),定期检视打击洗钱/恐怖分子资金筹集 系统的成效,并在适当情况下采取加强措施。

63. 平台营运者可运用虚拟资产追踪工具,以便平台能够追索特定虚拟资产在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上的纪 录。这些工具能支持多种常见的虚拟资产,可将交易纪录与收录了涉及犯罪活动的已知地 址(例如用于勒索软件攻击、洗钱或暗网交易的地址)的数据库进行比对,并将识别到的 交易标示出来。在出现这些交易时,平台可拒绝与所涉及的人士建立客户业务关系。

64. 平台营运者在采纳这些追踪工具时,应谨记其在履行打击洗钱及恐怖分子资金筹集义务方面负有首要责任,并须留意回溯追踪工具的检索范围有限,而其成效可能会因专门为扰乱交易纪录而设计的匿名加强技术或机制(包括混合服务及私隐币(privacy coin))而减弱。

65. 有关打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统的详细规定,请参阅有关条款及条件第 13.1至 13.2 段。


预防市场操纵及违规活动

66. 据报,市场操纵及违规活动在虚拟资产世界相当普遍,而当中最常采用的方式与就其他资 产种类所运用的方式并无重大分别,例如幌骗(spoofing)、层迭法(layering)及“唱高 散货”的骗局(pump-and-dump scheme)。  

67. 证监会认为,平台营运者应为适当监察其平台上的活动而订立和实施书面政策及监控措 施,以识别、预防及汇报任何市场操纵或违规交易活动。有关政策及监控措施应涵盖多个 范畴,其中包括在发现操纵或违规活动后立即采取步骤以限制或暂停买卖(例如暂时冻结 账户)。

68. 为侦测传统资产类别中的市场操纵活动而开发的市场监察工具(获全球交易所及监管机构经常采用)只要稍作调整,亦可用作监察虚拟资产类别。

69. 作为额外保障措施,平台营运者应采用由信誉良好的独立供货商所提供的有效市场监察系统,以识别、监察、侦测及预防其平台上出现的任何市场操纵或违规活动,并在有需要时向证监会提供这个系统的接达权,以便其履行本身的监察职能。

70. 有关预防市场操纵及违规活动的详细规定,请参阅有关条款及条件第 5.1 至 5.4 段。 会计及审计  

71. 证监会将要求平台营运者应以适当的技能、小心审慎和勤勉尽责的态度,就其财务报表拣选及委任核数师,并应顾及他们为虚拟资产相关业务进行审计方面的经验和往绩纪录,以及他们为平台营运者进行审计的能力。

72. 有关会计及审计的详细规定,请参阅有关条款及条件第 12.1 至 12.2段。


风险管理

73. 平台营运者及其有联系实体将需设立稳健的风险管理框架,使他们能够识别、衡量、监察及管理因其业务及营运所引致的所有风险。

74. 平台营运者亦应要求客户预先将资金注入其账户内。只有在少数情况下,证监会或会允许 机构专业投资者在平台以外进行即日交收的交易。平台营运者不得向客户提供任何财务融通以购买虚拟资产。

75. 有关风险管理的详细规定,请参阅有关条款及条件第 8.1至 8.2 段。


利益冲突

76. 一直以来都有报道指,虚拟资产交易平台同时担任客户的代理人及为其本身簿册进行交易的主事交易员。为避免任何潜在或实际利益冲突,平台营运者如获发牌,便不应从事自营交易或自营的庄家活动。如平台计划采用庄家服务提高其市场的流动性,证监会一般会期望此安排会按公平原则进行,并由独立外部人士运用正常用户接达途径提供。

77. 平台营运者及其有联系实体亦应设有用来管限雇员就虚拟资产进行交易的政策,以消除、 避免、管理或披露实际或潜在利益冲突。

78. 有关利益冲突的详细规定,请参阅有关条款及条件第 10.1至 10.7段。


供买卖的虚拟资产

79. 平台营运者应设立一项职能,负责订立、实施及执行:

a. 载列适用于虚拟资产发行人的责任和限制的规则(例如,就任何建议的硬分叉或空 投、发行人业务的任何重大改变或任何针对发行人的监管行动而通知平台营运者的 责任);

b. 有关虚拟资产被纳入其平台的准则和应用程序(当中已顾及有关条款及条件所载的 准则);及

c. 有关中止、暂停及撤销虚拟资产在其平台买卖的准则,持有该虚拟资产的客户可行 使的选择权,及任何通知期。

80. 平台营运者在将任何虚拟资产纳入其平台上交易之前,应该先对该等虚拟资产进行所有合 理的尽职审查,及确保它们继续符合所有被纳入其平台的准则。以下是平台营运者在适用 情况下必须考虑的因素列表(非详尽无遗):

a. 虚拟资产发行人的管理层或开发团队的背景;

b. 虚拟资产在平台营运者提供交易服务的各个司法管辖区的监管状况,包括虚拟资产 在《证券及期货条例》下可否销售和买卖,及监管状况会否亦影响平台营运者的监 管责任;

c. 虚拟资产的供求、市场成熟程度及流通性,包括其市值,平均每日成交量,其他平 台营运者是否亦提供利便该虚拟资产的交易的服务,有没有相关交易组合(例如法 定货币兑虚拟资产),及该虚拟资产已在哪些司法管辖区销售;

d. 虚拟资产的技术层面,包括该虚拟资产的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链规程之安全基础设施,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和网 络的大小(特别是它是否容易遭受 51%攻击25),及共识算法的类型;

e. 开发团体的活跃水平;

f. 生态系统的普及程度;

g. 发行人所提供的虚拟资产推广材料应为准确及不具误导性;  

h. 虚拟资产的开发情况,包括其白皮书(如有)所载任何与其有关的项目的结果,及 过往与其历史和开发情况有关的任何重大事件;及

i. 就属《证券及期货条例》所指的“证券”的定义范围的虚拟资产而言,平台营运者 应只纳入符合以下说明的虚拟资产:(i)有资产支持的;(ii)获可比较的司法管辖区 (经证监会不时同意)的监管机构批准、视为合资格或注册的;及(iii)具有 12 个月 的发行后往绩纪录。

81. 有关准许虚拟资产买卖的详细规定,请参阅有关条款及条件第 4.1 至 4.6段。


第 IV 部—未来路向


82. 由 2019 年 11 月 6 日起,在香港经营中央虚拟资产交易平台并有意在其平台上就至少一种证券型代币提供交易服务的公司,可向证监会申领第 1 及 7 类受规管活动的牌照。

83. 申请人必须证明其愿意并有能力遵守本文件所述的监管框架下的预期标准。

84. 鉴于评核过程严格,及为了确保预期的监管标准可获遵守,虚拟资产交易平台提交的牌照 申请所需的处理时间,可能较处理标准牌照申请的时间为长。

85. 虚拟资产交易平台经营者一经获发牌,将会被置于证监会监管沙盒内。这一般意味将需更 频密地进行汇报、监察及检视。通过严密监管,证监会将能够重点指出营运者在内部监控 及风险管理方面应予改善的范畴。

86. 本会要强调的是,本文件所述的部分监管掣肘仅可透过修订法例的方式解决。证监会将继 续监察加密资产的演变,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。


如有查询,请联络证监会金融科技组(fintech@sfc.hk)。

证券及期货事务监察委员会 中介机构部


 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件全文
 英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms 查看全部
sfc-hongkong-min-730x432.jpg


香港证监会在公布了完整的虚拟资产交易平台监管框架的同时,还在立场书中从官方视角详尽描绘了当下虚拟资产的全球环境。
 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件中文全文
 
英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms
 
第 I 部—证监会对虚拟资产交易平台的监管方针


1. 证券及期货事务监察委员会(证监会)于 2018 年 11 月 1 日公布了一套可能规管虚拟资产 交易平台的概念性框架,并表示证监会将考虑是否适宜根据其现有权力向平台营运者发牌 和对它们作出规管。

2. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,讨论它们的业务和说明证监会的监管要求。经深入审视虚拟资产交易的技术、营运及其他范畴后,证监会得出的结论是,某些提供证券型及非证券型代币交易服务的中央平台将适宜受到本立场书所载列的框架所规管。

3. 证监会因而就虚拟资产交易平台采纳了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格监管标准,藉此处理涉及稳妥保管资产、认识你的客户、打击洗钱及恐怖分子资金筹集、市场操纵、会计及审计、风险管理、利益冲突和接纳虚拟资产进行买卖方面的主要监管关注事项。证监会将仅会向能够符合预期标准的平台批出牌照。

4. 然而,必须阐明的是,证监会并无权向仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或对其作出监管。由于此类虚拟资产并不属于《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”, 故此由这些平台所经营的业务并不构成该条例下的“受规管业务”。这说明了为何在现行 的监管框架下,只有向客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台,才属于证监会的 监管范围。

5. 选择将证券型虚拟资产或代币纳入买卖范围的平台一经获发牌,投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,此乃本立场书所述的新监管框架的一大特点。然而,证监会明白, 很多虚拟资产都是高投机性及波动不稳,而且许多都不具任何实际价值,不论它们是在受 规管或不受规管的平台上买卖,皆是如此。投资者应该只在全面了解和有能力管理有关风 险的情况下,才参与虚拟资产交易。

6. 证监会亦谨此表明,即使虚拟资产交易平台获证监会发牌并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。本港并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。此外,即使在持牌平台上买卖的虚拟资产属证券型代币,但只要该代币仅售予专业投资者, 则不会受到香港的投资要约认可程序和招股章程登记制度所规限。

7. 同样必须注意的是,《证券及期货条例》第 XIII 及 XIV 部虽让证监会能够对证券及期货市场的市场失当行为采取行动,但这并不适用于持牌虚拟资产交易平台,理由是此类平台并非认可证券或期货市场,而且有关虚拟资产并非在该市场上市或买卖的“证券”或“期货 合约”。

8. 现时于香港的虚拟资产交易平台达数十个,在投资者保障方面引起了严重关注。部分平台可能决定不会在新的监管框架下向证监会申领牌照。这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。它们可能认为,证监会的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受规管的业 务。鉴于证监会的监管权力上的限制,证监会本可决定暂缓就日益盛行的虚拟资产交易平 台制定任何监管对策,以待新法例订立后更全面地处理发展蓬勃的虚拟资产业。然而,即使面对固有的限制,证监会仍决定在现时采取行动显然符合公众利益,让投资者能够选择在同意受证监会现时采纳的框架规管及监管的平台上进行买卖。

9. 尽管本文件所识别的部分监管缺口仅可透过修例方式解决,但证监会已为愿意并有能力领取牌照的平台,制定一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的严格标准。然而,证监会将继续监察市场发展,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。

10. 上文所述的监管标准会在本文件第 III部详述。证监会欢迎致力于并有能力遵守发牌准则和持续操守规定的平台营运者申领牌照。持牌平台亦将会被纳入证监会监管沙盒,在一段期间内接受密切及严谨的监管。

11. 主要的发牌条件包括规定平台营运者仅可向专业投资者提供其服务,必须制定严格的纳入 准则以筛选可在其平台买卖的虚拟资产,以及仅向充分认识虚拟资产的客户提供服务。此 外,平台营运者将须采用信誉良好的外间市场监察系统,以补足其本身的市场监察政策及 监控措施。平台营运者亦应确保,就保管虚拟资产所涉及的风险而投购的保险时刻生效。

12. 采纳新的监管框架将有助证监会能够透过与不断演变及发展迅速的业界进行紧密的监察互动,从而制定其未来监管策略。


第 II 部—背景


A. 全球环境


13. 虚拟资产以数码形式来表达价值,亦称作“加密货币”、“加密资产”或“数码代币”。 全球的虚拟资产的总市值现时估计介乎于 2,000亿美元至 3,000 亿美元之间,并有约 3,000 种数码代币及超过 200 个虚拟资产交易平台。尽管于 2019 年经历了一段波动剧烈 的时期,但并无迹象显示虚拟资产市场将会式微。

14. 虽然首次代币发行(initial coin offering,简称 ICO)的热潮似乎有所减退,但其他形式的 虚拟资产集资活动却受到青睐。举例来说,证券型代币发行(security token offering,简 称 STO)一般具备传统证券销售属性,但当中涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术以数码形式来表达资产 拥有权或经济权利。首次交易所发行(initial exchange offering,简称 IEO)亦显着增加。 IEO一般涉及运用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在某虚拟资产交易平台上独家推出代币首次发行及销售。据 报,2019 年第二季经 IEO 筹集的资金总额超过 14 亿美元。

15. 现时,有另一类普遍称为“稳定币(stablecoin)”的虚拟资产。稳定币通常声称设有一套 寻求以法定货币、商品或一篮子加密货币作为后盾的机制,藉以稳定该币的价值。这些虚 拟资产已引起全球央行及金融监管机构在监管方面的重大关注,尤其是若此类虚拟资产旨 在于全球采用。

16. 其他虚拟资产投资产品亦应运而生。自 2017 年以来,美国具规模的交易所相继销售比特币期货,而这些交易所均受到美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission)规管。证监会亦留意到,其他形式的虚拟资产衍生工具(包括加密货币期 权、掉期及差价合约)有所增加。这些只是其中数个例子,从中可见虚拟资产的领域正在 如何逐步伸延至金融市场,和进入某些证券监管制度的范畴。

17. 此外,随着愈来愈多传统金融机构及服务供货商进场,虚拟资产的生态系统正在稳定扩张及变得更加复杂,提供的服务可比拟传统主流金融机构。举例来说,多个传统保管人正研 究提供加密保管人服务或科技方案。为应付虚拟资产公司的需求,四大会计师事务所已将 服务范围扩展至此范畴。具规模的保险公司及保险经纪对于向虚拟资产业提供保险保障及服务,所抱持的态度愈见开放。再者,多家传统金融机构正研究利用私人bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发自家 的加密货币,以便进行实时及跨境的资金调拨。

18. 证监会在《11 月 1 日声明》中详细阐明虚拟资产涉及的风险,当中部分是因虚拟资产的固 有性质所致。有关风险包括洗钱、恐怖分子资金筹集、欺诈、波动性、流动性和市场操纵 及违规的风险。该声明亦重点说明营运虚拟资产交易平台的特定固有风险。由于部分平台 的设计旨在刻意脱离任何监管制度的范围,故不受任何监管标准所规限。这些平台不但对投资者的保障严重不足,在稳妥保管资产及网络保安方面亦引起重大关注。平台运作中断时有发生,一直以来不时都有平台遭受黑客入侵,以致投资者蒙受重大损失的报道。此外,平台的交易规则可能欠缺透明度及公平性。

19. 近年,国际标准制定机构一直密切监察并探讨如何应对虚拟资产涉及的风险。虽然金融稳定委员会(Financial Stability Board)的评估仍指虚拟资产并未对全球金融稳定带来重大 风险,但各证券监管机构目前已有共识,认为虚拟资产带来与投资者保障有关的政策问题。虽然国际证券事务监察委员会组织(国际证监会组织)于 2019 年 5 月发表的咨询报告,并未就加密资产是否属于证券监管机构的监管范围作出定论,但该报告已为对虚拟资产交易平台上的交易活动具有法律监管权限的司法管辖区列出了多个主要考虑因素及建议一系列相应措施。

20. 各地证券监管机构亦采取了不同对策。部分司法管辖区禁止虚拟资产活动,其他则为此类活动设立了专门的监管制度。多个司法管辖区采取较细致的处理方法,例如将代币分门别 类,并指明哪些类别属于其现有制度的范围内。还有一些司法管辖区仍采取观望态度。


B. 证监会对虚拟资产采取的监管方针

21. 公众可透过数种途径(包括 ICO、投资基金、中央交易平台及场外交易柜台)进行虚拟资 产交易。一如主要司法管辖区的其他证券监管机构,证监会最初采取的方针是厘清虚拟资 产和涉及这些资产的某些特定活动将如何受到其现有监管制度所规管。此方针需要按照每 一种代币的条款及特点进行分类,而有关条款及特点或会随时间而演变。就此,证监会发 出了多份声明及通函,阐明其在监管方面的立场,并且加强了投资者教育和对涉嫌犯有 失当行为的人士采取监管行动。经过上述措施后,香港的 ICO 活动有所减少,而在某些个案中,发行人取消了 ICO 交易。证券型代币亦已从虚拟资产交易平台下架,而香港投资者已被拒绝参与 ICO 或在虚拟资产平台上进行 ICO 交易。

22. 然而,虚拟资产交易平台营运者已觅得可在证监会及香港其他监管机构的监管范围外营运的方式。现时在香港设有业务的虚拟资产交易平台有数十家,当中包括一些世界较大型的平台。部分平台提供虚拟资产期货合约交易,而此类合约因波动不稳及高度杠杆化而涉 及极高风险。

23. 证监会于 2018 年 11 月决定采取一套新的方针,务求根据其现有权力将部分牵涉广大投资者的虚拟资产活动纳入其监管范围内。

24. 此方针的第一部分所针对的是全部或局部投资于虚拟资产的基金的管理及分销层面。证监会持牌投资组织者公司如有意将混合投资组合中超过 10%投资于虚拟资产,便需遵守 《11 月 1 日声明》所列明的额外规定。证监会亦在另一份通函中,列明分销虚拟资产 基金的持牌法团应达到的标准。上述措施带来的综合效果是,将可让投资者权益在基金管理层面或分销层面或同时在这两个层面上得到保障。

25. 第二部分所处理的是中央虚拟资产交易平台,即本文件所环绕的主题。本会在《11 月 1 日 声明》中建议的监管框架,乃适用于在香港营运且买卖的虚拟资产包括至少一种证券型代 币的中央虚拟资产交易平台。

26. 在发出该公布后,证监会与虚拟资产交易平台营运者会面,了解讨论它们营运情况和说明 证监会的监管要求。证监会曾邀请交投活跃、客源广大、在本地设有重大业务及具有稳健 企业管治架构的平台参与更深入的讨论,并对它们遵守有关预期规定的能力作出了评估。

27. 在自动化交易场所或股票及期货交易所,投资者是透过持牌中介人进行交易的,但虚拟资 产交易平台却有所不同,它们是直接与公众接洽的。有鉴于此,并经完成探索分析后,证 监会得出的结论是,可参照持牌自动化交易服务供货商或经纪商所须达到的标准,对某些类别的中央虚拟资产交易平台施以相若的监管标准。因此,证监会将会开始接受致力于并 有能力遵守预期发牌准则和持续操守规定的平台营运者提交的牌照申请。

28. 虚拟资产交易平台的监管框架会于第 III部详细讨论。

29. 另外,证监会今天发表了一份声明,表明销售虚拟资产期货合约的平台有可能违反香港法 例,而由于此类期货合约附带极大风险,投资者在投资时应保持警觉。


第 III 部—虚拟资产交易平台的监管框架


A. 发牌及监管

30. 下文会详细阐述虚拟资产交易平台的监管框架。在该框架下的监管标准以适用于持牌自 动化交易服务供货商及证券经纪商的现行规定为基准并与这些规定相若,而且符合国际证 监会组织的咨询报告所列明的标准。  


发牌制度

31. 虚拟资产交易平台通常提供非证券型代币的交易。正如《11 月 1 日声明》及本文件所述,中央平台营运者的活动如仅提供非证券型代币的交易服务,便不属于证监会的管辖范围。 有鉴于此,证监会引入监管框架,旨在将有意获发牌的虚拟资产交易平台纳入其监管范围。

32. 证监会获赋权向进行《证券及期货条例》所界定的“受规管活动”的人士批给牌照。在 该监管框架下,平台营运者如在香港营办中央网上交易平台,并在其平台上提供至少一种 证券型代币的交易,便会属于证监会的管辖范围内,并须领有第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。在合资格的平台营运者符合其他发牌规定 (包括适当人选准则)的情况下,证监会可向其批出牌照,以经营虚拟资产交易的业务。

33. 在此阶段,证监会将致力对提供虚拟资产交易、结算及交收服务并对投资者资产有控制权的虚拟资产交易平台(即中央虚拟资产交易平台)进行规管。如平台仅就直接点对点市场提供交易服务,而其投资者通常保留其本身资产(不论是法定货币或虚拟资产)的控制权,证监会便不会接纳这些平台的牌照申请。如平台为客户进行虚拟资产交易(包括传送买卖指示)但其本身并无提供自动化交易服务,本会亦不会接纳它们的牌照申请。


监管制度

34. 平台一经获发牌,其基础设施、核心适当人选资格及进行虚拟资产交易活动的情况应被视 作为整体来考虑。虽然非证券型代币的交易活动并不属于“受规管活动”,但只要平台牵 涉证券型代币的交易活动(即使只占其业务的一小部分),证监会的监管领域即覆盖该平 台营运的所有相关范畴。

35. 涉及非证券型代币的交易活动与涉及证券型代币的交易活动可能互相混合,并构成综合业 务的一部分。

36. 根据《证券及期货条例》第 116 条,除非牌照申请人为适当人选,否则证监会必须拒绝批给牌照。在考虑某人的适当人选资格(不论是最初阶段或作为持续要求)时,证监会根据该条例第 129 条可同时考虑有关法团的任何其他业务的状况。故此,本会将会考虑持牌人经营非证券型代币业务的方式,理由是这可能会对持牌人进行受规管活动的适当人选资格造成影响。此做法亦已在该条例第 180 条所载列的证监会监管权力中反映。有关监管权力的范围延伸至就任何与可能影响持牌法团业务的任何交易或活动有关的纪录及文件进行查阅及查讯。

37. 因此,证监会在审核平台营运者的牌照申请时,将会考虑虚拟资产交易平台经营其整体虚 拟资产交易业务的方式,尤其是该营运者有否遵从(或是否愿意及有能力遵从)监管标 准。

38. 有鉴于此,申领牌照的平台营运者应知悉,其在经营虚拟资产交易业务时,不论当中所涉及的是证券型代币或是非证券型代币,以及不论该业务是否在其平台上进行,都应遵从所有相关监管规定。

39. 此外,证监会将要求平台营运者确保,其公司集团积极向香港投资者推广或在香港进行 的所有虚拟资产交易业务活动(简称有关活动),是在获证监会发牌的单一法律实体下进行,而当中包括在平台及非平台进行的所有虚拟资产交易,以及纯粹为提供有关交易服务而进行的任何活动。将有关活动全部局限在单一法律实体之内,一方面可让证监会实行全面的监察,另一方面亦可尽量减低业务中有哪些部分是获证监会发牌并受其监管的任何不确定性。


B. 监管标准

发牌条件


40. 如证监会决定向合资格平台营运者批给牌照,便会施加发牌条件,以处理与其营运相关的 特定风险。可能根据《证券及期货条例》第 116(6)条施加的发牌条件载列如下:  (a) 持牌人只可向专业投资者提供服务。 “专业投资者”一词的定义见《证券及期 货条例》附表 1 第 1 部第 1 条及《证券及期货 ( 专业投资者 ) 规则》。

(b) 持牌人必须遵从随附的“适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件”(经 不时修订)。

(c) 持牌人必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出 重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准。

(d) 持牌人必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事 先书面批准。

(e) 持牌人必须就其 业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告 。 有关报 告必须 在每 个历 月结束后两个星期内 及另外应证监会的 要求呈交给证监会 。

(f) 持牌人必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运 进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报 告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计 18 个月内呈交给证监会,其后的报告应在 每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会 。

41. 持牌平台营运者在进行任何有关活动时,必须遵循对其施加的所有发牌条件。一旦违反任 何发牌条件,将被视为《证券及期货条例》下第 IX 部的“失当行为”,并可能会对平台营 运者继续持牌的适当人选资格构成负面影响,以及可能导致证监会采取纪律行动(例如撤 销牌照、公开谴责或罚款)。


适用于虚拟资产平台营运者的条款及条件

42. 如上文所述,其中一项发牌条件将要求平台营运者遵从订明的条款及条件。有关发牌条件 和条款及条件载于本文件附录 1,而当中列明的标准主要针对虚拟资产交易平台在进行有 关活动时的运作安排。

43. 有关条款及条件乃按照以下基准制定:

a. 平台营运者一经获发牌,即为持牌法团,并须遵守《证券及期货条例》及其附属法 例的有关条文。平台营运者在进行任何有关活动时,亦须遵守载于《操守准则》及证监会不时发出的指引、通函和常见问题内的所有相关监管规定。

b. 由于部分现行规定明确提述“证券”及“受规管活动”,故证监会已对有关规定作出修改并加入有关条款及条件,务求将相同或类似的概念应用到进行有关活动的情况。

c. 除了上述现行规定外,证监会亦因应虚拟资产的独有特点及当中所涉及的科技,加入了额外规定。

44. 主要的条款及条件载列如下。   


稳妥保管资产

45. 虚拟资产交易平台不只是撮合买卖双方的市场,亦同时代表其客户持有虚拟资产。

46. 证监会认为,任何寻求领取牌照的虚拟资产交易平台所采纳的营运架构及所采用的科技, 都应确保与证券业的传统金融机构一样,向客户提供同等的保障。


信托架构

47. 平台营运者应透过一家公司以信托方式为其客户持有客户资产,而该公司须为(i)该平台营 运者在《证券及期货条例》下的“有联系实体”;(ii)在香港成立为法团;(iii)持有《打击洗 钱及恐怖分子资金筹集条例》(第 615 章)所指的“信托或公司服务提供商牌照”;及(iv) 该平台营运者全资拥有的附属公司(“有联系实体”)。此规定应有助保障客户虚拟资 产,并确保这些资产与该平台的资产获妥善分隔。

48. 对于虚拟资产在香港法例下是否构成“财产”,现时存在一定程度的不确定性。法庭至今 未有就此问题作出任何裁定。虚拟资产在法律上的分类或会对客户在破产清盘法律程序中 的权利造成影响。虽然此不确定因素不可能在短期内解决,但证监会认为,这不会阻碍现 阶段实施的监管框架。与此同时,本会将要求,如获发牌,平台营运者便须向其客户全面 披露任何重大的法律不确定因素,尤其是与客户就其在平台上买卖的虚拟资产可能拥有的 任何法律申索权的性质有关的不确定因素。

49. 投资者应留意,虽然与保管虚拟资产有关的某些风险应有可能得以纾减,但仍会有其他风 险存在,尤其是与网络攻击(例如遭黑客入侵)有关的风险。


线上及线下钱包

50. 证监会将要求平台营运者及其有联系实体设立和实施书面内部政策及管治程序,以确保遵 从与保管客户虚拟资产有关的规定。举例来说,“在线钱包”储存方式指虚拟资产的私人密匙储存在网上的做法,因此很容易受到遭黑客入侵和社交工程(例如伪冒诈骗)等外来 威胁。“线下钱包”储存方式指私人密匙以脱机方式(即没有接达互联网)储存的做法, 因此较为安全。证监会将要求平台营运者确保其(或其有联系实体)把 98%的客户虚拟资 产储存在线下钱包,并把其在在线钱包持有的客户虚拟资产局限于不超过 2%。平台营运 者及其有联系实体亦应尽量减少从持有大部分客户虚拟资产的线下钱包中拨出资产进行交 易。

51. 此外,鉴于虚拟资产的独有特点,平台营运者及其有联系实体应设有详尽的程序,从操作 及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等事件。

52. 平台营运者及其有联系实体亦应就处理客户虚拟资产的提存要求制定充分的程序,以防止 因盗窃、欺诈及其他不诚实行为、专业上的失当行为或不作为而引致的损失。


保险

53. 一旦有黑客入侵,投资者往往难以追讨损失。证监会将要求平台营运者确保所投购的保险时刻有效,而其保障范围应涵盖保管以在线储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(全面保障),及保管以线下储存方式持有客户虚拟资产所涉及的风险(绝大部分保障,例如 95%)。


私人密匙管理

54. 存取和保管虚拟资产需透过利用私人密匙以数码方式签署交易,方能进行。故此,保管虚拟资产基本上讲求的是稳妥管理有关私人密匙。证监会认为,平台营运者及其有联系实体在管理私人密钥方面应设立并实施严格的内部监控措施及管治程序,以确保安全地产生、 储存及备份所有加密种子及密钥。

55. 有关保管客户资产的详细规定,请参阅有关条款及条件第 7.1 至 7.19 段。 认识你的客户

56. 平台营运者应遵守适用于持牌法团的认识你的客户的规定,并应取一切合理步骤,以确立 其每位客户的真实和全部身分、财政状况、投资经验及投资目标。

57. 有别于传统证券交易场所,虚拟资产交易平台可让投资者直接进入。轻易进入交易平台, 加上虚拟资产的复杂性及固有风险,引起了重大的投资者保障问题。证监会将要求平台营 运者在向客户24提供任何服务前,应确保客户对虚拟资产有充分认识(包括对虚拟资产所 涉及的相关风险有所认识)。  

58. 若客户没有具备有关认识,平台营运者只可在已向客户提供培训及已查询客户的个人状 况,以确保其提供的服务是适合该客户的前提下,向客户提供服务。   

59. 平台营运者亦应以透过参照客户的财政状况来设定交易限额或持仓限额(或两者)的方式 评估集中风险,以确保客户有足够的净资产来承担风险和可能招致的交易损失。

60. 有关认识你的客户的详细规定,请参阅有关条款及条件第 6.6 至 6.10 段。


打击洗钱及恐怖分子资金筹集

61. 由于许多虚拟资产都是以匿名方式买卖,因此通常会引致洗钱及恐怖分子资金筹集风险。 证监会期望,平台营运者应设立和实施充分及适当的打击洗钱及恐怖分子资金筹集政策、 程序和监控措施(统称为打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统),以便充分管理有关风险。  

62. 平台营运者亦应参照证监会发出的任何新指引及财务行动特别组织(特别组织)建议中适用于虚拟资产相关活动的最新内容(例如第 15 项建议的注释及《适用于虚拟资产及虚拟资产服务提供商的风险为本方法指引》(Guidance for a Risk-based Approach to Virtual Assets and Virtual Asset Service Providers)),定期检视打击洗钱/恐怖分子资金筹集 系统的成效,并在适当情况下采取加强措施。

63. 平台营运者可运用虚拟资产追踪工具,以便平台能够追索特定虚拟资产在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上的纪 录。这些工具能支持多种常见的虚拟资产,可将交易纪录与收录了涉及犯罪活动的已知地 址(例如用于勒索软件攻击、洗钱或暗网交易的地址)的数据库进行比对,并将识别到的 交易标示出来。在出现这些交易时,平台可拒绝与所涉及的人士建立客户业务关系。

64. 平台营运者在采纳这些追踪工具时,应谨记其在履行打击洗钱及恐怖分子资金筹集义务方面负有首要责任,并须留意回溯追踪工具的检索范围有限,而其成效可能会因专门为扰乱交易纪录而设计的匿名加强技术或机制(包括混合服务及私隐币(privacy coin))而减弱。

65. 有关打击洗钱/恐怖分子资金筹集系统的详细规定,请参阅有关条款及条件第 13.1至 13.2 段。


预防市场操纵及违规活动

66. 据报,市场操纵及违规活动在虚拟资产世界相当普遍,而当中最常采用的方式与就其他资 产种类所运用的方式并无重大分别,例如幌骗(spoofing)、层迭法(layering)及“唱高 散货”的骗局(pump-and-dump scheme)。  

67. 证监会认为,平台营运者应为适当监察其平台上的活动而订立和实施书面政策及监控措 施,以识别、预防及汇报任何市场操纵或违规交易活动。有关政策及监控措施应涵盖多个 范畴,其中包括在发现操纵或违规活动后立即采取步骤以限制或暂停买卖(例如暂时冻结 账户)。

68. 为侦测传统资产类别中的市场操纵活动而开发的市场监察工具(获全球交易所及监管机构经常采用)只要稍作调整,亦可用作监察虚拟资产类别。

69. 作为额外保障措施,平台营运者应采用由信誉良好的独立供货商所提供的有效市场监察系统,以识别、监察、侦测及预防其平台上出现的任何市场操纵或违规活动,并在有需要时向证监会提供这个系统的接达权,以便其履行本身的监察职能。

70. 有关预防市场操纵及违规活动的详细规定,请参阅有关条款及条件第 5.1 至 5.4 段。 会计及审计  

71. 证监会将要求平台营运者应以适当的技能、小心审慎和勤勉尽责的态度,就其财务报表拣选及委任核数师,并应顾及他们为虚拟资产相关业务进行审计方面的经验和往绩纪录,以及他们为平台营运者进行审计的能力。

72. 有关会计及审计的详细规定,请参阅有关条款及条件第 12.1 至 12.2段。


风险管理

73. 平台营运者及其有联系实体将需设立稳健的风险管理框架,使他们能够识别、衡量、监察及管理因其业务及营运所引致的所有风险。

74. 平台营运者亦应要求客户预先将资金注入其账户内。只有在少数情况下,证监会或会允许 机构专业投资者在平台以外进行即日交收的交易。平台营运者不得向客户提供任何财务融通以购买虚拟资产。

75. 有关风险管理的详细规定,请参阅有关条款及条件第 8.1至 8.2 段。


利益冲突

76. 一直以来都有报道指,虚拟资产交易平台同时担任客户的代理人及为其本身簿册进行交易的主事交易员。为避免任何潜在或实际利益冲突,平台营运者如获发牌,便不应从事自营交易或自营的庄家活动。如平台计划采用庄家服务提高其市场的流动性,证监会一般会期望此安排会按公平原则进行,并由独立外部人士运用正常用户接达途径提供。

77. 平台营运者及其有联系实体亦应设有用来管限雇员就虚拟资产进行交易的政策,以消除、 避免、管理或披露实际或潜在利益冲突。

78. 有关利益冲突的详细规定,请参阅有关条款及条件第 10.1至 10.7段。


供买卖的虚拟资产

79. 平台营运者应设立一项职能,负责订立、实施及执行:

a. 载列适用于虚拟资产发行人的责任和限制的规则(例如,就任何建议的硬分叉或空 投、发行人业务的任何重大改变或任何针对发行人的监管行动而通知平台营运者的 责任);

b. 有关虚拟资产被纳入其平台的准则和应用程序(当中已顾及有关条款及条件所载的 准则);及

c. 有关中止、暂停及撤销虚拟资产在其平台买卖的准则,持有该虚拟资产的客户可行 使的选择权,及任何通知期。

80. 平台营运者在将任何虚拟资产纳入其平台上交易之前,应该先对该等虚拟资产进行所有合 理的尽职审查,及确保它们继续符合所有被纳入其平台的准则。以下是平台营运者在适用 情况下必须考虑的因素列表(非详尽无遗):

a. 虚拟资产发行人的管理层或开发团队的背景;

b. 虚拟资产在平台营运者提供交易服务的各个司法管辖区的监管状况,包括虚拟资产 在《证券及期货条例》下可否销售和买卖,及监管状况会否亦影响平台营运者的监 管责任;

c. 虚拟资产的供求、市场成熟程度及流通性,包括其市值,平均每日成交量,其他平 台营运者是否亦提供利便该虚拟资产的交易的服务,有没有相关交易组合(例如法 定货币兑虚拟资产),及该虚拟资产已在哪些司法管辖区销售;

d. 虚拟资产的技术层面,包括该虚拟资产的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链规程之安全基础设施,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和网 络的大小(特别是它是否容易遭受 51%攻击25),及共识算法的类型;

e. 开发团体的活跃水平;

f. 生态系统的普及程度;

g. 发行人所提供的虚拟资产推广材料应为准确及不具误导性;  

h. 虚拟资产的开发情况,包括其白皮书(如有)所载任何与其有关的项目的结果,及 过往与其历史和开发情况有关的任何重大事件;及

i. 就属《证券及期货条例》所指的“证券”的定义范围的虚拟资产而言,平台营运者 应只纳入符合以下说明的虚拟资产:(i)有资产支持的;(ii)获可比较的司法管辖区 (经证监会不时同意)的监管机构批准、视为合资格或注册的;及(iii)具有 12 个月 的发行后往绩纪录。

81. 有关准许虚拟资产买卖的详细规定,请参阅有关条款及条件第 4.1 至 4.6段。


第 IV 部—未来路向


82. 由 2019 年 11 月 6 日起,在香港经营中央虚拟资产交易平台并有意在其平台上就至少一种证券型代币提供交易服务的公司,可向证监会申领第 1 及 7 类受规管活动的牌照。

83. 申请人必须证明其愿意并有能力遵守本文件所述的监管框架下的预期标准。

84. 鉴于评核过程严格,及为了确保预期的监管标准可获遵守,虚拟资产交易平台提交的牌照 申请所需的处理时间,可能较处理标准牌照申请的时间为长。

85. 虚拟资产交易平台经营者一经获发牌,将会被置于证监会监管沙盒内。这一般意味将需更 频密地进行汇报、监察及检视。通过严密监管,证监会将能够重点指出营运者在内部监控 及风险管理方面应予改善的范畴。

86. 本会要强调的是,本文件所述的部分监管掣肘仅可透过修订法例的方式解决。证监会将继 续监察加密资产的演变,并与香港政府共同探讨长远而言是否有需要修改法例。


如有查询,请联络证监会金融科技组(fintech@sfc.hk)。

证券及期货事务监察委员会 中介机构部


 
《立场书·监管虚拟资产交易平台》及附件全文
 英文全文:Position paper: Regulation of virtual asset trading platforms

香港证监会主席欧达礼演讲全文 | 金融科技:在行业不断变化下的监管策略

地区gongxiang 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

11月6日,香港证监会(SFC)主席欧达礼(Ashley Ian Alder)出席金融科技周并发表演讲,

以下是演讲全文:


在去年的金融科技周(FinTech Week)上,我谈到了一些关于金融服务技术的新兴监管观点,尤其是在基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的加密资产方面。

一年改变了多少啊!

2018年,人们认为加密世界对全球金融体系的重要性微乎其微。基本上是G20金融监管机构的金融稳定委员会(Financial Stability Board)去年得出结论称,尽管从投资者保护的角度来看,比特币等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链“货币”存在问题,但它们尚未构成任何重大的金融稳定风险。

但随后出现了Facebook的Libra,国际监管机构必须迅速采取行动。

所以,今天我想从监管的角度来回顾一下过去12个月里发生的事情。正如我去年所做的,我将概述我们今天晚些时候将发布的有关香港加密资产监管的一些重要公告。 

首先,毫无疑问,我们必须应对金融服务领域技术引发的越来越多的问题。 

这些问题包括如何在自动化程度提高、人工智能和机器学习被采用的背景下应用现有法规。或者我们是否需要引入全新的规则集来管理基于新技术的活动。

许多监管机构也对外包给少数“大型科技”公司的金融服务感到担忧。事实上,就在上个月,香港证监会还发布了一份声明,阐述了我们对企业使用云计算时记录可访问性的预期。最重要的是,数据隐私问题正变得越来越严重。同样重要的还有,当机器(而非人类)在做决定时,如何监管金融服务业的行为。

我们认识到,我们必须对创新的好处持开放态度,但我们的底线是,我们需要对新技术的风险保持警惕。基本方法是技术中立的。同样的业务,同样的风险,同样的规则。 


加密资产的最新趋势


但正如我所说的,涉及加密资产行业的监管活动往往比其它行业都多。

这些货币有许多不同的名称:包括“加密货币”——尽管官方部门刻意避免使用这个术语,因为它意味着加密货币、数字代币、首次发行的代币等都等同于货币,但它们不是货币。在香港证监会,我们一直将“虚拟资产”作为一个相对中立的标签。 

毫无疑问,这些虚拟资产已经进一步进入了传统金融市场,更多的虚拟资产落在了现有证券监管范围内。一个例子是比特币期货,目前美国的成熟交易所都提供这种期货。

在其它领域,传统上为人们熟悉的金融资产(股票、债券及其衍生品)提供安全托管的公司,如今正考虑为虚拟资产提供类似的服务。保险公司更愿意提供保险范围,来自虚拟资产业务的需求促使“四大”会计师事务所扩展到这一领域。

另外,一些大型、成熟的金融机构正寻求在私有bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上开发自己的密码令牌,以便为它们的机构客户提供廉价、即时的跨境支付。

这让我对所谓的稳定币,尤其是Libra,产生了浓厚的兴趣。

这些机构通常声称拥有一种机制,通过用法定货币、大宗商品或一篮子其它加密资产支持虚拟代币(或硬币)来稳定其价值。这并不是说它们是100%稳定的。但与比特币之类的加密资产(这种资产没有任何内在价值,因此非常不稳定)相比,它们的相对稳定性(或者说稳定性声明)是一个关键属性。他们的宣传口号是,他们可能会在非银行市场加速金融包容,降低跨境支付的成本。

但你不能不从媒体报道中注意到,稳定计划已经引起了一系列政界人士、央行行长和金融监管机构的严重关切。他们特别关切的是能够在全球范围内迅速通过的提案。 

你还会读到,Facebook的Libra项目自6月宣布以来一直面临阻力,一些参与者最近几周离开了。

但不管其未来前景如何,Libra项目已激励全球监管机构更加努力地审视虚拟资产固有的机遇和风险。与去年相比,这是一个重大的变化。我们现在充分认识到,任何令人信服的官方回应,都将首次需要在两个重要方面进行适当协调:

首先,需要在国内数据隐私、金融稳定、竞争、反洗钱以及消费者和投资者保护等各方面进行空前规模的合作。这是因为稳定币倡议,尤其是那些由拥有大型生态系统的科技企业提出的方案,涉及所有这些领域的风险。 

除了监管机构面临的挑战之外,第二个方面是,所有这些机构还必须在全球范围内进行协调,以应对监管套利的真正风险。 

令人担忧的是,如果在一个司法辖区批准零售稳定币,无论是作为一个证券、支付系统、基金、交易平台,还是其他类别(或这些类别的组合),如果它依托于大型科技平台的庞大用户基础,那么它很容易迅速走向全球。甚至有人担心,全球稳定可能导致各国——尤其是发展中市场——失去对本国货币和货币政策的控制。

事实上,稳定币提出了有关货币数字化和潜在私有化的根本性问题,这已促使各国央行、监管机构和政府开启了一种新的全球多边方式,香港证监会也密切参与其中。 

因此,请注意这一领域——未来将会有更多的变化。 


证监会金融科技措施的最新情况


但今天,我想重点谈谈香港证监会为应对新技术的使用而采取的措施。在香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority),最引人注目的是虚拟银行。对于证监会而言,我们的工作重点一直是是否监管虚拟交易平台(俗称“加密货币交易所”),公众可以通过这些平台交易各种虚拟资产。我们认为这是一项优先任务,因为这类平台在香港已经大量出现,到目前为止基本上没有受到任何形式的监管。

为什么会这样呢?这是因为大多数虚拟资产不属于“证券”或“期货合约”的法律定义。因此,如果一个平台只提供这些“非证券”类型的加密资产用于交易,平台本身的运营就不会受到任何投资者保护法规的约束。

尽管如此,我们在这方面并不是无所作为。

例如,我们在几个案例中进行了干预——主要涉及首次发行代币——在这些案例中,我们提供了监管指导,发出了警告,在某些情况下还采取了正式的监管行动。

但我们的政策工作主要集中在虚拟资产世界与金融服务和广大公众最密切互动的企业。首先,这些是拥有虚拟资产敞口的投资基金。其次,正如我所提到的,公众可以通过这些平台交易虚拟资产。

至于基金,我们从去年的金融科技周(FinTech Week)上发布的公告开始,不久之后,发布虚拟资产基金的经纪商的详细行为准则,以及基金经理自己的预期标准。

这些措施意味着,投资者的利益现在既可以在基金管理层面得到保护,也可以在分配层面得到保护,或者两者兼而有之。

但这留下了虚拟资产平台的关键领域需要处理。这一点至关重要,因为正是通过这些平台,公众才能获得虚拟资产。这一点至关重要,因为香港有大量这样的平台。

因此,今天晚些时候,我们将发布一个新的监管框架,使虚拟资产交易平台能够受到证监会的监管。 


虚拟资产交易平台的监管框架


这是一项重大进展,并建立在我去年在金融科技周(FinTech Week)上概述的潜在发展道路之上。当时,我们非常清楚虚拟资产交易平台所带来的特殊风险。用户密码资产的安全保管和网络安全是主要问题。已经有很多平台被黑客攻击的例子,投资者遭受了巨大的损失。交易规则可能不透明、不公平,加密市场容易受到操纵。 

公众通常通过这些平台直接在互联网上进行交易,而不是通过受证监会监管的经纪人或顾问,否则他们将提供宝贵的保护。从反洗钱和反资助恐怖主义的角度来看,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的加密资产的匿名性和其他技术特性是一个主要的担忧。 

因此,考虑到所有这些风险,我们与一些密码平台运营商会面,看看我们是否能设计一个可信的监管响应,以及一些平台是否真的能够在一个受监管的环境中运行。在深入研究了这些平台独特的技术和操作特点后,我们最终得出结论,有些平台是可以被我们监管的。

所以我们今天要宣布的是密码平台管理的详细方案。它很大程度上借鉴了传统证券经纪人和自动交易系统的标准。但它也会对这些标准进行调整,以专门应对该行业所依赖的技术。

市场操纵。它也瞄准了许多我们正在习惯的新概念,比如热、冷钱包、分叉、空投等等。我们亦会制定平台的准则,以决定是否纳入新的虚拟资产作交易。 

我们将确保平台运营商只能向专业投资者提供服务,而且只能向那些能够证明自己在这一领域有足够投资知识的人提供服务。

最后,所有获得许可的平台都必须投保虚拟资产丢失或被盗的风险。

现在,非常重要的一点。我提到过,证监会只有权监管一个交易虚拟资产或代币的平台,这些虚拟资产或代币在法律上属于“证券”或“期货合约”。比特币和其他更常见的加密资产都不是证券。

在我们的新框架中,没有什么能改变这一立场。它只适用于那些决定包含至少一个用于交易的安全加密资产或令牌的平台。但一旦这种情况发生,我们的新规则将适用于所有的平台操作,即使在平台上交易的其他虚拟资产绝大多数不是证券。

因此,本质上,这是一个允许平台运营商选择加入监管的框架。这样做的好处是,它可以对所有客户说,它是一家受监管的企业。一旦向选择加入的平台发放牌照,投资者就能轻松区分受到适当监管的平台和所有其它平台。 


新的许可应用程序 


结果是,证监会将由今日起,邀请平台营办商提出牌照申请,而这些平台营办商必须承诺并有能力遵守我们的牌照准则及持续的操守规定。 

现在,尽管我们已经为那些选择被监管的平台提出了一个全面的制度,但事实是,我们是在现有的立法下这样做的,而这些立法并没有考虑到加密世界。这给我们留下了不可避免的差距和局限性。

首先,在证监会授权的平台上交易的大多数虚拟资产将不受适用于传统证券或投资基金发行的监管。 

例如,对于提供非合法证券的虚拟资产没有披露要求——这些虚拟资产仍将在许可平台上交易的大多数产品。 

此外,香港证监会通常有权对市场参与者的不当行为采取法律行动,但这一权力不适用于获得许可的虚拟资产交易平台。这是因为这些平台不是公认的证券交易所或期货市场。

我们还认识到,香港拥有数十个虚拟资产交易平台,这些平台虽然对投资者保护构成严重担忧,但在新的监管框架下,它们可能决定不申请香港证监会牌照。

正如我所说的,他们可以通过确保在他们的平台上交易的虚拟资产都不是“安全的”来做到这一点。他们很可能认为,香港证监会的监管预期过于困难或成本过高,他们宁愿继续作为一家完全不受监管的企业。

我们认识到,这仍然是最重要的限制,并解释了为什么我们目前能做的最多的就是提供一个选择进入的解决方案。

尽管香港的虚拟资产交易平台不断发展,但我们当然可以完全推迟任何监管方面的回应。我们本可以等到任何覆盖整个虚拟资产行业的新立法出台。

但是,我们认为,仅仅因为我们不能提供全面的答案而逃避现实是错误的。立法通常是一个相当长的过程。现在就采取行动显然符合公众利益,允许投资者选择只参与那些同意接受监管的加密平台或“交易所”。 

但我也应该强调,这只能是一项临时措施。虚拟资产领域的快速发展迫切需要新的、全面的立法,使创新能够在适当处理新风险的环境中使有利于投资者和经济体的创新蓬勃发展。

正如我在开头所提到的,围绕稳定币提出的改变游戏规则的提议,可能会促使人们加快思考一套总体的、全球一致的监管预期。

另外一个事情。我们非常关注向公众提供虚拟资产期货合约的平台,尤其是杠杆率较高的合约。它们波动剧烈,风险极高,估值极其困难。提供这些合约的平台也因在期货合约期内改变交易规则而受到批评,包括暂停交易或回滚交易。

因此,我们今天将发布第二份声明,提醒投资者注意这些风险。此外,根据《证券及期货条例》或《赌博条例》,提供虚拟资产期货进行交易的机构,很可能进行非法活动。 


结论 


最后,我想再次强调,我们的规则是基于原则和技术中立的。我们面临的挑战是,如何在这样一个瞬息万变的环境中,应用始终如一的投资者保护原则,并就创新技术的使用提供有用的、详细的指导。我们和全球其他监管机构希望,金融科技能够蓬勃发展,提高所有参与者的信心。 

至于某些虚拟资产——尤其是那些没有内在价值的资产——是否具有有用的社会功能,或者是否可以被视为与传统金融资产等同,目前尚无定论。但很明显,如果我们确实对虚拟资产领域的经营者进行监管,我们应该让他们遵守与金融体系其他部门相同的标准。 

因此,我们希望我们今天宣布的措施将鼓励负责任的新技术发展,影响国际辩论,并为投资者提供更多的选择和更好的结果。 

谢谢大家,祝大家享受接下来的金融科技周。


编译:共享财经Neo 查看全部
LYNXNPEF3A0PW_L.jpg


11月6日,香港证监会(SFC)主席欧达礼(Ashley Ian Alder)出席金融科技周并发表演讲,

以下是演讲全文:


在去年的金融科技周(FinTech Week)上,我谈到了一些关于金融服务技术的新兴监管观点,尤其是在基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的加密资产方面。

一年改变了多少啊!

2018年,人们认为加密世界对全球金融体系的重要性微乎其微。基本上是G20金融监管机构的金融稳定委员会(Financial Stability Board)去年得出结论称,尽管从投资者保护的角度来看,比特币等bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链“货币”存在问题,但它们尚未构成任何重大的金融稳定风险。

但随后出现了Facebook的Libra,国际监管机构必须迅速采取行动。

所以,今天我想从监管的角度来回顾一下过去12个月里发生的事情。正如我去年所做的,我将概述我们今天晚些时候将发布的有关香港加密资产监管的一些重要公告。 

首先,毫无疑问,我们必须应对金融服务领域技术引发的越来越多的问题。 

这些问题包括如何在自动化程度提高、人工智能和机器学习被采用的背景下应用现有法规。或者我们是否需要引入全新的规则集来管理基于新技术的活动。

许多监管机构也对外包给少数“大型科技”公司的金融服务感到担忧。事实上,就在上个月,香港证监会还发布了一份声明,阐述了我们对企业使用云计算时记录可访问性的预期。最重要的是,数据隐私问题正变得越来越严重。同样重要的还有,当机器(而非人类)在做决定时,如何监管金融服务业的行为。

我们认识到,我们必须对创新的好处持开放态度,但我们的底线是,我们需要对新技术的风险保持警惕。基本方法是技术中立的。同样的业务,同样的风险,同样的规则。 


加密资产的最新趋势


但正如我所说的,涉及加密资产行业的监管活动往往比其它行业都多。

这些货币有许多不同的名称:包括“加密货币”——尽管官方部门刻意避免使用这个术语,因为它意味着加密货币、数字代币、首次发行的代币等都等同于货币,但它们不是货币。在香港证监会,我们一直将“虚拟资产”作为一个相对中立的标签。 

毫无疑问,这些虚拟资产已经进一步进入了传统金融市场,更多的虚拟资产落在了现有证券监管范围内。一个例子是比特币期货,目前美国的成熟交易所都提供这种期货。

在其它领域,传统上为人们熟悉的金融资产(股票、债券及其衍生品)提供安全托管的公司,如今正考虑为虚拟资产提供类似的服务。保险公司更愿意提供保险范围,来自虚拟资产业务的需求促使“四大”会计师事务所扩展到这一领域。

另外,一些大型、成熟的金融机构正寻求在私有bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上开发自己的密码令牌,以便为它们的机构客户提供廉价、即时的跨境支付。

这让我对所谓的稳定币,尤其是Libra,产生了浓厚的兴趣。

这些机构通常声称拥有一种机制,通过用法定货币、大宗商品或一篮子其它加密资产支持虚拟代币(或硬币)来稳定其价值。这并不是说它们是100%稳定的。但与比特币之类的加密资产(这种资产没有任何内在价值,因此非常不稳定)相比,它们的相对稳定性(或者说稳定性声明)是一个关键属性。他们的宣传口号是,他们可能会在非银行市场加速金融包容,降低跨境支付的成本。

但你不能不从媒体报道中注意到,稳定计划已经引起了一系列政界人士、央行行长和金融监管机构的严重关切。他们特别关切的是能够在全球范围内迅速通过的提案。 

你还会读到,Facebook的Libra项目自6月宣布以来一直面临阻力,一些参与者最近几周离开了。

但不管其未来前景如何,Libra项目已激励全球监管机构更加努力地审视虚拟资产固有的机遇和风险。与去年相比,这是一个重大的变化。我们现在充分认识到,任何令人信服的官方回应,都将首次需要在两个重要方面进行适当协调:

首先,需要在国内数据隐私、金融稳定、竞争、反洗钱以及消费者和投资者保护等各方面进行空前规模的合作。这是因为稳定币倡议,尤其是那些由拥有大型生态系统的科技企业提出的方案,涉及所有这些领域的风险。 

除了监管机构面临的挑战之外,第二个方面是,所有这些机构还必须在全球范围内进行协调,以应对监管套利的真正风险。 

令人担忧的是,如果在一个司法辖区批准零售稳定币,无论是作为一个证券、支付系统、基金、交易平台,还是其他类别(或这些类别的组合),如果它依托于大型科技平台的庞大用户基础,那么它很容易迅速走向全球。甚至有人担心,全球稳定可能导致各国——尤其是发展中市场——失去对本国货币和货币政策的控制。

事实上,稳定币提出了有关货币数字化和潜在私有化的根本性问题,这已促使各国央行、监管机构和政府开启了一种新的全球多边方式,香港证监会也密切参与其中。 

因此,请注意这一领域——未来将会有更多的变化。 


证监会金融科技措施的最新情况


但今天,我想重点谈谈香港证监会为应对新技术的使用而采取的措施。在香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority),最引人注目的是虚拟银行。对于证监会而言,我们的工作重点一直是是否监管虚拟交易平台(俗称“加密货币交易所”),公众可以通过这些平台交易各种虚拟资产。我们认为这是一项优先任务,因为这类平台在香港已经大量出现,到目前为止基本上没有受到任何形式的监管。

为什么会这样呢?这是因为大多数虚拟资产不属于“证券”或“期货合约”的法律定义。因此,如果一个平台只提供这些“非证券”类型的加密资产用于交易,平台本身的运营就不会受到任何投资者保护法规的约束。

尽管如此,我们在这方面并不是无所作为。

例如,我们在几个案例中进行了干预——主要涉及首次发行代币——在这些案例中,我们提供了监管指导,发出了警告,在某些情况下还采取了正式的监管行动。

但我们的政策工作主要集中在虚拟资产世界与金融服务和广大公众最密切互动的企业。首先,这些是拥有虚拟资产敞口的投资基金。其次,正如我所提到的,公众可以通过这些平台交易虚拟资产。

至于基金,我们从去年的金融科技周(FinTech Week)上发布的公告开始,不久之后,发布虚拟资产基金的经纪商的详细行为准则,以及基金经理自己的预期标准。

这些措施意味着,投资者的利益现在既可以在基金管理层面得到保护,也可以在分配层面得到保护,或者两者兼而有之。

但这留下了虚拟资产平台的关键领域需要处理。这一点至关重要,因为正是通过这些平台,公众才能获得虚拟资产。这一点至关重要,因为香港有大量这样的平台。

因此,今天晚些时候,我们将发布一个新的监管框架,使虚拟资产交易平台能够受到证监会的监管。 


虚拟资产交易平台的监管框架


这是一项重大进展,并建立在我去年在金融科技周(FinTech Week)上概述的潜在发展道路之上。当时,我们非常清楚虚拟资产交易平台所带来的特殊风险。用户密码资产的安全保管和网络安全是主要问题。已经有很多平台被黑客攻击的例子,投资者遭受了巨大的损失。交易规则可能不透明、不公平,加密市场容易受到操纵。 

公众通常通过这些平台直接在互联网上进行交易,而不是通过受证监会监管的经纪人或顾问,否则他们将提供宝贵的保护。从反洗钱和反资助恐怖主义的角度来看,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的加密资产的匿名性和其他技术特性是一个主要的担忧。 

因此,考虑到所有这些风险,我们与一些密码平台运营商会面,看看我们是否能设计一个可信的监管响应,以及一些平台是否真的能够在一个受监管的环境中运行。在深入研究了这些平台独特的技术和操作特点后,我们最终得出结论,有些平台是可以被我们监管的。

所以我们今天要宣布的是密码平台管理的详细方案。它很大程度上借鉴了传统证券经纪人和自动交易系统的标准。但它也会对这些标准进行调整,以专门应对该行业所依赖的技术。

市场操纵。它也瞄准了许多我们正在习惯的新概念,比如热、冷钱包、分叉、空投等等。我们亦会制定平台的准则,以决定是否纳入新的虚拟资产作交易。 

我们将确保平台运营商只能向专业投资者提供服务,而且只能向那些能够证明自己在这一领域有足够投资知识的人提供服务。

最后,所有获得许可的平台都必须投保虚拟资产丢失或被盗的风险。

现在,非常重要的一点。我提到过,证监会只有权监管一个交易虚拟资产或代币的平台,这些虚拟资产或代币在法律上属于“证券”或“期货合约”。比特币和其他更常见的加密资产都不是证券。

在我们的新框架中,没有什么能改变这一立场。它只适用于那些决定包含至少一个用于交易的安全加密资产或令牌的平台。但一旦这种情况发生,我们的新规则将适用于所有的平台操作,即使在平台上交易的其他虚拟资产绝大多数不是证券。

因此,本质上,这是一个允许平台运营商选择加入监管的框架。这样做的好处是,它可以对所有客户说,它是一家受监管的企业。一旦向选择加入的平台发放牌照,投资者就能轻松区分受到适当监管的平台和所有其它平台。 


新的许可应用程序 


结果是,证监会将由今日起,邀请平台营办商提出牌照申请,而这些平台营办商必须承诺并有能力遵守我们的牌照准则及持续的操守规定。 

现在,尽管我们已经为那些选择被监管的平台提出了一个全面的制度,但事实是,我们是在现有的立法下这样做的,而这些立法并没有考虑到加密世界。这给我们留下了不可避免的差距和局限性。

首先,在证监会授权的平台上交易的大多数虚拟资产将不受适用于传统证券或投资基金发行的监管。 

例如,对于提供非合法证券的虚拟资产没有披露要求——这些虚拟资产仍将在许可平台上交易的大多数产品。 

此外,香港证监会通常有权对市场参与者的不当行为采取法律行动,但这一权力不适用于获得许可的虚拟资产交易平台。这是因为这些平台不是公认的证券交易所或期货市场。

我们还认识到,香港拥有数十个虚拟资产交易平台,这些平台虽然对投资者保护构成严重担忧,但在新的监管框架下,它们可能决定不申请香港证监会牌照。

正如我所说的,他们可以通过确保在他们的平台上交易的虚拟资产都不是“安全的”来做到这一点。他们很可能认为,香港证监会的监管预期过于困难或成本过高,他们宁愿继续作为一家完全不受监管的企业。

我们认识到,这仍然是最重要的限制,并解释了为什么我们目前能做的最多的就是提供一个选择进入的解决方案。

尽管香港的虚拟资产交易平台不断发展,但我们当然可以完全推迟任何监管方面的回应。我们本可以等到任何覆盖整个虚拟资产行业的新立法出台。

但是,我们认为,仅仅因为我们不能提供全面的答案而逃避现实是错误的。立法通常是一个相当长的过程。现在就采取行动显然符合公众利益,允许投资者选择只参与那些同意接受监管的加密平台或“交易所”。 

但我也应该强调,这只能是一项临时措施。虚拟资产领域的快速发展迫切需要新的、全面的立法,使创新能够在适当处理新风险的环境中使有利于投资者和经济体的创新蓬勃发展。

正如我在开头所提到的,围绕稳定币提出的改变游戏规则的提议,可能会促使人们加快思考一套总体的、全球一致的监管预期。

另外一个事情。我们非常关注向公众提供虚拟资产期货合约的平台,尤其是杠杆率较高的合约。它们波动剧烈,风险极高,估值极其困难。提供这些合约的平台也因在期货合约期内改变交易规则而受到批评,包括暂停交易或回滚交易。

因此,我们今天将发布第二份声明,提醒投资者注意这些风险。此外,根据《证券及期货条例》或《赌博条例》,提供虚拟资产期货进行交易的机构,很可能进行非法活动。 


结论 


最后,我想再次强调,我们的规则是基于原则和技术中立的。我们面临的挑战是,如何在这样一个瞬息万变的环境中,应用始终如一的投资者保护原则,并就创新技术的使用提供有用的、详细的指导。我们和全球其他监管机构希望,金融科技能够蓬勃发展,提高所有参与者的信心。 

至于某些虚拟资产——尤其是那些没有内在价值的资产——是否具有有用的社会功能,或者是否可以被视为与传统金融资产等同,目前尚无定论。但很明显,如果我们确实对虚拟资产领域的经营者进行监管,我们应该让他们遵守与金融体系其他部门相同的标准。 

因此,我们希望我们今天宣布的措施将鼓励负责任的新技术发展,影响国际辩论,并为投资者提供更多的选择和更好的结果。 

谢谢大家,祝大家享受接下来的金融科技周。


编译:共享财经Neo

从DAI稳定币的市场分布,看DeFi用户的行为模式

攻略cryptovalley 发表了文章 • 2019-11-05 12:35 • 来自相关话题

导读:本文对DAI 稳定币的供给增长、流动性、贷款需求、价格波动等方面的数据进行了全面的统计和分析。通过数据和图表,我们可以观察到,在金融系统的激励下,DeFi用户的行为模式。

 

01 DAI 供给增长情况


下图显示了DAI自2017年12月引入以来代币供应量的增长情况。其日流通量已增长到近1亿枚。2019年3月19日,日发行量达到历史最高记录95,451,24。目前DAI的日供应量徘徊在8400万左右。





图1: DAI 供应量走向


截至目前,DAI的最大持有者是Compound,掌控着17.11%的供应量。其次是dYdX,控制了3.74%。Maker的Eth2Dai排在第十位。





图2: DAI所有持有者份额分布图


以下是DAI前十大持有者及其持有量:





图3: DAI 十大持有者


02 DeFi 借贷平台走向


下图为各大DeFi借贷平台近6个月的日借款量:





图4: DAI在各大借贷平台日借款量(过去6个月)


请注意,上图的区域图没有堆叠。我们可以看到MakerDAO (蓝色区域) 一直占据着主导地位。在6月下旬和9月中旬,MakerDAO更是达到了每天430万DAI的峰值。

Compound在5月初将他们的协议迁移到v2 (版本2),这里我们只引用Compound v2协议的数据。从图中可以看出,橙色区域(Compound v2) 与粉色区域(dYdX) 一直处于并列第二的位置,它们之间不相上下,达到每天约300万DAI的峰值。

我们也注意到NUO Network(绿色区域) 和bZx(红色区域) 在市场中发挥了作用。在第一季度,NUO Network推出了他们的新平台,并迅速获得了大量流量。而bZx自6月份以来一直在稳步上涨。

下图比较了上述DeFi项目的月度贷款活动。dYdX DAI贷款在过去6个月的增长比例令人惊喜。我们收集的数据显示,截止到10月17日,自 8 月份以来dYdX每月的DAI借贷总额已超过了MakerDAO;到10月17号为止,dYdX的用户量几乎占到了所有主要借贷平台DAI贷款需求的一半(约49.37%)。





图5: 各借贷平台DAI贷款额的市场份额 (过去6个月)


03 各大去中心化交易所的流动性情况


下图显示了几个主要的去中心化交易所的每日交易活动。OasisDEX是源自MakerDAO系统的DEX平台,占主导地位。其次是Uniswap,随后,则是Kyber和RadarRelay。





图6: 2019年各大去中心化交易所DAI交易量市场占比


请注意,我们在这里没有显示0x的名称,原因在于,它们是许多去中心化交易所中继类的底层协议(例如RadarRelay、Paradex),并且可能复制交易量。事实上,0x上的大部分的流量来自RadarRelay,它们具有相似的大小。

同类型的还有dYdX,它采用OasisDex的Eth2Dai市场进行交换,我们将其交易量都显示在OasisDex的名下,从而避免了总销量的膨胀。dYdX上的DAI实际交易量介于Uniswap和Kyber之间,并在6月份达到峰值,月总交易量为1790万。

总而言之,根据上述交易情况来看,DAI的交易量自年初开始攀升,7月份DAI的总交易量达到每月9000万,随后却下降了近50%。

综合以上统计数据,我们观察到了DAI金融生态系统中自治的生命周期。从以下时间序列的趋势和相关性,DAI讲述了如何使其从用户激励行为中维持价格稳定。

“DAI通过经济激励来管理供求。当价格超过1美元时,任何人都可以创建DAI并以高于其价值的价格出售。这增加了供应,导致价格回落到1美元。

同样,当DAI的价格低于1美元时,用户可以在系统中以较低的利率来偿还债务,因为他们可以以低于1美元的价格购买DAI,但以1美元的固定利率偿还债务。用来还债的DAI被烧毁,供应也因此而减少,导致价格上涨。”





图7: 2019年DAI价格、供应量、交易量、贷款额(价格数据来源于coinmarketcap.com)


早在2月,DAI价格略有波动(图1 & 图2),并可能造成了在接下来的几天中借/贷款数量的增长(图5), 2月24日,DeFi用户一天借了433万DAI,导致供应图表(图表3)变成了蓝色,当天累计供应量为8801万。

随后,在4月初,DAI供应量的增加,导致了DAI开始贬值。当我们看 -6.54%的价格变化,这可能会导致交易量(图4)和借款量(图5)的增加,当价格下跌时,借款人和交易者可以支付更少的美元来持有DAI。

我们很难推断出其中变量之间的因果关系,因为在一个经济系统中,它们总是相互影响和相互引导。然而,我们可以得出的一个结论是,它们是同相振动和高度相关的。


04 DAI 的价格波动:稳定币真的稳定吗?


所以当我们看到DAI的价格很大程度上是受到用户行为的影响后,上述的问题可能会萦绕在人们的脑海中。我们将使用beta分析,并将DAI与多个稳定币进行比较,以衡量风险。

从定义上讲,稳定币(如DAI) ,属于加密货币的一种,它们试图保持相对于其他资产的价值稳定。试图锚定1美元价值的稳定币包括DAI、TrueUSD、USDCoin、Tether、Gemini Dollar等。

以下是过去12 个月当中,这几个稳定币的价格表现情况(数据来自CoinMarketCap)。





图8: 价格图表和过去12个月的稳定币变化百分比 (数据来源:coinmarketcap.com)


从下表可以看出,它们的均价都维持在1美元上下,其中DAI的均价最为接近。另外,他们的变化幅度也很小,其中USDC最小:





图9: 稳定币的均价和变动情况 (基于365天窗口期)


另外,我们还附上了ETH和BTC的统计数据作为主要货币进行比较。

与其他加密货币市场不同,稳定币不应受到剧烈价格波动的影响。衡量稳定币价格波动性的一个指标是,其相对于BTC和ETH等主要加密货币的beta系数。以下是几个主要稳定币相对于BTC和ETH的beta值:





图10: 稳定币与ETH/BTC的beta系数(基于365天窗口期)


Token本身的系数为1。它是股票市场分析实践中风险度量的一个阈值:

    当beta >1时,意味着股市波动性超过市场基准指数 (通常指成份股票市场的SP500指数)。它也可以被解释为对市场变化很敏感。例如,当市场波动时,股票会受到较大的影响,从而带来较高的收益和更高的风险;
    当beta =1时,它们具有相同的波动性;
    当0 < beta <1时,股票受市场趋势的影响较小。


通常,股票与这类市场正相关,即beta系数通常为正值。然而,也有系数为负的情况,即当市场下跌时,股票价格反而会出现上涨趋势。

对于上述的5种稳定币,我们看到它们的绝对值都小于0.1,这意味着它们都比ETH和BTC更稳定,不太可能受到加密货币市场趋势的影响。在附录中,我们还附加了一张其他主流币的beta系数表,以供比较。

其中,USDC和TUSD的价值最小,与ETH和BTC呈负相关,说明在市场不稳定时,它们作为“存储” 代币以规避风险: 当ETH/BTC市场上涨时,用户有可能卖出TUSD/USDC来进入市场;当市场下跌时,用户可以将其持有的TUSD/USDC换成资产保值。


附录

2017年基于60天窗口期的主流币的beta系数





图11: 其他主流币与BTC的beta系数 (基于2017-10-05开始的60天窗口期)


作者:Christian Seberino、 Danning Sui@ Alethio 
翻译:DUANNI YI 
编辑:Sonny Sun  查看全部
MakerDAO-860x430.jpg


导读:本文对DAI 稳定币的供给增长、流动性、贷款需求、价格波动等方面的数据进行了全面的统计和分析。通过数据和图表,我们可以观察到,在金融系统的激励下,DeFi用户的行为模式。


 

01 DAI 供给增长情况


下图显示了DAI自2017年12月引入以来代币供应量的增长情况。其日流通量已增长到近1亿枚。2019年3月19日,日发行量达到历史最高记录95,451,24。目前DAI的日供应量徘徊在8400万左右。

201911041115392395.jpg

图1: DAI 供应量走向


截至目前,DAI的最大持有者是Compound,掌控着17.11%的供应量。其次是dYdX,控制了3.74%。Maker的Eth2Dai排在第十位。

201911041115413596.jpg

图2: DAI所有持有者份额分布图


以下是DAI前十大持有者及其持有量:

201911041115436372.jpg

图3: DAI 十大持有者


02 DeFi 借贷平台走向


下图为各大DeFi借贷平台近6个月的日借款量:

201911041115457110.jpg

图4: DAI在各大借贷平台日借款量(过去6个月)


请注意,上图的区域图没有堆叠。我们可以看到MakerDAO (蓝色区域) 一直占据着主导地位。在6月下旬和9月中旬,MakerDAO更是达到了每天430万DAI的峰值。

Compound在5月初将他们的协议迁移到v2 (版本2),这里我们只引用Compound v2协议的数据。从图中可以看出,橙色区域(Compound v2) 与粉色区域(dYdX) 一直处于并列第二的位置,它们之间不相上下,达到每天约300万DAI的峰值。

我们也注意到NUO Network(绿色区域) 和bZx(红色区域) 在市场中发挥了作用。在第一季度,NUO Network推出了他们的新平台,并迅速获得了大量流量。而bZx自6月份以来一直在稳步上涨。

下图比较了上述DeFi项目的月度贷款活动。dYdX DAI贷款在过去6个月的增长比例令人惊喜。我们收集的数据显示,截止到10月17日,自 8 月份以来dYdX每月的DAI借贷总额已超过了MakerDAO;到10月17号为止,dYdX的用户量几乎占到了所有主要借贷平台DAI贷款需求的一半(约49.37%)。

201911041115476241.jpg

图5: 各借贷平台DAI贷款额的市场份额 (过去6个月)


03 各大去中心化交易所的流动性情况


下图显示了几个主要的去中心化交易所的每日交易活动。OasisDEX是源自MakerDAO系统的DEX平台,占主导地位。其次是Uniswap,随后,则是Kyber和RadarRelay。

201911041115496883.jpg

图6: 2019年各大去中心化交易所DAI交易量市场占比


请注意,我们在这里没有显示0x的名称,原因在于,它们是许多去中心化交易所中继类的底层协议(例如RadarRelay、Paradex),并且可能复制交易量。事实上,0x上的大部分的流量来自RadarRelay,它们具有相似的大小。

同类型的还有dYdX,它采用OasisDex的Eth2Dai市场进行交换,我们将其交易量都显示在OasisDex的名下,从而避免了总销量的膨胀。dYdX上的DAI实际交易量介于Uniswap和Kyber之间,并在6月份达到峰值,月总交易量为1790万。

总而言之,根据上述交易情况来看,DAI的交易量自年初开始攀升,7月份DAI的总交易量达到每月9000万,随后却下降了近50%。

综合以上统计数据,我们观察到了DAI金融生态系统中自治的生命周期。从以下时间序列的趋势和相关性,DAI讲述了如何使其从用户激励行为中维持价格稳定。

“DAI通过经济激励来管理供求。当价格超过1美元时,任何人都可以创建DAI并以高于其价值的价格出售。这增加了供应,导致价格回落到1美元。

同样,当DAI的价格低于1美元时,用户可以在系统中以较低的利率来偿还债务,因为他们可以以低于1美元的价格购买DAI,但以1美元的固定利率偿还债务。用来还债的DAI被烧毁,供应也因此而减少,导致价格上涨。”

201911041115538349.jpg

图7: 2019年DAI价格、供应量、交易量、贷款额(价格数据来源于coinmarketcap.com)


早在2月,DAI价格略有波动(图1 & 图2),并可能造成了在接下来的几天中借/贷款数量的增长(图5), 2月24日,DeFi用户一天借了433万DAI,导致供应图表(图表3)变成了蓝色,当天累计供应量为8801万。

随后,在4月初,DAI供应量的增加,导致了DAI开始贬值。当我们看 -6.54%的价格变化,这可能会导致交易量(图4)和借款量(图5)的增加,当价格下跌时,借款人和交易者可以支付更少的美元来持有DAI。

我们很难推断出其中变量之间的因果关系,因为在一个经济系统中,它们总是相互影响和相互引导。然而,我们可以得出的一个结论是,它们是同相振动和高度相关的。


04 DAI 的价格波动:稳定币真的稳定吗?


所以当我们看到DAI的价格很大程度上是受到用户行为的影响后,上述的问题可能会萦绕在人们的脑海中。我们将使用beta分析,并将DAI与多个稳定币进行比较,以衡量风险。

从定义上讲,稳定币(如DAI) ,属于加密货币的一种,它们试图保持相对于其他资产的价值稳定。试图锚定1美元价值的稳定币包括DAI、TrueUSD、USDCoin、Tether、Gemini Dollar等。

以下是过去12 个月当中,这几个稳定币的价格表现情况(数据来自CoinMarketCap)。

201911041115519090.jpg

图8: 价格图表和过去12个月的稳定币变化百分比 (数据来源:coinmarketcap.com)


从下表可以看出,它们的均价都维持在1美元上下,其中DAI的均价最为接近。另外,他们的变化幅度也很小,其中USDC最小:

201911041115531649.jpg

图9: 稳定币的均价和变动情况 (基于365天窗口期)


另外,我们还附上了ETH和BTC的统计数据作为主要货币进行比较。

与其他加密货币市场不同,稳定币不应受到剧烈价格波动的影响。衡量稳定币价格波动性的一个指标是,其相对于BTC和ETH等主要加密货币的beta系数。以下是几个主要稳定币相对于BTC和ETH的beta值:

201911041115558075.jpg

图10: 稳定币与ETH/BTC的beta系数(基于365天窗口期)


Token本身的系数为1。它是股票市场分析实践中风险度量的一个阈值:


    当beta >1时,意味着股市波动性超过市场基准指数 (通常指成份股票市场的SP500指数)。它也可以被解释为对市场变化很敏感。例如,当市场波动时,股票会受到较大的影响,从而带来较高的收益和更高的风险;
    当beta =1时,它们具有相同的波动性;
    当0 < beta <1时,股票受市场趋势的影响较小。



通常,股票与这类市场正相关,即beta系数通常为正值。然而,也有系数为负的情况,即当市场下跌时,股票价格反而会出现上涨趋势。

对于上述的5种稳定币,我们看到它们的绝对值都小于0.1,这意味着它们都比ETH和BTC更稳定,不太可能受到加密货币市场趋势的影响。在附录中,我们还附加了一张其他主流币的beta系数表,以供比较。

其中,USDC和TUSD的价值最小,与ETH和BTC呈负相关,说明在市场不稳定时,它们作为“存储” 代币以规避风险: 当ETH/BTC市场上涨时,用户有可能卖出TUSD/USDC来进入市场;当市场下跌时,用户可以将其持有的TUSD/USDC换成资产保值。


附录

2017年基于60天窗口期的主流币的beta系数

201911041115563331.jpg

图11: 其他主流币与BTC的beta系数 (基于2017-10-05开始的60天窗口期)


作者:Christian Seberino、 Danning Sui@ Alethio 
翻译:DUANNI YI 
编辑:Sonny Sun 

真的是中国推动比特币暴涨吗?

市场leekgeek 发表了文章 • 2019-10-28 18:54 • 来自相关话题

 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


中国真的打算“买下所有比特币”吗?我们不要老犯同样的错误。


比特币的价格上周五飙升了22%,美股中概股bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关股票直线上涨,其中迅雷暴涨107.8%;周末,“中国国产公链”群起暴涨,比原链(BTM)24小时上涨100%,最高涨幅超过250%;这周一,中国A股一百多个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链概念股纷纷涨停……

市场的剧烈波动,背后存在多种原因:Crypto Capital的CEO被逮捕;Bakkt近期刚刚创下期货合约交易的最高记录1100个比特币,并宣布将于2019年12月9日推出比特币期权;上周五,中国官方宣布将加大投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,即比特币等加密货币的基础技术。

让我们来考虑最后一个问题:中国发出的积极信号,导致了市场暴涨吗?

各种论调不一而足,从投机到愚蠢,从荒唐到搞笑,花样迭出。


上周六,加密货币指数基金摩根溪(Morgan Creek Digital)联合创始人Anthony Pompliano发推并@特朗普总统(realDonaldTrump),这条推特获得了超过1千次转发,以及超过5千个点赞。

“有人告诉特朗普总统,市场上只有2100万比特币,中国正在计划买下所有的比特币。这将是美国和中国之间真正的竞争。这将引起特朗普总统的注意,他憎恨失败,所以也将努力买下所有的比特币。”

Someone tell President @realDonaldTrump that there are only 21 million Bitcoin and China is planning to buy them all. 

This is going to be the real US - China competition.

That should get him to pay attention.

The guy hates losing and will try to buy them all.



噢,孩子!快点买下所有的比特币,免得被中国抢购一空。


中国的加密难题


认为中国正在购买所有比特币的想法相当荒唐。是的,中国开采了世界上大部分的比特币,所以一直是一个既得利益者。是的,中国一家法院最近裁定,比特币是私人财产,与任何其它资产一样受到同等的法律保护。

然而,与此同时,中国政府一直试图打击这些比特币矿场,并于去年全面禁止比特币交易。同时,在过去两年的大部分时间里,中国一直在发展自己的加密货币,一种与人民币挂钩的稳定币。

比特币是一个竞争对手。而中国将继续做长期以来一直做的事情:建立自己的加密货币。

“中国不会突然对比特币变得友好”,城堡岛风险投资公司(Castle Island Ventures)合伙人Nic Carter对Decrypt表示,“他们最近变得越来越敌对了。”


做空者被清算


当然,比特币交易者可能会对中国官方对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定感到兴奋。这次比特币价格的暴涨发生在北京时间晚上9点左右,就在亚洲投资者开始活跃之际。而中国着名投资人万卉(Dovey Wan)在推特上指出,在微信(Wechat)上搜索“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”(blockchain)的数量,在比特币价格上涨前飙升了几个数量级。中国对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术投下的“信任票”,是否会让交易者们陷入看涨狂潮?

“这可能是交易者在某种程度上的反应”,Nic Carter推测,“但此举规模之大令人震惊。我们需要更深入地来解释这一重大变化。”

请记住,中国官方的声明从未明确提到比特币,而只提到“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”。中国长期以来一直在探索这项技术,将其作为升级改造传统行业的技术,而不是鼓励大众购买和交易加密货币。

Nic Carter估计,这是因为一只小型基金正在清算或新加入交易量很小的比特币市场,导致资金短暂流入,从而引发了更广泛的反弹。在衍生品交易所BitMex上,数十名做空者投注了比特币,他们的头寸确实被清算了。这意味着他们不得不争先恐后地为自己的赌注买单,这推高了比特币的价格。


交易者在卖出USDT


还有另一种可能性,尽管它也主要由间接证据支撑:被纽约总检察长穷追猛打的大型加密货币交易所Bitfinex上周四晚些时候遇到了新的法律问题,其前支付处理公司Crypto Capital的总裁在波兰被捕并被起诉,美国纽约南部地区检察官提出了三项刑事指控。

正如加密专家Preston Byrne在其博客中指出的那样,涨势往往与Bitfinex的坏消息相吻合:该交易所由与Tether相同的人管理,Tether控制着与美元挂钩的稳定币USDT的发行,USDT备受交易者们欢迎,随着比特币从7500美元跃升至9500美元,USDT的交易量增加了5亿美元。理论认为,Bitfinex疯狂地印制USDT,以抽吸比特币,应对即将到来的融资赎回。Bitfinex对此予以否认。

但即便是上述这些猜测属实,也有可能与中国相关。据报道,富有的中国交易者们会囤积USDT,以实现与美元的有效联动(尽管他们不一定用USDT来交易比特币)。或许他们是在套现(卖出USDT,买入比特币),被中国官方的消息所鼓舞,被Bitfinex的所谓犯罪行为所扰乱?

或许,事实上,中国只是买了点比特币,用作开胃蘸酱。


原文:Did China really cause this week’s Bitcoin bull market?
来源:Decrypt
作者:Ben Munster
编译:Satojiu
 
韭菜体验

关注“韭菜极客”(leekgeek),发送关键字“韭菜”,免费领取“韭菜”(LEEK),体验加密货币及钱包应用。​
 
 
韭菜极客(微信公众号:leekgeek) 查看全部
beijing-china-bitcoin-bull-market.jpg

 免责声明:以下内容不是交易或投资建议,仅用于娱乐和学习目的。在购买或投资任何加密货币之前,请自行做好研究。


中国真的打算“买下所有比特币”吗?我们不要老犯同样的错误。


比特币的价格上周五飙升了22%,美股中概股bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关股票直线上涨,其中迅雷暴涨107.8%;周末,“中国国产公链”群起暴涨,比原链(BTM)24小时上涨100%,最高涨幅超过250%;这周一,中国A股一百多个bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链概念股纷纷涨停……

市场的剧烈波动,背后存在多种原因:Crypto Capital的CEO被逮捕;Bakkt近期刚刚创下期货合约交易的最高记录1100个比特币,并宣布将于2019年12月9日推出比特币期权;上周五,中国官方宣布将加大投资bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,即比特币等加密货币的基础技术。

让我们来考虑最后一个问题:中国发出的积极信号,导致了市场暴涨吗?

各种论调不一而足,从投机到愚蠢,从荒唐到搞笑,花样迭出。


上周六,加密货币指数基金摩根溪(Morgan Creek Digital)联合创始人Anthony Pompliano发推并@特朗普总统(realDonaldTrump),这条推特获得了超过1千次转发,以及超过5千个点赞。


“有人告诉特朗普总统,市场上只有2100万比特币,中国正在计划买下所有的比特币。这将是美国和中国之间真正的竞争。这将引起特朗普总统的注意,他憎恨失败,所以也将努力买下所有的比特币。”

Someone tell President @realDonaldTrump that there are only 21 million Bitcoin and China is planning to buy them all. 

This is going to be the real US - China competition.

That should get him to pay attention.

The guy hates losing and will try to buy them all.




噢,孩子!快点买下所有的比特币,免得被中国抢购一空。


中国的加密难题


认为中国正在购买所有比特币的想法相当荒唐。是的,中国开采了世界上大部分的比特币,所以一直是一个既得利益者。是的,中国一家法院最近裁定,比特币是私人财产,与任何其它资产一样受到同等的法律保护。

然而,与此同时,中国政府一直试图打击这些比特币矿场,并于去年全面禁止比特币交易。同时,在过去两年的大部分时间里,中国一直在发展自己的加密货币,一种与人民币挂钩的稳定币。

比特币是一个竞争对手。而中国将继续做长期以来一直做的事情:建立自己的加密货币。

“中国不会突然对比特币变得友好”,城堡岛风险投资公司(Castle Island Ventures)合伙人Nic Carter对Decrypt表示,“他们最近变得越来越敌对了。”


做空者被清算


当然,比特币交易者可能会对中国官方对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定感到兴奋。这次比特币价格的暴涨发生在北京时间晚上9点左右,就在亚洲投资者开始活跃之际。而中国着名投资人万卉(Dovey Wan)在推特上指出,在微信(Wechat)上搜索“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”(blockchain)的数量,在比特币价格上涨前飙升了几个数量级。中国对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术投下的“信任票”,是否会让交易者们陷入看涨狂潮?

“这可能是交易者在某种程度上的反应”,Nic Carter推测,“但此举规模之大令人震惊。我们需要更深入地来解释这一重大变化。”

请记住,中国官方的声明从未明确提到比特币,而只提到“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”。中国长期以来一直在探索这项技术,将其作为升级改造传统行业的技术,而不是鼓励大众购买和交易加密货币。

Nic Carter估计,这是因为一只小型基金正在清算或新加入交易量很小的比特币市场,导致资金短暂流入,从而引发了更广泛的反弹。在衍生品交易所BitMex上,数十名做空者投注了比特币,他们的头寸确实被清算了。这意味着他们不得不争先恐后地为自己的赌注买单,这推高了比特币的价格。


交易者在卖出USDT


还有另一种可能性,尽管它也主要由间接证据支撑:被纽约总检察长穷追猛打的大型加密货币交易所Bitfinex上周四晚些时候遇到了新的法律问题,其前支付处理公司Crypto Capital的总裁在波兰被捕并被起诉,美国纽约南部地区检察官提出了三项刑事指控。

正如加密专家Preston Byrne在其博客中指出的那样,涨势往往与Bitfinex的坏消息相吻合:该交易所由与Tether相同的人管理,Tether控制着与美元挂钩的稳定币USDT的发行,USDT备受交易者们欢迎,随着比特币从7500美元跃升至9500美元,USDT的交易量增加了5亿美元。理论认为,Bitfinex疯狂地印制USDT,以抽吸比特币,应对即将到来的融资赎回。Bitfinex对此予以否认。

但即便是上述这些猜测属实,也有可能与中国相关。据报道,富有的中国交易者们会囤积USDT,以实现与美元的有效联动(尽管他们不一定用USDT来交易比特币)。或许他们是在套现(卖出USDT,买入比特币),被中国官方的消息所鼓舞,被Bitfinex的所谓犯罪行为所扰乱?

或许,事实上,中国只是买了点比特币,用作开胃蘸酱。


原文:Did China really cause this week’s Bitcoin bull market?
来源:Decrypt
作者:Ben Munster
编译:Satojiu

 
韭菜体验

关注“韭菜极客”(leekgeek),发送关键字“韭菜”,免费领取“韭菜”(LEEK),体验加密货币及钱包应用。​

 
 
韭菜极客(微信公众号:leekgeek)

最全复盘:14小时前市场发生了什么,分析人士作何解读

市场xcong 发表了文章 • 2019-10-24 10:54 • 来自相关话题

北京时间昨晚20:41比特币突现崩盘式急跌,短短4分钟跌近500美元创出近五个月新低。这波下跌究竟有无外生因素主导?是否是消息炒作所致?...这篇最详尽的复盘相信能够帮助你找到答案。



北京时间昨日(10月23日)20:41,比特币在短短一分钟内自7900美院附近快速跳水至7700美元以下,并在随后的三分钟时间里继续快速下跌,4分钟总跌幅近500美元,一度跌破7400美元整数一线,创近五个月新低。


发生了什么?


与这波久违的瞬时跳水行情相伴出现的是同样许久未见的成交量爆量表现。从多家头部交易所比特币1分钟的瞬时成交量表现来看,下破第一时间当根1分钟线成交量达到过去几个小时平均水平的十倍以上。而在这波放量下跌行情走出后,比特币过去24小时成交量也已经达到了过去30天平均日成交量的近两倍水平。






受价格异动影响,几大合约交易所普遍出现了高度集中的巨额爆仓状况,仅仅是Bitmex一家交易所,就在昨日20:41至20:47这短短六分钟内,有价值约1.81亿美元的比特币永续合约爆仓。






而据币Coin统计,在比特币出现跳水后的1小时时间里,几大合约交易所共新增2.7亿USDT的爆仓单,约合人民币19亿元。






受比特币价格跳水带动,市值靠前的主流币种全线下跌,而且在这种比特币的剧烈单边行情面前,整个加密货币市场中的其他币种仍然没有展现出足够强的“抵抗”能力。虽然不同币种间联动性过强一直是加密货币市场被诟病的一个焦点问题,但是至少到今天为止,这个问题并没有得到有效解决。






不过需要注意的是,在昨晚比特币这波跳水的过程中,其他传统大类资产的波动并不明显,虽然隔夜特斯拉为代表的个别流量个股出现大幅上涨,但是美国三大股指、美元指数、日元、黄金等在昨日晚间都保持一个非常平稳的姿态运行。仅有原油价格出现了一些波动,但是油价的波动逻辑非常直观,科威特等主要产油国调降明年产能目标等消息对于价格构成了直接利好,而且原油的快速上涨节点与比特币下跌启动节点并不重合,所以我们完全可以认为隔夜比特币的波动为纯粹的“加密货币市场内生因素”所致,外部环境中并不存在有效的导向信息。






也许对于加密货币市场来说,寻找到特定时间段的焦点事件一直是一个很困难的事情,但是昨天晚上,这个问题却变得无比简单,因为昨晚真正的焦点并不存在任何争议,那就是扎克伯格出席关于Libra的美国国会听证会。不过考虑到扎克伯格的证词已经提前发布,而问答环节又是在北京时间昨晚22:30左右才开始进行,这意味着这个昨天晚间“唯一”的重大事件是在比特币跳水两小时后才正式发生的。由此可见,把比特币的破位下跌归结到这个事件本身并不够合理,而考虑到在听证会前市场的广泛预期是监管抵制态度并无松动,而扎克伯格能够实现绝地翻盘的难度相当之高,加之此前美国国会成员就曾把比特币当做打压Libra的主要“武器”,所以理论上的预期炒作方向对于比特币理应形成利好。

而也有一种声音猜测是谷歌“量子霸权”论文在顶级期刊《自然》杂志发表的消息重创了比特币价格。上个月谷歌研究人员在美国航天局NASA的网站刊登一篇量子霸权论文,之后迅速被撤回,而该论文于10月23日在全球顶级期刊《自然》杂志上被正式发表,论文标题为“使用可编程的超导处理器实现量子霸权”。不过需要注意的是,该消息在首度被爆出后第一时间对于比特币乃至整个加密货币市场的冲击其实非常有限,而把比特币的这波跳水归结到一个数周前已经公布的消息之上,难免过于牵强。

所以,我们有理由认为隔夜这波下跌,并非消息主导,更大程度上仍然是关键点位放量破位后市场压抑已久的情绪集中爆发以及大量合约持仓被强平引发所致,而关于7700支撑的重要性,小葱专栏“化简币市”在过去两周的解盘过程中已经多次强调,并已多次表示7700一旦遭到跌破后,下方更强支撑需下看至7300一线,而在多个头部交易所的行情中,隔夜比特币已经完成了这一既定目标的有效到位。

不过在下跌走出后不久,Byte Tree首席执行官James Bennet也给出了一个比较客观的解读,他认为此次比特币价格下跌是交易速度降低导致的。过去几周,随着USDT等稳定币交易量的增多,比特币交易速度明显放缓。最终,这种对比特币网络的低迷需求导致了最近比特币价格的下跌。目前,USDT的活跃度已经超过了BTC,这意味着市场在很大程度上取决于稳定币。


后市怎么看?


加密货币交易员DonAlt发推称,比特币已经跌破了过去30天走成的震荡箱体下沿,如若行情无法在短期内快速收复8000整数一线,那么后市将进一步走低,就现有的盘面信息来看,绝对不适合直接抄底买入。






加密货币交易员DonAlt发推称,如果7800美元的比特币无法说服投资者买入,那么投资者也并不会对7500美元的比特币产生兴趣,所以随着这波下跌行情走出,比特币跌至7200美元乃至更低看似已经仅存在时间上的问题了。即使短期内出现一定幅度的价格反弹,也并不应该视作是一个理想的买入机会,因为比特币想要实现中长期的止跌反转,一定要跌到能够让市场上那些大型投资者愿意买入的水平才行。






Forexlive分析师Greg Michalowski发文分析称,在不久前跌破了100及200小时均线粘合支撑后,昨晚比特币又进一步跌穿了上个月月底三波低点重叠对应的关键支撑位置,目前比特币已经彻底陷入了空方掌控之中。上方7700以及8000已经转化成为了短期的强阻力。而下方第一支撑看今年上半年上涨行情回调0.618对应的7231一线,一旦该支撑遭到进一步跌破,行情料将加速下探6600这一中期强支撑位置。






不过在这波急跌过后,市场上却并没有出现高度一致的继续看空状况。哈希派分析师Eric指出,昨日BTC大幅回车后最低跌至7333美元,不过目前周线已经触及到布林下轨,同时也接近了斐波那契0.618回撤点位,总体上看调整阶段已经接近尾声,7400美元下方支撑力量较强,下跌空间已经很小了,后续走势依旧偏向多头。






而Reddit ID为Papa_L0u的用户则在盘面以外寻找到了一个对比特币后市持看涨观点的理由,他表示,虽然价格下跌,但是哈希率仍在不断创造新高,这是一个看多的信号。






据小葱报道,BTC.com数据显示,北京时间今日05:42,比特币在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站高度600,768处调整挖矿难度至13.69 T,续刷新高,较10月10日增长5.25%。此外,比特币两周平均算力已经连续三次保持在90EH/s以上,不过过去两周平均算力为97.90EH/s,远高于10月10日时的两周平均算力(93.11 EH/s)。截至目前,比特币全网算力为101.65EH/s。

当然,市场上也有一些冷静思考的声音存在。市场分析师Joseph Young发推指出,很难衡量当下比特币是处在一个什么阶段。我们必须要承认,当前比特币已经自年内高点位置下跌了46%之多,不过换个角度来看,目前比特币的价格相比于今年年初的低点水平,仍然上涨了两倍有余。我们目前能够确认的只有一点,那就是在最近这波回调过后,市场关于数字货币的讨论热度确实有所下降,而这个现象也许更值得深思。






在这则推特的回复中,ID为Bitcoin Baba的用户也指出,比特币的谷歌搜索热度也已停滞不前(市场关注度确实出现了遇冷的迹象)。







链接:https://www.xcong.com/articles/3575107
来源:小葱APP 查看全部
6bdf2b15-2cd4-4234-9787-d5b22ecb4727.png


北京时间昨晚20:41比特币突现崩盘式急跌,短短4分钟跌近500美元创出近五个月新低。这波下跌究竟有无外生因素主导?是否是消息炒作所致?...这篇最详尽的复盘相信能够帮助你找到答案。




北京时间昨日(10月23日)20:41,比特币在短短一分钟内自7900美院附近快速跳水至7700美元以下,并在随后的三分钟时间里继续快速下跌,4分钟总跌幅近500美元,一度跌破7400美元整数一线,创近五个月新低。


发生了什么?


与这波久违的瞬时跳水行情相伴出现的是同样许久未见的成交量爆量表现。从多家头部交易所比特币1分钟的瞬时成交量表现来看,下破第一时间当根1分钟线成交量达到过去几个小时平均水平的十倍以上。而在这波放量下跌行情走出后,比特币过去24小时成交量也已经达到了过去30天平均日成交量的近两倍水平。

50a1e655-d547-4aab-bd75-87fa6a1bb11b.png


受价格异动影响,几大合约交易所普遍出现了高度集中的巨额爆仓状况,仅仅是Bitmex一家交易所,就在昨日20:41至20:47这短短六分钟内,有价值约1.81亿美元的比特币永续合约爆仓。

762f3ff2-b36f-4a76-b1e1-063146edb516.png


而据币Coin统计,在比特币出现跳水后的1小时时间里,几大合约交易所共新增2.7亿USDT的爆仓单,约合人民币19亿元。

df1d2b6a-afe8-41e0-8ccf-a05ac69cdd87.png


受比特币价格跳水带动,市值靠前的主流币种全线下跌,而且在这种比特币的剧烈单边行情面前,整个加密货币市场中的其他币种仍然没有展现出足够强的“抵抗”能力。虽然不同币种间联动性过强一直是加密货币市场被诟病的一个焦点问题,但是至少到今天为止,这个问题并没有得到有效解决。

ce5a87dc-fc2a-4881-9467-6007cb29fa8d.jpg


不过需要注意的是,在昨晚比特币这波跳水的过程中,其他传统大类资产的波动并不明显,虽然隔夜特斯拉为代表的个别流量个股出现大幅上涨,但是美国三大股指、美元指数、日元、黄金等在昨日晚间都保持一个非常平稳的姿态运行。仅有原油价格出现了一些波动,但是油价的波动逻辑非常直观,科威特等主要产油国调降明年产能目标等消息对于价格构成了直接利好,而且原油的快速上涨节点与比特币下跌启动节点并不重合,所以我们完全可以认为隔夜比特币的波动为纯粹的“加密货币市场内生因素”所致,外部环境中并不存在有效的导向信息。

71747ed7-8dea-499e-8d2a-bafaeb3acbc0.png


也许对于加密货币市场来说,寻找到特定时间段的焦点事件一直是一个很困难的事情,但是昨天晚上,这个问题却变得无比简单,因为昨晚真正的焦点并不存在任何争议,那就是扎克伯格出席关于Libra的美国国会听证会。不过考虑到扎克伯格的证词已经提前发布,而问答环节又是在北京时间昨晚22:30左右才开始进行,这意味着这个昨天晚间“唯一”的重大事件是在比特币跳水两小时后才正式发生的。由此可见,把比特币的破位下跌归结到这个事件本身并不够合理,而考虑到在听证会前市场的广泛预期是监管抵制态度并无松动,而扎克伯格能够实现绝地翻盘的难度相当之高,加之此前美国国会成员就曾把比特币当做打压Libra的主要“武器”,所以理论上的预期炒作方向对于比特币理应形成利好。

而也有一种声音猜测是谷歌“量子霸权”论文在顶级期刊《自然》杂志发表的消息重创了比特币价格。上个月谷歌研究人员在美国航天局NASA的网站刊登一篇量子霸权论文,之后迅速被撤回,而该论文于10月23日在全球顶级期刊《自然》杂志上被正式发表,论文标题为“使用可编程的超导处理器实现量子霸权”。不过需要注意的是,该消息在首度被爆出后第一时间对于比特币乃至整个加密货币市场的冲击其实非常有限,而把比特币的这波跳水归结到一个数周前已经公布的消息之上,难免过于牵强。

所以,我们有理由认为隔夜这波下跌,并非消息主导,更大程度上仍然是关键点位放量破位后市场压抑已久的情绪集中爆发以及大量合约持仓被强平引发所致,而关于7700支撑的重要性,小葱专栏“化简币市”在过去两周的解盘过程中已经多次强调,并已多次表示7700一旦遭到跌破后,下方更强支撑需下看至7300一线,而在多个头部交易所的行情中,隔夜比特币已经完成了这一既定目标的有效到位。

不过在下跌走出后不久,Byte Tree首席执行官James Bennet也给出了一个比较客观的解读,他认为此次比特币价格下跌是交易速度降低导致的。过去几周,随着USDT等稳定币交易量的增多,比特币交易速度明显放缓。最终,这种对比特币网络的低迷需求导致了最近比特币价格的下跌。目前,USDT的活跃度已经超过了BTC,这意味着市场在很大程度上取决于稳定币。


后市怎么看?


加密货币交易员DonAlt发推称,比特币已经跌破了过去30天走成的震荡箱体下沿,如若行情无法在短期内快速收复8000整数一线,那么后市将进一步走低,就现有的盘面信息来看,绝对不适合直接抄底买入。

842792b3-9088-4eee-a6c3-083bfc1dd8a0.png


加密货币交易员DonAlt发推称,如果7800美元的比特币无法说服投资者买入,那么投资者也并不会对7500美元的比特币产生兴趣,所以随着这波下跌行情走出,比特币跌至7200美元乃至更低看似已经仅存在时间上的问题了。即使短期内出现一定幅度的价格反弹,也并不应该视作是一个理想的买入机会,因为比特币想要实现中长期的止跌反转,一定要跌到能够让市场上那些大型投资者愿意买入的水平才行。

9fd73980-06c4-4736-bdd7-878f99c06910.png


Forexlive分析师Greg Michalowski发文分析称,在不久前跌破了100及200小时均线粘合支撑后,昨晚比特币又进一步跌穿了上个月月底三波低点重叠对应的关键支撑位置,目前比特币已经彻底陷入了空方掌控之中。上方7700以及8000已经转化成为了短期的强阻力。而下方第一支撑看今年上半年上涨行情回调0.618对应的7231一线,一旦该支撑遭到进一步跌破,行情料将加速下探6600这一中期强支撑位置。

09293c68-44ee-4d92-9528-6b2943a910e2.jpg


不过在这波急跌过后,市场上却并没有出现高度一致的继续看空状况。哈希派分析师Eric指出,昨日BTC大幅回车后最低跌至7333美元,不过目前周线已经触及到布林下轨,同时也接近了斐波那契0.618回撤点位,总体上看调整阶段已经接近尾声,7400美元下方支撑力量较强,下跌空间已经很小了,后续走势依旧偏向多头。

ccab39d0-2434-4c92-9617-f3d30072bdc6.jpg


而Reddit ID为Papa_L0u的用户则在盘面以外寻找到了一个对比特币后市持看涨观点的理由,他表示,虽然价格下跌,但是哈希率仍在不断创造新高,这是一个看多的信号。

3a76657d-8cd3-4fb0-958b-099be6be5eb2.png


据小葱报道,BTC.com数据显示,北京时间今日05:42,比特币在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站高度600,768处调整挖矿难度至13.69 T,续刷新高,较10月10日增长5.25%。此外,比特币两周平均算力已经连续三次保持在90EH/s以上,不过过去两周平均算力为97.90EH/s,远高于10月10日时的两周平均算力(93.11 EH/s)。截至目前,比特币全网算力为101.65EH/s。

当然,市场上也有一些冷静思考的声音存在。市场分析师Joseph Young发推指出,很难衡量当下比特币是处在一个什么阶段。我们必须要承认,当前比特币已经自年内高点位置下跌了46%之多,不过换个角度来看,目前比特币的价格相比于今年年初的低点水平,仍然上涨了两倍有余。我们目前能够确认的只有一点,那就是在最近这波回调过后,市场关于数字货币的讨论热度确实有所下降,而这个现象也许更值得深思。

fce651b9-4587-4857-a549-52fc66c1485e.png


在这则推特的回复中,ID为Bitcoin Baba的用户也指出,比特币的谷歌搜索热度也已停滞不前(市场关注度确实出现了遇冷的迹象)。

38bc739e-66b4-4b1f-a157-fec456fb02a6.png



链接:https://www.xcong.com/articles/3575107
来源:小葱APP

Tether究竟赚了多少钱?

项目odaily 发表了文章 • 2019-10-23 17:21 • 来自相关话题

最近 Tether 又因为被集体诉讼火了。作为圈内一个“众矢之的”,Tether 常常因为 USDT 发行和背后锚定资产的不透明而备受诟病,不过,通过一些公开资料和链上数据,Odaily星球日报发现一些有意思的细节以及数据,与读者分享。


增发过程


Tether 的增发分为铸币(Authorized)和派发(Issue)两个环节。

一般来说,Tether 会先在链上增发一定数量的 USDT,这也会被各家媒体监测报道;再将 USDT 打入基金会账户,并在其官网进行透明公示“Authorized but not issued”(已经铸造但未派发)。按照官方的说法,此时的 USDT 并未流入市场,只有真正收到汇款的 USDT 才会流入市场,

通过了 Tether KYC 验证后的用户,可以提交申请,向 Tether 进行法币转账,个人业务门槛是 10 万美元。而对于机构用户来说,如果体量较大,则需要提前联系 Tether 以让其增发相应的 USDT。

“一般(Tether)收到款项后,是立即发给我们(USDT)。”RenrenBit 创始人赵东告诉 Odaily星球日报,在“Authorized but not issued”用完后,会再增发一批。

赵东补充说,Tether 目前针对美国、加拿大和恐怖主义国家不提供服务。

当用户想要赎回美元时,只需要将 USDT 发送至指定地址即可。这些 USDT 会汇入 Tether 基金会账户,成为“Authorized but not issued”的一部分。

赵东说,一般“Authorized but not issued”池子中会储备几千万美元的 USDT 。一旦基金会认为数量超过限度,Tether 就会销毁销毁多余的 USDT。


增发的USDT流向


根据 DIAR 研究报告,大部分增发的 USDT 流向了中国交易所。





(USDT 链上转移至各交易所的地区分布% -DIAR)


其中在 2019 年第二季度这个数字占比上升到了 62%;与此同时,美国交易所对于 USDT 的需求从 2017 年第四季度的接近 40% 下降至不足 5%;到第二季度为止,2019 年中国交易所的 USDT 交易额超过 100 亿美元,美国仅交易了 4.5 亿美元的 USDT。





(USDT 链上转移量 & 交易所报告交易量)


另外,自 2019 年以来,USDT 的交易量与交易所报告交易量呈一致的上升趋势,即全球的加密货币交易量在 2019 年确实在快速上涨。

华尔街上有名的鉴定欺诈行为专家 John Griffin 教授的研究报告也指出,Tether 最终流向的交易所中,OKEx、火币、币安、Bitfinex、Poloniex、Bittrex 等几家交易所是最主要的。

(Odaily星球日报注:该研究报告统计范围为 2017 年 3 月至 2018 年 3 月。)





(报告内 Tether 流向图)


报告内的图片显示,Tether 流向的第一站往往是 Bitfinex。这与 USDT 早期使用范围有关,一开始 USDT 只在 Bitfinex 上交易,后来支持的交易所越来越多。

赵东也解释称,USDT 早期主要是为了支持 Bitfinex 上的美元交易服务;如今 USDT 的适用范围扩大了,Tether 最大的流向已经改变了。

Odaily星球日报发现,情况确实如此。在 Tether 富豪榜上,排名前列的地址目前被 Binance、Huobi、Okex 等交易所占据。


Tether的正负溢价


长久以来,不少投资者喜欢将 USDT 的正负溢价当成交易的风向标。

USDT 的正溢价即指其价格超过 1 美元,负溢价是指其价格低于 1 美元。

而其产生的根源,其实就是买卖行为。如果一段时间内,市场大量买入 USDT,则会导致价格出现正溢价,大量卖出则会导致其出现负溢价。

因此,很多人在看到 USDT 出现正溢价时,会认为是场外资金开始入场购买 USDT,并乐观推断加密货币会因此上涨,从而做多,这其实是有一定根据的。





上:USDT/USD 在 Kranken 交易所的汇率 & USDT 市值(灰/蓝)– Coinmarketcap
中:USDT 人民币 OTC 成交价溢价水平& 比特币价格(蓝/橙)Chainext.io
下:美元/人民币离岸汇率(灰)- Investing.com
灰色阴影区域:USDT 市值平稳阶段;绿色阴影区域:USDT 4 月快速增发阶段;
橙色阴影区域:NYAG 起诉 Tether - USDT 暂停增发;蓝色阴影区域:USDT 再次快速增发阶段


据bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站律动BlockBeats报道,今年 2 月后半段至 4 月初(灰色阴影区域),USDT 的溢价水平从 1% 上涨至 3% ,主要原因是比特币在 3500 美元一线筑底后的几波上涨引起大批希望抄底的需求进场所致。而进入 4 月后,国内 OTC 成交的 USDT 溢价水平随着比特币价格的上涨而再次升高,显示出中国市场对于 USDT 的极大需求。

不过,USDT 正溢价也并不总是代表加密货币会上涨。从上图可以看出,今年 7 月之后,虽然 USDT 依然出现正溢价,但 BTC 价格却逐渐下跌。这主要是因为,更多的投资者将 BTC 等资产换成 USDT 进行避险,从而推升 USDT 价格。






CoinMarketCap 数据显示,USDT 处于负溢价的时间还是很少的。

有投资者告诉 Odaily星球日报,USDT 每一次负溢价,都可以进行套利。

2018 年 10 月,Tether 就遭遇信任危机,彼时 USDT 一度暴跌 10%,低至 0.869 美元。该投资者曾买入上百万元的 USDT,最后 USDT 价格恢复到 1 美元左右, 获利数十万元。

“USDT 负溢价则会促使 Tether 收回 USDT,进行销毁(控制币价)。”赵东表示,在 2018 年的 10 月的危机中,Tether 公司最后销毁了 5 亿枚自有 USDT,以稳定币价。


Tether 总盈利 8千万美元


今年 5 月,Tether 以及 Bitfinex 母公司公布了 2018 年总收入超过 4.1 亿美元。这其中又有多少属于 Tether 呢?

赵东解释说, 4.1 亿美元全是 Bitfinex 的利润,并未囊括 Tether 。

Tether 究竟收入多少,似乎成了一个谜?

按照官方所言, Tether 的盈利方式有两种:

    1:1 美元存款在银行的利息;
    用户提现时收取的 5% 手续费。


Odaily星球日报发现,在 Tether 官网中虽然并未明确列出利润,但有一项名为「Excess of Assets over Liabilities」(超过债务资产),可以理解其自成立以来的利润,约为 8400 万美元。换言之,Tether 的利润规模,甚至都比不上三大交易所 2018 年利润的四分之一。







Tether拥抱以太坊


数月以来,Tether 一直将 USDT 的发行重心从 OMNI(比特币网络)向 ERC20(以太坊网络)转移,9 月份 Tether 发布了正式转移公告,意味着 ERC20-USDT 正式取代 OMNI-USDT。

其中,9 月 12 日,Tether 一次性就将 3 亿枚 USDT 从 Omni 迁移至 ERC20 协议上。

Coinmetrics 数据显示,目前 Omni 仍然占上风,在 41 亿的 USDT 供应量中,Omni 网络的供应量为 21.5 亿,而以太坊网络的供应量为 19.6 亿,在其他bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行的 Tether 数量很少。







文 | 秦晓峰
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily) 查看全部
ss-tether.jpg


最近 Tether 又因为被集体诉讼火了。作为圈内一个“众矢之的”,Tether 常常因为 USDT 发行和背后锚定资产的不透明而备受诟病,不过,通过一些公开资料和链上数据,Odaily星球日报发现一些有意思的细节以及数据,与读者分享。


增发过程


Tether 的增发分为铸币(Authorized)和派发(Issue)两个环节。

一般来说,Tether 会先在链上增发一定数量的 USDT,这也会被各家媒体监测报道;再将 USDT 打入基金会账户,并在其官网进行透明公示“Authorized but not issued”(已经铸造但未派发)。按照官方的说法,此时的 USDT 并未流入市场,只有真正收到汇款的 USDT 才会流入市场,

通过了 Tether KYC 验证后的用户,可以提交申请,向 Tether 进行法币转账,个人业务门槛是 10 万美元。而对于机构用户来说,如果体量较大,则需要提前联系 Tether 以让其增发相应的 USDT。

“一般(Tether)收到款项后,是立即发给我们(USDT)。”RenrenBit 创始人赵东告诉 Odaily星球日报,在“Authorized but not issued”用完后,会再增发一批。

赵东补充说,Tether 目前针对美国、加拿大和恐怖主义国家不提供服务。

当用户想要赎回美元时,只需要将 USDT 发送至指定地址即可。这些 USDT 会汇入 Tether 基金会账户,成为“Authorized but not issued”的一部分。

赵东说,一般“Authorized but not issued”池子中会储备几千万美元的 USDT 。一旦基金会认为数量超过限度,Tether 就会销毁销毁多余的 USDT。


增发的USDT流向


根据 DIAR 研究报告,大部分增发的 USDT 流向了中国交易所。

20191023113245KwqV.jpeg

(USDT 链上转移至各交易所的地区分布% -DIAR)


其中在 2019 年第二季度这个数字占比上升到了 62%;与此同时,美国交易所对于 USDT 的需求从 2017 年第四季度的接近 40% 下降至不足 5%;到第二季度为止,2019 年中国交易所的 USDT 交易额超过 100 亿美元,美国仅交易了 4.5 亿美元的 USDT。

20191023113245I4HE.jpeg

(USDT 链上转移量 & 交易所报告交易量)


另外,自 2019 年以来,USDT 的交易量与交易所报告交易量呈一致的上升趋势,即全球的加密货币交易量在 2019 年确实在快速上涨。

华尔街上有名的鉴定欺诈行为专家 John Griffin 教授的研究报告也指出,Tether 最终流向的交易所中,OKEx、火币、币安、Bitfinex、Poloniex、Bittrex 等几家交易所是最主要的。

(Odaily星球日报注:该研究报告统计范围为 2017 年 3 月至 2018 年 3 月。)

20191023113246lSMr.jpeg

(报告内 Tether 流向图)


报告内的图片显示,Tether 流向的第一站往往是 Bitfinex。这与 USDT 早期使用范围有关,一开始 USDT 只在 Bitfinex 上交易,后来支持的交易所越来越多。

赵东也解释称,USDT 早期主要是为了支持 Bitfinex 上的美元交易服务;如今 USDT 的适用范围扩大了,Tether 最大的流向已经改变了。

Odaily星球日报发现,情况确实如此。在 Tether 富豪榜上,排名前列的地址目前被 Binance、Huobi、Okex 等交易所占据。


Tether的正负溢价


长久以来,不少投资者喜欢将 USDT 的正负溢价当成交易的风向标。

USDT 的正溢价即指其价格超过 1 美元,负溢价是指其价格低于 1 美元。

而其产生的根源,其实就是买卖行为。如果一段时间内,市场大量买入 USDT,则会导致价格出现正溢价,大量卖出则会导致其出现负溢价。

因此,很多人在看到 USDT 出现正溢价时,会认为是场外资金开始入场购买 USDT,并乐观推断加密货币会因此上涨,从而做多,这其实是有一定根据的。

201910231132479PXS.jpeg

上:USDT/USD 在 Kranken 交易所的汇率 & USDT 市值(灰/蓝)– Coinmarketcap
中:USDT 人民币 OTC 成交价溢价水平& 比特币价格(蓝/橙)Chainext.io
下:美元/人民币离岸汇率(灰)- Investing.com
灰色阴影区域:USDT 市值平稳阶段;绿色阴影区域:USDT 4 月快速增发阶段;
橙色阴影区域:NYAG 起诉 Tether - USDT 暂停增发;蓝色阴影区域:USDT 再次快速增发阶段



据bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站律动BlockBeats报道,今年 2 月后半段至 4 月初(灰色阴影区域),USDT 的溢价水平从 1% 上涨至 3% ,主要原因是比特币在 3500 美元一线筑底后的几波上涨引起大批希望抄底的需求进场所致。而进入 4 月后,国内 OTC 成交的 USDT 溢价水平随着比特币价格的上涨而再次升高,显示出中国市场对于 USDT 的极大需求。

不过,USDT 正溢价也并不总是代表加密货币会上涨。从上图可以看出,今年 7 月之后,虽然 USDT 依然出现正溢价,但 BTC 价格却逐渐下跌。这主要是因为,更多的投资者将 BTC 等资产换成 USDT 进行避险,从而推升 USDT 价格。

201910231132503Jh9.jpeg


CoinMarketCap 数据显示,USDT 处于负溢价的时间还是很少的。

有投资者告诉 Odaily星球日报,USDT 每一次负溢价,都可以进行套利。

2018 年 10 月,Tether 就遭遇信任危机,彼时 USDT 一度暴跌 10%,低至 0.869 美元。该投资者曾买入上百万元的 USDT,最后 USDT 价格恢复到 1 美元左右, 获利数十万元。

“USDT 负溢价则会促使 Tether 收回 USDT,进行销毁(控制币价)。”赵东表示,在 2018 年的 10 月的危机中,Tether 公司最后销毁了 5 亿枚自有 USDT,以稳定币价。


Tether 总盈利 8千万美元


今年 5 月,Tether 以及 Bitfinex 母公司公布了 2018 年总收入超过 4.1 亿美元。这其中又有多少属于 Tether 呢?

赵东解释说, 4.1 亿美元全是 Bitfinex 的利润,并未囊括 Tether 。

Tether 究竟收入多少,似乎成了一个谜?

按照官方所言, Tether 的盈利方式有两种:


    1:1 美元存款在银行的利息;
    用户提现时收取的 5% 手续费。



Odaily星球日报发现,在 Tether 官网中虽然并未明确列出利润,但有一项名为「Excess of Assets over Liabilities」(超过债务资产),可以理解其自成立以来的利润,约为 8400 万美元。换言之,Tether 的利润规模,甚至都比不上三大交易所 2018 年利润的四分之一。

20191023113249Nx21.jpeg



Tether拥抱以太坊


数月以来,Tether 一直将 USDT 的发行重心从 OMNI(比特币网络)向 ERC20(以太坊网络)转移,9 月份 Tether 发布了正式转移公告,意味着 ERC20-USDT 正式取代 OMNI-USDT。

其中,9 月 12 日,Tether 一次性就将 3 亿枚 USDT 从 Omni 迁移至 ERC20 协议上。

Coinmetrics 数据显示,目前 Omni 仍然占上风,在 41 亿的 USDT 供应量中,Omni 网络的供应量为 21.5 亿,而以太坊网络的供应量为 19.6 亿,在其他bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行的 Tether 数量很少。

20191023113250TCoG.jpeg



文 | 秦晓峰
出品 | Odaily星球日报(ID:o-daily)

研究表明:比特币牛市仍需等待,机构入场依旧缓慢

资讯8btc 发表了文章 • 2019-10-22 18:44 • 来自相关话题

 很多加密货币投资者声称,下一轮牛市将由机构们推动。

然而,截至目前,机构们似乎尚未对加密货币市场产生重大影响。

 
进入比特币市场的机构依旧是少数
 

例如,BlockFi本月早些时候发布报告称,当前美国总共有201只私人基金配置了加密货币,“加密货币病毒”确实在传播,但到目前为止,它只感染了私人基金总人口的1.3%。

而这201家机构,可分为三个不同的部分:

    1、投资加密货币或相关交易的传统对冲基金;
    2、直接投资加密货币及ICO的加密货币基金;
    3、投资加密货币公司的风险基金(VC),有时它们也会将部分资金投资于加密货币;


据悉,这个“俱乐部”管理的总资产规模约为2860亿美元,假设其中只有1%的资金投资到加密货币市场(注:估算方法来自BlockFi),那么目前投入加密货币领域的传统对冲基金资金约为25亿美元,除此之外,包括风险基金、做市商、家族理财办公室、超高净值个人、主权财富基金、海外基金等,总共可能有至少35亿美元的传统基金资金已进入了加密货币领域。

最近,VC投资公司CryptoOracle与四位VC投资者举行了电话会议,他们分别是Castle Island Ventures的Matthew Welsh、Blockchain Coinvestors的Matthew Le Merle、银城堡数字货币投资集团的Eli Mizroch,以及Ikigai资产管理公司的Travis Kling。

这些投资者来自世界各地,他们都围绕着机构参与比特币和加密货币的话题发表了自己的看法,CryptoOracle合伙人Lou Kerner在电话会议结束后总结道:

    “虽然所有的讲话者都有些盲目乐观,但他们的观点都是经衡量的,并且意识到了未来的挑战。他们的共识是,机构投资者正在进入这个市场,但距离大规模还需要1年多的时间。”


他们认为,机构涌入的必要条件是“成熟的三大基础设施”:合格的托管、受监管的现货交易所以及期货交易所,以及机构规模的健壮数据提供商。






目前,加密货币市场确实存在着以上三大基础设施的机构级解决方案,但根据Kerner表示,这些仍然是不够的,其指出:

    “对于监管问题,证券交易委员会的清晰监管是必要的,而对于交易所,则需要监视共享协议以及提供成熟的结算服务。”


 
机构们正在赶来的路上……
 

尽管机构们尚未大规模深入探索比特币,但有证据表明,它们正变得越来越积极。

就在上周,领先的加密货币投资服务提供商Grayscale(灰度)透露,该公司的产品创下了季度新高,三个月内就吸引了2.549亿美元的资金。有意思的是,这些流入加密货币市场的资金,有大部分是来自机构投资者。据报告表示,事实上,大约84%的资金是来自机构投资者(主要由对冲基金主导)。

而Grayscale(灰度)并不是机构投资者唯一的加密货币参与渠道,曾被视为“牛市发动机”的Bakkt在9月份时推出了它的实物交割比特币期货。

在和分析师PlanB交谈时,他评论称:

    “Bakkt给投资者提供了另一种方式来出售他们的投资标的,这是另一个出口,而如果我不确定自己能否以合理的市场价出售投资标的,那我永远都不会去购买。”


另外,重量级投资机构Fidelity(富达)刚刚披露,其已开始加大对加密货币业务的投入力度。报道援引Fidelity(富达)首席执行官阿比盖尔·约翰逊(Abigail Johnson)的话指出,富达公司于2018年年底时成立加密货币部门,其目前正在全面推出数字资产的托管及交易服务。而这家投资管理巨头,当前正管理着约2.4万亿美元的资产。

 
虽然机构们在加速进场,但比特币的开拓者还是散户
 

诚然,人们对机构参与者会有很大的关注,但在加密货币这一革命性的行业当中,机构似乎并非是占据主导作用的。据Kerner表示,他认为比特币的大部分增长都是以散户为基础的,他甚至还表示,所谓机构将是这个市场的追随者,而不是开拓者。

事实上,在过去十年中,比特币的大部分增长(从0到20000美元)都是由散户、密码朋克、早期采用者、风险投资家以及其他非机构组织推动的。

你怎么看?


原文:https://www.newsbtc.com/2019/10/21/institutions-yet-to-delve-bitcoin-crypto-vcs/
https://medium.com/crypto-oracle/7-thoughts-following-our-conference-call-when-will-institutional-investors-join-the-bitcoin-bd7dfb5f3f63
编译:隔夜的粥 查看全部
bull-market-bitcoin.jpg

 很多加密货币投资者声称,下一轮牛市将由机构们推动。

然而,截至目前,机构们似乎尚未对加密货币市场产生重大影响。

 
进入比特币市场的机构依旧是少数
 

例如,BlockFi本月早些时候发布报告称,当前美国总共有201只私人基金配置了加密货币,“加密货币病毒”确实在传播,但到目前为止,它只感染了私人基金总人口的1.3%。

而这201家机构,可分为三个不同的部分:


    1、投资加密货币或相关交易的传统对冲基金;
    2、直接投资加密货币及ICO的加密货币基金;
    3、投资加密货币公司的风险基金(VC),有时它们也会将部分资金投资于加密货币;



据悉,这个“俱乐部”管理的总资产规模约为2860亿美元,假设其中只有1%的资金投资到加密货币市场(注:估算方法来自BlockFi),那么目前投入加密货币领域的传统对冲基金资金约为25亿美元,除此之外,包括风险基金、做市商、家族理财办公室、超高净值个人、主权财富基金、海外基金等,总共可能有至少35亿美元的传统基金资金已进入了加密货币领域。

最近,VC投资公司CryptoOracle与四位VC投资者举行了电话会议,他们分别是Castle Island Ventures的Matthew Welsh、Blockchain Coinvestors的Matthew Le Merle、银城堡数字货币投资集团的Eli Mizroch,以及Ikigai资产管理公司的Travis Kling。

这些投资者来自世界各地,他们都围绕着机构参与比特币和加密货币的话题发表了自己的看法,CryptoOracle合伙人Lou Kerner在电话会议结束后总结道:


    “虽然所有的讲话者都有些盲目乐观,但他们的观点都是经衡量的,并且意识到了未来的挑战。他们的共识是,机构投资者正在进入这个市场,但距离大规模还需要1年多的时间。”



他们认为,机构涌入的必要条件是“成熟的三大基础设施”:合格的托管、受监管的现货交易所以及期货交易所,以及机构规模的健壮数据提供商。

201910220428245741.jpg


目前,加密货币市场确实存在着以上三大基础设施的机构级解决方案,但根据Kerner表示,这些仍然是不够的,其指出:


    “对于监管问题,证券交易委员会的清晰监管是必要的,而对于交易所,则需要监视共享协议以及提供成熟的结算服务。”



 
机构们正在赶来的路上……
 

尽管机构们尚未大规模深入探索比特币,但有证据表明,它们正变得越来越积极。

就在上周,领先的加密货币投资服务提供商Grayscale(灰度)透露,该公司的产品创下了季度新高,三个月内就吸引了2.549亿美元的资金。有意思的是,这些流入加密货币市场的资金,有大部分是来自机构投资者。据报告表示,事实上,大约84%的资金是来自机构投资者(主要由对冲基金主导)。

而Grayscale(灰度)并不是机构投资者唯一的加密货币参与渠道,曾被视为“牛市发动机”的Bakkt在9月份时推出了它的实物交割比特币期货。

在和分析师PlanB交谈时,他评论称:


    “Bakkt给投资者提供了另一种方式来出售他们的投资标的,这是另一个出口,而如果我不确定自己能否以合理的市场价出售投资标的,那我永远都不会去购买。”



另外,重量级投资机构Fidelity(富达)刚刚披露,其已开始加大对加密货币业务的投入力度。报道援引Fidelity(富达)首席执行官阿比盖尔·约翰逊(Abigail Johnson)的话指出,富达公司于2018年年底时成立加密货币部门,其目前正在全面推出数字资产的托管及交易服务。而这家投资管理巨头,当前正管理着约2.4万亿美元的资产。

 
虽然机构们在加速进场,但比特币的开拓者还是散户
 

诚然,人们对机构参与者会有很大的关注,但在加密货币这一革命性的行业当中,机构似乎并非是占据主导作用的。据Kerner表示,他认为比特币的大部分增长都是以散户为基础的,他甚至还表示,所谓机构将是这个市场的追随者,而不是开拓者。

事实上,在过去十年中,比特币的大部分增长(从0到20000美元)都是由散户、密码朋克、早期采用者、风险投资家以及其他非机构组织推动的。

你怎么看?


原文:https://www.newsbtc.com/2019/10/21/institutions-yet-to-delve-bitcoin-crypto-vcs/
https://medium.com/crypto-oracle/7-thoughts-following-our-conference-call-when-will-institutional-investors-join-the-bitcoin-bd7dfb5f3f63
编译:隔夜的粥

观点:加密技术炒作周期已经展开,散户投资者的想法比钱包密码更容易猜

观点toudengcang 发表了文章 • 2019-10-21 16:17 • 来自相关话题

前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。



加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。





(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。






在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法





(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:

    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”


当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。

    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”


我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》 查看全部
Crypto-Investment-Is-For-Those-Who-Wait-How-I-Missed-Out-on-the-Ripple-XRP-Boom.png


前言:猜透“韭菜”的想法比猜钱包的密码还容易。加密投资者需要先成长,然后才能带动整个加密市场。




加密货币市场的波动主要基于短期投机活动,因为距离大规模采用尚有很长的路要走。许多项目正感受着到不断增长的痛苦:它们已经不够新,不足以使交易者“赌”上资金,但也没有成熟到足以证明更高的市值的合理性。

如果项目实现了目标并采用了技术,则可以在炒作与成熟之间达到平衡。但是,在此过渡期间仅专注于炒作的交易者可能是尘埃落定后被迫接盘的人。

 
加密技术炒作周期展开
 

我们都听说过Gartner的炒作周期(技术成熟度曲线)。其基本思想是,对于任何新兴技术,对其潜力的预期都会随着时间的推移而趋于成熟。

20191021094351wXSp.jpg

(图:技术炒作周期,来源:Gartner)


图中从左往右的阶段分别是:技术创新引发公众兴趣;公众不断上升的期望最终达到顶峰(乐观);公众期望下降,最终触底反弹(悲观主义);根据实际调整期望(现实主义)。

这个模型衡量的是两种力量随时间变化的函数:炒作与成熟度。就像一个钟摆,“炒作”是使期望值上下波动的横向力,而“成熟度”是一种引力,最终使期望值与现实保持一致。当期望值上升得太高而无法迅速地得到满足时,摆锤会回落并且期望值会急剧下降。当成熟度较低时,期望值可能会剧烈波动,但随着成熟度的增长,期望值则会变得更加温和。

20191021094352crHf.png


在加密货币市场中,技术成熟度曲线(hype cycles)可以同时发生在不同的三个层面上。首先是整个加密货币市场(目前由比特币主导)及其技术成熟度曲线。其次是行业内不同的加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链用例(如基础设施、dApps、稳定币、证券型代币等),每个用例都有自己的技术成熟度曲线。第三层面是个别项目试图脱颖而出,争夺资金、市场份额和采用率——同样,每个项目都有自己的技术成熟度曲线。每一层(整个加密市场、某类用例、单个项目)都会在该链条上增加一个“钟摆”,在混乱中试图判断某个特定项目在某个特定的技术成熟度曲线中的位置是不可能的。

更令人困惑的是,对任何特定项目的期望值可能同时被高估或低估,这具体取决于做出估计的人是谁。公众、加密货币交易员、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发人员、项目支持者和竞争对手等等每一个人都可能持有截然不同的看法和理解,并且这些观点会透过社交媒体得到放大和过滤。“诱导者”和“唱衰者”(编者注:原文为“shills and trolls”,“shills”即我们日常所说的“诱导者”或者“托儿”,例如在商业活动中的卖方雇佣者,在买方面前装作无关人员,用语言、行动等方式误导引用他人购买商品的一类人;“trolls”指代发起或推动话题的人,往往以一种无害的方式发帖从而引起混乱)之间在互联网上互相喊话时,几乎传达不出什么有价值的信息。

 
巨大的期望填补成熟度的空缺
 

尽管交易所和从事市场数据整合的商业组织试图为投资者传达“有价值的信息”,但加密货币市场终究不是股票市场。两者虽然都是投机性质的,但股价至少在某种程度上基于客观数据:包含了强制性信息披露、公司的利润、资产和估值、立法机关和监管机构明确制定的规则和权利等,并得到众多经验丰富的长期投资者的支持。基于这样的有根据的、专业的市场,股票价格通常比加密货币稳定。

另一方面,加密货币的价格则没有那么“有迹可循”。新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创业项目在纸上提出了令人振奋的想法,这些想法一旦实现,似乎将带来令人咂舌的“爆发”。但是,加密交易者能够依靠的客观数据很少(如果有的话),加密项目也很少有“有效产品”或有重要意义的用例可以用来估算项目的价值。大多数项目不会对有关自身的资金、收入、亏损或支出作披露。机器人和巨鲸操纵交易所价格的时候,那些可能为市场带来稳定的机构投资者则因面对监管的不确定性而处于观望状态。片面强调潜在的高回报,而忽略了随之而来的高风险,导致了小额投资者过度自信。在现实中如果没有强有力的锚定,那么虚高的期望和价格就没有上限可言。

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目进行尽职调查仍然非常困难。查找项目的基本信息(代币用例、供应曲线与分布、开发进度、未来路线图、团队资质、共识机制、外部合作关系以及使用统计数据)通常需要在多份白皮书、浏览器、推文、博客、播客、视频网站和新闻报道中梳理大量信息——且这是在假设信息在一开始就可获取和准确的基础上。当交易者试图用竞争对手来评估一个项目时,这种负担会成倍增加,甚至要找到该项目的竞争对手也比较困难。

也有很多人对那些已经产生了实际成果的项目信心不足。这些项目现在正经历着愿景建立并吸引用户的艰难过程,这需要相当长的时间、精力和协作。它们此时已经过了“过高的期望峰值”,因此期望值面临下降趋势,处于最低点或者适度地回落至更符合其成果的位置,具体取决于它们的成熟时间。对于大多数交易者而言,这就像看着油漆变干一样令人兴奋:在经历过峰值期望点之后,而团队还在继续朝着产品成熟的方向发展时,持有这些已建立项目的加密货币被视为一种机会成本,而此时那些闪亮的新项目仅仅只能从虚增的预期中实现价格收益。

 
比钱包密码还容易猜的“韭菜”的想法

20191021094352xg2J.png

(图:决策的质量与数量成反比,来源:idonethis博客)


面对太多(甚至太少)的信息时,我们会求助于各种所谓“经验贴”来指导我们的决策。这可能是实际的和高效的,但是许多项目和他们的发起者开始学会迎合这些启发式方法,从而获取人们的过度关注或以此分散了人们对项目自身弱点的关注度。因此,需要记住一条真理:


    “保护你的大脑就像保护你的私钥一样。”



当你看到这些“黑客”时,请认清它们,这样你才能看穿它们。以下不是一个全面的列表,但是描述了交易者中一些较为常见的认知偏差,即“偏见”:

1)初始价格偏见:“第一个决定会影响随后的所有决定”。特定加密货币在首次出售/发行时的价格可能会影响我们对当前价格的看法,即使初始价格一开始是任意设定的。

2)易获性偏见:我们通常关注价格异常点,例如历史高点和低点,因为它们很突出且易于查找。但通常,这些数据点反映的是当前更大的加密货币市场、供应动态或市场状况,而不是项目目前的优势所在。

3)稀缺性偏见:你可能已经听说过一些版本的关于某种加密货币“全世界只有1/x的人拥有”。有限的供应意味着稀缺,而这似乎暗示着更高的价值,制造了一种“购买紧迫性”。但想想,比如我们自己任意制作的一种涂鸦,虽然很少见,但对任何人来说都不值钱。

4)沉没成本偏执:我们坚持我们已经投资的东西,“往往只有到了卖出的时候,你才会意识到亏损”,但是现实是现在现在以低价卖出比将来以更低的价格卖出更好。

5)达克效应:即Dunning-Kruger effect或D-K effect。达克效应是一种认知偏差,理解起来就是,我们知道的越多,我们可能就越缺乏自信;我们知道的越少,我们反而越有信心。对项目的基本原理有着透彻理解的社区成员可能对项目的期望更为保守和谨慎,而相对不了解情况的社区成员则可能做出更大胆的预测。

6)从众思维:最响亮、最自信或最早发言的声音往往会指导团队的决策,但是想想达克效应的存在,这些声音可能是非理性的、来自所知甚少的人,这可能导致决策失误。应鼓励在项目社区内部进行客观的评估和批判性的思维,以此来对抗来自多数人(或大声喧哗的少数人)的言论引导。

7)社会关系偏见:我们倾向于依靠别人来指导自己的行为。合作伙伴关系、影响力者的支持和社交媒体大军可以给一个项目带来可信度,但这种支持可能是肤浅的,并由别有用心的动机驱使。

 
我们需要更好的评估方式
 

德勤(Deloitte)去年写了一篇关于创新炒作的文章,并提出了一些我们在评估新技术时应该考虑的标准,这些标准超越了炒作的范畴,涉及到了一项创新可能获得的采用及其技术寿命的问题,在此可作为评判项目的一些参考。

1)复杂性和兼容性:该技术使用起来有多难?用户需要改变多少现有的习惯?比如,“成为您自己的银行”的口号听起来不错,但对大多数消费终端用户来说,管理和保护私钥、指导交易以及运行所有必要的软件可能太难了。

2)可观测性和可沟通性:这个概念有多难解释?我们能看到它的作用吗?了解创新价值的学习曲线越高,采用这项创新的可能性就越小。(编者注:学习曲线可理解成,在一定时间内获得的技能或知识的速率)

3)可测试性:人们可以在投入时间、精力或金钱之前测试或试用过这项技术吗?是否有测试网络和文档供新开发人员进行实验?给用户提供“先试后买”的机会有助于降低感知的风险、吸引兴趣并展示价值。

4)相对优势:与改变现状的成本和努力相比,采用的好处如何?如果一个新体系的优势仅是微不足道的,而目前的处理方式“足够好”,那么变革的动力可能很低。

5)感知风险:该技术采用时可能存在哪些不利因素/风险?比如财务风险、社会风险、过时风险和性能风险等等,这些风险可能带来的损失或许将抵消原本的收益。

6)个性化和灵活性:技术满足用户需求和愿望的灵活程度如何?仅仅因为一个项目有一个解决方案并不意味着它适合所有的问题。僵化的格式可能会扼杀那些想“跳出框框思考”并以新颖独特的方式应用创新的用户。

7)拥抱创新的亚文化:采用者的群体有多大?他们在这个行业中以及在整个公众中有多大的影响力?它在增长吗?社交媒体大军可能有效地提高了市场意识,但对除了交易之外的采用率几乎没有产生影响力。

8)关注潜在现象及副作用:比特币是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的典型例子,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术比比特币本身具有更广泛的意义。当前围绕去中心化金融的炒作是其用例所独有的?是基于以太坊网络的成功?亦或真正的奇迹是智能合约所支持的广泛的自动化无信任交易?

长期而言,无法获得实际采用的技术将会消亡。不管一个项目开始启动时进行过多么隆重的宣传,看起来多么有前景,如果除了那些占目前市场大部分的交易员、机器人和巨鲸这些利基群体之外,没有人去购买和使用它,最终当市场看到新的血液没有出现时,大多数参与者都会流失外逃。具有蓬勃发展的生态系统应该要够吸引新用户的项目将带来新的价值,增加燃料以维持其经济引擎的运转。


    “bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在‘变得无聊’之前还不会成为主流,它必须是如此微妙且‘到处渗透’的东西,以至于大多数人都不知道他们在使用它,也不知道它是如何运作的——并且也不需要知道。”



我们可以继续在高风险的“白皮书和梦想”项目上烧钱,希望在达到顶峰之前抓住炒作的机会(在它下跌之前卖出)。

但是,那些尽管期望值较低却依旧具有积极开放和采用迹象的经验丰富的项目,其长期风险较小,值得进一步深入研究。一个健康的加密货币市场需要有弹性且不断增长的项目,现在是时候开始更认真地对待它们了。


作者注:这是一篇评论文章。以上均不作为法律或财务建议。虽然作者是一名律师,但不是你的律师,因此在作出任何重大的法律或财务决定之前,应该与专业人士就你的情况进行一对一磋商。


原文:https://medium.com/@j.p.dipasquale/crypto-traders-need-to-grow-up-before-crypto-markets-can-grow-7d2edb36dcac
稿源(译):https://first.vip/shareNews?id=2311&uid=1
作者:Joseph P. DiPasquale
翻译:头等仓(First.VIP)_Maggie
来源:头等仓
编者注:原标题为《牛市的到来需要更多的投资者进场》

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

公司huoxing 发表了文章 • 2019-10-14 12:50 • 来自相关话题

DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。



在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。





△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司


成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。





数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所






2. 工具及相关






3. 基础设施






4. 企业级服务






5. 投资/托管






6. 银行/支付






7. 媒体和信息传输






8. 数据相关






9. 虚拟货币






10. 其他






透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》 查看全部
081f-ifvwftk5815220.jpg


DCG不仅坐拥灰度投资、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。




在加密世界,DCG是一个不可忽视的存在。

它不仅坐拥灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家知名子公司,还在全球30多个国家低调投资了100多家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,常年活跃在众多bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单首位。

支持它的是一众商业和资本巨头,包括万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等。这些机构不仅提供了充足的资金,还借助自身的资源优势帮助DCG在全球范围内扩充投资版图。

DCG创始人Barry Silbert的经历同样传奇。他曾与扎克伯格同时入围《财富》杂志2011年度“40岁以下商界明星40强”,2011年因持有比特币获得第一桶金,2013年作为个人天使投资了Coinbase、Bitpay和Ripple,2016年宣布清空股票、梭哈数字货币,2018年闯入《福布斯》加密货币富豪榜。

即使在2018年市场寒冬,Barry Silbert和DCG依然马不停蹄,广泛布局。进入2019年,随着机构投资者的陆续进场,Silbert坚信2019年存在巨大商机。


加密世界的“伯克希尔•哈撒韦”


一场关于加密货币的投资实验促成了DCG的诞生。

2008年,金融海啸不期而至,传统资产迅速缩水,Barry Silbert及其旗下的私募股权交易平台SecondMarket也无法置身事外。

Silbert为此开始寻找可替代的投资标的,比特币便是其中之一。在他看来,比特币“数字黄金”的概念非常有意思,去中心化的货币体系有可能改变这个世界。

fc1d-ifvwftk5815353.jpg

△DCG掌门人Barry Silbert


自2011年起,Silbert开始陆续购入比特币。这一年,比特币迎来一个重要的里程碑:价格与美元平齐。随后,比特币与英镑、巴西币、波兰币兑换交易平台上线,加之《时代周刊》、《福布斯》等主流媒体大量报道,比特币走入公众视野,不少投资者疯狂涌入。

2011年6月8日,比特币单枚成交价达到31.9美元,创历史新高,比初始价格上涨超一万倍。Silbert很快收获了第一桶金,并开始对加密货币初创企业进行天使投资,包括Coinbase、BitPay和CoinLab等。

兴奋之下,他提议SecondMarket董事会投资300万公司资金购买比特币,但董事会无动于衷,其中一名股东直言:“我觉得这个投资太过于疯狂,我们争执不下。”

Silbert并未放弃,再三劝说之后,终于说服董事会,同时拿出部分资金孵化了一支名为Bitcoin Investment Trust的比特币投资基金,在SecondMarket内部运营。

2015 年,Nasdaq收购SecondMarket的股票二级市场业务。此次出售公司的收入流入新机构Digital Currency Group(DCG),后者将投资基金、经济业务和他个人的天使投资合并。但据公开报道显示,此次业务剥离过程复杂,历时数年才最终完成。

按照Silbert的构想,新成立的DCG聚焦于加密货币领域的投资,但跟其他风险基金不同:“我们拥有投资公司、收购公司以及永久持有资本的权力,但不是一个基金,不需要把资金返还给有限合伙人,而是在公司内部重新部署资本。我们的目标是加快一个更好的金融体系的发展。”他还强调,未来可能带领公司上市。

在DCG成立的第一年,Silbert还启动了对外融资,得到了万事达卡、贝恩资本、加拿大帝国商业银行和纽约人寿保险等知名机构的支持。

值得注意的是,DCG早期投资方还包含一家中国基金——HCM资本。

公开资料显示,HCM是富士康集团开展投资与金融业务的全球性控股公司。其创始管理合伙人李仁杰在接受采访时表示:“Barry Silbert说,他要打造一个加密世界的伯克希尔•哈撒韦,我觉得这是个非常好的主意。在一个行业的早期发展阶段,在一些重要的领域,可以通过控股或者全资持有,在另外一些领域,可以通过投资去慢慢地铺展。这种想法非常不错。我们觉得需要和这样的企业形成伙伴关系。”

恰如李仁杰所言,DCG的经营模式与巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦集团相似,是集控股和投资于一体的多元化集团。公开资料显示,DCG迄今已在全球30多个国家投资百余家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司,同时拥有灰度投资(Grayscale)、CoinDesk 和Genesis三家子公司。

在众多研究机构出具的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构榜单中,DCG稳居No.1。


坐拥三家子公司


与DCG在业界的地位一样,三家子公司在各自的领域同样举足轻重:


1. 灰度投资

灰度投资成立于2013年,是全球最大的加密资产管理公司,服务的客户主要为机构投资者,其投资动向和布局具有风向标意义。

今年8月,灰度公布了旗下的9支信托基金,投资标的为BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP以及Zcash,资产管理规模高达25亿美元。

据灰度第二季度投资报告显示,上半年灰度系列加密投资工具的总资金流入量达到1.274亿美元,二季度占比66.56%,其中比特币信托(GBTC)和灰度数字大市值基金(Grayscale Digital Large Cap Fund)表现最佳,季度回报率分别高达178.8%和147.6%。

得益于良好的投资收益,截至6月30日,灰度投资管理的加密资产总规模达到了27亿美元,几乎是一季度末的3倍(当时为9.26亿美元),仅比2017年12月的高点低22%(当时为35亿美元)。


2. Genesis

Genesis成立于2013年,前身为SecondMarket的交易部门,目前是一家合规的数字加密货币场外交易经纪商,主要为想大量买卖数字货币的机构投资者和高净值人士提供渠道。

去年5月,Genesis取得纽约州数字货币许可证,从而得以持证在该州提供大量的BTC、BCH、ETC、LTC、ZEC、XRP和ETH流动性。在拿到许可证之前,该公司依据DFS的“安全港”条款运营。

为了满足投资者的贷款需求,Genesis还在去年3月推出了加密货币贷款业务。截至今年4月底,该业务已经向机构借款人借出了价值15.3亿美元的数字资产。Genesis公司表示,今年第一季度公司贷款总额达到4.25亿美元,比2018年底增长15%。

今年7月,Genesis公布贷款业务报告,统计指出,Genesis第二季度贷款业务的增长创下纪录,增加7.46 亿美元的加密资产贷款,自成立以来的总贷款额突破23亿美元。


3. CoinDesk

CoinDesk成立于2013年5月,是币圈最早的新闻资讯网站之一,每年都会举办一次共识大会。国内很多平台把它当做国外币圈的主要消息来源。

公开资料显示,CoinDesk由投资人兼企业家Shakil Khan 创立,起初只是一个简单的网站,而后随着加密产业的发展,逐渐成长为一家媒体公司。

2016年,DCG以50万美元的价格收购CoinDesk。此举一度引发外界对报道内容是否客观中立的质疑,DCG创始人Barry Silbert为此一直强调保持CoinDesk团队的独立运转,“我们不会干涉CoinDesk的运营”。


布局全球超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司


成立4年来,DCG的投资版图已经覆盖全球30多个国家超百家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链公司。这些公司从交易所、钱包到媒体、bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链协议,几乎覆盖了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的每一个环节。

9557-ifvwftk5815609.png

数据来源:DCG官网


根据DCG官网所列出的投资公司,火星财经APP(ID:hxcj24h)归纳如下:

1. 交易所

81e2-ifvwftk5815679.png


2. 工具及相关

f854-ifvwftk5815681.png


3. 基础设施

912c-ifvwftk5815724.png


4. 企业级服务

6f5e-ifvwftk5815723.png


5. 投资/托管

fcf6-ifvwftk5815783.png


6. 银行/支付

7572-ifvwftk5815784.png


7. 媒体和信息传输

26cb-ifvwftk5815932.png


8. 数据相关

8945-ifvwftk5815933.png


9. 虚拟货币

e709-ifvwftk5816086.png


10. 其他

2480-ifvwftk5816087.png


透过这些公司,可见DCG在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域布局广泛,但也有专注的重点,比如重点布局交易所以及各类工具,这些项目在DCG的投资组合中占了较大比重。

DCG投资的很多项目并非要颠覆传统行业,而是借助bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对原有的流程进行改造,或降低成本,或提高效率,强调用技术解决商业问题。

此外,DCG很少直接参与ICO项目。Barry Silbert曾表示,部分原因是如果那些 ICO的代币被监管部门认定为证券,将带来“灾难性的风险”。另外,他认为ICO中的估值高得“毫无道理”。


看好2019年市场机遇


DCG能够在全球范围内布局,自然离不开幕后掌舵者Barry Silbert。

这位久经沙场的币圈老兵早在2016年底就宣布清空股票,全力投资BTC、ETC和ZEC。

揭秘加密世界第一投资大鳄DCG:低调布局百余家公司,笃定2019年是下注良机

有意思的是,早在2014年,Silbert便阐述了对比特币未来10年的预测,其中包含Facebook将通过比特币为用户提供汇款、银行业务及私人间的转账服务。

如今,随着Libra项目的出现,Facebook进军加密产业的步伐越来越快,足见Silbert的行业洞察力。

在评论Libra时,Silbert不吝赞美之词:“Facebook的Libra稳定币将会在世界金融历史发展进程中起到一个催化剂的作用,促使全球社会广泛接收包括比特币在内的数字资产作为大众消费方式。”

与此同时,他对加密投资的热情始终狂热。即便在不少加密基金收缩投资规模的2018年,DCG依然不停地跑马圈地。 

去年2月,DCG投资Silvergate Capital Corporation,资金规模高达1.14亿美元,该公司所属银行机构 Silvergate Bank对加密货币表现出友好态度。

3个月后,DCG追加投资加密货币公司Circle E轮融资。本轮融资金额1.1亿美元,由比特大陆领投,Accel、Blockchain Capital、Breyer、DCG、General Catalyst、IDG、Pantera和Tusk Ventures参投。

进入2019年,DCG相继投资Coinhouse、Lucid、Staked等公司,几乎每个月都有新的投资消息传出。

在接受媒体采访时,Barry Silbert直言坚定看好加密货币的未来。他认为2019 年机构投资者向加密货币市场进军将变得更为清晰,这会为DCG带来巨大商机。

Barry Silbert表示:“机构投资者正逐渐深入这一阵地,他们还没有投入真金白银。我认为大家现在讨论的话题已经从比特币是毒药、老鼠仓还是数字黄金,变成了投资者该如何在加密货币领域进行正确资产匹配,该怎样进行相应资金分配。”

他甚至推测,2019年年底的讨论话题还会改变:“人们讨论的不再是加密货币是好还是坏的问题,而是:这就是发财的机会。”


参考文章:

1. 《大财团背后的布局:手持20万枚比特币的男人如何呼风唤雨?》

2. 《盘一盘投资大鳄DCG的100多家公司》

3. 《一文读透加密世界最有权势的大鳄DCG》

4. 《加密货币投资银行 Galaxy Digital 上市!你可认识背后的中国》

5. 《揭秘隐形已久的世界第一bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基金》

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下币圈乱象:空气币、割韭菜,山寨“交易所”群魔乱舞

市场leek 发表了文章 • 1 天前 • 来自相关话题

10月24日以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热度急速升温。

尽管bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术≠虚拟币。然而却有不少项目方打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的幌子行发币之事,已有一年多难觅踪影的虚拟币发币宣传再次卷土重来,越来越多新手入局;与此同时,种目繁多的虚拟币交易所开始复燃。

以Biki虚拟货币交易所(以下简称“Biki”)为例,其靠着类似拼多多的模式,狂上线“空气币”和“拉人头”,专注下沉市场,从币圈头部交易所(火币、币安、OKex)手中夺得一杯羹。2018年6月成立至今,Biki已经上线各种虚拟币逾150种,疯狂上币和发币速度让其备受争议。

根据证券时报记者深入了解,Biki的上币项目基本都是无底层技术团队、无实际价值的“空气币”,所谓的白皮书更是漏洞百出。在Biki社群交流群里,有不少投资者向记者表示,基本上所有项目都是奔着“割韭菜”去的,Biki交易所与项目方共同围猎投资人,但想着一夜暴富的人太多了。“我们也知道可能被骗,但是就是抱着谁跑得快的心理,说不定能赚一波。”


空气币卷土重来


“今年以来随着比特币价格重新回升,币圈社群又开始活跃,最近发币的项目方越来越多,宣传还是以朋友圈、微信群等社群以及垂直自媒体为主,好像又回到 2017年的盛景,炒币暴富的鸡汤又开始了。”炒币者林先生向证券时报记者透露。

与此同时,近一年来,众多号称可供全球投资者炒币的虚拟货币交易所层出不穷,他们的服务器放置国外,公司注册地也在国外,但投资者却主要集中在国内。比如近来争议不断的Biki。

该交易所总部位于新加坡,前火币联合创始人、金色财经创始人杜均个人投资Biki500万美元并担任联席CEO。自2018年6月成立至今,一年多的时间里发币超过150种。

记者在Biki社群看到,客服人员每天都会发送新的上币项目。10月28日-11月3日这一周的时间里,Biki上线了EVC、TUR、XQC、UNI、EIDOS、IOST、NEO、BTM、ONT等9种虚拟货币,每天至少都有1个新币上线。

而这些新上的虚拟币价格走势非常雷同,开盘即最高点,然后价格一路下跌,中途有投资者在群里发泄不满,认为自己被当韭菜收割的时候,价格会有所上调,然后继续波动向下。

比如10月31日新上线的TUR币(角塔币),上线第二天就跌破发行价。有投资者向记者表示,“TUR私募(币圈私募是一种投资加密货币项目的方式,也是加密货币创始人为筹集资金的一种方式)时的价格4毛一个,于是买进去,上线第二天还没来得及反应就被收割,11月2日已经跌倒1毛左右。”截至11月10日记者发稿,TUR价格显示为0.00786美元(约人民币5分钱)。“基本上没有价值了,不出意外的话,应该会归零,没人托底,庄家割了一波就跑了。”该投资者说。






TUR币白皮书显示,Turret(角塔链)是一个利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术打破全球商业壁垒,实现经济自由化流通的生态公链(所谓公链,即链条上所有节点向公众开放,人人都可以参与其中,是完全去中心化的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链),旨在为全球经济自由化流通,搭建一个便捷、高速、高容量、无障碍的金融基础设施,促进全球经济自由流通和快速发展。

但是,如果真的能够促进经济自由流通,为何全球金融机构弃而不用?从商业逻辑来看,白皮书的内容几乎无法自圆其说。






而这只是Biki上币项目乱象的冰山一角,其中还有不少诸如VDS、HDS、KTN等无底层技术团队,无实际价值支撑 “空气币”。

Biki CEO李显冬其朋友圈大肆炫耀的明星项目VDS,总发行量21亿枚,集资额逾13亿人民币。李显冬称其日真实成交量超过2000万人民币。






VDS主要交易手段是用比特币兑换VDS币,从VDS的走势来看,这番兑换对于大多数投资者来说似乎并不划算。






VDS在Biki上线之后经过短暂的猛涨,触及12美元高点后便急速下调。截至11月6日,VDS价格显示为0.7017美元(约人民币4.877元),累计跌幅最高达94%。






VDS在白皮书中是如此介绍自己,VDS所做的是在分布式匿名节点上重建一个全新的、开放性互联网,这将引领我们去往一个前所未有的自由空间,V-Dimension(五次元空间)。其项目理念就是通过财富自由、言论自由、创新自由、网络自由乃至思想自由从而实现整个人类社会的自由。






Biki上线的另一虚拟币HDS币,甚至在项目白皮书中公然写到,“您承认,理解并同意HDS可能没有价值,HDS没有保证或代表价值或流动性,HDS不用于投机性投资”来为自己免责,合共32页的白皮书详细介绍的商业模式却无一款具体的产品。






根据Biki交易所行情软件显示,HDS目前价格基本归为零,为0.0001美元,价格走势同样是上线初期拉升一波后,就再无支撑,自由落体。






不止是新秀交易所Biki上币速度令人咂舌,头部虚拟币交易所火币全球的新币上线也有所提速。虽不如Biki,但也能做到平均2-3天上线一种新币。






以太坊社区中国成员、CoinWord共创发起人符德坤向记者表示,打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子发行代币的骗局,跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术没有关系。事实上,目前真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目本来就少,假借bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的发币骗局对行业发展影响非常大,应该对其进行整顿。

大成律师事务所朱宝律师向记者表示,在国内,所有发币行为其实都属于违规。代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通、向投资者筹集比特币、以太币等所谓的“虚拟货币”,本质上是一种未经批准的非法公开融资行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗,传销等违法犯罪活动。


资本进入,虚拟币交易所再次活跃


2017年9月4日,一行三会,网信办,工信部,工商总局七部委联合出手叫停ICO融资。此后,国内ICO一度销声匿迹,几大交易所纷纷将服务器转至海外,云币网、聚币网等平台关闭。

随着比特币行情回暖,沉寂已久的币圈今年以来明显活跃。资本方携带资金涌入虚拟货币交易所。比如今年3月份,杜均通过节点资本投资Biki交易所约500万美元,杜均表示,今年第二季度Biki收入超过1亿美元,节点资本账面回报超过100倍,投资虚拟币交易所的回报可想而知。

今年9月份,杜均又投资了3家交易所,其在朋友圈表示,A平台的交易模式很奇葩,上线1个月,每天15万美元的手续费,B平台上线3个月,目前社区合伙人300人,本月收入250万,C平台主要走合规路线,拿了东南亚某佛系国家的牌照,含金量还不低。10月份,杜均朋友圈发布消息称,又投资了一个新兴交易平台BBKX.COM。






此外另一家知名度较高的币市(BISS)交易所也获得大都会资本、真格基金、经纬中国、策源创投、涅盘资本、Alphacoin Fund等多家机构数千万战略投资。

有投资人表示,这一波通过投资交易所就能够赚快钱。

一位不愿具名的业内人士向记者表示,BIki交易所一个项目的上币费为15个比特币,按照11月6日比特币价格9425美元计算,一个项目上币费就接近100万。以Biki目前一日一币的上线速度,单收项目方费用一个月就可达3000万元。有些项目方就是冲着Biki的活跃社群和用户去的,认为上线之后能够收割一波。因此心甘情愿支付100万的上币费,最后却发现Biki交易所可能流量造假,收割用户不成,反被交易所收割。

Biki交易所CEO李显冬此前在朋友圈表示,Biki注册用户200万,日活跃用户13万,上线项目超150个, 5月份日交易金额就已经超过1亿美元。

据非小号APP显示,目前面向国内投资者的虚拟货币交易所有491家,但据某家海外交易所联合创始人向记者透露,实际虚拟货币交易所可能高达上万家。为躲避监管,这些虚拟货币交易所都选择将服务器转至海外,美名其曰全球虚拟货币交易所,但主要用户依然聚焦于国内投资者。

一位从某头部虚拟货币交易所离职的员工向记者表示,无论是币圈创业者还是机构,都挤破头想开交易所,主要基于以下几个原因:1、交易所处在币圈的核心位置,上可以问项目方收费,下可以向炒币者收手续费,左右可以做钱包、矿池、资本,属于币圈的顶层收割机;2、虚拟币交易所盈利模式是可以被证明的,用很小的团队撬开很大的资金量,从今年各类交易所层出不穷就可知道这个项目的受青睐程度;3、、虚拟交易所还能满足特定的需求,比如洗钱,承接项目筹集资金,但风险很大。不过,他也向记者表示,虚拟币交易所竞争异常激烈,流量基本被币安、火币、OKex把控,想从头部已有份额中夺得一杯羹并不容易。

李显冬也曾对外公开表达过相同意见,他认为整个行业处在非主流和主流共识的拐点上,而虚拟货币交易所是整个行业的基础设施和金融中心,是兵家必争之地,虚拟币交易所越大就越有话语权。

而Biki交易所之所以能被杜均看中,主要在于其社群用户以及社群营销。拼多多专注下沉市场获取用户的路子让李显冬看到了希望,李显冬将获客的目标投向了三四五线城市,并设立好激励的规则,比如每一个给Biki带来资源、新用户、新项目的人,都能获得Biki的奖励,也即“拉人头”。

11月10日,Biki社群志愿者发布了一张“Biki双十一狂欢节”的海报,旨在拉新人进群,其中赫然写到燃烧Biki,暴富100倍,分享海报到朋友圈,瓜分3000USDT等值THP、IFACE代币,矿池持仓7天VOL,20%年化收益。






而更为的夸张的是,有一些社群的志愿者在群里表示,“我已经做好了梭哈Biki的准备,本次梭哈将获得蚂蚁金服,腾讯,京东,美团,百度,360,新浪的战略投资。”以此来号召群员在Biki加大资金投入。

有志愿者向记者表示,通过“拉人头”方式,Biki迅速建立了100多个微信群,并且在群里分发每日即将上线的新币,让炒币者关注,然后通过“喊单员”(即币涨起来的时候在群里说信仰,跌下来的时候大声喊赶紧跑,被业内人戏称“韭菜催化剂”)对投资者进行心理干预。这种拉人、建群、喊单,推荐新币的模式像极了传销。

值得一提的是,记者深入潜伏在Biki多个微信群里,发现其微信群成员,有不少僵尸粉,比如一个群里叫“放肆”的有几十个,叫“小可爱”的多达13个,叫“李晓琪”的有10个以上,且经常有人投放色情广告,微信群质量堪忧。


虚拟币交易平台暗藏巨大风险


据知情人士向记者表示,Biki目前团队30多人,多为公关、运营和商务团队,技术团队全部外包,ChainUP(链上科技)为Biki的主要技术提供方。在团队人员只有30人左右情况下,一天一币的上新速度,Biki是否认真审核项目方的资质令人质疑。

如前所述,Biki交易所的上币项目多为无项目落地,无技术支撑,无实际价值的“空气币”。

面对Biki上线类似VDS、HDS这种颇具争议的山寨币,李显冬曾在接受采访时表示,活下去才是王道,应该要包容创新。

对于Biki平台上的那些山寨币,9月20日,Biki联席CEO杜均在朋友圈公开表示,币安最早也是靠山寨币起家,3个月上线超过100个项目,这些项目原来都是聚币网、云币网等交易所的用户,由于2017年9月4日受到政策影响被关后,无处可去都去了币安,故事都是有轮回。






在Biki社群里,当记者问及如何才能在Biki交易所发币,要符合哪些资质时,有一位同样是做交易所的商务经理向记者表示,“资质都是虚的,如果你要上币,可以跟我合作,我们是新加坡BitSG交易平台,花钱就能上。”

上述商务经理继续称,一般要想在平台上币需要有一个商业逻辑搭建,即参考现有业务模式,分析企业优势和行业痛点,然后将其与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术结合,设计一个能解决行业痛点的孵化方案;其次,撰写白皮书,有专门的模板;第三就是代币设计,发行多少由项目方决定;第四,品牌设计加上市场推广,通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链垂直自媒体进行轰炸式报道,社群对接,进行病毒式营销;第五,私募(基石轮),借助前期预热,通过线下路演,向已经确定的私募投资方根据代币分配方案进行基石轮融资,然后在通过社群代投方式向公众融资;最后根据项目方需求推荐交易所上币交易,实现币值流通,甚至还有专业的币值管理,也就是币圈所说的坐庄。

不仅是上币质量堪忧,虚拟货币交易所全部都涉及到场外交易(OTC),即炒币者先在场外用人民币购买USDT(稳定币,可以和美元进行1:1兑换),然后再利用USDT去购买虚拟币。






符德坤向记者表示,虚拟货币交易所之所以推出OTC功能,就是为了绕开监管,吸引投资者入场,但这样的交易会导致监管难度加大,同样还涉及到洗黑钱。场外交易用户更容易脱离平台私下交易,导致资金流向难以追踪,这种潜在风险不容忽视。绝大多数交易所是目前币圈乱象的根源和毒瘤,是重灾区,应该重点监管。


打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子的币圈乱象亟需监管


11月4日,一家号称“炒币神器”的BISS币市交易所(简称“”BISS)在网站发布公告称,“目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,调查结束后,我们将在第一时间恢复正常业务。”

据业内知情人士向记者表示,BISS运营公司名为北京速子科技有限公司(以下简称“速子科技”),其实际控制人及高管、部分员工在10月30日被警方带走调查,目前被调查原因主要是涉嫌诈骗以及洗钱。

与大多数虚拟币交易所业务模式一样,BISS同样依靠上币费,交易手续费,发行平台币实现盈利。此外,BISS还涉及到炒股交易,根据BISS网站介绍,其开通了币股交易,即用户可通过法币兑换USDT完成充值,从而在平台上来购买美股,相当于利用USDT国际流通的特性购买国际股票,却绕开了外汇管制。






大成律师事务所朱宝律师向记者表示,币市的币股交易本身就属于违法,未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、扰乱市场秩序,情节严重的,构成非法经营罪,其次,我国对外汇实行强制管理制度,即任何组织和个人在我国境内从事外汇买卖,结汇业务,必须获得国家外汇管理部门的许可并在指定场所进行,而币股交易模式已经触及了外汇管制这条底线,涉嫌变相实现用人民币不限额的兑换美元。

朱宝向记者表示,除了BISS被立案调查以外,其他在运营的虚拟币交易平台也可能涉嫌违规经营,随着监管方的清理整顿,虚拟货币交易所行业也将面临严监管。

南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链专业委员会委员刘峰认为,当前虚拟货币交易所门槛很低,仅需一个交易所源码,注册服务器部署,然后买个域名即可,这种交易所实质上只能算是一个网站,而这种非法网站数量可能达上万家。

“当前市场对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有所误解,片面地与比特币、虚拟币联系在一起。但事实上,哪怕是央行所说的数字货币也不等于虚拟货币,而是一种有国家背书的电子货币,简单说,是人民币纸钞的数字化,需要独特的数字钱包来存储央行数字。”火讯财经创始人龙典向记者表示。

近期《人民日报》刊文指出,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新不等于炒作数字货币,应防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链炒作空气币,由此可见,官方态度非常明确。

对于炒币、发币行为,香港证监会态度同样明确。11月6日,香港证监会发布公告表示,在香港任何交易平台或人士若在未获得牌照或认可的情况下发售虚拟资产期货合约或为虚拟资产期货合约提供交易服务,均可能违反《证券及期货条例》。证监会也不会就经营有关虚拟货币的交易批出牌照或认可,即在香港设立虚拟交易所提供虚拟货币交易服务一经定罪,将会受到刑事制裁。

值得一提的是,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术目前最大的落地应用场景依然是比特币,符德坤认为,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展至今已有10年之久,但是在应用场景的落地上相对薄弱,主要原因在于监管滞后,投机盛行,以及产业环境不成熟,传统产业跟不上都是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展面临的瓶颈,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术不可篡改,去中心化等特性将为实体经济带来生产关系上的实质变革。

关于如何对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,避免其成为下一个P2P,熵链科技创始人陈意斌向记者表示,目前监管存在的问题主要是监管主体责任未明确,比如具体由哪个部门来对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链涉及到多个领域的应用,所以监管主体责任不明确,地方部门很难开展监管工作。短期内,政府应该会更多正向引导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创新与应用发展,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的各种乱象,政府也会很重视,只是何时像整顿P2P一样还未有明确时间表。

国研智库创新科学园副总经理高宏认为,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链监管方面,管理缺失和过度监管都会影响其创新发展,因此沙河监管应该是行之有效的,即重点示范,开展政府管理试点,围绕核心企业或核心应用场景开展企业或行业级试点。

赛迪bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究院院长刘权在接受记者采访时表示,我国应该积极探索和制定bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及应用的行业管理办法和安全监督机制体系,加强对敏感行业应用的监督与管理,比如针对数字货币中数字身份管理,数字资产存储与兑换法则,经营牌照,业务范围,信息披露,跨境资本管理等内容,加快相关法律和监管政策制定。


来源:证券时报
作者:李想 查看全部
bubble.jpg


10月24日以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热度急速升温。

尽管bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术≠虚拟币。然而却有不少项目方打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的幌子行发币之事,已有一年多难觅踪影的虚拟币发币宣传再次卷土重来,越来越多新手入局;与此同时,种目繁多的虚拟币交易所开始复燃。

以Biki虚拟货币交易所(以下简称“Biki”)为例,其靠着类似拼多多的模式,狂上线“空气币”和“拉人头”,专注下沉市场,从币圈头部交易所(火币、币安、OKex)手中夺得一杯羹。2018年6月成立至今,Biki已经上线各种虚拟币逾150种,疯狂上币和发币速度让其备受争议。

根据证券时报记者深入了解,Biki的上币项目基本都是无底层技术团队、无实际价值的“空气币”,所谓的白皮书更是漏洞百出。在Biki社群交流群里,有不少投资者向记者表示,基本上所有项目都是奔着“割韭菜”去的,Biki交易所与项目方共同围猎投资人,但想着一夜暴富的人太多了。“我们也知道可能被骗,但是就是抱着谁跑得快的心理,说不定能赚一波。”


空气币卷土重来


“今年以来随着比特币价格重新回升,币圈社群又开始活跃,最近发币的项目方越来越多,宣传还是以朋友圈、微信群等社群以及垂直自媒体为主,好像又回到 2017年的盛景,炒币暴富的鸡汤又开始了。”炒币者林先生向证券时报记者透露。

与此同时,近一年来,众多号称可供全球投资者炒币的虚拟货币交易所层出不穷,他们的服务器放置国外,公司注册地也在国外,但投资者却主要集中在国内。比如近来争议不断的Biki。

该交易所总部位于新加坡,前火币联合创始人、金色财经创始人杜均个人投资Biki500万美元并担任联席CEO。自2018年6月成立至今,一年多的时间里发币超过150种。

记者在Biki社群看到,客服人员每天都会发送新的上币项目。10月28日-11月3日这一周的时间里,Biki上线了EVC、TUR、XQC、UNI、EIDOS、IOST、NEO、BTM、ONT等9种虚拟货币,每天至少都有1个新币上线。

而这些新上的虚拟币价格走势非常雷同,开盘即最高点,然后价格一路下跌,中途有投资者在群里发泄不满,认为自己被当韭菜收割的时候,价格会有所上调,然后继续波动向下。

比如10月31日新上线的TUR币(角塔币),上线第二天就跌破发行价。有投资者向记者表示,“TUR私募(币圈私募是一种投资加密货币项目的方式,也是加密货币创始人为筹集资金的一种方式)时的价格4毛一个,于是买进去,上线第二天还没来得及反应就被收割,11月2日已经跌倒1毛左右。”截至11月10日记者发稿,TUR价格显示为0.00786美元(约人民币5分钱)。“基本上没有价值了,不出意外的话,应该会归零,没人托底,庄家割了一波就跑了。”该投资者说。

biki1.jpg


TUR币白皮书显示,Turret(角塔链)是一个利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术打破全球商业壁垒,实现经济自由化流通的生态公链(所谓公链,即链条上所有节点向公众开放,人人都可以参与其中,是完全去中心化的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链),旨在为全球经济自由化流通,搭建一个便捷、高速、高容量、无障碍的金融基础设施,促进全球经济自由流通和快速发展。

但是,如果真的能够促进经济自由流通,为何全球金融机构弃而不用?从商业逻辑来看,白皮书的内容几乎无法自圆其说。

biki2.jpg


而这只是Biki上币项目乱象的冰山一角,其中还有不少诸如VDS、HDS、KTN等无底层技术团队,无实际价值支撑 “空气币”。

Biki CEO李显冬其朋友圈大肆炫耀的明星项目VDS,总发行量21亿枚,集资额逾13亿人民币。李显冬称其日真实成交量超过2000万人民币。

biki3.jpg


VDS主要交易手段是用比特币兑换VDS币,从VDS的走势来看,这番兑换对于大多数投资者来说似乎并不划算。

biki4.jpg


VDS在Biki上线之后经过短暂的猛涨,触及12美元高点后便急速下调。截至11月6日,VDS价格显示为0.7017美元(约人民币4.877元),累计跌幅最高达94%。

biki5.jpg


VDS在白皮书中是如此介绍自己,VDS所做的是在分布式匿名节点上重建一个全新的、开放性互联网,这将引领我们去往一个前所未有的自由空间,V-Dimension(五次元空间)。其项目理念就是通过财富自由、言论自由、创新自由、网络自由乃至思想自由从而实现整个人类社会的自由。

biki6.jpg


Biki上线的另一虚拟币HDS币,甚至在项目白皮书中公然写到,“您承认,理解并同意HDS可能没有价值,HDS没有保证或代表价值或流动性,HDS不用于投机性投资”来为自己免责,合共32页的白皮书详细介绍的商业模式却无一款具体的产品。

biki7.jpg


根据Biki交易所行情软件显示,HDS目前价格基本归为零,为0.0001美元,价格走势同样是上线初期拉升一波后,就再无支撑,自由落体。

biki8.png


不止是新秀交易所Biki上币速度令人咂舌,头部虚拟币交易所火币全球的新币上线也有所提速。虽不如Biki,但也能做到平均2-3天上线一种新币。

biki9.png


以太坊社区中国成员、CoinWord共创发起人符德坤向记者表示,打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子发行代币的骗局,跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术没有关系。事实上,目前真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目本来就少,假借bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的发币骗局对行业发展影响非常大,应该对其进行整顿。

大成律师事务所朱宝律师向记者表示,在国内,所有发币行为其实都属于违规。代币发行融资是指融资主体通过代币的违规发售、流通、向投资者筹集比特币、以太币等所谓的“虚拟货币”,本质上是一种未经批准的非法公开融资行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗,传销等违法犯罪活动。


资本进入,虚拟币交易所再次活跃


2017年9月4日,一行三会,网信办,工信部,工商总局七部委联合出手叫停ICO融资。此后,国内ICO一度销声匿迹,几大交易所纷纷将服务器转至海外,云币网、聚币网等平台关闭。

随着比特币行情回暖,沉寂已久的币圈今年以来明显活跃。资本方携带资金涌入虚拟货币交易所。比如今年3月份,杜均通过节点资本投资Biki交易所约500万美元,杜均表示,今年第二季度Biki收入超过1亿美元,节点资本账面回报超过100倍,投资虚拟币交易所的回报可想而知。

今年9月份,杜均又投资了3家交易所,其在朋友圈表示,A平台的交易模式很奇葩,上线1个月,每天15万美元的手续费,B平台上线3个月,目前社区合伙人300人,本月收入250万,C平台主要走合规路线,拿了东南亚某佛系国家的牌照,含金量还不低。10月份,杜均朋友圈发布消息称,又投资了一个新兴交易平台BBKX.COM。

biki10.jpg


此外另一家知名度较高的币市(BISS)交易所也获得大都会资本、真格基金、经纬中国、策源创投、涅盘资本、Alphacoin Fund等多家机构数千万战略投资。

有投资人表示,这一波通过投资交易所就能够赚快钱。

一位不愿具名的业内人士向记者表示,BIki交易所一个项目的上币费为15个比特币,按照11月6日比特币价格9425美元计算,一个项目上币费就接近100万。以Biki目前一日一币的上线速度,单收项目方费用一个月就可达3000万元。有些项目方就是冲着Biki的活跃社群和用户去的,认为上线之后能够收割一波。因此心甘情愿支付100万的上币费,最后却发现Biki交易所可能流量造假,收割用户不成,反被交易所收割。

Biki交易所CEO李显冬此前在朋友圈表示,Biki注册用户200万,日活跃用户13万,上线项目超150个, 5月份日交易金额就已经超过1亿美元。

据非小号APP显示,目前面向国内投资者的虚拟货币交易所有491家,但据某家海外交易所联合创始人向记者透露,实际虚拟货币交易所可能高达上万家。为躲避监管,这些虚拟货币交易所都选择将服务器转至海外,美名其曰全球虚拟货币交易所,但主要用户依然聚焦于国内投资者。

一位从某头部虚拟货币交易所离职的员工向记者表示,无论是币圈创业者还是机构,都挤破头想开交易所,主要基于以下几个原因:1、交易所处在币圈的核心位置,上可以问项目方收费,下可以向炒币者收手续费,左右可以做钱包、矿池、资本,属于币圈的顶层收割机;2、虚拟币交易所盈利模式是可以被证明的,用很小的团队撬开很大的资金量,从今年各类交易所层出不穷就可知道这个项目的受青睐程度;3、、虚拟交易所还能满足特定的需求,比如洗钱,承接项目筹集资金,但风险很大。不过,他也向记者表示,虚拟币交易所竞争异常激烈,流量基本被币安、火币、OKex把控,想从头部已有份额中夺得一杯羹并不容易。

李显冬也曾对外公开表达过相同意见,他认为整个行业处在非主流和主流共识的拐点上,而虚拟货币交易所是整个行业的基础设施和金融中心,是兵家必争之地,虚拟币交易所越大就越有话语权。

而Biki交易所之所以能被杜均看中,主要在于其社群用户以及社群营销。拼多多专注下沉市场获取用户的路子让李显冬看到了希望,李显冬将获客的目标投向了三四五线城市,并设立好激励的规则,比如每一个给Biki带来资源、新用户、新项目的人,都能获得Biki的奖励,也即“拉人头”。

11月10日,Biki社群志愿者发布了一张“Biki双十一狂欢节”的海报,旨在拉新人进群,其中赫然写到燃烧Biki,暴富100倍,分享海报到朋友圈,瓜分3000USDT等值THP、IFACE代币,矿池持仓7天VOL,20%年化收益。

biki11.jpg


而更为的夸张的是,有一些社群的志愿者在群里表示,“我已经做好了梭哈Biki的准备,本次梭哈将获得蚂蚁金服,腾讯,京东,美团,百度,360,新浪的战略投资。”以此来号召群员在Biki加大资金投入。

有志愿者向记者表示,通过“拉人头”方式,Biki迅速建立了100多个微信群,并且在群里分发每日即将上线的新币,让炒币者关注,然后通过“喊单员”(即币涨起来的时候在群里说信仰,跌下来的时候大声喊赶紧跑,被业内人戏称“韭菜催化剂”)对投资者进行心理干预。这种拉人、建群、喊单,推荐新币的模式像极了传销。

值得一提的是,记者深入潜伏在Biki多个微信群里,发现其微信群成员,有不少僵尸粉,比如一个群里叫“放肆”的有几十个,叫“小可爱”的多达13个,叫“李晓琪”的有10个以上,且经常有人投放色情广告,微信群质量堪忧。


虚拟币交易平台暗藏巨大风险


据知情人士向记者表示,Biki目前团队30多人,多为公关、运营和商务团队,技术团队全部外包,ChainUP(链上科技)为Biki的主要技术提供方。在团队人员只有30人左右情况下,一天一币的上新速度,Biki是否认真审核项目方的资质令人质疑。

如前所述,Biki交易所的上币项目多为无项目落地,无技术支撑,无实际价值的“空气币”。

面对Biki上线类似VDS、HDS这种颇具争议的山寨币,李显冬曾在接受采访时表示,活下去才是王道,应该要包容创新。

对于Biki平台上的那些山寨币,9月20日,Biki联席CEO杜均在朋友圈公开表示,币安最早也是靠山寨币起家,3个月上线超过100个项目,这些项目原来都是聚币网、云币网等交易所的用户,由于2017年9月4日受到政策影响被关后,无处可去都去了币安,故事都是有轮回。

biki12.jpg


在Biki社群里,当记者问及如何才能在Biki交易所发币,要符合哪些资质时,有一位同样是做交易所的商务经理向记者表示,“资质都是虚的,如果你要上币,可以跟我合作,我们是新加坡BitSG交易平台,花钱就能上。”

上述商务经理继续称,一般要想在平台上币需要有一个商业逻辑搭建,即参考现有业务模式,分析企业优势和行业痛点,然后将其与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术结合,设计一个能解决行业痛点的孵化方案;其次,撰写白皮书,有专门的模板;第三就是代币设计,发行多少由项目方决定;第四,品牌设计加上市场推广,通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链垂直自媒体进行轰炸式报道,社群对接,进行病毒式营销;第五,私募(基石轮),借助前期预热,通过线下路演,向已经确定的私募投资方根据代币分配方案进行基石轮融资,然后在通过社群代投方式向公众融资;最后根据项目方需求推荐交易所上币交易,实现币值流通,甚至还有专业的币值管理,也就是币圈所说的坐庄。

不仅是上币质量堪忧,虚拟货币交易所全部都涉及到场外交易(OTC),即炒币者先在场外用人民币购买USDT(稳定币,可以和美元进行1:1兑换),然后再利用USDT去购买虚拟币。

biki13.png


符德坤向记者表示,虚拟货币交易所之所以推出OTC功能,就是为了绕开监管,吸引投资者入场,但这样的交易会导致监管难度加大,同样还涉及到洗黑钱。场外交易用户更容易脱离平台私下交易,导致资金流向难以追踪,这种潜在风险不容忽视。绝大多数交易所是目前币圈乱象的根源和毒瘤,是重灾区,应该重点监管。


打着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链幌子的币圈乱象亟需监管


11月4日,一家号称“炒币神器”的BISS币市交易所(简称“”BISS)在网站发布公告称,“目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,调查结束后,我们将在第一时间恢复正常业务。”

据业内知情人士向记者表示,BISS运营公司名为北京速子科技有限公司(以下简称“速子科技”),其实际控制人及高管、部分员工在10月30日被警方带走调查,目前被调查原因主要是涉嫌诈骗以及洗钱。

与大多数虚拟币交易所业务模式一样,BISS同样依靠上币费,交易手续费,发行平台币实现盈利。此外,BISS还涉及到炒股交易,根据BISS网站介绍,其开通了币股交易,即用户可通过法币兑换USDT完成充值,从而在平台上来购买美股,相当于利用USDT国际流通的特性购买国际股票,却绕开了外汇管制。

biki14.jpg


大成律师事务所朱宝律师向记者表示,币市的币股交易本身就属于违法,未经国家有关主管部门批准非法经营证券、期货、扰乱市场秩序,情节严重的,构成非法经营罪,其次,我国对外汇实行强制管理制度,即任何组织和个人在我国境内从事外汇买卖,结汇业务,必须获得国家外汇管理部门的许可并在指定场所进行,而币股交易模式已经触及了外汇管制这条底线,涉嫌变相实现用人民币不限额的兑换美元。

朱宝向记者表示,除了BISS被立案调查以外,其他在运营的虚拟币交易平台也可能涉嫌违规经营,随着监管方的清理整顿,虚拟货币交易所行业也将面临严监管。

南京信息工程大学滨江学院企业教授、中国自动化学会bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链专业委员会委员刘峰认为,当前虚拟货币交易所门槛很低,仅需一个交易所源码,注册服务器部署,然后买个域名即可,这种交易所实质上只能算是一个网站,而这种非法网站数量可能达上万家。

“当前市场对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有所误解,片面地与比特币、虚拟币联系在一起。但事实上,哪怕是央行所说的数字货币也不等于虚拟货币,而是一种有国家背书的电子货币,简单说,是人民币纸钞的数字化,需要独特的数字钱包来存储央行数字。”火讯财经创始人龙典向记者表示。

近期《人民日报》刊文指出,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新不等于炒作数字货币,应防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链炒作空气币,由此可见,官方态度非常明确。

对于炒币、发币行为,香港证监会态度同样明确。11月6日,香港证监会发布公告表示,在香港任何交易平台或人士若在未获得牌照或认可的情况下发售虚拟资产期货合约或为虚拟资产期货合约提供交易服务,均可能违反《证券及期货条例》。证监会也不会就经营有关虚拟货币的交易批出牌照或认可,即在香港设立虚拟交易所提供虚拟货币交易服务一经定罪,将会受到刑事制裁。

值得一提的是,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术目前最大的落地应用场景依然是比特币,符德坤认为,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展至今已有10年之久,但是在应用场景的落地上相对薄弱,主要原因在于监管滞后,投机盛行,以及产业环境不成熟,传统产业跟不上都是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术发展面临的瓶颈,但bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术不可篡改,去中心化等特性将为实体经济带来生产关系上的实质变革。

关于如何对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,避免其成为下一个P2P,熵链科技创始人陈意斌向记者表示,目前监管存在的问题主要是监管主体责任未明确,比如具体由哪个部门来对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行监管,因为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链涉及到多个领域的应用,所以监管主体责任不明确,地方部门很难开展监管工作。短期内,政府应该会更多正向引导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创新与应用发展,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业的各种乱象,政府也会很重视,只是何时像整顿P2P一样还未有明确时间表。

国研智库创新科学园副总经理高宏认为,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链监管方面,管理缺失和过度监管都会影响其创新发展,因此沙河监管应该是行之有效的,即重点示范,开展政府管理试点,围绕核心企业或核心应用场景开展企业或行业级试点。

赛迪bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究院院长刘权在接受记者采访时表示,我国应该积极探索和制定bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及应用的行业管理办法和安全监督机制体系,加强对敏感行业应用的监督与管理,比如针对数字货币中数字身份管理,数字资产存储与兑换法则,经营牌照,业务范围,信息披露,跨境资本管理等内容,加快相关法律和监管政策制定。


来源:证券时报
作者:李想

匿名、巨额,币圈「高盛」们在哪里闷声发大财?

攻略wootrade 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

某行情软件的跟单功能推送消息


据 CoinMarketCap 统计,一共有超过 3000 种加密货币,2 万多种交易对,7x24 小时营业。不知道该买什么没关系,币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V,还是某些专门提供跟单功能的行情 APP,韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们,模仿他们的交易轨迹操作。在币圈,这成为了这些带单大 V 们的生意,但在 90 年代的美股市场,最着名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。

30 年前,做市商是美股交易员的主要对手盘,他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量,挂单价格,以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商,几乎每一笔订单都被大家关注着,没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说,高盛买什么,大家就买什么,高盛卖什么,大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已,自己大量的订单难以成交。





加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财?90 年代的美股二级报价系统 [1]


右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛(Goldman’s Sachs )的做市商代码,「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号,「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单,来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台,这也是整个二级报价系统上最大的订单。

    暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外,由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式,在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品,美国股票市场有40%的交易量来自暗池。






2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]


有了匿名性和高流动性的暗池,高盛再也不担心被跟单了,这也是高盛在不影响市场的情况下,能卖出2000 万股标普 ETF500 (SPY)的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前,高盛可以不用公布任何一笔交易,就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的,而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单,高出了前后的成交价格,恰巧也是当日的最高价格,这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布,有的甚至隔天才会公布出来。





一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]


后来,高盛干脆自己开发暗池,还做了不只一个。2017 年 5 月,高盛发布了新的暗池 Sigma X2,并交由纳斯达克打理,适用纳斯达克交易所的技术,运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供,Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4],是个什么概念呢?某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5],仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2,高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF,SIGMA X 日本, SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲,共计 5 个暗池平台。





高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语:优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问


作为全球最大的金融市场,美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的,但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题,却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们,并不是主宰加密货币交易走向的主要力量,真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求,催生了相似的加密货币暗池产品:

    Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施;Bitfinex 也为客户提供类似的服务;
    2016 年,经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具;
    2018 年,去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元;
    2019 年,由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund,分布式资本,SNZ 等 12 家明星机构的投资。


对照美股市场的暗池发展,可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海,但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为,建立和维护暗池所需的技术门槛之高,可能是目前国内很少有的原因。

除了技术门槛高,暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来,由于涉及暗池交易的不当操作,相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6],同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。

传统暗池到底做错了什么?而更强监管下的加密货币行业,暗池又该如何独善其身?下篇接着说。


参考资料:

[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
    [6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal


作者:nealwen 查看全部
ca1020bfb407691c463420e639e9034d.jpg

某行情软件的跟单功能推送消息


据 CoinMarketCap 统计,一共有超过 3000 种加密货币,2 万多种交易对,7x24 小时营业。不知道该买什么没关系,币圈一直盛行一种投资方式——跟单买卖。无论是微信、微博上的投资大 V,还是某些专门提供跟单功能的行情 APP,韭菜们紧盯着这些「明星」投资者们,模仿他们的交易轨迹操作。在币圈,这成为了这些带单大 V 们的生意,但在 90 年代的美股市场,最着名的交易大 V——高盛却因为「被跟单」而苦恼着。

30 年前,做市商是美股交易员的主要对手盘,他们会将买卖的数量价格都列在二级报价系统上。交易员可以清楚地看到各家做市商的买卖单数量,挂单价格,以及挂单时间。高盛作为当时统治级的做市商,几乎每一笔订单都被大家关注着,没有交易员选择与高盛「作对」。换句话说,高盛买什么,大家就买什么,高盛卖什么,大家就卖什么。这种「被跟单」令高盛苦恼不已,自己大量的订单难以成交。

1d5beb99c096918c26e3079c1dc78530.jpg

加密货币「高盛」们为何用暗池闷声发大财?90 年代的美股二级报价系统 [1]


右侧红圈标注的「GSCO」就是高盛(Goldman’s Sachs )的做市商代码,「91 11/16」代表着订单时间 1991 年 11 月 16 号,「10」代表高盛想要卖出 1000 股 SUNW 股票。而左侧底部的红圈标注的是一笔想要买入 5500 股 SUNW 的订单,来自 Instinet dark pool exchange (INCA)——世界第一个计算机化暗池交易平台,这也是整个二级报价系统上最大的订单。


    暗池指的是在纽交所、纳斯达克等公共交易所之外,由私人机构运营的交易平台。机构和大宗交易者可以以匿名和隐藏订单的方式,在暗池上交易股票、衍生品和其他金融产品,美国股票市场有40%的交易量来自暗池。



1125b609807a01713b719e0eb74bede0.jpg

2011~14 年暗池 / 纽交所 / 纳斯达克 / 巴兹交易量的对比 [2]


有了匿名性和高流动性的暗池,高盛再也不担心被跟单了,这也是高盛在不影响市场的情况下,能卖出2000 万股标普 ETF500 (SPY)的秘密。在自己挂出的所有卖单完全成交之前,高盛可以不用公布任何一笔交易,就像下图展示的这样。正常公开的交易都是按照价格和时间顺序排序的,而右侧红圈标注的 50 万股 「182.7」的卖单,高出了前后的成交价格,恰巧也是当日的最高价格,这就是通过暗池完成交易的。暗池里的交易往往不会即时公布,有的甚至隔天才会公布出来。

beffaf0ad090a9d023e96bce9fc71381.jpg

一笔延迟公布的标普 500ETF 的卖出订单 [3]


后来,高盛干脆自己开发暗池,还做了不只一个。2017 年 5 月,高盛发布了新的暗池 Sigma X2,并交由纳斯达克打理,适用纳斯达克交易所的技术,运营以及监管。而暗池的流动性则由高盛的高频策略来提供,Sigma X2 暗池 2019 年 10 月的日均交易额超过 30 亿美元 [4],是个什么概念呢?某头部加密货币交易所 30 天日均交易额在 10 亿美元左右 [5],仅是 Sigma X2 的三分之一。除了在美国发布的 Sigma X2,高盛还拥有在欧洲的 SIGMA X MTF,SIGMA X 日本, SIGMA X 香港 和 SIGMA X 澳洲,共计 5 个暗池平台。

a8b251dc9b2ea3432f01fc7542a77f7c.jpg

高盛暗池产品 Sigma X MTF 的广告语:优越的流动性 / 改善成交质量 / 安全交易环境 / 匿名 / 高效访问


作为全球最大的金融市场,美国股市的规模是让现在的加密货币市场望尘莫及的,但交易挣钱的逻辑和市场中出现的问题,却是相似的。币圈活跃的带单大 V 们,并不是主宰加密货币交易走向的主要力量,真正的币圈「高盛」们一样不愿意竞争对手和散户们提前看到自己的交易轨迹。相似的需求,催生了相似的加密货币暗池产品:


    Kraken 从 2015 年开始就为客户提供一种额外收费的暗池交易设施;Bitfinex 也为客户提供类似的服务;
    2016 年,经纪商 TradeZero 与比特币先驱 Jered Kenna 合作推出了一个暗池交易工具;
    2018 年,去中心的暗池协议 Republic Protocol 募资 3380 万美元;
    2019 年,由量化投研机构 Kronos 孵化的暗池平台 WOOTRADE 获得了包括 DFund,分布式资本,SNZ 等 12 家明星机构的投资。



对照美股市场的暗池发展,可以预见到加密货币暗池将是一片新蓝海,但目前市场上真正的暗池产品凤毛麟角。Kronos& WOOTRADE 联合创始人 Jack Tan 认为,建立和维护暗池所需的技术门槛之高,可能是目前国内很少有的原因。

除了技术门槛高,暗池也面临着巨大的监管风险。自 2011 年以来,由于涉及暗池交易的不当操作,相关银行和券商们已经被美国 SEC 收取了超过 2.3 亿美元的罚金[6],同时普通投资者们对于暗池反对之声也愈演愈烈。

传统暗池到底做错了什么?而更强监管下的加密货币行业,暗池又该如何独善其身?下篇接着说。


参考资料:

[1] [3] “Developments that led to the emergence of the Dark Pool”\, Nov 25\, 2016\, Stefanie Kammerman
[2] “Dark pools”, Jul 21, 2017, Bloomberg
[4] “Sigma X2 Monthly Metric”, Oct, 2019, Goldman Sachs
[5] Blockchain Transparency Institute
    [6]“Wall Street’s Dark Pools Get Transparency Makeover”, Jul 18, 2018, The Wall Street Journal


作者:nealwen

Dragonfly Capital合伙人冯波:总有一天,“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链”这条路会熙熙攘攘

特写chainnews 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

Dragonfly Capital 三位主力合伙人:Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链在中国成为显学的时候,让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit:一场最懂bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的高手在中国的聚会,以及他们眼中看到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的未来。



看上去激动人心的政策红利,正在推动中国的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中,在中国,没有人可以逃脱关于「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」的信息轰炸。「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式,显示自己已经在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑;各色解读bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现,纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
 
在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的赛道上,一时间百舸争流。

不过,这场突然迸发的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的聚会上,红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一,沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问:

很多年前,当我们开始投资互联网的时候,投资人都是各方面均涵盖(general)的风险投资机构,并没有什么人说自己是「互联网基金」,或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域,就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域。这究竟是怎么了?

 
这是一个好问题。显然,连最成功的风险投资人,对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币这个领域,都感觉是完全新鲜的未知之地。
 
 
为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及加密货币投资与传统投资不一样?


回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人,他们属于目前全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域最活跃的投资人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
 
他们的回答颇耐人寻味。
 
Matt Huang,曾就职红杉,他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣,一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值,成为了今日头条的早期投资人,因此在投资领域一役成名。去年,他离开红杉,全身投入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界,与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元,并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说,在他看来,「加密货币是个独特的领域,无论从文化还是具体技术演进来看,和其他科技领域都不相同。」
 
他举了个很有意思的例子。他说,红杉中国是一个成功的投资机构,这个机构依附于红杉美国,但是又与红杉美国完全不同。他觉得,当年红杉做了一个极其明智的决定,就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构,这样,红杉中国聚焦于中国,更懂中国,才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
 
他说,这也是为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因:在加密世界,文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同,所以需要真正的「专家」和专业人士。





在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上,红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee (从左至右)发问


Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出,加密货币投资领域之所以会这么独特,一方面是因为该领域这关系到技术趋势,关系到对早期技术的理解和判断,但是同时,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
 
Alexander Pack 说,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域进行投资,不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目,更是在投资一种「资产」,「必须要考虑资产本身所应该注意的要素,比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且,加密市场从第一天起,就是一个全球化的市场,这对投资人又提出了很高的要求。

 
被割裂的两个世界

 
相比较席卷中国轰轰烈烈的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,这几位全球最重要的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一,是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit,而这个论坛本身是一个闭门会议。
 
那还是 10 月中旬,国家层面对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定态度尚未出台,公开谈论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知,不要通过社交媒体发布该会议的信息。
 
可是,这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是:「王兴这样的互联网大佬正在关注bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资。」





社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
 
 
事实上,王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,包括从中国bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域具有教父地位的万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链董事长肖风、分布式资本创始人沈波,到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒;从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam,到一系列海外明星bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的核心团队成员,均齐聚一堂。






在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit,可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的,也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链组织的「上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链全球峰会」。





「加密货币的未来」圆桌讨论,左起:Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam


当然,如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上,绝大多数关心科技行业发展趋势的人,也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,很多人的疑问也是:组织这场聚会的冯波是谁?
 
这是一个残酷的现实:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链一直都还是一小群人的世界。
 
在英文中,人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」,来形容真正进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化,让bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」已经成为一个公众口中的热词,但是真正理解其真谛的,也只是少数人,绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
 
 
中国与世界

 
同样存在割裂的,是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域中,中国与世界的关系。
 
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出,加密货币市场的一大特点是,这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点,峰会上的一场圆桌讨论中向其发问:
 
你说加密货币是一个全球化的市场,但是很有意思的是,显然从投资人的角度看,大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是,中国人可以运营全球最大的交易所,但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面,似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人,你们怎么看这种现状?你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗?
 
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法:从硬核技术开发的角度看,美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家,他们在推动技术创新方面做的确实不错;而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
 
Olaf Carlson-Wee 直言,他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人说,目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队(指公链项目 Nervos)。
 
当然,Matt Huang 也指出,其实在全球范围内看,能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的,不仅仅在中国缺少这样的团队,在西方国家,这样的人才也并不多。
 
而  Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为,这样的现状其实蕴含着机会,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域,不同地域之间的割裂需要填平。
 
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月,曾在贝恩资本领导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链风险投资机构,并完成 1 亿美元募资,包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
 
Alexander Pack 向链闻表示,这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁,可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术,也可以帮助西方的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说,「真正的全球化,需要的是一半中,一半西。在这个领域取得成功,必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」





在  Dragonfly Capital 官网上,「Global from day one」是最显着的口号


就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」,冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是:「Global from day one」。

 
谁是冯波?
 

所谓的「一半中,一半西」里的「中」,在 Dragonfly Capital,显然指的是该基金的另外一位创始人,冯波。
 
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
 
在上一轮中国的互联网投资浪潮中,冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里,冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室,一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中,我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
 
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院,里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响,甚至还有一个会议室装修成地洞的样子,铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子,和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里,冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前,就开始布局移动互联网相关投资,涉及的领域从电子商务、互联网社区,到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。





冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片

 
其实,冯波在中国科技行业进行投资的历史,还可以再向前推多年,他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
 
1994年,冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯(Robertson Stephens & Company),1995 年,他代表这家公司在中国开展业务,寻找投资机会。
 
彼时在中国,有多少人知道互联网,或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」,到底是什么?在整个九十年代,计算机(或者在当时叫做「微机」)还是一个高级且奢侈的名词,某个科研单位或者学校如果拥有计算机,通常还会专门开辟一个「计算机室」,要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
 
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最着名的企业,而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人,这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代,冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年,美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊,邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义,冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
 
之后,互联网投资的几波热潮,冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口,他都没有缺席。
 
 
我们还走在无人的道路上

 
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府,搬到了北京 CBD 的写字楼。现在,终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
 
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示,Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界的桥梁,希望能够为真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和加密货币精神布道。基于此,他们提出了 Dragonfly Capital  三个主要的投资方向:

核心bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和底层协议;
连接中心化和去中心化经济体的基础设施;
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。


此外,就在最近,之前曾在 MetaStable Capital 就职的的着名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital,担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示,希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital,代理团队投资更多硬核技术项目,同时,和加密货币原生社区建立更紧密的联系。





Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合


截止目前,Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资,除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外,还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage(加密对冲基金投资组合管理平台)等加密资产交易和托管基础设施。此外, 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融(DeFi)领域布局也颇为积极,已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
 
布局蓝图已经展开,下一个问题是:这些投资何时能够开花结果?
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,冯波抓起话筒提出了一个问题:「好,现在假设我们打开宴会厅的大门之后,突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化?」
 
「这个房间里的每个人都变得很富有了!」有人大声回答到。每个人都笑了。
 
而沈南鹏抛出了这样的问题:
 
如果把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和互联网相比,我们现在到底在那个阶段?究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻,还是在移动互联网即将腾飞的前夕?

Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的腾飞和普遍应用,只是一个时间的问题。他说,其实大家不妨看看年轻人的想法,「因为事实上,很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊,他们大多都了解比特币或者加密货币的概念,他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
 
他还举例说,「我们花了很多时间和机构投资人讨论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,给他们讲加密货币,每次会上,我们都带一个年轻的家伙,一个不满 23 岁的小伙子,他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信,大家接受加密货币只是时间问题。」
 
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人之前的一番对话。

对话发生在 9 月份上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链国际周中。那时,没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策红利。在上海 W 酒店里,也是一场盛大的全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链社区的聚会,大堂、酒吧、餐厅里挤满了人,每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下,每个人都不无忧虑地质疑:什么时候会看到真正的大规模用户?
 
我和这位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人也谈到了这个话题。她说,其实不用担心这些,先努力建设。
 
她说,在一次饭局上,冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说,「我在 90 年代投资互联网的时候,大家也都在问同样的问题。我告诉他们,不用担心,这是不可阻挡的趋势,亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前,我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天,这条路会熙熙攘攘。」 查看全部
640-4.jpeg

Dragonfly Capital 三位主力合伙人:Haseeb Qureshi、冯波、Alexander Pack


在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链在中国成为显学的时候,让链闻来揭秘神秘且低调的 Dragonfly Crypto Summit:一场最懂bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的高手在中国的聚会,以及他们眼中看到的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的未来。




看上去激动人心的政策红利,正在推动中国的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业用百米冲刺的速度向前发展。过去的两周中,在中国,没有人可以逃脱关于「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」的信息轰炸。「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」三个字成为了中国媒体频繁提及词汇。大量上市公司和初创企业正在用各种方式,显示自己已经在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术、或实现该技术应用的道路上奔跑;各色解读bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策内涵和技术方向的意见领袖也在涌现,纷纷展示自己对该技术伟大前景的憧憬和向往。
 
在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的赛道上,一时间百舸争流。

不过,这场突然迸发的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,让我不由想起 10 月中旬在北京一场不事张扬的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的聚会上,红杉中国创始人沈南鹏向几个顶尖bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人抛出的发问——作为「古典互联网」领域最成功的中国投资人之一,沈南鹏在 10 月中旬于北京举行的 Dragonfly Crypto Summit 上发问:


很多年前,当我们开始投资互联网的时候,投资人都是各方面均涵盖(general)的风险投资机构,并没有什么人说自己是「互联网基金」,或者说自己是只关注某一个具体的「专门领域」的风险投资机构。但是为什么今天在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域,就不一样了。加密货币市场上活跃的投资机构都只专注于加密货币和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域。这究竟是怎么了?


 
这是一个好问题。显然,连最成功的风险投资人,对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币这个领域,都感觉是完全新鲜的未知之地。
 
 
为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及加密货币投资与传统投资不一样?


回答沈南鹏这个问题的是三位年轻人,他们属于目前全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域最活跃的投资人:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Paradigm 联合创始人 Matt Huang、Polychain Capital 创始人 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 联合创始人 Alexander Pack。
 
他们的回答颇耐人寻味。
 
Matt Huang,曾就职红杉,他 2012 年从硅谷到北京旅游时经人介绍认识了张一鸣,一眼看中当时还属雏形中的今日头条的价值,成为了今日头条的早期投资人,因此在投资领域一役成名。去年,他离开红杉,全身投入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界,与 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 共同创建了新的加密资产投资基金 Paradigm。这支基金成功募资 4 亿美元,并获得了来自耶鲁大学的资金。他回答沈南鹏的问题说,在他看来,「加密货币是个独特的领域,无论从文化还是具体技术演进来看,和其他科技领域都不相同。」
 
他举了个很有意思的例子。他说,红杉中国是一个成功的投资机构,这个机构依附于红杉美国,但是又与红杉美国完全不同。他觉得,当年红杉做了一个极其明智的决定,就是说服沈南鹏创立了一个完全立足于中国的新的投资机构,这样,红杉中国聚焦于中国,更懂中国,才是过去这么多年脱颖而出、取得成功的关键原因。
 
他说,这也是为什么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构和传统 VC 应该有所不同的原因:在加密世界,文化、技术等等方面和传统的科技领域非常不同,所以需要真正的「专家」和专业人士。

640-5.jpeg

在北京的 Dragonfly Crypto Summit 上,红杉中国的沈南鹏向 Paradigm 的 Matt Huang、Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 和 Polychain 的 Olaf Carlson-Wee (从左至右)发问


Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 均对 Matt Huang 的观点表示认可。Alexander Pack 更是指出,加密货币投资领域之所以会这么独特,一方面是因为该领域这关系到技术趋势,关系到对早期技术的理解和判断,但是同时,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资又是在投资一种「资产类别」。
 
Alexander Pack 说,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域进行投资,不仅仅是在进行高风险的早期的技术项目,更是在投资一种「资产」,「必须要考虑资产本身所应该注意的要素,比如流动性、波动性、市场走势等等」。并且,加密市场从第一天起,就是一个全球化的市场,这对投资人又提出了很高的要求。

 
被割裂的两个世界

 
相比较席卷中国轰轰烈烈的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮,这几位全球最重要的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人的声音显然没有太多人听到。究其原因之一,是这场对话发生在Dragonfly Crypto Summit,而这个论坛本身是一个闭门会议。
 
那还是 10 月中旬,国家层面对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的肯定态度尚未出台,公开谈论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币还属于敏感的话题。每个与会者均被告知,不要通过社交媒体发布该会议的信息。
 
可是,这并不能阻挡关于这个论坛的信息在社交媒体上流传。最被热议的是一张图片。那是沈南鹏、Dragonfly Capital 及策源创投创始合伙人冯波、以太坊创始人 Vitalik、美团创始人王兴、大众点评网创始人张涛的合影。社交媒体和自媒体最多的评论是:「王兴这样的互联网大佬正在关注bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资。」

640-6.jpeg

社交媒体上传播很广的一张关于该次闭门会议的照片。
 
 
事实上,王兴等互联网大佬并不能算是这场会议真正的明星。
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,包括从中国bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资领域具有教父地位的万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链董事长肖风、分布式资本创始人沈波,到火币创始人李林、OKEx 创始人徐明星、比特大陆创始人吴忌寒;从以太坊的 Vitalik Buterin、Consensys 创始人 Joe Lubin、Coinbase 联合创始人及 Paradigm 联合创始人 Fred Ehrsam,到一系列海外明星bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的核心团队成员,均齐聚一堂。

640-7.jpeg


在北京举办的这场 Dragonfly Crypto Summit,可以算是在中国境内举办的为数不多的世界级水平的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币领域行业会议——唯一能与之媲美的,也只有已经在上海举办了五届、由中国老牌bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资机构万向bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链组织的「上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链全球峰会」。

640-8.jpeg

「加密货币的未来」圆桌讨论,左起:Dragonfly Capital 管理合伙人 Haseeb Qureshi、比特大陆创始人吴忌寒、以太坊联合创始人 Vitalik Buterin、Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam


当然,如果真正把这场会议的议题和所有参会者信息发布在社交媒体上,绝大多数关心科技行业发展趋势的人,也还是只能认出其中寥寥几个互联网明星。就如同在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,很多人的疑问也是:组织这场聚会的冯波是谁?
 
这是一个残酷的现实:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链一直都还是一小群人的世界。
 
在英文中,人们用如同爱丽丝梦游仙境里「掉进了兔子洞」,来形容真正进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界。技术理解门槛较高、加密货币自有的原生思想、松散但又需要找到组织的社区文化,让bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和加密货币的世界一直与大众保持距离。即便「bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链」已经成为一个公众口中的热词,但是真正理解其真谛的,也只是少数人,绝不是那些因政策红利而突然出现的热门面孔。
 
 
中国与世界

 
同样存在割裂的,是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域中,中国与世界的关系。
 
尽管 Dragonfly Capital 的联合创始人 Alexander Pack 指出,加密货币市场的一大特点是,这就是一个全球化的市场。但是沈南鹏敏锐抓住了这一点,峰会上的一场圆桌讨论中向其发问:
 
你说加密货币是一个全球化的市场,但是很有意思的是,显然从投资人的角度看,大家在地理上还是有些选择的。挺有趣的一个现象是,中国人可以运营全球最大的交易所,但是在基础设施、底层协议这样的硬核技术方面,似乎并没有什么特别出色的地方。你们都是在全球进行投资的投资人,你们怎么看这种现状?你们觉得中国有机会在这方面改变这种情况吗?
 
Paradigm 的 Matt Huang、Polychain 的 Olaf Carlson-Wee 和 Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 三位投资人对这个问题都持有同样的看法:从硬核技术开发的角度看,美国的加州、MIT 确实涌现了不少企业家,他们在推动技术创新方面做的确实不错;而中国团队在商业模式方面和应用层方面很有优势。
 
Olaf Carlson-Wee 直言,他在中国很难找到硬核技术的项目——这位管理资产曾经超过 10 亿美元的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人说,目前他仅仅找到并投资了一个中国的硬核技术团队(指公链项目 Nervos)。
 
当然,Matt Huang 也指出,其实在全球范围内看,能够在基础设施和底层协议层面带来巨大突破的团队也是寥寥可数的,不仅仅在中国缺少这样的团队,在西方国家,这样的人才也并不多。
 
而  Dragonfly Capital 的 Alexander Pack 则认为,这样的现状其实蕴含着机会,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域,不同地域之间的割裂需要填平。
 
这正是 Dragonfly Capital 从创立之始的投资理念。去年 10 月,曾在贝恩资本领导bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链相关投资业务负责人 Alexander Pack 和策源创投创始人冯波联合成立了 Dragonfly Capital 这个全新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链风险投资机构,并完成 1 亿美元募资,包括比特大陆、OKEx、火币、BitMEX、Ripple、Coinbase 联合创始人、贝恩资本、Founders Fund 等声名显赫的 LP 参与了注资。
 
Alexander Pack 向链闻表示,这支新基金希望成为联结东、西方加密货币产业的桥梁,可以帮助亚洲的项目和投资人获得西方开发的技术,也可以帮助西方的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目接触到亚洲的加密货币市场。他说,「真正的全球化,需要的是一半中,一半西。在这个领域取得成功,必须从第一天开始就考虑全球化的发展。」

640-9.jpeg

在  Dragonfly Capital 官网上,「Global from day one」是最显着的口号


就像风险投资巨头 Andreessen Horowitz 标志性的口号是 「Software is eating the world」,冯波和 Alexander Pack 在介绍 Dragonfly Capital 时最常用的一句话是:「Global from day one」。

 
谁是冯波?
 

所谓的「一半中,一半西」里的「中」,在 Dragonfly Capital,显然指的是该基金的另外一位创始人,冯波。
 
是时候回答一下「谁是冯波」这个问题了。
 
在上一轮中国的互联网投资浪潮中,冯波绝对是最拔尖的弄潮儿。2000 年之后很长一段时间里,冯波位于北京秦老胡同一个四合院里的办公室,一直都是中国「新经济」投资的中心。在 2003 年到 2007 年「Web 2.0」那波互联网投资热中,我曾陪当年创业的朋友多次拜访过那个大院。那里是互联网弄潮儿敲开未来大门的起点。
 
那是一座曾经属于清康熙年间重臣索额图的三进四合院,里面的办公桌上摆放着橙色的金融时报和那个年代最时髦的 JBL 透明水晶音响,甚至还有一个会议室装修成地洞的样子,铺着纯白色的毛皮地毯。每个房间里都一副摩登前卫的样子,和青砖灰瓦、玉阶丹楹的古朴院落外表形成鲜明对比。在这里,冯波和他的策源投资早早在 3G 到来之前,就开始布局移动互联网相关投资,涉及的领域从电子商务、互联网社区,到移动搜索、移动门户、手机安全等方方面面。

640-10.jpeg

冯波在 2011 年左右接受《创业邦》杂志采访时的照片

 
其实,冯波在中国科技行业进行投资的历史,还可以再向前推多年,他是中国风险投资和高科技投资最早的引路人。
 
1994年,冯波在美国加入总部位于旧金山的投资银行罗伯森.史蒂文斯(Robertson Stephens & Company),1995 年,他代表这家公司在中国开展业务,寻找投资机会。
 
彼时在中国,有多少人知道互联网,或者按照那个年代的说法——「信息高速公路」,到底是什么?在整个九十年代,计算机(或者在当时叫做「微机」)还是一个高级且奢侈的名词,某个科研单位或者学校如果拥有计算机,通常还会专门开辟一个「计算机室」,要专门安装空调来照顾这种奢侈的物件。
 
但这些并不阻碍冯波在中国科技行业作出投资。新浪网曾是中国互联网行业 1.0 时代最着名的企业,而冯波是新浪网前身四通利方最早的投资人。他还是90年代由两名海归创办的亚信科技的主要投资人,这家公司曾经是中国最重要的电信软件供应商。在那个时代,冯波是链接中国与硅谷投资圈子和科技圈子的核心桥梁。1997年,美国《福布斯》杂志策划一本关于「新经济」的特刊,邀请了比尔-盖茨、安迪-格鲁夫和杨致远等人撰文介绍「新经济」对自己工作的意义,冯波是唯一受邀撰文的中国企业家。
 
之后,互联网投资的几波热潮,冯波都是最核心的投资人。每一个关键风口,他都没有缺席。
 
 
我们还走在无人的道路上

 
冯波和他的策源创投早已经把办公室从索额图的王府,搬到了北京 CBD 的写字楼。现在,终于到了一个「Web 3.0」成为热词的时代。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资基金 Dragonfly Capital 也成为了他早早为这个时代布局的重要平台。
 
冯波和 Alexander Pack 在多个场合表示,Dragonfly Capital 希望成为传统互联网和古典 VC 进入bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链世界的桥梁,希望能够为真正的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和加密货币精神布道。基于此,他们提出了 Dragonfly Capital  三个主要的投资方向:


核心bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和底层协议;
连接中心化和去中心化经济体的基础设施;
作为母基金投资新型的加密资产管理基金。



此外,就在最近,之前曾在 MetaStable Capital 就职的的着名加密货币投资人 Haseeb Qureshi 最近也正式加入 Dragonfly Capital,担任管理合伙人一职。他在此前接受链闻采访时曾表示,希望把自己在硬核技术领域专业知识带入 Dragonfly Capital,代理团队投资更多硬核技术项目,同时,和加密货币原生社区建立更紧密的联系。

640-11.jpeg

Dragonfly Capital 目前已经公布的投资组合


截止目前,Dragonfly Capital 团队已经宣布了约 20 项投资,除了 Cosmos、Coda、Celo、Oasis Labs、Spacemesh这样的公链项目之外,还包括 ErisX、Tagomi、CoinFlex、Anchorage(加密对冲基金投资组合管理平台)等加密资产交易和托管基础设施。此外, 冯波和 Alexander Pack 的团队在去中心和金融(DeFi)领域布局也颇为积极,已经投资了 MakerDAO、Compound、dYdX、UMA、Nuo 等项目。该基金还投资了Amber Group 和赵东创立的人人比特两个中国团队。
 
布局蓝图已经展开,下一个问题是:这些投资何时能够开花结果?
 
在 Dragonfly Crypto Summit 上,冯波抓起话筒提出了一个问题:「好,现在假设我们打开宴会厅的大门之后,突然发现我们来到了 2049 年。世界会有什么变化?」
 
「这个房间里的每个人都变得很富有了!」有人大声回答到。每个人都笑了。
 
而沈南鹏抛出了这样的问题:
 
如果把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和互联网相比,我们现在到底在那个阶段?究竟是在 2001 年 .com 泡沫破裂的时刻,还是在移动互联网即将腾飞的前夕?

Paradigm 的 Matt Huang 给出了一个很有意思的答案。他说,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的腾飞和普遍应用,只是一个时间的问题。他说,其实大家不妨看看年轻人的想法,「因为事实上,很多文化都是年轻人创造并说了算的。可以和普通的年轻人聊聊,他们大多都了解比特币或者加密货币的概念,他们的观念和老家伙们可是完全不同的。」
 
他还举例说,「我们花了很多时间和机构投资人讨论bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,给他们讲加密货币,每次会上,我们都带一个年轻的家伙,一个不满 23 岁的小伙子,他才能真正说服比他年龄大的多的人。我相信,大家接受加密货币只是时间问题。」
 
Matt Huang 这番看法让我不禁想起和一位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人之前的一番对话。

对话发生在 9 月份上海bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链国际周中。那时,没有人会预料到 2 个多月之后从天而降的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链政策红利。在上海 W 酒店里,也是一场盛大的全球bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链社区的聚会,大堂、酒吧、餐厅里挤满了人,每个人都兴高采烈地向别人介绍着自己项目的进展和广阔前景。但在私底下,每个人都不无忧虑地质疑:什么时候会看到真正的大规模用户?
 
我和这位中资银行背景的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链投资人也谈到了这个话题。她说,其实不用担心这些,先努力建设。
 
她说,在一次饭局上,冯波讲的一席话让人记忆犹新。冯波说,「我在 90 年代投资互联网的时候,大家也都在问同样的问题。我告诉他们,不用担心,这是不可阻挡的趋势,亿万的用户会来的。现在也是一样的情况。不用焦虑,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的世界迟早会有数以亿计的用户涌入。在他们涌入之前,我们需要做的是把路修好。我们现在还走在无人的大道上。总有一天,这条路会熙熙攘攘。」

Multicoin:BNB 依然被低估,币安正在成为全球开放金融体系的核心

观点blockbeats 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

披露:Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序,以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内(「无交易期」)遵守「无交易政策」。



今年早些时候,我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析,这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后,我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士,可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长:

「当一个市场面临着争夺时,风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了,效率不是那么重要;如果你落后了,效率就完全无关紧要。多年来,许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略,但亚马逊可能很满意,因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。

当你进行闪电式扩张时,即使你的信心水平远低于 100%,你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险,并愿意为运营效率显着低下付出代价,以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的,因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」

Reid Hoffman,领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明:仅在第三季度,币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目,超过了所有其他「10 大」交易所(Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer)的总和。

虽然这些产品和项目本身都很重要,但迄今为止还没有人将视野放远,把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西:他们正在构建金融的未来。我们认为,市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所,而且它也将不仅仅是一家公司。

币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看,币安只是一个加密货币现货交易所,而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展,提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度,但它们才刚刚开始。

这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如,币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外,币安现在会自动代用户将资产质押,并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上,并解锁了快速交易这些资产的能力,而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管,这反过来又驱动了更大的网络效应。

通过结合质押、交叉保证金、自己的基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的 DEX 和一个原生生态系统代币,币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。

Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的(如果你还没有读过,请先阅读那篇),我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道(包括信用卡/借记卡)以及传统银行系统提供的其他服务。

互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看,币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争,力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。

这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉,向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张,比如存款账户和支付解决方案。

由于金融服务的强劲规模回报,我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务,这极大地扩展了币安的市场,使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。

币安所从事的,不仅是加密货币交易所市场的闪电战,也是整个全球新银行市场的闪电战。

在我们关于币安的后续报告中,我们探讨了该公司在加密市场的主导地位,以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局,以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。 查看全部
binance-bnb-price.jpg


披露:Multicoin 已经制定、维护和执行相关的书面政策和程序,以识别和管理文章与投资活动有关的利益冲突。Multicoin Capital 拥有 BNB 代币。Multicoin Capital 对本报告中所列资产在公开发布后 3 天内(「无交易期」)遵守「无交易政策」。




今年早些时候,我们发表了一篇关于币安和币安币 (Binance Coin, $BNB) 的分析,这是我们几个月研究和努力的成果。从那以后,我们一直密切关注着这家公司如何以惊人的速度持续增长。对于只是蜻蜓点水般偶尔关心币安进展的观察人士,可以通过 Reid Hoffman 在《闪电式扩张》(Blitzscaling) 中的这段话来解释币安的快速增长:

「当一个市场面临着争夺时,风险并非无效——风险在于只看到了安全。如果你领先了,效率不是那么重要;如果你落后了,效率就完全无关紧要。多年来,许多人一直批评亚马逊在没有持续盈利的情况下消耗资本的战略,但亚马逊可能很满意,因为它的「低效」帮助它赢得了几个关键市场——在线零售、电子书和云计算等等。

当你进行闪电式扩张时,即使你的信心水平远低于 100%,你也会有意识地做出决定并全力以赴。你接受做出错误决定的风险,并愿意为运营效率显着低下付出代价,以此换取更快行动的能力。这些风险和代价是可以接受的,因为动作过于缓慢带来的风险和代价尤甚。」

Reid Hoffman,领英 (Linkedin) 创始人兼前首席执行官。《闪电式扩张》(pp24-25)。

在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链行业中,币安的执行力度比其他任何公司都要大。举一例证明:仅在第三季度,币安就迅速推出了 12 个重要产品/项目,超过了所有其他「10 大」交易所(Coinbase、Kraken、Bitfinex、Poloniex、Bittrex、Gemini、Bitstamp、itBit 和 bitFlyer)的总和。

虽然这些产品和项目本身都很重要,但迄今为止还没有人将视野放远,把它们整合在一起。而币安正在战略性地构建某种比加密货币交易所要广大得多的东西:他们正在构建金融的未来。我们认为,市场尚未完全理解这一战略的目标。币安不再仅仅是一家交易所,而且它也将不仅仅是一家公司。

币安正在勉力成为全球开放金融体系的核心。从历史上看,币安只是一个加密货币现货交易所,而它现在它在一个生态系统中提供期货、保证金、贷款和期权产品——并且还将继续发展,提供许多目前由传统金融系统提供的产品。虽然币安提供的产品的广度已经达到了无与伦比的程度,但它们才刚刚开始。

这种策略已经成功地催生出其他实体无法比拟的、新颖而独特的交叉销售能力。例如,币安将允许交易人员利用他们在币安账户上的余额来维持跨期货、期权和保证金交易的担保要求。除此之外,币安现在会自动代用户将资产质押,并将收益分配给他们。这鼓励用户将资产托管在币安上,并解锁了快速交易这些资产的能力,而无需将其解质押并汇入某个交易所。这推动了币安交易所上更多的流动性和更多的资产托管,这反过来又驱动了更大的网络效应。

通过结合质押、交叉保证金、自己的基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的 DEX 和一个原生生态系统代币,币安正在创造以前从未曾有过的新型网络效应。

Kyle 最近在《交易所即开放金融》一文中探索了交易所即将推出的一些未来的开放金融产品。正如他在那篇文章中提到的(如果你还没有读过,请先阅读那篇),我们有理由期待币安提供附息存款账户、支付渠道(包括信用卡/借记卡)以及传统银行系统提供的其他服务。

互联网和现代消费者行为正在推动金融服务业的重新整合。从这个角度看,币安实际上是在与诸如 Betterment 这样的智能投资顾问、TransferWise 这样的汇款公司以及诸如 Robinhood 这样的证券公司竞争,力图成为未来的新银行。甚至像优步 (Uber) 这样的公司也加入了竞争。

这些新银行将利用它们在狭窄的金融服务中赢得的信誉,向作为传统银行核心业务的高利润服务领域扩张,比如存款账户和支付解决方案。

由于金融服务的强劲规模回报,我们预计未来最大的新银行将被设计为服务于尽可能广泛的市场。能够在抗审查的支付轨道上开展国际业务,这极大地扩展了币安的市场,使其相对于其他新银行拥有巨大的竞争优势。

币安所从事的,不仅是加密货币交易所市场的闪电战,也是整个全球新银行市场的闪电战。

在我们关于币安的后续报告中,我们探讨了该公司在加密市场的主导地位,以及他们如何扩展他们的产品。我们还讨论了 BNB 的价值捕获、加密交易所的竞争格局,以及为什么我们认为 BNB 在当前价格上被严重低估。

纽约时报:中国数字货币政策转向,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链重获政府垂青

地区huoxing 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份,该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上,这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。

但数字货币制造,也就是所谓的“挖矿”,没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单,周三暂无法联系到该机构官员予以置评。

但这一变化的背景是,中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。

上个月,中国领导人表态支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术,电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪,这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。

据官方媒体报道,中国领导人对中共高层领导人表示,这项技术是中国创新的核心,是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示,这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路,以便加强控制,同时让中国的货币在境外更容易获得。

此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下,与数字货币有关的本地企业股价飙升,加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。

“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。

中国并非一直高度重视这项技术。两年前,出于对投资泡沫的担忧,中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO),这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。

一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字,这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上,使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏,或搬到法律更友好、电力更充足的地方,包括美国。

咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示,之后,许多官员意识到,在经济增长放缓之际,加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。

但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质,这使得政府难以控制。相比之下,中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制,同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理,但长期以来,也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。

中国还希望追踪跨境资金流动,以打击腐败,同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。


来源:纽约时报 ;作者:Cao Li 查看全部
463abf031a3b7b14c77acc851ffbe3236b231992.jpg


中国官员已悄悄地将比特币及其他加密货币的制造业务从北京计划取缔的数百个行业名单上移除。4月份,该业务曾出现在一份地方政府将不得提供福利和补贴的行业清单上,这在中国引发担忧——一个广受欢迎、利润丰厚的行业将会枯萎。

但数字货币制造,也就是所谓的“挖矿”,没有出现在周三公布的最终名单上。目前尚不清楚中国的最高经济规划机构国家发展与改革委员会为何将加密货币开采移出名单,周三暂无法联系到该机构官员予以置评。

但这一变化的背景是,中国对未经证实的数字货币世界的看法似乎发生了巨大转变。

上个月,中国领导人表态支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链研究。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是可以让比特币这样的加密货币在广泛的计算机网络中被追踪的基础技术,电子支付一般由贝宝(PayPal)或类似公司运营的中央系统进行跟踪,这使得这些企业对全球的数字资金流有很大的控制权。

据官方媒体报道,中国领导人对中共高层领导人表示,这项技术是中国创新的核心,是“提高我国在全球科技治理中的影响力和规则制定能力”的关键。加密货币制造商和观察人士表示,这番表态极有可能是为中国创造自己的数字货币铺平道路,以便加强控制,同时让中国的货币在境外更容易获得。

此番表态使中国国内对加密货币的兴趣激增。在投资者的推动下,与数字货币有关的本地企业股价飙升,加密货币的忠实支持者则欢欣鼓舞。

“我会开更多矿。”在中国拥有四个加密货币矿场的喻伟说。

中国并非一直高度重视这项技术。两年前,出于对投资泡沫的担忧,中国政府下令关闭当地的加密货币交易所。中国还禁止了首次代币发售(ICO),这是初创企业或在线项目通过发行加密货币筹集资金的一种方式。

一些中国官员也开始对耗电量示担忧。挖掘加密货币需要大量计算机处理数字,这个过程相当耗电。该行业出现在政府4月份公布的官方淘汰产业名单上,使其进一步蒙上阴影。一些挖矿者开始躲藏,或搬到法律更友好、电力更充足的地方,包括美国。

咨询公司Dotscommunity的研究部主管徐子雯表示,之后,许多官员意识到,在经济增长放缓之际,加密货币的开采可以带来就业和收入。工厂活动的减少意味着电力更便宜、更充足。

但中国的加密货币愿景可能与世界其他地区不同。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的吸引力部分来自于它的去中心化性质,这使得政府难以控制。相比之下,中国政府正在探索发行一种完全由中央政府控制的电子货币。官员们正在讨论创建一种与中国的真实货币人民币挂钩、更容易追踪的加密货币。这可能使中国放松对人民币在境外使用方式的限制,同时牢牢保持最终控制权。中国利用货币控制来加强对金融体系的管理,但长期以来,也一直羡慕美元在世界各地的广泛使用给美国带来的权力与影响力。

中国还希望追踪跨境资金流动,以打击腐败,同时保护经济免受币值剧烈波动的影响。


来源:纽约时报 ;作者:Cao Li

解读SFC监管新规:如何在香港运营持牌虚拟资产交易所?

攻略binary 发表了文章 • 4 天前 • 来自相关话题

11月6日晚,香港证监会(简称“SFC”)发布关于监管虚拟资产交易平台的立场书(简称“立场书”)。立场书主要分四部分:第一部分阐述SFC对虚拟资产交易平台的监管方针,第二部分介绍当前全球虚拟资产发展背景及SFC对虚拟资产监管的方针变化历程,第三部分系统叙述虚拟资产交易平台的监管框架及发牌条件,最后阐述未来走向,并发布长达四十余页的附录:《适用于虚拟资产交易平台营运者的发牌条件和条款及条件》。 


1

2018年11月1日,SFC发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》。针对虚拟资产交易平台,《声明》阐述了一个概念性框架,并表示将与有意并已证明其致力于达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作,将其纳入证监会监管沙盒,同时考虑在适宜时机发出牌照,对虚拟资产交易平台进行密切监察。但如果证监会认为由于无法充分处理所涉及的风险,以及不能确保投资者会得到保障,则不会发出牌照。在与虚拟资产交易平台运营者多次会面并深入审视虚拟资产交易技术、营运及其他范畴后,SFC此前口中的“适宜时机”似乎已经到来。此次出台的立场书明确了监管范围及适用于虚拟资产交易平台的发牌条件。

(1)只要存在证券型代币交易,就属于SFC监管范围

立场书表明,只有对客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台才属于SFC监管范围。SFC无权对仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或做出监管。立场书发布当天,SFC行政总裁欧达礼在金融科技周上表示,比特币不是证券。这就意味着,如果虚拟资产交易所仅买卖比特币,在香港无须受SFC监管。虽然非证券型代币的交易活动不属于SFC监管,但只要在香港地区营运,且在其平台上提供至少一种证券型代币买卖的交易平台,便会属于SFC的管辖范围。也就是说,即使平台上买卖的虚拟资产中只包含一种证券型代币,都在此次新规的监管范围之列。

(2)6项发牌条件,12条合规要求

此次SFC准备为合资格的虚拟资产交易平台颁发的牌照是第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。相较去年11月1日的《声明》,此次SFC发布的立场书进一步明确的发牌的核心原则和条件。根据立场书,交易平台要想在SFC申领牌照,需满足以下6个条件:

a、只可向专业投资者提供服务;b、必须遵守《适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件》;c、必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

d、必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

e、必须就其业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告。有关报告必须在每个历月结束后两个星期内及另外应证监会的要求呈交给证监会;

f、必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计18个月内呈交给证监会,其后的报告应在每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会。

其中,第二项发牌条件中要求平台营运者遵从的相关条款及条件,在附录中做了详细的解释,一共包括对虚拟资产交易平台的12个重要方面的条款和条件,分别是:财务稳健性、营运、预防市场操纵及违规活动、与客户进行交易、保管客户资产、风险管理、交易平台及网络保安、利益冲突、储存记录、核数师、打击洗钱/恐怖分子资金筹集、持续汇报/通报责任等。在保护客户资产方面,为投资者虚拟资产的安全性,SFC要求交易平台运营者确保把98%的客户虚拟资产储存在线下钱包(即离线钱包),在线钱包持有的客户虚拟资产不得超过2%。此外,平台运营方需要设有详尽的程序,从操作及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等虚拟资产的特定事件。

(3)所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒

对于愿意并有能力领取牌照的平台,SFC已经制定了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所标准相若的严格标准。但SFC也表示,即使虚拟资产交易平台获SFC发牌照并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。SFC并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。另外,平台一旦成功申领SFC的牌照,该平台所运营的所有业务范畴都将被SFC纳入监管范畴,即使证券型代币的交易活动只占平台整体业务的一小部分。

同时,所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒,在一段时间内接受密切及严谨的监管。这也是对去年11月1日《声明》内容的进一步延续。

(4)部分平台不申领牌照是它们的自由选择

SFC在立场书中对虚拟资产交易平台的监管范围、发牌条件以及监管框架做了系统阐述,但并未强制要求所有虚拟资产交易平台全部申领牌照。这是因为SFC已经意识到,部分平台可能认为SFC的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受监管的业务,所以不会在新的监管框架下向SFC申领牌照。SFC表示,这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。但如果交易平台抱着侥幸心理,在未获得SFC牌照或许可时,在香港销售或者买卖证券型虚拟代币或虚拟资产期货合约,均可能违反《证券及期货条例》(第571章)或《赌博条例》(第148章)。一旦违反这些规定,相关人员可能会被检控,甚至受到对应的刑事制裁。

(5)3类不被接纳申领牌照的交易平台

除了对发牌条件和监管框架的阐述,立场书中还指出了至少三类无法向SFC申领牌照的交易平台,分别是:a、直接提供点对点交易服务,但投资者始终保持对自身资产的控制权;b、为客户进行虚拟资产交易但未能提供自动化交易服务;

c、根据《证券及期货条例》第116条,除非牌照申请人为适当人选,否则SFC拒绝批给牌照。

 
2

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟资产的监管,香港始终走在全球前沿。SFC对虚拟资产尤其是虚拟资产交易平台的监管方针也一直随着市场的变化与时俱进。最早SFC会对虚拟资产的监管方针与全球大部分地区类似,通过厘清各种虚拟资产和涉及这些资产的某些特定活动的性质,来确定如何受到现有监管制度的规管。这要求监管部门对虚拟资产的性质和分类标准十分清晰,按照每一种代币的条款和特点进行性质分类。但加密资产市场处于高速发展中,每种代币的条款和特点也会随着时间不断演变。所以,为了阐明在监管方面的立场,当时SFC发出了多份声明及通函,加强投资者教育和对涉嫌犯有失当行为的人士采取监管行动。包括,2017年9月5日《有关首次代币发行的声明》、2017年12月11日《致持牌法团及注册机构的通函——有关比特币期货合约及与加密货币相关的投资产品》以及2018年2月9日《证监会告诫投资者防范加密货币风险》等。

然而,虚拟资产交易平台还是逐渐找寻到了在SFC和香港其他监管机构的监管范围外运营的方式。为了应对变化,SFC在2018年11月1日采取了新的监管方针,将部分牵扯到众多投资者的虚拟资产活动纳入监管范围。

当时SFC规定,无论虚拟资产是否构成“证券”或“期货合约”,投资组合完全或部分投资于虚拟资产,只要以虚拟资产为投资标的,基金管理人和分销商均需取得授权,并纳入监管。这一方针使得投资者在基金管理层面和分销层面得到保障。但对虚拟资产交易平台,当时并未提出明确的监管方针,仅制定了《可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架》。

时隔一年之后,全球虚拟资产市场早已今非昔比。ICO热潮虽有所减退,但STO和IEO显着增加,稳定币概念引发全球央行及金融监管机构的关注,包括比特币期货、期权、掉期等各类虚拟资产衍生品应运而生,虚拟资产已经逐步延伸至金融市场,和某些证券监管的范畴之内。同时,越来越多的传统金融机构和互联网企业进入这个市场,整个虚拟资产的生态系统正在稳步扩张并日益复杂。

在这种背景之下,SFC再次对虚拟资产交易平台下发监管指引文件,开始接受有意愿并有能力遵守发牌准则和持续履行规定的虚拟资产交易平台的牌照申请。

在SFC看来,对部分虚拟资产交易配套批发牌照,能使投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,在一定程度上保护投资者的利益安全。

香港国际新经济研究院高级研究员付饶在接受媒体采访时表示,虽然只是一份立场书,但这份文件可谓是事无巨细,就连虚拟资产特有的硬分叉 (hard fork)或空投(airdrop)也做了监管。可以说,新监管条例虽然脱胎于传统交易的监管经验,但是却针对“虚拟资产”这一全新的资产形式做了适应性调整和更新,最终使这份监管文件看起来更为严格和全面化。

他还认为,立场书的内容说明香港已经间接承认了STO。北京植德律师事务所也撰文称,对于境内bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链以及传统行业的从业人员而言,香港新规的推出意味着STO方案除了美国之外又多了一个司法区域的选择。文章表示,一个合规的而且商业成功的STO需要考虑的不仅仅是法律规定,更重要的是交易架构、中介机构以及交易平台的选择,譬如,一个有足够市场深度的交易平台往往是STO商业成功的核心要素。


作者:照生 查看全部
1507622702SFC2.jpg


11月6日晚,香港证监会(简称“SFC”)发布关于监管虚拟资产交易平台的立场书(简称“立场书”)。立场书主要分四部分:第一部分阐述SFC对虚拟资产交易平台的监管方针,第二部分介绍当前全球虚拟资产发展背景及SFC对虚拟资产监管的方针变化历程,第三部分系统叙述虚拟资产交易平台的监管框架及发牌条件,最后阐述未来走向,并发布长达四十余页的附录:《适用于虚拟资产交易平台营运者的发牌条件和条款及条件》。 


1

2018年11月1日,SFC发布《有关针对虚拟资产投资组合的管理公司、基金分销商及交易平台营运者的监管框架的声明》。针对虚拟资产交易平台,《声明》阐述了一个概念性框架,并表示将与有意并已证明其致力于达到的严格标准的虚拟资产交易平台营运者合作,将其纳入证监会监管沙盒,同时考虑在适宜时机发出牌照,对虚拟资产交易平台进行密切监察。但如果证监会认为由于无法充分处理所涉及的风险,以及不能确保投资者会得到保障,则不会发出牌照。在与虚拟资产交易平台运营者多次会面并深入审视虚拟资产交易技术、营运及其他范畴后,SFC此前口中的“适宜时机”似乎已经到来。此次出台的立场书明确了监管范围及适用于虚拟资产交易平台的发牌条件。

(1)只要存在证券型代币交易,就属于SFC监管范围

立场书表明,只有对客户提供证券型虚拟资产或代币交易服务的平台才属于SFC监管范围。SFC无权对仅买卖非证券型虚拟资产或代币的平台发牌或做出监管。立场书发布当天,SFC行政总裁欧达礼在金融科技周上表示,比特币不是证券。这就意味着,如果虚拟资产交易所仅买卖比特币,在香港无须受SFC监管。虽然非证券型代币的交易活动不属于SFC监管,但只要在香港地区营运,且在其平台上提供至少一种证券型代币买卖的交易平台,便会属于SFC的管辖范围。也就是说,即使平台上买卖的虚拟资产中只包含一种证券型代币,都在此次新规的监管范围之列。

(2)6项发牌条件,12条合规要求

此次SFC准备为合资格的虚拟资产交易平台颁发的牌照是第 1 类(证券交易)及第 7 类(提供自动化交易服务)受规管活动的牌照。相较去年11月1日的《声明》,此次SFC发布的立场书进一步明确的发牌的核心原则和条件。根据立场书,交易平台要想在SFC申领牌照,需满足以下6个条件:

a、只可向专业投资者提供服务;b、必须遵守《适用于虚拟资产交易平台营运者的条款及条件》;c、必须就任何引入或提供新增或附带服务或活动或对现有服务或活动作出重大改变的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

d、必须就任何在其交易平台增添任何产品的计划或建议,取得证监会的事先书面批准;

e、必须就其业务活动以证监会订明的格式每月向证监会提供报告。有关报告必须在每个历月结束后两个星期内及另外应证监会的要求呈交给证监会;

f、必须委聘一家证监会可接受的独立专业公司,以对持牌人的活动及营运进行年度检视,及编制一份确认其已遵从发牌条件和所有相关法律及监管规定的报告。首份报告必须在牌照获批准的日期起计18个月内呈交给证监会,其后的报告应在每个财政年度结束后四个月内及另外应证监会的要求呈交给证监会。

其中,第二项发牌条件中要求平台营运者遵从的相关条款及条件,在附录中做了详细的解释,一共包括对虚拟资产交易平台的12个重要方面的条款和条件,分别是:财务稳健性、营运、预防市场操纵及违规活动、与客户进行交易、保管客户资产、风险管理、交易平台及网络保安、利益冲突、储存记录、核数师、打击洗钱/恐怖分子资金筹集、持续汇报/通报责任等。在保护客户资产方面,为投资者虚拟资产的安全性,SFC要求交易平台运营者确保把98%的客户虚拟资产储存在线下钱包(即离线钱包),在线钱包持有的客户虚拟资产不得超过2%。此外,平台运营方需要设有详尽的程序,从操作及技术角度处理硬分叉(hard fork)或空投(air drop)等虚拟资产的特定事件。

(3)所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒

对于愿意并有能力领取牌照的平台,SFC已经制定了一套与适用于持牌证券经纪商及自动化交易场所标准相若的严格标准。但SFC也表示,即使虚拟资产交易平台获SFC发牌照并受其监管,在该平台上买卖的虚拟资产并不受适用于以传统方式销售“证券”或“集体投资计划”的任何认可或招股章程登记条文所规限。SFC并无适用于非证券型虚拟资产要约的其他强制披露规定。另外,平台一旦成功申领SFC的牌照,该平台所运营的所有业务范畴都将被SFC纳入监管范畴,即使证券型代币的交易活动只占平台整体业务的一小部分。

同时,所有持牌机构将会被SFC纳入监管沙盒,在一段时间内接受密切及严谨的监管。这也是对去年11月1日《声明》内容的进一步延续。

(4)部分平台不申领牌照是它们的自由选择

SFC在立场书中对虚拟资产交易平台的监管范围、发牌条件以及监管框架做了系统阐述,但并未强制要求所有虚拟资产交易平台全部申领牌照。这是因为SFC已经意识到,部分平台可能认为SFC的监管要求过于繁重,以及它们宁愿经营完全不受监管的业务,所以不会在新的监管框架下向SFC申领牌照。SFC表示,这是它们的自由选择,只要它们能确保在其平台上买卖的虚拟资产并非《证券及期货条例》下的“证券”或“期货合约”即可。但如果交易平台抱着侥幸心理,在未获得SFC牌照或许可时,在香港销售或者买卖证券型虚拟代币或虚拟资产期货合约,均可能违反《证券及期货条例》(第571章)或《赌博条例》(第148章)。一旦违反这些规定,相关人员可能会被检控,甚至受到对应的刑事制裁。

(5)3类不被接纳申领牌照的交易平台

除了对发牌条件和监管框架的阐述,立场书中还指出了至少三类无法向SFC申领牌照的交易平台,分别是:a、直接提供点对点交易服务,但投资者始终保持对自身资产的控制权;b、为客户进行虚拟资产交易但未能提供自动化交易服务;

c、根据《证券及期货条例》第116条,除非牌照申请人为适当人选,否则SFC拒绝批给牌照。

 
2

对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和虚拟资产的监管,香港始终走在全球前沿。SFC对虚拟资产尤其是虚拟资产交易平台的监管方针也一直随着市场的变化与时俱进。最早SFC会对虚拟资产的监管方针与全球大部分地区类似,通过厘清各种虚拟资产和涉及这些资产的某些特定活动的性质,来确定如何受到现有监管制度的规管。这要求监管部门对虚拟资产的性质和分类标准十分清晰,按照每一种代币的条款和特点进行性质分类。但加密资产市场处于高速发展中,每种代币的条款和特点也会随着时间不断演变。所以,为了阐明在监管方面的立场,当时SFC发出了多份声明及通函,加强投资者教育和对涉嫌犯有失当行为的人士采取监管行动。包括,2017年9月5日《有关首次代币发行的声明》、2017年12月11日《致持牌法团及注册机构的通函——有关比特币期货合约及与加密货币相关的投资产品》以及2018年2月9日《证监会告诫投资者防范加密货币风险》等。

然而,虚拟资产交易平台还是逐渐找寻到了在SFC和香港其他监管机构的监管范围外运营的方式。为了应对变化,SFC在2018年11月1日采取了新的监管方针,将部分牵扯到众多投资者的虚拟资产活动纳入监管范围。

当时SFC规定,无论虚拟资产是否构成“证券”或“期货合约”,投资组合完全或部分投资于虚拟资产,只要以虚拟资产为投资标的,基金管理人和分销商均需取得授权,并纳入监管。这一方针使得投资者在基金管理层面和分销层面得到保障。但对虚拟资产交易平台,当时并未提出明确的监管方针,仅制定了《可能规管虚拟资产交易平台营运者的概念性框架》。

时隔一年之后,全球虚拟资产市场早已今非昔比。ICO热潮虽有所减退,但STO和IEO显着增加,稳定币概念引发全球央行及金融监管机构的关注,包括比特币期货、期权、掉期等各类虚拟资产衍生品应运而生,虚拟资产已经逐步延伸至金融市场,和某些证券监管的范畴之内。同时,越来越多的传统金融机构和互联网企业进入这个市场,整个虚拟资产的生态系统正在稳步扩张并日益复杂。

在这种背景之下,SFC再次对虚拟资产交易平台下发监管指引文件,开始接受有意愿并有能力遵守发牌准则和持续履行规定的虚拟资产交易平台的牌照申请。

在SFC看来,对部分虚拟资产交易配套批发牌照,能使投资者便能轻易区分受规管和不受规管的平台,在一定程度上保护投资者的利益安全。

香港国际新经济研究院高级研究员付饶在接受媒体采访时表示,虽然只是一份立场书,但这份文件可谓是事无巨细,就连虚拟资产特有的硬分叉 (hard fork)或空投(airdrop)也做了监管。可以说,新监管条例虽然脱胎于传统交易的监管经验,但是却针对“虚拟资产”这一全新的资产形式做了适应性调整和更新,最终使这份监管文件看起来更为严格和全面化。

他还认为,立场书的内容说明香港已经间接承认了STO。北京植德律师事务所也撰文称,对于境内bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链以及传统行业的从业人员而言,香港新规的推出意味着STO方案除了美国之外又多了一个司法区域的选择。文章表示,一个合规的而且商业成功的STO需要考虑的不仅仅是法律规定,更重要的是交易架构、中介机构以及交易平台的选择,譬如,一个有足够市场深度的交易平台往往是STO商业成功的核心要素。


作者:照生

德国发布《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(中文全文)

地区leek 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

2019年2月20日-3月30日,德国政府发起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略意见征求活动,最终提交的意见形成了1048页的文档。2019年9月18日,德国经济与能源部和财政部联合发布了《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(Blockchain-Strategie der Bundesregierung)。工业4.0研究院对报告进行了翻译,中文全文如下:

 
bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术未来是互联网的组成部分
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是当今商业和社会的数字化转型中最常讨论到的创新领域之一。其特性如分散性、可靠性和防止欺诈的安全性等,为新型应用和新型合作开启了广泛的创新机会。自首份《bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链白皮书》在十年前发布以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及其经济范式都有了长足的发展。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得每一种可设想类型的资产,包括与物质及非物质相关的资产、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性和可交换性都可能被简化。这一发展势头在全世界范围内会产生何等影响,则尚待观察。其应用尤其适用于它在数字空间传递信用的潜力。

为了澄清和挖掘bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的潜力,并防止被滥用的潜在风险,德国联邦政府(下文简称“联邦政府”)必须采取行动。特别是关于联邦政府的气候保护及可持续发展目标,有必要仔细权衡各领域的潜力和风险。因此,联邦政府就此制定了全面的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略,通盘考虑了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的各项相关性。该战略能够为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的创新设定框架条件。由于这项技术的动态发展,我们有必要对该框架条件不断地审视,以确保它们保持更新。

本文所述战略,描述了联邦政府对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的整体观点,展示了联邦政府在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面的目标和原则,并在五个方面提出了具体的行动措施。本战略的制定,是基于2019年春天进行的一项具有广泛征集基础的咨询和协商过程。158名专家和组织代表提交了各自的观点,我们征集的31个问题一共收到了6261份答复。

 
超越比特币——通证经济之路
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展基于一个去中心化分布式系统的愿景,该系统可以从中央组织单元接管,并使得其给定网络参与者之间的直接交易成为可能。

最着名但绝非唯一的应用——就是加密货币,比特币。加密货币市场价格的上涨,和以“首次代币发行”(ICOs)为代表的新型融资模式,使公众对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术兴趣大增。与此同时,比特币交易的增长导致了与之相关的电力消费大幅上升。最近,加密货币环境之外的应用正日益成为关注焦点。德国已经出现了一个主要由bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发者和服务提供者组成的活跃生态系统。这为德国发展通证经济(Token Economy)提供了一个前景甚好的起点。与物质和非物质商品有关的每一种可设想类型的价值、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性可以简化。然而,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的经济扩张将带来与气候相关的影响,目前还没有可靠的评估,对这方面的持续研究仍然具有很大的必要性。

 
扩大德国的领先地位
 

联邦政府特此设定了一个目标——即利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术中的机会,调动该项技术可为数字化转型提供的潜力领域。德国新兴的创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链生态系统将得到维护,并且将会继续成长。德国将成为一个富有吸引力的基地,发展bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序开发,以及扩大其投资规模。同时,除了公共机构、德国联邦州政府、民间社会组织和公民个人之外,大公司、中小企业和初创企业也将能够就这项技术的使用作出知情的决定。

为了实现这一目标,我们努力确保基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的应用程序与现行法律的兼容性,并防止被滥用。我们的目标是建立一个以投资和增长为导向的监管框架,在这个框架中,市场行为的过程可以在没有国家干预的情况下运作,并且可持续性原则得到充分保障。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序为现有解决方案提供的明确附加值,主要是一种公共管理属性,它对个人和公司都具有用户友好性,在个别情况下还能起到引导应用用户的作用;而采取这项技术的一个先决条件,是确保这样做不会对安全可靠行为的信任产生不利影响。这种基本技术能力的增强,有助于德国及欧洲建立数字主权。

 
实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略的原则
 

利用本战略,我们会贯彻一项监管政策,用于鼓励投资、释放创新力量、确保稳定,从而促进包容性增长。这完全符合联邦政府的可持续性目标。

我们将用下列原则指导行动:

    推进创新:联邦政府正在推进数字创新,以增强德国和欧洲的竞争力。只有通过创业创新,德国经济才能继续保持领先地位;只有通过数字创新,公共机构才能在数字时代继续履行其职能。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用,将释放更大经济潜力和其他创新力量。
    促进投资:建立明确和稳定的框架条件,可以为投资营造一个有吸引力的、安全的环境。以此方式,联邦政府可以为针对数字技术的投资提供安全保障。
    保障稳定:在经济政策方面,联邦政府更高层次的目标是保持整体经济的平衡,维护金融体系的稳定。
    加强可持续发展:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的使用必须符合联邦政府关于可持续发展和气候保护的目标。联邦政府认识到某些bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案在实现这些目标方面,是潜力与风险并存的。
    使公平竞争成为可能:联邦政府的一个关注焦点是为所有技术建立一个公平的竞争环境。此项行动的指导原则是技术中立。现有技术发展和应用的障碍正在被消除,只要能符合现行法律的基本目标。
    深化数字单一市场:德国国内的各项事态发展向来自动与整个欧盟的事态发展相互关联。只有拥有一个完整的数字单一市场,德国才能在现有基础上保持全球竞争力。
    扩大国际合作:德国可以与我们的欧洲合作伙伴、欧盟委员会和其他国际机构(例如经合组织)在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面进行紧密合作。
    整合利益相关者:对一个全面发展的战略来说,在建立框架的时候,有必要从根本上整合开发人员和应用程序用户的知识体系。在进行线上意见征集时,联邦政府致力于让专家、企业和民间社会组织也参与到本战略的制定;并且联邦政府将延续这个做法。
    保障IT安全和数据保护:只有在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序满足了专家们对IT安全和数据保护法律法规要求的情况下,才能将风险降到最低,有效防止技术滥用,并且达到较高的可接受水平。
    制定适应措施:由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术正在高速发展,未来联邦政府可能需要采取进一步的行动。在此背景下,作为一个持续发展领域的战略,联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略应该定期检查进展及组织修订。


此外,本战略中提到的所有举措,其支持资金都是在现有的个别相关计划中支取,或分别在相关的计划内进行再融资。除此之外,为执行本战略的任何融资需求,适用联合政府协议中的预算政策裁决。

 
联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议程


到2021年底,联邦政府将在以下五个方面采取措施,利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的机会,调动其潜力。以下是各个活跃领域的优先举措:

(1) 保障稳定与刺激创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

• 联邦政府的目标是为电子证券开放德国法律。

• 联邦政府将公布一项立法草案,以规范某些加密通证的公开发行。

(2)促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

• 联邦政府正在试验一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的技术,连接能源设施与公共数据库。

• 联邦政府正在资助一项基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育证书验证测试。

• 联邦政府将引入以可持续发展为导向的要求,作为实施国家资助或政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准。

(3)使投资成为可能:明确、可靠的框架条件

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护问题进行圆桌讨论。

(4)应用技术:数字化的公共行政服务

• 联邦政府正在试验基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的数字身份证明并正在评估其它合适的应用。

(5)传播信息:知识、网络与合作

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议题展开一系列对话。


1. 保障稳定与推动创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

在金融领域,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术首次在加密货币比特币上得到实际应用。如前所述,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使发行、转让、存储和交易数字资产(即加密通证)成为可能。

到目前为止,德国立法中还没有关于在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行民法基础的证券的规定。对资产的索赔必须纳入法律文件(书面形式)。调研表明,许多利益相关者将资产(特别是是证券)的标记化,视为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链未来的关键应用之一。通过减少对中介机构的需求,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行证券可以使证券交易的处理和结算更快、更安全。

此外,一些通证可用于投资和融资目的,但它们不是证券。2015年左右开始在全球范围出现的机遇bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的新型融资形式,即所谓的首次代币发行融资,主要代表了非证券的通证,既不授予股权,也与发行人公司发展的利害无关,例如通过利息或股息。相反,大多数投资者通过这些首次代币发行获得了所谓的效用通证或者加密货币。

效用通证授予对发行人开发的数字平台访问权,或对这些平台上提供的债权和服务的访问权。在这种情况下,许多投资者的主要目标不是获得未来的使用权,而是预期通证的升值。

咨询结果显示,这些通证在企业和项目的融资中,其适用性在一定程度上受到了质疑。但通证也同时被认为在未来五年内具有很高的潜力。而建立一套有约束力的立法框架以保护投资者,则被视为通证得到积极发展的先决条件。值得注意的是,这个框架还应该建立法律保障,以满足明确地证明特定通证设计的法律含义所需。

1.1 联邦政府的目标是为电子证券开放立法

联邦政府的目标是开放德国法律,以便把电子证券容纳进来。当前对证券的某些要求,例如以法律文件(即书面的)形式纳入,不应再明确地应用于电子证券。电子证券应在技术中立的基础上进行监管,以便将来也能在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行。第一步,立法应该向电子债券开放。待进一步评估之后,应可以跟进开放投资基金的电子股权和股份。2019年3月7日,联邦政府发表了一份关键点文件,从而启动了关于这一主题的磋商进程。

1.2 联邦政府将公布立法草案,以规范某些加密通证的公开发售

在上述这份2019年3月7日发表的文件《电子证券和加密通证监管处理要点》当中,联邦政府针对《金融工具市场指导》4定义的不构成投资或证券的通证,对其公开发行的监管展开了进一步磋商。大多数与会者赞成实行一套欧洲协同的监管办法。

与此同时,监管的及时发展也被视为至关重要。因此,磋商在过渡时期的国家监管问题上达成了广泛共识。

在此背景下,联邦政府打算在今年公布有关监管某些加密通证公开发售的立法草案。这将确保某些尚未定义的加密通证只能在符合法律要求的前提下,并经联邦金融监管局(BaFin)批准的招股说明书发布后才能发行。通过这项措施,联邦政府力求确保投资者得到高水平的保护。它还围绕着特定通证设计的含义创建了法律确定性。

1.3 联邦政府计划为加密交换和保管人创造法律确定性

许多提供咨询意见的人强调,有必要制定法规来解决投资者保护和反洗钱规则的问题。

2018年12月初,G20同意的修正案也有类似的目标。鉴于AML/CFT具有防止加密资产保管人和提供相关服务的人员涉及洗钱的目的,这些相关人员应该遵守AML/CFT国家标准的要求。

在德国,加密交易所将加密资产转换为法定货币,或把法币转换为通证,这已经需要获得联邦金融监管局的许可。他们还必须遵守反洗钱(AML)的合规要求。2019年7月31日,内阁批准实施第四项反洗钱指令修正案的立法草案。草案中规定了投资用途加密资产的发行人以及加密钱包提供商(即提供存储、管理或保护特定加密资产私钥服务的供应商)的许可要求。这项立法草案不仅针对有效打击洗钱和资助恐怖主义活动,它还确保因大型技术公司进入市场而日益普及的预期与加密资产的客户保护水平相匹配。

1.4 在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链要成为创造、转让和交易通证化权利的有效技术,一个必要的先决条件,就是能够同步合法交易(按付款交付)。这需要一种稳定的,而且基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的支付方式。大多数传统的加密货币都由于其高波动性而无法满足这一要求。一些接受过联邦政府咨询的人士认为,所谓的“稳定币”就是解决这个问题的一个可能办法。稳定币寻求通过国家货币或流动资产的支持来确保币值稳定。一些政府咨询参与者还讨论了引入基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的央行数字货币的问题。原则上,《欧洲电子货币法令》为稳定币提供了监管制度。在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品。联邦政府还将进一步扩大与德国央行关于央行数字货币的现有对话,以评估当前的博弈状态。


2. 促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

在金融机构以外,即在私营企业、民间社会组织和公共机构,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案也得到了前所未有的应用。而联邦政府的目标是配合和支持这些措施,而不将这项竞争技术置于不利地位。

正如联邦政府所知,这次线上咨询征集的结果证明,在德国系统性地建立真实生活实验室并把它作为经济政策和创新政策的工具,这种做法是行之有效的。尤其对于像bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链这样的新兴技术而言,试点项目和监管沙箱提供了一个理想的机会,可以在实践中测试该技术的使用以及监管方法。这意味着全面洞察的积累,包括技术的机会、风险和效果,还包括法律限制和适应性的需求。在是“监管沙箱策略”的背景下,联邦政府将在年底之前开始一项面向创新的竞赛,以监管沙箱作为创新和监管安排的试验场;竞赛欢迎来自实际实践的具体想法和项目并提供支持。我们还将推进一系列旨在建立网络和提供信息并加强这些监管沙箱的其他活动。

2.1 联邦政府资助以实践为导向的能源bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的研究、开发和示范

前述的在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在能源领域的各种应用实例,这些技术在其中产生了附加值,包括从定价、供应商转换,到生产角色的结构等多方面。总体而言,咨询的参与人士认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对能源转型具有重大潜力。然而,特别是在能源行业的应用中,一定不能忽视整体效率,从而也不能忽视能源效率。目前使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可能会大量消耗电力和资源。因此,必须确保在扩展应用实例时,在透明度和过程效率方面产生的任何积极影响,都不会被有关气候和资源保护方面的重大负面影响而受到损害。然而,迄今为止我们还没有对市场上获得的经验进行全面的调研,以评估现有法律框架是否能使该技术的利用成为可能,以及它将带来哪些负面影响。在这种受监管的环境中,无法做出通用有效的声明。相反,从个体应用中学习非常重要。联邦政府将继续提供项目资助。各种联邦政府项目正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的能源转型机会:

    联邦政府的第七个能源研究计划,研究的是与能源转型相关的数字化。这包括让初创企业更容易参与到该计划。
    在《智能服务世界 II》的框架内,能源行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用被用于实践学习。这些应用示例,范围从面向光伏设施运营商的大型bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链虚拟存储单元、使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行能源交易,到基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的点对点交易。
    展示智能能源SINTEG”资助计划使用五个大型展示区来测试数字化能源行业的样本解决方案。
    “哥白尼项目”中的“确保新网络结构”行动,同样考虑能源转型中使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这些项目的成果,将根据其正面和负面影响进行评估,并解决出现的监管障碍。


2.2 联邦政府正在试行一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接

2019年5月,联邦政府进行了一项可行性研究“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施注册和管理——智能电表网关”。研究结果将在今年年底公布。最近发布的中期报告形势乐观,在其积极结果的支持下,联邦政府已经开始准备试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接。项目阶段预计于2020年开始,但需要服从于可行性研究的最终评估结果。这是首先获得有效洞察以推断出行动建议的基础。

2.3 联邦政府将为能源行业建立一个跨技术领域的试点实验室

在能源领域实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的下一步,是在现实条件下测试特定应用。联邦政府结合了现有的资助措施,开始着手为能源行业设立一个跨技术领域的试点实验室。我们将与能源行业、社会及公共当局的参与者联合,对选定应用程序的系统效率增益进行审查和技术评估。特别注意的是当中可能产生的负面影响,例如与能源效率有关方面,应该加以注意以便能够进行整体评估。特别是,该新技术实验室的研究人员也致力于与其它新技术(例如人工智能和大数据)的协同;目的是从国民经济、社会、监管安排等方面研究这些技术的影响和挑战,以及对社会凝聚力的影响。

2.4 联邦政府正在培育一个测试环境的建立,用于开发和应用安全的数字业务流程

联邦政府正在培育一个“工业4.0法律测试床”。这涉及到建立一个测试环境,使企业能够开发安全的数字业务流程并对其进行全面测试。重点是机器之间通过所谓“智能合约”进行合同的谈判和处理的法律问题。作为典型例子的应用是在物流和生产活动领域的技术实施方面,特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这一为期四年的项目,其初步成果计划在2020年的数字峰会上公布;接下来在工业4.0平台和交易会等相关活动室,直接向企业展示并向公众开放。此外,从2020年2月起,联邦政府将推进基于平台的、安全的数字业务流程的开发和应用,其资助措施叫做“基于互联网的复杂产品、生产流程和设施的服务”;当中包括“密封服务”项目(Sealed Services project)。这些项目的目标是开发和测试从整个价值创造链网络中连贯出现的创新服务和商业模式。该计划是为了保证企业之间的动态联网,同时保护数据的安全性、完整性以及数据主权。这将通过基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础架构来实现,以保障可信赖的信息交换,但目前还有待开发。

2.5 联邦政府支持发展中国家的创新bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案

成立于2018年的国际合作协会股份有限公司(Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit GmbH)是一家从事国际发展的公司,旗下的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链实验室利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及相关技术,为实施《联合国可持续发展议程2030》 (UN 2030 Agenda for Sustainable Development)充分发挥了转化潜力。联邦政府正在努力扩展实验室方法,从而为发展中国家使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创造框架条件,并在试点活动等情景下支持创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案。试点项目是私营企业、公共监管相关机构以及政府部门开展密切合作,通过实验室方法研发的develoPPP程序可以用于支持从概念验证阶段和第一个试验阶段,一直到规模化发展。因此,这种方法可以让政策制定者、本地人才和私营企业自建测试实验室都成为可能,以便于大家共同制定解决方案。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术通常与能源以及原材料的大量消耗有关。其中一个关键因素是其工作量证明的共识机制,这确实需要巨大的计算能力。而我们的在线咨询证实了这一过程的低效性,指出了存在许多更有效的共识机制。有人提出,国家在应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并为其提供资金时,必须考虑到建立可持续性的标准。

2.6 联邦政府将以可持续发展为导向的要求,作为实施州政府资助或州政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准

特别是考虑到气候保护的目标,联邦政府将支持可持续节能bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的使用和进一步开发。因此,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链链领域,实施由国家资助或国家发起的项目之前,联邦政府将把可持续发展的要求作为重要的决策标准。联邦政府将采用专家们的意见,审视必须考虑的方面,以及在多大程度上可以建立一种简单、灵活和透明的评估方法。这类标准也可以成为除了德国之外其他国家的范例。

2.7 联邦政府正在探索对环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的国家资助

直到2020年中,联邦政府会持续探索如何根据欧洲国家援助法,向环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,以及有助于保护环境、气候和自然的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用提供政府资助的可能性。

我们在咨询的过程中发现了许多应用。其中,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案显示出很高的潜力。常见的行业有能源、物流和供应链,还有一些例如医疗保健或教育/培训证书的验证。在联邦政府组织的创新竞赛中,可能会对医疗保健领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新应用给予奖励,并且会与获奖者落实进一步的支持措施。在选择资助项目时,关键要点是技术解决方案符合可持续性、可用性以及透明度等原则,目的是对这项新型技术施以影响,使其能够在社会中产生附加值。此外,还会优先考虑能够在私营企业、民间社会组织和公共机构有关各方之间建立网络和进行知识传达的解决方案。

2.8 联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用是否促进及如何促进供应链和价值链增加透明度

在许多方面,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得增加价值创造链的透明度、效率和安全性成为可能。联邦政府旨在推进为供应链和价值创造链提供bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术支持。特别是在这方面,资金将提供给那些旨在证明产品可持续性和制定标准的项目。联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是否可以使用和推广,首先要确保供应链的环境可持续性、社会可持续性,以及高校和安全,其次还要有助于产品周期的技术。“工业4.0动态价值创造网络中的合作”融资计划审查了基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的方法在工业环境中的重要性和适用性,重点是企业之间通过智能合约的合作,以及过程数据的传输。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术还应用于“价值创造网络中的协作集成管理平台”协作项目。而在“资源高效回收业务-创新产品回收”资助项目中,基于联盟的项目DIBICHAIN将研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在飞机制造过程中对产品生命周期的数字化描述及其技术应用。在一个试点项目中,联邦政府正在评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链如何作出贡献;这可以通过供应链中透明、完整和可信赖的信息来实现,从而使可持续的消费决策更加便利并保障其安全性,例如食品生产加工供应链。同样,在全球价值创造链中,联邦政府将检验这类证明文件是否能在产品周期开始时为生产者带来更高的收益。

2.9 联邦政府正在资助相关研究和开发,在物流行业使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的有效治理结构

在“面向未来生产、服务和工作的创新”计划的背景下,以及“通过数字化实现服务创新”持续资助计划,资金将用于研究和发展有效的治理结构。特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序在海洋物流(“Sofia”项目)等其他领域找到了实际应用,涉及流程顺序和基于智能合约的方法。根据基本报告《DLT(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)在移动和物流领域的机遇和挑战》,联邦政府支持对货物流动和货运文件进行端到端的数字描述。此外,联邦政府正在资助基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的透明、高效和可信的非监管产品价值创造链管理框架”。目前正在开发一个基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的供应链透明度和质量保证系统,用于端到端的监控,证明产品的过程状态、位置和当前状况。而基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的项目“通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在温控供应链中规避风险“将开发一种供应链风险管理方法;这将使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链改进温控物流中风险的主动管理。

基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的分散式能源交易平台”正在为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链支持的能源市场平台开发一种方法。

2.10 联邦政府将开发和资助致力于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

此外,联邦政府认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在保护消费者方面具有潜力。其透明度使人们有机会检查产品或服务是否符合法律法规,例如产品运输条件是否适用等;由于系统是分布式的,用户可以更加独立于核心平台,这样反而可以加强用户主权。与此相对的是,消费者的保护正面临基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用程序的挑战,例如代币销售、未获中央授权的权利主张,以及遵守一般数据保护法规等。联邦政府的目标是让基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也有助于实施和保护法律法规保障消费者权利。为了实现这一目标,联邦政府将开发和资助有助于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,例如食品产业链。

2.11 联邦政府正在资助基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育文凭的验证应用

作为联邦政府“安全数字化教育空间”计划的一部分,它与州政府及商会旗下诸多总部组织的力量联合起来;这项计划将检查并在取得积极成果的情况下,资助使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案来验证技能证书(查询、ECT学分换算等),最初是应用在国际学生转学和职业培训证书当中,与期末考试成绩以及进修有关的事宜。此外,我们计划在2020年春季开学之前开发和测试端到端数字验证的技能证书和工作绩效证明(“数字证书”),归属于欧盟委员会正在进行的“Europass II”项目,目前已正在进行中。


3. 使投资成为可能:清晰可靠的框架条件

联邦政府的目标是制定框架条件,给投资提供足够的安全保障。可靠的框架条件允许企业和组织充分评估对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的投资是否值得。可靠的框架条件中还应包括清晰而且技术中立的法律框架。在技术层面上,可靠的框架条件是在制定标准、获得认证的可能性,以及遵守IT安全要求等基础上创建的。这些条件必须始终从环境可持续性的角度去评估,联邦政府对此予以支持和资助。

A. 法律框架条件

根据技术中立原则,该法律框架不得在与其他技术相关的情况下倾向于对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有利或不利。除了资本市场的法规以外,咨询过程主要还涉及公司法、数据保护和消费者保护问题,尤其是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链与通用数据保护条例(GDPR)的兼容性,往往是一个反复出现的议题。从联邦政府的观点来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并不需要改变GDPR;相反,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术需要以复合数据保护要求的方式来塑造bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的开发和使用。在任何不确定性领域中,消费者保护和数据保护的需求必须强制满足。在这些情况下,应该使用现有的技术解决方案(散列值、匿名化、零知识证明等等)作为默认的设计原则和隐私规范。除了消费者保护和数据保护问题之外,咨询过程还涉及了公司法问题。首要问题就是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链结构中法律法规的可执行性,特别是跨国的应用。

3.1 联邦政府将组织一场bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护议题的圆桌讨论

关于实施《一般数据保护条例》各项要求的圆桌会议已发展成为企业界与数据保护机构交流意见的既定对话形式。因此,在2020年上半年,一场圆桌会议将专门讨论与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站技术相关数据保护法问题。为此,圆桌会议的讨论将扩大到包括来自用户方和各界民间社会组织的代表,特别是来自互联网政策的代表。该活动将作为对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链数据保护现状的调研事件。从数据保护的角度来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使用的格式显示了其在数据保护合规方面的积极特性,以及阐明符合数据保护法律要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链使用实例。在此背景下,必须考虑以下问题:存储在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链中的哪些数据构成个人的数据?使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术时,如何保障用户删除数据的权利?中央协调机构如何确保任何人都可以获得有关其数据的知情权?

圆桌会议作为一种信息交换形式,以便经常审视新出现的实际情况,并尽了最大可能去突出显示解决方案的路径。这项工作的成果,目的是将数据保护机构使用的现有准则应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链环境中的全真实践;在适用的情况下,还有针对数据保护机构将要使用的其他准则提出建议的目的。相对于这些建议的实施和使用,在这方面从数据保护法的角度进行监督,完全是独立的数据保护机构所要负起的责任。此外,圆桌会议给与会专家提供机会进一步互动,深入商讨在实际bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链时间中出现的数据保护法相关问题及其解决方案,这些问题包括制定数据保护的法律标准或认证。

前景是,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的数据保护法律要求的任何开放性问题都应按照如下方式处理:如果解释不明确,应与相关数据保护机构合作,努力建立明确性;这样做是为了塑造符合数据保护要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。

3.2 联邦政府审查在提供证明的范围内应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

联邦政府将审查是否可以正式承认bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的不可逆性、在何种程度上可以识别不可逆性,以及是否可以适用散列值提供有关存储数据和文档的证据,以证明其不可更改性。此外,联邦政府首先正在研究如何向法院或对口的官方验证机构提供基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用中受保护的数据,如何将这些数据充当证据;其次是研究是否有可能依据法律要求保证可交易性。特别是必须提供可以保证数据长期安全性的概念,即使数据最初使用的加密算法在安全适用性方面已经过期之后。

3.3 联邦政府将观察和审视在艺术创作行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

对于管理受版权保护的内容,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的概念及其解决方案的研发是具有潜力的。因为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也可以在版权保护和有偿使用过程中发挥作用。这必须考虑到法律规定的使用自由。这种要求特别适用于涉及很多人的复杂的作品,例如拍电影;也适用于音乐行业。在此背景下,联邦政府将针对受到版权保护的内容观察和审视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。特别是研究基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序是否以及在多大程度上有助于简化法律允许的使用自由。

3.4 到2020年底,联邦政府将审查在公司法及合作组织法中应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的可能性及机会

可以想象,使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可以大大简化公司法领域的流程,例如在股权管理方面(处理股份、股东权益的利用等类似事务)。这也可能适用于在合作企业/组织中利用成员权利的问题。在这方面仍然有很多问题悬而未决,尤其是在必要的技术先决条件以及特定机会的应用方面。因此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公司法中的运用,需要通过委托外部报告来进行审查。

3.5 联邦政府将考虑新型合作的法律框架条件

线上的咨询结果显示,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将给新合作形式的诞生成为可能,即使竞争对手之间也是如此。在大多数情况下,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的网络是由各类公司或组织共同组成的。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约也使新型合作形式成为可能。这些新形式的特点是缺省了担负责任的中心机构,以及实行基于智能合约(DAO,分散的自治组织)的决策流程。联邦政府支持此类数字创新的发展,并将关注适用于此类结构的法律框架条件。

3.6 联邦政府将审视国际仲裁机构的适用性、灵活性以及潜力

跨境的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络从法律的角度提出了新的挑战,例如在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域应用哪个法律体系的问题,缔约方通常相互不了解,如果通过传统谈判方法去达成共识以及解决争端则会把过程变得异常复杂,而且可能对某些牵涉到的利益分配不公。

3.7 联邦政府正在研究官方授权程序中身份验证的可选做法

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术只有在可以完全数字化地描述流程的情况下,才可能充分发挥作用。因此,迄今为止在官方授权范围内对自然人或法人的身份识别依然要求当事人亲自出现。目前,联邦政府正在研究,在与道路使用的车辆授权方面,其主要安全要求是否可以在身份验证流程中,把信任级别从“高”降低到“实质”。

B. 标准和证书

线上咨询结果显示,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,人们对其提供信息的标准、认证和规范有着强烈的意愿。如果存在标准化接口,企业就更容易获得市场准入,同时投资的安全性也提高了。如果规范和标准能在欧洲和国际社会的层面得到应用,这个协同效应的影响力就更大了。用户和开发者需要可互操作的标准——这些标准是连接各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的基础,特别是使用智能合约的情况下,激活自动交易具有高度复杂性,需要更加透明化。技术术语上的外行人无法理解智能合约确实达成了一些技术实现。这促使人们要求bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术能够义务提供大众用户易于理解的智能合约内容信息,这样就可以进一步促进扩大用户群体的范围,以及吸收该技术的基础。线上咨询还显示,人们要求此类合约应该由官方授权机构认证,特别是通过开源解决方案保证技术可追溯性的方面,应公开记录的的标准和接口,以便确保各种应用程序及IT系统是可互操作的。这减少了对软件供应商提供的专有接口和专有格式的依赖。因此,开源解决方案有助于发展数字主权。

3.8 联邦政府开始在能源行业建立智能合约登记簿

尤其在能源领域,智能合约为自动化和提高效率提供了巨大的潜力。这使得将合约关系转换为数字化语言或分别转换为数字化代码变得更加重要了。因此,联邦政府将很快开始建立登记簿,可以列出能源部门最新的合约状态,从而使智能合约能够注册并系统化。我们将与dena(德国能源机构)以及科学界、商业界和社会界的代表共同合作,对于不考虑使用何种代码的情况下,是否可以将内容项转换为智能合约这个问题交换意见。其目标是在dena的帮助下建立一个可以免费访问的公共平台,其内容可以永久查看、评估、讨论和评论,因为它们可以引用回溯类似的引用实例。能源行业的智能合约注册簿应作为其他业务部门的示例,并作为设计和建立其他注册簿的基础。

3.9 联邦政府将探讨引入智能合约认可的认证程序的可能性

一份智能合约通常确实在技术上描述了供应商确认存在的内容,而提供用于确认这些内容的合格证书,可以增加智能合约的普遍接受度,也可以让公众信任它们。对于没有特定技术背景的用户,一个困难是检查智能合约的实际内容与所呈现的内容相对比。到目前为止,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链/智能合约领域还没有具体的认证程序。联邦政府将探索引入认证程序的可能性,而开发人员及技术提供商可以在自愿的基础上使用这些认证,以在使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约是增加信任度。

3.10 联邦政府计划委托一项研究,对用于设备数字识别、认证和验证的技术流程进行概述

为了在物联网环境下释放bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的全部潜力,至关重要的是,必须明确识别设备。程序必须以一致、可互操作及安全的方式构建,以便在设计设备的安全数字身份时,将适当的原则和要求嵌入到其中(例如机密性、完整性和可用性)。特别是规范的确定可以使之成为可能。联邦政府认为,此项开发技术解决方案是工业界的主要任务。为了提供支持,联邦政府正计划进行一项研究,其中概述了用于数字识别、认证和验证的大量技术程序;研究的目的是将这些程序分配给实际操作中的特定应用。

3.11 联邦政府积极参与国际标准的制定,并支持使用开放接口

统一的规范和标准对于各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的兼容性至关重要。开源许可证在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序中占了主导地位;与此结合,可以提高应用程序的透明度和信任度,使投资更加安全。国际上各种组织机构都在研究开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术联合标准的问题。据此,德国工业标准化组织(DIN)作为德国国家标准制定组织及联邦共和国在各个ISO工作组中的代表,正在参与ISO/TC 307“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和分布式记账技术”工作,涉及诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的互操作性和IT安全性等主题;DIN还参加了“智能合约及其应用程序”工作组,该工作组的目标是验证缔约方并执行智能合约。关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域的环境可持续性,联邦政府将评估欧洲或国际可持续性标准及其认证程序的制定和建立。

联邦政府欢迎初创企业、中小企业、民间倡议的社会组织以及开发者参与到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创造的机会中,例如在公民科学/市政技术的框架内。为了维持这些参与机会,联邦政府致力于确保bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的应用解决方案具有开放的、可互操作的接口,以便与其他(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)应用相连接。其前提条件是,这么做不会使数据保护和数据安全受到限制。在申请研究和开发项目时,在适用的开发环境下提供可互操作的接口以及使用免费的软件和硬件许可证书,都是获得正面评估的有利因素。

3.12 联邦政府正在积极采取措施,以打开医疗保健行业的学科体系接合点

原则上,医疗保健中使用的接口也对未来技术开放,例如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链。因此,持续考虑使用未来技术,使健康数据的数据安全和IT安全性要求保持一致。联邦政府还使创新医疗保健行业的应用程序能够访问远程的信息处理基础设施。

C. 安全保障

在构建信息安全法规和要求时,联邦政府总是将技术中立作为一个先决条件。在这方面,我们认为“信息安全”是一项全面的任务,必须从一开始就渗透到技术的整个生命周期,从设计环节就保证其安全。在线上咨询中,要求信息安全必须适用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的呼声也很高。联邦政府将在进一步制定有关信息安全的法规和要求时充分考虑到这一点。2019年5月,联邦信息安全局(BSI)从信息安全的角度发布了对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的分析,即《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》。当中涉及数据安全性、长期安全性和常见的攻击等方面。此外,这份文件还讨论了影响bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序设计的法律要求。

3.13 联邦政府正在从信息安全的角度分析bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

BSI正在运用其专业知识来支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的安全开发和运营。在基础安全方面,已经在前述的《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》文件中指出,这位开发人员和潜在用户奠定了良好的基础,使他们能够充分评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案带来的机会和风险,并从一开始就考虑到信息安全性(即“设计安全性”)。联邦政府在执行其措施时将考虑采纳这些建议。伴随着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展,BSI会继续更新其分析。

3.14 联邦政府正在资助创新的密码算法和协议的开发

在“数字世界中的自主与安全”信息安全框架研究计划中,联邦政府正在资助在后量子密码领域开发创新的密码算法和协议,以及用于简单交换密码的程序(加密敏捷性)。在适当的开发环境下,这些算法和协议也可以应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域。加密敏捷性对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用也具有重要意义。


4. 技术应用:数字化公共管理服务

A:个人的数字标识

个人的数字标识,作为数字网络的重要基础,需要跟行业实践保持一致,因为它们将实现通信、数据交换和交易。当构建这些数字标识时,需要考虑不同的目的,例如实用性和用户友好,但同时也应该考虑数据保护、滥用避免和信息的自治性等。

本报告的咨询过程显示bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术包含数字标识进一步发展的潜力。私有市场玩家认为它们利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供数字标识。同时,数字标识功能化包含bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的先决条件。然而咨询过程同时也澄清了政府被认为个人数字标识的中央管理者或监管者。有必要检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链流程的合理性,包括生日注册、结婚和死亡;登记公民的居住地、身份证;以及外国人的管理事务等。

4.1 联邦政府使数字标识可用和考虑跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用联系起来的可能性

联邦政府使标识可获得,并持续进行开发,保持用户友好和保证最高级别的安全(例如,eID等新ID技术)。除此之外,在不同的公共管理流程中,联邦政府应在一定程度上检查是否接受私营行业的数字标识,这包括公共管理流程或对应的法律交易。

4.2 联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识和评估相关合适的应用

联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识。它将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识是否提供了跟已有解决方案相比的增加值,以及它们是否可以在一定程度上结构化,满足数据保护法的要求。合适的其他应用也应该基于以上原则进行评估。作为原则,联邦政府代表标识的安全原则和技术中性要求。

4.3 在资助项目中,联邦政府将测试为个人数字标识提供安全保障的系统的互联互通

数字标识解决方案已经在市场上存在了一段时间。没有任何解决方案在各种应用场景中自己证明自己。随着基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的自我主权数字标识应用,一种更先进的解决方案正在开发中。在针对数字标识保障创新竞争中,联邦政府计划在区域展示中提供不同技术(集中或非集中)和提供商的互联互通测试。

B:信任服务

欧盟发布的《eIDAS管理规定》推出了欧盟范围、单一的数字信任服务。这使得在不同国家进行可行的电子交易成为可能。本报告的在线咨询结果也确认了《eIDAS管理规定》在数字化业务流程提供了信任,这也使访问公共资源成为可能。与此同时,对eIDAS基础设施的需求也出现了,它需要跟自我主权标识概念联系在一起。由《eIDAS管理规定》提供的中央运行者,被认为是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的障碍。

4.4 联邦政府在考虑测试bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链运行,已保障基于电子信任服务的信息可获取持久化

联邦政府在争取从技术角度来看,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础上提供信任服务的再生目标。这可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的测试运行来实现。进一步的应用领域,在给定的公共权限内,可以融合到这个运行中去。

同理,联邦政府瞄准提升一些未知的电子信任服务,这些服务存在于公共部门、个人和企业之中。应该建立一个网站,展示需要可信交易的模拟流程怎么重组称数字流程。

在欧盟的层面,基于《欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链计划》,联邦政府应加入瞄准构建自我主权数字标识。《eIDAS管理规定》将扮演至关重要的角色。

C:各州的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的特征是非中心化的技术设施,在此基础上可以提供大量不同的应用。本报告在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用对公共基础实施的需求。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施必须支持企业或组织开发特定的应用。与此相反,其他参与者认为州政府不应该加入到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施建设中去,他们认为州政府运行一些节点即可。国家基础设施活动跟设定互联互通标准息息相关,同时也意味着建立非集中化网络的政府架构希望。

对于基础设施,还有一个需求,那就是一个非集中式的公钥基础设施,它将保障认证的安全交换。

联邦政府欢迎在市一级建立bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施,由此可以使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供行政服务成为一种选择。

4.5 联邦政府参与建设欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施

欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施(EBSI,European Blockchain Services Infrastructure)通过欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网伙伴计划(European Blockchain Partnership)在推进中。德国是该伙伴计划的医院。第一批应用将在2020年初部署在EBSI上面。这些应用包括认证交换和基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链欧盟审计法庭的注册。最让人兴奋的是该基础设施也将对私营行业开放。联邦政府将确保德国积极参与EBSI的工作。

D: 公共管理项目

在本项目咨询过程中,大量可应用于个公共管理的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术被提及。大家重点关注通过横向和纵向管理层级的数据交换简化带来的潜在效率提升,降低数据重复,更低的交易成本等。同时也有对公共管理流程的透明性、参与度和可追溯等期待。

然而联邦政府没有把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的应用作为公共管理流程和现有公共注册服务等的终结。相反,应该对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用的需求进行审查,并考虑其是否具有意义。例如,当公共注册者可以通过现有方法填写内容(特别是土地登记、公司登记、生日登记、婚姻和死亡等),那么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用就显得不是那么必要了。更具希望的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用包括汽车拥有或非集中化存储的数字化原始文档验证,例如证书和推荐信等。

除了公共领域,电子政务的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链展示项目可以对德国有正面效应;它们私营单位开发应用的标杆,同时也是一种有价值经验的来源。对这些行为的辅助和协同可以保障欧盟层面、德国层面和地区层面的互联互通。

4.6 联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,例如在公共服务领域

在单个案例中,联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,特别是在公共服务领域的优秀项目。加速bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目应用的选择包括设立一个公共服务bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的能力中心。联邦政府移民和难民办公室(BAMF)在德累斯顿试点AnkERbet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目,提供申请难民流程中的通信和协作流程,这些流程设计到跨部门协作。例如,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的公共管理平台TruBudget已经在Burkina Faso应用起来,同时在一些发展中国家也开始应用。Kreditanstalt fur Wiederaufbau使用的开源项目采用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链特性,使得以前难以实现的透明、安全和可追溯的捐款方式成为可能。

4.7 联邦政府考察一种可能的应用,它来自传统填写表格的需求

公共管理服务作为在线获取法案(Online Access Act)的一部分,联邦政府正在考察国家层面的应用,它可能从表格填写的需求;这种场景不在《公共服务流程法》(Public Administration Procedures Act)范畴。通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公共管理服务中的应用,可以涵盖个人对公共管理服务的需求。联邦政府可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术来达到该目的。通过这样的方式,联邦政府可以降低书面通信的负担,包括公共服务部门和个人和公共服务部门之间的书面通信需要,例如,国际学生交流或教育资格等。对于通信的安全和保密的基本信任,数据和IT架构,同样利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,可以降低建设的复杂度,与此同时,现有的标准、惯例和界面都可以实现端到端加密。

4.8 联邦政府正在考察和测试相关应用领域通证可验证性的开发、资助和使用

数字化验证通证将被部署到证书和公共文档中,以实现数字验证文档,例如工作绩效参考和其他,通过这样的方式,可以给管理流程带来潜在价值,简化和加速公民和公共管理机构的工作。联邦政府将考察安全验证通证的开发、资助和应用。作为“保障数字教育空间”(Secure Education Spaces)计划的一部分,联邦政府与教育界合作方在欧盟项目Europass框架下协作。这包括试点测试“数字化签署信用”,对端到端的能力和工作绩效参考验证(2019-2020)。基于此,利用电子签章可以保障数据的可信和隐私。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术作为一种高度可行的方式,值得关注。对此将对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的灵活性进行测试。

4.9 联邦政府正在实施试点项目,这些项目对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定

与私营企业合作,联邦政府正在考察对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定,这些系统应用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。基于这个目的,非洲的第一个试点项目正在建设中,它将继承第三国海关部门,同时作为贸易供应链的国际化先行者。

4.10 联邦政府将考察汽车持有的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

联邦政府正在考虑设立一个项目,该项目将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的系统对汽车数据的连接,这将以管理部门使用汽车数据的视角来完成。这个项目跨度6年时间。


5. 分布式信息:知识、网络和协作

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是一个较年轻但高度复杂的技术。特别对中小企业来讲,复杂应用案例出现在技术专门应用的地方。这是为什么本项目在线咨询时,不少人支持在中小企业、创业企业、大企业和其他相关组织间交换意见的原因。建立研讨会网络,可以凸显bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的最佳实践和应用可能性。

全面的技术理解是开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的前提。联邦政府意识到大家对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域专家的需要,基于此,联邦政府欢迎地区政府的“数字世界的教育”(Education in the Digitized World)战略来决定目标和行动。联邦政府正在推进各区域数字化所需的专业人才培养认证,同时也帮助地区政府的教学资源合格。基本的数字能力中心作为达到教学资源目标的基础。

5.1 联邦政府将举办bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术系列对话

一系列的对话将推动bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术观点的交流,在政治家、商业、社会和专家之间的开启更多样的工作组和在线咨询活动。在这一系列对话中,基于主题的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将进行讨论。

5.2 联邦政府基于数字中枢计划和中小企业4.0能力中心推动信息交互

联邦政府的数字中枢计划是推动大中型企业内部的创业网络,同时包括在该数字生态的参与者。这包括了针对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术开发和应用的创业企业。不仅如此,中小企业4.0能力中心(针对中型企业)力求传播创新技术和中小企业的开发实践。中小企业4.0能力中心把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术集中到服务内容中去,作为推动新业务流程和商业模式的技术创新和驱动。

5.3 联邦政府基于应用相关提供协作模式的支持

在资助项目框架中,联邦政府支持客户和数字化平台之间的协作,同时也支持应用相关的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。不仅如此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链也被部署在非大学研究机构的特定应用中,利用来自联邦和地方政府的支持。这包括科学应用(Max Planck Society的应用),部分是通过跟企业(例如Fraunhofer Blockchain Labs)合作实现的。通过把“新知识的新来源”列入其愿景,联邦政府加强了“高科技战略2025”的跨部门协作,以保证把握开放式创新的机遇。通过提高资助金额,联邦政府将大幅提高新的开放式合作的数量,同时包括学会联盟和科研机构等。

5.4 联邦政府将扩大已有的开放数据计划,把握开放数据应用的机遇

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案可以通过满足法律要求的安全数据访问,提供实质性的增值。这种解决方案的开发依赖于数据的获取。然而,特别是对于小型企业来讲,这种数据获取仍然是困难的。联邦政府将扩大已有的开放数据计划。另外,联邦政府将提升开放数据的重用度,这主要基于欧盟Directive(EU)2019/1024开放数据和公共部门信息重用的规定。基于此,联邦政府欢迎欧盟高价值数据的包容性开放,这可以指定具体的实施动作。

国家级的研究数据基础设施将突进研究数据的协同和提升数据的可获取性,开放获取和开放出数据同时构成了研究和创新的一部分。

能源行业产生了大量的数据。特别是生产者数据和消费数据可以为第三方(研究、商业和社会)应用。根据GDPR规定,对第三方需要的额外数据也可以考虑提供。作为整体计划一部分,目前正在开发一个试点项目验证一个数据平台,以分析商业应用情况,这个项目提供特定区域的二氧化碳含量状况。

5.5 联邦政府正在对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的技术评估进行检查

联邦政府正在审核关联和延续技术评估选项(从2021年开始),同时包括场景研究和可行性研究,这事关通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的应用(例如,在能源关系中的能源消耗,联合国2030议程框架目标的持续性)。


译者:工业4.0研究院
来源: 数字孪生体研究中心 查看全部
Germany.jpg


2019年2月20日-3月30日,德国政府发起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略意见征求活动,最终提交的意见形成了1048页的文档。2019年9月18日,德国经济与能源部和财政部联合发布了《德国国家bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略》(Blockchain-Strategie der Bundesregierung)。工业4.0研究院对报告进行了翻译,中文全文如下:

 
bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术未来是互联网的组成部分
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是当今商业和社会的数字化转型中最常讨论到的创新领域之一。其特性如分散性、可靠性和防止欺诈的安全性等,为新型应用和新型合作开启了广泛的创新机会。自首份《bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链白皮书》在十年前发布以来,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术及其经济范式都有了长足的发展。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得每一种可设想类型的资产,包括与物质及非物质相关的资产、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性和可交换性都可能被简化。这一发展势头在全世界范围内会产生何等影响,则尚待观察。其应用尤其适用于它在数字空间传递信用的潜力。

为了澄清和挖掘bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的潜力,并防止被滥用的潜在风险,德国联邦政府(下文简称“联邦政府”)必须采取行动。特别是关于联邦政府的气候保护及可持续发展目标,有必要仔细权衡各领域的潜力和风险。因此,联邦政府就此制定了全面的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略,通盘考虑了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的各项相关性。该战略能够为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的创新设定框架条件。由于这项技术的动态发展,我们有必要对该框架条件不断地审视,以确保它们保持更新。

本文所述战略,描述了联邦政府对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的整体观点,展示了联邦政府在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面的目标和原则,并在五个方面提出了具体的行动措施。本战略的制定,是基于2019年春天进行的一项具有广泛征集基础的咨询和协商过程。158名专家和组织代表提交了各自的观点,我们征集的31个问题一共收到了6261份答复。

 
超越比特币——通证经济之路
 

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展基于一个去中心化分布式系统的愿景,该系统可以从中央组织单元接管,并使得其给定网络参与者之间的直接交易成为可能。

最着名但绝非唯一的应用——就是加密货币,比特币。加密货币市场价格的上涨,和以“首次代币发行”(ICOs)为代表的新型融资模式,使公众对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术兴趣大增。与此同时,比特币交易的增长导致了与之相关的电力消费大幅上升。最近,加密货币环境之外的应用正日益成为关注焦点。德国已经出现了一个主要由bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链开发者和服务提供者组成的活跃生态系统。这为德国发展通证经济(Token Economy)提供了一个前景甚好的起点。与物质和非物质商品有关的每一种可设想类型的价值、权利和债务关系,都可以用通证来表示,它们的可交易性可以简化。然而,对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的经济扩张将带来与气候相关的影响,目前还没有可靠的评估,对这方面的持续研究仍然具有很大的必要性。

 
扩大德国的领先地位
 

联邦政府特此设定了一个目标——即利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术中的机会,调动该项技术可为数字化转型提供的潜力领域。德国新兴的创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链生态系统将得到维护,并且将会继续成长。德国将成为一个富有吸引力的基地,发展bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序开发,以及扩大其投资规模。同时,除了公共机构、德国联邦州政府、民间社会组织和公民个人之外,大公司、中小企业和初创企业也将能够就这项技术的使用作出知情的决定。

为了实现这一目标,我们努力确保基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的应用程序与现行法律的兼容性,并防止被滥用。我们的目标是建立一个以投资和增长为导向的监管框架,在这个框架中,市场行为的过程可以在没有国家干预的情况下运作,并且可持续性原则得到充分保障。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序为现有解决方案提供的明确附加值,主要是一种公共管理属性,它对个人和公司都具有用户友好性,在个别情况下还能起到引导应用用户的作用;而采取这项技术的一个先决条件,是确保这样做不会对安全可靠行为的信任产生不利影响。这种基本技术能力的增强,有助于德国及欧洲建立数字主权。

 
实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略的原则
 

利用本战略,我们会贯彻一项监管政策,用于鼓励投资、释放创新力量、确保稳定,从而促进包容性增长。这完全符合联邦政府的可持续性目标。

我们将用下列原则指导行动:


    推进创新:联邦政府正在推进数字创新,以增强德国和欧洲的竞争力。只有通过创业创新,德国经济才能继续保持领先地位;只有通过数字创新,公共机构才能在数字时代继续履行其职能。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用,将释放更大经济潜力和其他创新力量。
    促进投资:建立明确和稳定的框架条件,可以为投资营造一个有吸引力的、安全的环境。以此方式,联邦政府可以为针对数字技术的投资提供安全保障。
    保障稳定:在经济政策方面,联邦政府更高层次的目标是保持整体经济的平衡,维护金融体系的稳定。
    加强可持续发展:bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的使用必须符合联邦政府关于可持续发展和气候保护的目标。联邦政府认识到某些bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案在实现这些目标方面,是潜力与风险并存的。
    使公平竞争成为可能:联邦政府的一个关注焦点是为所有技术建立一个公平的竞争环境。此项行动的指导原则是技术中立。现有技术发展和应用的障碍正在被消除,只要能符合现行法律的基本目标。
    深化数字单一市场:德国国内的各项事态发展向来自动与整个欧盟的事态发展相互关联。只有拥有一个完整的数字单一市场,德国才能在现有基础上保持全球竞争力。
    扩大国际合作:德国可以与我们的欧洲合作伙伴、欧盟委员会和其他国际机构(例如经合组织)在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术方面进行紧密合作。
    整合利益相关者:对一个全面发展的战略来说,在建立框架的时候,有必要从根本上整合开发人员和应用程序用户的知识体系。在进行线上意见征集时,联邦政府致力于让专家、企业和民间社会组织也参与到本战略的制定;并且联邦政府将延续这个做法。
    保障IT安全和数据保护:只有在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序满足了专家们对IT安全和数据保护法律法规要求的情况下,才能将风险降到最低,有效防止技术滥用,并且达到较高的可接受水平。
    制定适应措施:由于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术正在高速发展,未来联邦政府可能需要采取进一步的行动。在此背景下,作为一个持续发展领域的战略,联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链战略应该定期检查进展及组织修订。



此外,本战略中提到的所有举措,其支持资金都是在现有的个别相关计划中支取,或分别在相关的计划内进行再融资。除此之外,为执行本战略的任何融资需求,适用联合政府协议中的预算政策裁决。

 
联邦政府的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议程


到2021年底,联邦政府将在以下五个方面采取措施,利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的机会,调动其潜力。以下是各个活跃领域的优先举措:

(1) 保障稳定与刺激创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

• 联邦政府的目标是为电子证券开放德国法律。

• 联邦政府将公布一项立法草案,以规范某些加密通证的公开发行。

(2)促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

• 联邦政府正在试验一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的技术,连接能源设施与公共数据库。

• 联邦政府正在资助一项基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育证书验证测试。

• 联邦政府将引入以可持续发展为导向的要求,作为实施国家资助或政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准。

(3)使投资成为可能:明确、可靠的框架条件

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护问题进行圆桌讨论。

(4)应用技术:数字化的公共行政服务

• 联邦政府正在试验基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的数字身份证明并正在评估其它合适的应用。

(5)传播信息:知识、网络与合作

• 联邦政府将就bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链议题展开一系列对话。


1. 保障稳定与推动创新:金融领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

在金融领域,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术首次在加密货币比特币上得到实际应用。如前所述,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使发行、转让、存储和交易数字资产(即加密通证)成为可能。

到目前为止,德国立法中还没有关于在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行民法基础的证券的规定。对资产的索赔必须纳入法律文件(书面形式)。调研表明,许多利益相关者将资产(特别是是证券)的标记化,视为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链未来的关键应用之一。通过减少对中介机构的需求,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行证券可以使证券交易的处理和结算更快、更安全。

此外,一些通证可用于投资和融资目的,但它们不是证券。2015年左右开始在全球范围出现的机遇bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的新型融资形式,即所谓的首次代币发行融资,主要代表了非证券的通证,既不授予股权,也与发行人公司发展的利害无关,例如通过利息或股息。相反,大多数投资者通过这些首次代币发行获得了所谓的效用通证或者加密货币。

效用通证授予对发行人开发的数字平台访问权,或对这些平台上提供的债权和服务的访问权。在这种情况下,许多投资者的主要目标不是获得未来的使用权,而是预期通证的升值。

咨询结果显示,这些通证在企业和项目的融资中,其适用性在一定程度上受到了质疑。但通证也同时被认为在未来五年内具有很高的潜力。而建立一套有约束力的立法框架以保护投资者,则被视为通证得到积极发展的先决条件。值得注意的是,这个框架还应该建立法律保障,以满足明确地证明特定通证设计的法律含义所需。

1.1 联邦政府的目标是为电子证券开放立法

联邦政府的目标是开放德国法律,以便把电子证券容纳进来。当前对证券的某些要求,例如以法律文件(即书面的)形式纳入,不应再明确地应用于电子证券。电子证券应在技术中立的基础上进行监管,以便将来也能在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链上发行。第一步,立法应该向电子债券开放。待进一步评估之后,应可以跟进开放投资基金的电子股权和股份。2019年3月7日,联邦政府发表了一份关键点文件,从而启动了关于这一主题的磋商进程。

1.2 联邦政府将公布立法草案,以规范某些加密通证的公开发售

在上述这份2019年3月7日发表的文件《电子证券和加密通证监管处理要点》当中,联邦政府针对《金融工具市场指导》4定义的不构成投资或证券的通证,对其公开发行的监管展开了进一步磋商。大多数与会者赞成实行一套欧洲协同的监管办法。

与此同时,监管的及时发展也被视为至关重要。因此,磋商在过渡时期的国家监管问题上达成了广泛共识。

在此背景下,联邦政府打算在今年公布有关监管某些加密通证公开发售的立法草案。这将确保某些尚未定义的加密通证只能在符合法律要求的前提下,并经联邦金融监管局(BaFin)批准的招股说明书发布后才能发行。通过这项措施,联邦政府力求确保投资者得到高水平的保护。它还围绕着特定通证设计的含义创建了法律确定性。

1.3 联邦政府计划为加密交换和保管人创造法律确定性

许多提供咨询意见的人强调,有必要制定法规来解决投资者保护和反洗钱规则的问题。

2018年12月初,G20同意的修正案也有类似的目标。鉴于AML/CFT具有防止加密资产保管人和提供相关服务的人员涉及洗钱的目的,这些相关人员应该遵守AML/CFT国家标准的要求。

在德国,加密交易所将加密资产转换为法定货币,或把法币转换为通证,这已经需要获得联邦金融监管局的许可。他们还必须遵守反洗钱(AML)的合规要求。2019年7月31日,内阁批准实施第四项反洗钱指令修正案的立法草案。草案中规定了投资用途加密资产的发行人以及加密钱包提供商(即提供存储、管理或保护特定加密资产私钥服务的供应商)的许可要求。这项立法草案不仅针对有效打击洗钱和资助恐怖主义活动,它还确保因大型技术公司进入市场而日益普及的预期与加密资产的客户保护水平相匹配。

1.4 在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链要成为创造、转让和交易通证化权利的有效技术,一个必要的先决条件,就是能够同步合法交易(按付款交付)。这需要一种稳定的,而且基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的支付方式。大多数传统的加密货币都由于其高波动性而无法满足这一要求。一些接受过联邦政府咨询的人士认为,所谓的“稳定币”就是解决这个问题的一个可能办法。稳定币寻求通过国家货币或流动资产的支持来确保币值稳定。一些政府咨询参与者还讨论了引入基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的央行数字货币的问题。原则上,《欧洲电子货币法令》为稳定币提供了监管制度。在欧洲范围乃至国际社会的层面,联邦政府试图寻求努力,确保稳定币不会成为国家货币的替代品。联邦政府还将进一步扩大与德国央行关于央行数字货币的现有对话,以评估当前的博弈状态。


2. 促使创新走向成熟:推进项目和监管沙箱

在金融机构以外,即在私营企业、民间社会组织和公共机构,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案也得到了前所未有的应用。而联邦政府的目标是配合和支持这些措施,而不将这项竞争技术置于不利地位。

正如联邦政府所知,这次线上咨询征集的结果证明,在德国系统性地建立真实生活实验室并把它作为经济政策和创新政策的工具,这种做法是行之有效的。尤其对于像bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链这样的新兴技术而言,试点项目和监管沙箱提供了一个理想的机会,可以在实践中测试该技术的使用以及监管方法。这意味着全面洞察的积累,包括技术的机会、风险和效果,还包括法律限制和适应性的需求。在是“监管沙箱策略”的背景下,联邦政府将在年底之前开始一项面向创新的竞赛,以监管沙箱作为创新和监管安排的试验场;竞赛欢迎来自实际实践的具体想法和项目并提供支持。我们还将推进一系列旨在建立网络和提供信息并加强这些监管沙箱的其他活动。

2.1 联邦政府资助以实践为导向的能源bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的研究、开发和示范

前述的在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在能源领域的各种应用实例,这些技术在其中产生了附加值,包括从定价、供应商转换,到生产角色的结构等多方面。总体而言,咨询的参与人士认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术对能源转型具有重大潜力。然而,特别是在能源行业的应用中,一定不能忽视整体效率,从而也不能忽视能源效率。目前使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可能会大量消耗电力和资源。因此,必须确保在扩展应用实例时,在透明度和过程效率方面产生的任何积极影响,都不会被有关气候和资源保护方面的重大负面影响而受到损害。然而,迄今为止我们还没有对市场上获得的经验进行全面的调研,以评估现有法律框架是否能使该技术的利用成为可能,以及它将带来哪些负面影响。在这种受监管的环境中,无法做出通用有效的声明。相反,从个体应用中学习非常重要。联邦政府将继续提供项目资助。各种联邦政府项目正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的能源转型机会:


    联邦政府的第七个能源研究计划,研究的是与能源转型相关的数字化。这包括让初创企业更容易参与到该计划。
    在《智能服务世界 II》的框架内,能源行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用被用于实践学习。这些应用示例,范围从面向光伏设施运营商的大型bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链虚拟存储单元、使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链进行能源交易,到基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的点对点交易。
    展示智能能源SINTEG”资助计划使用五个大型展示区来测试数字化能源行业的样本解决方案。
    “哥白尼项目”中的“确保新网络结构”行动,同样考虑能源转型中使用的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这些项目的成果,将根据其正面和负面影响进行评估,并解决出现的监管障碍。



2.2 联邦政府正在试行一种基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接

2019年5月,联邦政府进行了一项可行性研究“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施注册和管理——智能电表网关”。研究结果将在今年年底公布。最近发布的中期报告形势乐观,在其积极结果的支持下,联邦政府已经开始准备试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的能源设施与公共数据库的连接。项目阶段预计于2020年开始,但需要服从于可行性研究的最终评估结果。这是首先获得有效洞察以推断出行动建议的基础。

2.3 联邦政府将为能源行业建立一个跨技术领域的试点实验室

在能源领域实施bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的下一步,是在现实条件下测试特定应用。联邦政府结合了现有的资助措施,开始着手为能源行业设立一个跨技术领域的试点实验室。我们将与能源行业、社会及公共当局的参与者联合,对选定应用程序的系统效率增益进行审查和技术评估。特别注意的是当中可能产生的负面影响,例如与能源效率有关方面,应该加以注意以便能够进行整体评估。特别是,该新技术实验室的研究人员也致力于与其它新技术(例如人工智能和大数据)的协同;目的是从国民经济、社会、监管安排等方面研究这些技术的影响和挑战,以及对社会凝聚力的影响。

2.4 联邦政府正在培育一个测试环境的建立,用于开发和应用安全的数字业务流程

联邦政府正在培育一个“工业4.0法律测试床”。这涉及到建立一个测试环境,使企业能够开发安全的数字业务流程并对其进行全面测试。重点是机器之间通过所谓“智能合约”进行合同的谈判和处理的法律问题。作为典型例子的应用是在物流和生产活动领域的技术实施方面,特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。这一为期四年的项目,其初步成果计划在2020年的数字峰会上公布;接下来在工业4.0平台和交易会等相关活动室,直接向企业展示并向公众开放。此外,从2020年2月起,联邦政府将推进基于平台的、安全的数字业务流程的开发和应用,其资助措施叫做“基于互联网的复杂产品、生产流程和设施的服务”;当中包括“密封服务”项目(Sealed Services project)。这些项目的目标是开发和测试从整个价值创造链网络中连贯出现的创新服务和商业模式。该计划是为了保证企业之间的动态联网,同时保护数据的安全性、完整性以及数据主权。这将通过基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的基础架构来实现,以保障可信赖的信息交换,但目前还有待开发。

2.5 联邦政府支持发展中国家的创新bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案

成立于2018年的国际合作协会股份有限公司(Gesellschaft für Internationale Zusammenarbeit GmbH)是一家从事国际发展的公司,旗下的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链实验室利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链及相关技术,为实施《联合国可持续发展议程2030》 (UN 2030 Agenda for Sustainable Development)充分发挥了转化潜力。联邦政府正在努力扩展实验室方法,从而为发展中国家使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创造框架条件,并在试点活动等情景下支持创新的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案。试点项目是私营企业、公共监管相关机构以及政府部门开展密切合作,通过实验室方法研发的develoPPP程序可以用于支持从概念验证阶段和第一个试验阶段,一直到规模化发展。因此,这种方法可以让政策制定者、本地人才和私营企业自建测试实验室都成为可能,以便于大家共同制定解决方案。

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术通常与能源以及原材料的大量消耗有关。其中一个关键因素是其工作量证明的共识机制,这确实需要巨大的计算能力。而我们的在线咨询证实了这一过程的低效性,指出了存在许多更有效的共识机制。有人提出,国家在应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并为其提供资金时,必须考虑到建立可持续性的标准。

2.6 联邦政府将以可持续发展为导向的要求,作为实施州政府资助或州政府发起的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目的重要决策标准

特别是考虑到气候保护的目标,联邦政府将支持可持续节能bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的使用和进一步开发。因此,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链链领域,实施由国家资助或国家发起的项目之前,联邦政府将把可持续发展的要求作为重要的决策标准。联邦政府将采用专家们的意见,审视必须考虑的方面,以及在多大程度上可以建立一种简单、灵活和透明的评估方法。这类标准也可以成为除了德国之外其他国家的范例。

2.7 联邦政府正在探索对环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的国家资助

直到2020年中,联邦政府会持续探索如何根据欧洲国家援助法,向环境可持续的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,以及有助于保护环境、气候和自然的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用提供政府资助的可能性。

我们在咨询的过程中发现了许多应用。其中,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的解决方案显示出很高的潜力。常见的行业有能源、物流和供应链,还有一些例如医疗保健或教育/培训证书的验证。在联邦政府组织的创新竞赛中,可能会对医疗保健领域的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链创新应用给予奖励,并且会与获奖者落实进一步的支持措施。在选择资助项目时,关键要点是技术解决方案符合可持续性、可用性以及透明度等原则,目的是对这项新型技术施以影响,使其能够在社会中产生附加值。此外,还会优先考虑能够在私营企业、民间社会组织和公共机构有关各方之间建立网络和进行知识传达的解决方案。

2.8 联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的使用是否促进及如何促进供应链和价值链增加透明度

在许多方面,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使得增加价值创造链的透明度、效率和安全性成为可能。联邦政府旨在推进为供应链和价值创造链提供bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术支持。特别是在这方面,资金将提供给那些旨在证明产品可持续性和制定标准的项目。联邦政府正在研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术是否可以使用和推广,首先要确保供应链的环境可持续性、社会可持续性,以及高校和安全,其次还要有助于产品周期的技术。“工业4.0动态价值创造网络中的合作”融资计划审查了基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的方法在工业环境中的重要性和适用性,重点是企业之间通过智能合约的合作,以及过程数据的传输。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术还应用于“价值创造网络中的协作集成管理平台”协作项目。而在“资源高效回收业务-创新产品回收”资助项目中,基于联盟的项目DIBICHAIN将研究bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在飞机制造过程中对产品生命周期的数字化描述及其技术应用。在一个试点项目中,联邦政府正在评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链如何作出贡献;这可以通过供应链中透明、完整和可信赖的信息来实现,从而使可持续的消费决策更加便利并保障其安全性,例如食品生产加工供应链。同样,在全球价值创造链中,联邦政府将检验这类证明文件是否能在产品周期开始时为生产者带来更高的收益。

2.9 联邦政府正在资助相关研究和开发,在物流行业使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的有效治理结构

在“面向未来生产、服务和工作的创新”计划的背景下,以及“通过数字化实现服务创新”持续资助计划,资金将用于研究和发展有效的治理结构。特别是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序在海洋物流(“Sofia”项目)等其他领域找到了实际应用,涉及流程顺序和基于智能合约的方法。根据基本报告《DLT(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)在移动和物流领域的机遇和挑战》,联邦政府支持对货物流动和货运文件进行端到端的数字描述。此外,联邦政府正在资助基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的透明、高效和可信的非监管产品价值创造链管理框架”。目前正在开发一个基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的供应链透明度和质量保证系统,用于端到端的监控,证明产品的过程状态、位置和当前状况。而基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的项目“通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在温控供应链中规避风险“将开发一种供应链风险管理方法;这将使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链改进温控物流中风险的主动管理。

基于联盟的项目“基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的分散式能源交易平台”正在为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链支持的能源市场平台开发一种方法。

2.10 联邦政府将开发和资助致力于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

此外,联邦政府认为bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在保护消费者方面具有潜力。其透明度使人们有机会检查产品或服务是否符合法律法规,例如产品运输条件是否适用等;由于系统是分布式的,用户可以更加独立于核心平台,这样反而可以加强用户主权。与此相对的是,消费者的保护正面临基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用程序的挑战,例如代币销售、未获中央授权的权利主张,以及遵守一般数据保护法规等。联邦政府的目标是让基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也有助于实施和保护法律法规保障消费者权利。为了实现这一目标,联邦政府将开发和资助有助于消费者保护的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用,例如食品产业链。

2.11 联邦政府正在资助基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的高等教育文凭的验证应用

作为联邦政府“安全数字化教育空间”计划的一部分,它与州政府及商会旗下诸多总部组织的力量联合起来;这项计划将检查并在取得积极成果的情况下,资助使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案来验证技能证书(查询、ECT学分换算等),最初是应用在国际学生转学和职业培训证书当中,与期末考试成绩以及进修有关的事宜。此外,我们计划在2020年春季开学之前开发和测试端到端数字验证的技能证书和工作绩效证明(“数字证书”),归属于欧盟委员会正在进行的“Europass II”项目,目前已正在进行中。


3. 使投资成为可能:清晰可靠的框架条件

联邦政府的目标是制定框架条件,给投资提供足够的安全保障。可靠的框架条件允许企业和组织充分评估对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的投资是否值得。可靠的框架条件中还应包括清晰而且技术中立的法律框架。在技术层面上,可靠的框架条件是在制定标准、获得认证的可能性,以及遵守IT安全要求等基础上创建的。这些条件必须始终从环境可持续性的角度去评估,联邦政府对此予以支持和资助。

A. 法律框架条件

根据技术中立原则,该法律框架不得在与其他技术相关的情况下倾向于对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术有利或不利。除了资本市场的法规以外,咨询过程主要还涉及公司法、数据保护和消费者保护问题,尤其是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链与通用数据保护条例(GDPR)的兼容性,往往是一个反复出现的议题。从联邦政府的观点来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术并不需要改变GDPR;相反,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术需要以复合数据保护要求的方式来塑造bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的开发和使用。在任何不确定性领域中,消费者保护和数据保护的需求必须强制满足。在这些情况下,应该使用现有的技术解决方案(散列值、匿名化、零知识证明等等)作为默认的设计原则和隐私规范。除了消费者保护和数据保护问题之外,咨询过程还涉及了公司法问题。首要问题就是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链结构中法律法规的可执行性,特别是跨国的应用。

3.1 联邦政府将组织一场bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和数据保护议题的圆桌讨论

关于实施《一般数据保护条例》各项要求的圆桌会议已发展成为企业界与数据保护机构交流意见的既定对话形式。因此,在2020年上半年,一场圆桌会议将专门讨论与bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站技术相关数据保护法问题。为此,圆桌会议的讨论将扩大到包括来自用户方和各界民间社会组织的代表,特别是来自互联网政策的代表。该活动将作为对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链数据保护现状的调研事件。从数据保护的角度来看,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术使用的格式显示了其在数据保护合规方面的积极特性,以及阐明符合数据保护法律要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链使用实例。在此背景下,必须考虑以下问题:存储在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链中的哪些数据构成个人的数据?使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术时,如何保障用户删除数据的权利?中央协调机构如何确保任何人都可以获得有关其数据的知情权?

圆桌会议作为一种信息交换形式,以便经常审视新出现的实际情况,并尽了最大可能去突出显示解决方案的路径。这项工作的成果,目的是将数据保护机构使用的现有准则应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链环境中的全真实践;在适用的情况下,还有针对数据保护机构将要使用的其他准则提出建议的目的。相对于这些建议的实施和使用,在这方面从数据保护法的角度进行监督,完全是独立的数据保护机构所要负起的责任。此外,圆桌会议给与会专家提供机会进一步互动,深入商讨在实际bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链时间中出现的数据保护法相关问题及其解决方案,这些问题包括制定数据保护的法律标准或认证。

前景是,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的数据保护法律要求的任何开放性问题都应按照如下方式处理:如果解释不明确,应与相关数据保护机构合作,努力建立明确性;这样做是为了塑造符合数据保护要求的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。

3.2 联邦政府审查在提供证明的范围内应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

联邦政府将审查是否可以正式承认bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的不可逆性、在何种程度上可以识别不可逆性,以及是否可以适用散列值提供有关存储数据和文档的证据,以证明其不可更改性。此外,联邦政府首先正在研究如何向法院或对口的官方验证机构提供基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用中受保护的数据,如何将这些数据充当证据;其次是研究是否有可能依据法律要求保证可交易性。特别是必须提供可以保证数据长期安全性的概念,即使数据最初使用的加密算法在安全适用性方面已经过期之后。

3.3 联邦政府将观察和审视在艺术创作行业的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

对于管理受版权保护的内容,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的概念及其解决方案的研发是具有潜力的。因为基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序也可以在版权保护和有偿使用过程中发挥作用。这必须考虑到法律规定的使用自由。这种要求特别适用于涉及很多人的复杂的作品,例如拍电影;也适用于音乐行业。在此背景下,联邦政府将针对受到版权保护的内容观察和审视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用。特别是研究基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的程序是否以及在多大程度上有助于简化法律允许的使用自由。

3.4 到2020年底,联邦政府将审查在公司法及合作组织法中应用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的可能性及机会

可以想象,使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术可以大大简化公司法领域的流程,例如在股权管理方面(处理股份、股东权益的利用等类似事务)。这也可能适用于在合作企业/组织中利用成员权利的问题。在这方面仍然有很多问题悬而未决,尤其是在必要的技术先决条件以及特定机会的应用方面。因此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公司法中的运用,需要通过委托外部报告来进行审查。

3.5 联邦政府将考虑新型合作的法律框架条件

线上的咨询结果显示,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将给新合作形式的诞生成为可能,即使竞争对手之间也是如此。在大多数情况下,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的网络是由各类公司或组织共同组成的。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约也使新型合作形式成为可能。这些新形式的特点是缺省了担负责任的中心机构,以及实行基于智能合约(DAO,分散的自治组织)的决策流程。联邦政府支持此类数字创新的发展,并将关注适用于此类结构的法律框架条件。

3.6 联邦政府将审视国际仲裁机构的适用性、灵活性以及潜力

跨境的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网络从法律的角度提出了新的挑战,例如在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域应用哪个法律体系的问题,缔约方通常相互不了解,如果通过传统谈判方法去达成共识以及解决争端则会把过程变得异常复杂,而且可能对某些牵涉到的利益分配不公。

3.7 联邦政府正在研究官方授权程序中身份验证的可选做法

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术只有在可以完全数字化地描述流程的情况下,才可能充分发挥作用。因此,迄今为止在官方授权范围内对自然人或法人的身份识别依然要求当事人亲自出现。目前,联邦政府正在研究,在与道路使用的车辆授权方面,其主要安全要求是否可以在身份验证流程中,把信任级别从“高”降低到“实质”。

B. 标准和证书

线上咨询结果显示,关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,人们对其提供信息的标准、认证和规范有着强烈的意愿。如果存在标准化接口,企业就更容易获得市场准入,同时投资的安全性也提高了。如果规范和标准能在欧洲和国际社会的层面得到应用,这个协同效应的影响力就更大了。用户和开发者需要可互操作的标准——这些标准是连接各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的基础,特别是使用智能合约的情况下,激活自动交易具有高度复杂性,需要更加透明化。技术术语上的外行人无法理解智能合约确实达成了一些技术实现。这促使人们要求bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术能够义务提供大众用户易于理解的智能合约内容信息,这样就可以进一步促进扩大用户群体的范围,以及吸收该技术的基础。线上咨询还显示,人们要求此类合约应该由官方授权机构认证,特别是通过开源解决方案保证技术可追溯性的方面,应公开记录的的标准和接口,以便确保各种应用程序及IT系统是可互操作的。这减少了对软件供应商提供的专有接口和专有格式的依赖。因此,开源解决方案有助于发展数字主权。

3.8 联邦政府开始在能源行业建立智能合约登记簿

尤其在能源领域,智能合约为自动化和提高效率提供了巨大的潜力。这使得将合约关系转换为数字化语言或分别转换为数字化代码变得更加重要了。因此,联邦政府将很快开始建立登记簿,可以列出能源部门最新的合约状态,从而使智能合约能够注册并系统化。我们将与dena(德国能源机构)以及科学界、商业界和社会界的代表共同合作,对于不考虑使用何种代码的情况下,是否可以将内容项转换为智能合约这个问题交换意见。其目标是在dena的帮助下建立一个可以免费访问的公共平台,其内容可以永久查看、评估、讨论和评论,因为它们可以引用回溯类似的引用实例。能源行业的智能合约注册簿应作为其他业务部门的示例,并作为设计和建立其他注册簿的基础。

3.9 联邦政府将探讨引入智能合约认可的认证程序的可能性

一份智能合约通常确实在技术上描述了供应商确认存在的内容,而提供用于确认这些内容的合格证书,可以增加智能合约的普遍接受度,也可以让公众信任它们。对于没有特定技术背景的用户,一个困难是检查智能合约的实际内容与所呈现的内容相对比。到目前为止,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链/智能合约领域还没有具体的认证程序。联邦政府将探索引入认证程序的可能性,而开发人员及技术提供商可以在自愿的基础上使用这些认证,以在使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术和智能合约是增加信任度。

3.10 联邦政府计划委托一项研究,对用于设备数字识别、认证和验证的技术流程进行概述

为了在物联网环境下释放bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的全部潜力,至关重要的是,必须明确识别设备。程序必须以一致、可互操作及安全的方式构建,以便在设计设备的安全数字身份时,将适当的原则和要求嵌入到其中(例如机密性、完整性和可用性)。特别是规范的确定可以使之成为可能。联邦政府认为,此项开发技术解决方案是工业界的主要任务。为了提供支持,联邦政府正计划进行一项研究,其中概述了用于数字识别、认证和验证的大量技术程序;研究的目的是将这些程序分配给实际操作中的特定应用。

3.11 联邦政府积极参与国际标准的制定,并支持使用开放接口

统一的规范和标准对于各种bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序的兼容性至关重要。开源许可证在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序中占了主导地位;与此结合,可以提高应用程序的透明度和信任度,使投资更加安全。国际上各种组织机构都在研究开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术联合标准的问题。据此,德国工业标准化组织(DIN)作为德国国家标准制定组织及联邦共和国在各个ISO工作组中的代表,正在参与ISO/TC 307“bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链和分布式记账技术”工作,涉及诸如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的互操作性和IT安全性等主题;DIN还参加了“智能合约及其应用程序”工作组,该工作组的目标是验证缔约方并执行智能合约。关于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域的环境可持续性,联邦政府将评估欧洲或国际可持续性标准及其认证程序的制定和建立。

联邦政府欢迎初创企业、中小企业、民间倡议的社会组织以及开发者参与到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术创造的机会中,例如在公民科学/市政技术的框架内。为了维持这些参与机会,联邦政府致力于确保bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的应用解决方案具有开放的、可互操作的接口,以便与其他(bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链)应用相连接。其前提条件是,这么做不会使数据保护和数据安全受到限制。在申请研究和开发项目时,在适用的开发环境下提供可互操作的接口以及使用免费的软件和硬件许可证书,都是获得正面评估的有利因素。

3.12 联邦政府正在积极采取措施,以打开医疗保健行业的学科体系接合点

原则上,医疗保健中使用的接口也对未来技术开放,例如bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链。因此,持续考虑使用未来技术,使健康数据的数据安全和IT安全性要求保持一致。联邦政府还使创新医疗保健行业的应用程序能够访问远程的信息处理基础设施。

C. 安全保障

在构建信息安全法规和要求时,联邦政府总是将技术中立作为一个先决条件。在这方面,我们认为“信息安全”是一项全面的任务,必须从一开始就渗透到技术的整个生命周期,从设计环节就保证其安全。在线上咨询中,要求信息安全必须适用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的呼声也很高。联邦政府将在进一步制定有关信息安全的法规和要求时充分考虑到这一点。2019年5月,联邦信息安全局(BSI)从信息安全的角度发布了对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的分析,即《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》。当中涉及数据安全性、长期安全性和常见的攻击等方面。此外,这份文件还讨论了影响bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用程序设计的法律要求。

3.13 联邦政府正在从信息安全的角度分析bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术

BSI正在运用其专业知识来支持bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的安全开发和运营。在基础安全方面,已经在前述的《安全地构建bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链:概念、要求与评估》文件中指出,这位开发人员和潜在用户奠定了良好的基础,使他们能够充分评估bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案带来的机会和风险,并从一开始就考虑到信息安全性(即“设计安全性”)。联邦政府在执行其措施时将考虑采纳这些建议。伴随着bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的发展,BSI会继续更新其分析。

3.14 联邦政府正在资助创新的密码算法和协议的开发

在“数字世界中的自主与安全”信息安全框架研究计划中,联邦政府正在资助在后量子密码领域开发创新的密码算法和协议,以及用于简单交换密码的程序(加密敏捷性)。在适当的开发环境下,这些算法和协议也可以应用于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术领域。加密敏捷性对于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用也具有重要意义。


4. 技术应用:数字化公共管理服务

A:个人的数字标识

个人的数字标识,作为数字网络的重要基础,需要跟行业实践保持一致,因为它们将实现通信、数据交换和交易。当构建这些数字标识时,需要考虑不同的目的,例如实用性和用户友好,但同时也应该考虑数据保护、滥用避免和信息的自治性等。

本报告的咨询过程显示bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术包含数字标识进一步发展的潜力。私有市场玩家认为它们利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供数字标识。同时,数字标识功能化包含bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的先决条件。然而咨询过程同时也澄清了政府被认为个人数字标识的中央管理者或监管者。有必要检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链流程的合理性,包括生日注册、结婚和死亡;登记公民的居住地、身份证;以及外国人的管理事务等。

4.1 联邦政府使数字标识可用和考虑跟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用联系起来的可能性

联邦政府使标识可获得,并持续进行开发,保持用户友好和保证最高级别的安全(例如,eID等新ID技术)。除此之外,在不同的公共管理流程中,联邦政府应在一定程度上检查是否接受私营行业的数字标识,这包括公共管理流程或对应的法律交易。

4.2 联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识和评估相关合适的应用

联邦政府试点基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识。它将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的数字标识是否提供了跟已有解决方案相比的增加值,以及它们是否可以在一定程度上结构化,满足数据保护法的要求。合适的其他应用也应该基于以上原则进行评估。作为原则,联邦政府代表标识的安全原则和技术中性要求。

4.3 在资助项目中,联邦政府将测试为个人数字标识提供安全保障的系统的互联互通

数字标识解决方案已经在市场上存在了一段时间。没有任何解决方案在各种应用场景中自己证明自己。随着基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的自我主权数字标识应用,一种更先进的解决方案正在开发中。在针对数字标识保障创新竞争中,联邦政府计划在区域展示中提供不同技术(集中或非集中)和提供商的互联互通测试。

B:信任服务

欧盟发布的《eIDAS管理规定》推出了欧盟范围、单一的数字信任服务。这使得在不同国家进行可行的电子交易成为可能。本报告的在线咨询结果也确认了《eIDAS管理规定》在数字化业务流程提供了信任,这也使访问公共资源成为可能。与此同时,对eIDAS基础设施的需求也出现了,它需要跟自我主权标识概念联系在一起。由《eIDAS管理规定》提供的中央运行者,被认为是bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的障碍。

4.4 联邦政府在考虑测试bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链运行,已保障基于电子信任服务的信息可获取持久化

联邦政府在争取从技术角度来看,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础上提供信任服务的再生目标。这可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的测试运行来实现。进一步的应用领域,在给定的公共权限内,可以融合到这个运行中去。

同理,联邦政府瞄准提升一些未知的电子信任服务,这些服务存在于公共部门、个人和企业之中。应该建立一个网站,展示需要可信交易的模拟流程怎么重组称数字流程。

在欧盟的层面,基于《欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链计划》,联邦政府应加入瞄准构建自我主权数字标识。《eIDAS管理规定》将扮演至关重要的角色。

C:各州的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的特征是非中心化的技术设施,在此基础上可以提供大量不同的应用。本报告在线咨询强调了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用对公共基础实施的需求。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施必须支持企业或组织开发特定的应用。与此相反,其他参与者认为州政府不应该加入到bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施建设中去,他们认为州政府运行一些节点即可。国家基础设施活动跟设定互联互通标准息息相关,同时也意味着建立非集中化网络的政府架构希望。

对于基础设施,还有一个需求,那就是一个非集中式的公钥基础设施,它将保障认证的安全交换。

联邦政府欢迎在市一级建立bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链基础设施,由此可以使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供行政服务成为一种选择。

4.5 联邦政府参与建设欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施

欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链服务基础设施(EBSI,European Blockchain Services Infrastructure)通过欧盟bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链网伙伴计划(European Blockchain Partnership)在推进中。德国是该伙伴计划的医院。第一批应用将在2020年初部署在EBSI上面。这些应用包括认证交换和基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链欧盟审计法庭的注册。最让人兴奋的是该基础设施也将对私营行业开放。联邦政府将确保德国积极参与EBSI的工作。

D: 公共管理项目

在本项目咨询过程中,大量可应用于个公共管理的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术被提及。大家重点关注通过横向和纵向管理层级的数据交换简化带来的潜在效率提升,降低数据重复,更低的交易成本等。同时也有对公共管理流程的透明性、参与度和可追溯等期待。

然而联邦政府没有把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案的应用作为公共管理流程和现有公共注册服务等的终结。相反,应该对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术应用的需求进行审查,并考虑其是否具有意义。例如,当公共注册者可以通过现有方法填写内容(特别是土地登记、公司登记、生日登记、婚姻和死亡等),那么bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用就显得不是那么必要了。更具希望的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用包括汽车拥有或非集中化存储的数字化原始文档验证,例如证书和推荐信等。

除了公共领域,电子政务的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链展示项目可以对德国有正面效应;它们私营单位开发应用的标杆,同时也是一种有价值经验的来源。对这些行为的辅助和协同可以保障欧盟层面、德国层面和地区层面的互联互通。

4.6 联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,例如在公共服务领域

在单个案例中,联邦政府将推出、推进和支持使用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的展示项目,特别是在公共服务领域的优秀项目。加速bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目应用的选择包括设立一个公共服务bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的能力中心。联邦政府移民和难民办公室(BAMF)在德累斯顿试点AnkERbet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链项目,提供申请难民流程中的通信和协作流程,这些流程设计到跨部门协作。例如,基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的公共管理平台TruBudget已经在Burkina Faso应用起来,同时在一些发展中国家也开始应用。Kreditanstalt fur Wiederaufbau使用的开源项目采用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链特性,使得以前难以实现的透明、安全和可追溯的捐款方式成为可能。

4.7 联邦政府考察一种可能的应用,它来自传统填写表格的需求

公共管理服务作为在线获取法案(Online Access Act)的一部分,联邦政府正在考察国家层面的应用,它可能从表格填写的需求;这种场景不在《公共服务流程法》(Public Administration Procedures Act)范畴。通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术在公共管理服务中的应用,可以涵盖个人对公共管理服务的需求。联邦政府可以通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术来达到该目的。通过这样的方式,联邦政府可以降低书面通信的负担,包括公共服务部门和个人和公共服务部门之间的书面通信需要,例如,国际学生交流或教育资格等。对于通信的安全和保密的基本信任,数据和IT架构,同样利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术,可以降低建设的复杂度,与此同时,现有的标准、惯例和界面都可以实现端到端加密。

4.8 联邦政府正在考察和测试相关应用领域通证可验证性的开发、资助和使用

数字化验证通证将被部署到证书和公共文档中,以实现数字验证文档,例如工作绩效参考和其他,通过这样的方式,可以给管理流程带来潜在价值,简化和加速公民和公共管理机构的工作。联邦政府将考察安全验证通证的开发、资助和应用。作为“保障数字教育空间”(Secure Education Spaces)计划的一部分,联邦政府与教育界合作方在欧盟项目Europass框架下协作。这包括试点测试“数字化签署信用”,对端到端的能力和工作绩效参考验证(2019-2020)。基于此,利用电子签章可以保障数据的可信和隐私。bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术作为一种高度可行的方式,值得关注。对此将对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的灵活性进行测试。

4.9 联邦政府正在实施试点项目,这些项目对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定

与私营企业合作,联邦政府正在考察对第三国电子商务的通关价值的高效和透明性确定,这些系统应用了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术。基于这个目的,非洲的第一个试点项目正在建设中,它将继承第三国海关部门,同时作为贸易供应链的国际化先行者。

4.10 联邦政府将考察汽车持有的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用

联邦政府正在考虑设立一个项目,该项目将检查基于bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的系统对汽车数据的连接,这将以管理部门使用汽车数据的视角来完成。这个项目跨度6年时间。


5. 分布式信息:知识、网络和协作

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链是一个较年轻但高度复杂的技术。特别对中小企业来讲,复杂应用案例出现在技术专门应用的地方。这是为什么本项目在线咨询时,不少人支持在中小企业、创业企业、大企业和其他相关组织间交换意见的原因。建立研讨会网络,可以凸显bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的最佳实践和应用可能性。

全面的技术理解是开发bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术的前提。联邦政府意识到大家对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链领域专家的需要,基于此,联邦政府欢迎地区政府的“数字世界的教育”(Education in the Digitized World)战略来决定目标和行动。联邦政府正在推进各区域数字化所需的专业人才培养认证,同时也帮助地区政府的教学资源合格。基本的数字能力中心作为达到教学资源目标的基础。

5.1 联邦政府将举办bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术系列对话

一系列的对话将推动bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术观点的交流,在政治家、商业、社会和专家之间的开启更多样的工作组和在线咨询活动。在这一系列对话中,基于主题的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术将进行讨论。

5.2 联邦政府基于数字中枢计划和中小企业4.0能力中心推动信息交互

联邦政府的数字中枢计划是推动大中型企业内部的创业网络,同时包括在该数字生态的参与者。这包括了针对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术开发和应用的创业企业。不仅如此,中小企业4.0能力中心(针对中型企业)力求传播创新技术和中小企业的开发实践。中小企业4.0能力中心把bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术集中到服务内容中去,作为推动新业务流程和商业模式的技术创新和驱动。

5.3 联邦政府基于应用相关提供协作模式的支持

在资助项目框架中,联邦政府支持客户和数字化平台之间的协作,同时也支持应用相关的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链企业。不仅如此,bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链也被部署在非大学研究机构的特定应用中,利用来自联邦和地方政府的支持。这包括科学应用(Max Planck Society的应用),部分是通过跟企业(例如Fraunhofer Blockchain Labs)合作实现的。通过把“新知识的新来源”列入其愿景,联邦政府加强了“高科技战略2025”的跨部门协作,以保证把握开放式创新的机遇。通过提高资助金额,联邦政府将大幅提高新的开放式合作的数量,同时包括学会联盟和科研机构等。

5.4 联邦政府将扩大已有的开放数据计划,把握开放数据应用的机遇

bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链解决方案可以通过满足法律要求的安全数据访问,提供实质性的增值。这种解决方案的开发依赖于数据的获取。然而,特别是对于小型企业来讲,这种数据获取仍然是困难的。联邦政府将扩大已有的开放数据计划。另外,联邦政府将提升开放数据的重用度,这主要基于欧盟Directive(EU)2019/1024开放数据和公共部门信息重用的规定。基于此,联邦政府欢迎欧盟高价值数据的包容性开放,这可以指定具体的实施动作。

国家级的研究数据基础设施将突进研究数据的协同和提升数据的可获取性,开放获取和开放出数据同时构成了研究和创新的一部分。

能源行业产生了大量的数据。特别是生产者数据和消费数据可以为第三方(研究、商业和社会)应用。根据GDPR规定,对第三方需要的额外数据也可以考虑提供。作为整体计划一部分,目前正在开发一个试点项目验证一个数据平台,以分析商业应用情况,这个项目提供特定区域的二氧化碳含量状况。

5.5 联邦政府正在对bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链应用的技术评估进行检查

联邦政府正在审核关联和延续技术评估选项(从2021年开始),同时包括场景研究和可行性研究,这事关通过bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链技术提供的应用(例如,在能源关系中的能源消耗,联合国2030议程框架目标的持续性)。


译者:工业4.0研究院
来源: 数字孪生体研究中心

BISS被查,HOX关停,币股交易究竟是一门什么生意?

市场shenlian 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

用USDT买境外股票风险到底在哪里?



11月4日上午11时,“失联”的BISS币市交易所,突然发布了一则公告。

公告称,为了行业健康发展,目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,并表示调查结束后,将在第一时间恢复正常业务。

而深链Deepchain通过调查也发现,在10月30日,BISS币市员工被警方带走,公司电脑被抄。详情请查看深链Deepchain文章《独家|BISS币市交易所“失联”调查》

关于BISS被抓的真实原因,有业内人士表示或许和BISS币市的六级会员制度有关,但更多的人告诉深链Deepchain,因为BISS币市推出的币股交易触犯了中国外汇方面的法律法规。

如果外界猜测属实,那么这个疑似亲手把BISS币市员工送进监狱的币股交易到底是什么?


「 给BISS币市惹来大祸的币股交易 」


币股交易,指用户通过加密货币交易平台充值加密货币(USDT),并购买中国大陆以外股票交易所所发行的股票(港股、美股等)的行为。

相较于传统购入外股的形式,币股交易的方式的确能给用户带来极大的便捷。

目前,根据法律规定,我国境内投资者投资美股、港股的途径主要有3种:

第一种,直接去美国办理,只要有出入美国的证件即可,现在很多美国股票中心都提供了中文服务,所以不必担心语种问题。但该方法并不适合所有人。

第二种,通过美股券商的官网开户购买,其交易佣金比一些传统券商低很多,开户手续也非常简单,只要在网上填写相关表格,寄到其美国总部就可以。

第三种,委托香港公司进行复委托开立美股账户。一般国内各大券商的香港子公司都有这项业务,所谓“复委托”,顾名思义,就是用户下单给这家子公司(或香港券商),该券商再转到美国本土和它有合作关系的另一家券商。

以上所说的三种途径,第二种和第三种是国内用户购买美股所用最多的途径。但一般而言,无论这两种中的哪种方法,均无法避开繁杂的交易过程。

据了解,目前投资者要想买卖美股,至少需要注册开户、填写资料、信息审核、美股入金、开通网银、网银购汇、跨境汇款这八个步骤后,最后才能成功买入美股。

但其中最难的,要数“换汇美元入金”,对此我国有明确的外汇规定,加上一系列繁琐的步骤,投资者大多被阻挡在美股市场外。

我国规定,中国公民个人每年外汇兑换额度最高不超过5万美元。

“美股上有不少优质的股票,买不着就很难受。”一位资深的加密货币投资者表示,其很多次购买美股都卡在了入金环节。

“但如果通过加密货币购入美股,则要方便得多。”该玩家告诉深链Deepchain:“其实从玩家角度来看,币股交易是个好事情。”

在BISS币市的官方介绍中也能看到,在BISS币市,只需要三个步骤就能买进美股。

首先在该交易所注册账号,然后在账号中充入美元稳定币(USDT),就可以直接进行美股的购买了。

但值得注意的是,在币股交易中,用户在交易所购买的美股并不是真正的股票,而是一种差价合约(CFD)。

即用户在国内交易所购入一只美国股票,并不是用户真正的买入美国股票,而是由该交易所在美国的合作机构帮用户代买。

举个例子:

当你用USDT在BISS币市购买一股腾讯,币市BISS就会相应在纳斯达克买入一股腾讯,并且产生一股腾讯差价合约。

当用户在卖出腾讯股票时,相应的交易所也会在美股市场上卖出,并把相应的美元转化为USDT返回到用户账户。

用户和美股是两端,交易所是中间人。这样一来,由交易所牵头的热钱来往就穿透了两国之间的金融边界,自由流转开来。

而BISS币市就是这种中间人之一。


「 罗永浩也投身币股交易事业? 」


在币圈里,除了身陷囹圄的BISS币市交易所开设了币股交易业务以外,其余诸如HOX,BFX等交易所也都涉足币股交易的业务。

和BISS币市所号称的“全球首家币股交易所”不同,HOX的口号更为夸张:“全球唯一一家币股交易所。”

HOX也叫币股世界,业内人士告诉深链Deepchain,和BISS币市一样,HOX也是一家提供币股交易的加密货币交易所。

“相比于BISS币市,我还是更喜欢HOX的币股交易。”一名曾经创建BISS币股交易群的群主告诉深链Deepchain:“HOX上打新活动更多一些。”

该群主表示,2019年初,他在HOX上用币股交易打新,5000块钱一来一回就赚了20%。

“但也都是上半年的事情了,8月以后,HOX就和消失了一样,社群里谈论的人也越来越少。”群主告诉深链Deepchain:“后来我也就不玩了。”

深链DeepChain调查发现,目前HOX的官网已经无法打开。






对于HOX来说,除了“全球唯一一家币股交易所”的响亮名号之外,还有罗永浩这样一位网红“支持者”。

2019年初,HOX的CEO Kevin在接受链茶馆的采访时表示,HOX是在和罗永浩进行探讨之后,双方一起“发起成立”的。






不过,在罗永浩的微博上,深链Deepchain并未查到关于HOX和币股的相关信息。 对此,深链Deepchain通过微博联系罗永浩求证,目前尚未得到对方回应。

早在2018年5月,罗永浩接受采访时表示,锤子科技一定会做bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机。但直到现在,锤子的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机仍未问世。目前,罗永浩和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的联系也只停留在被孙宇晨等币圈人士关注邀约,然后罗永浩“谢谢好意”。

关于HOX,并未有更多的公开资料证明二者之间的联系。

11月5日,消失已久的HOX再一次浮现在人们的视野中。只不过这一次换了一个身份。

据财联社援引媒体报道,HOX已于今年10月更名为碧兔证券(bitur.co),提供美股、港股、币币交易和美港股打新服务,是新西兰持牌券商(FSP582267)。

不过《科创板日报》表示,记者在网站上并未查询到编号为“582267”的任何信息,意思是碧兔证券并没有相关牌照。

对此,前HOX的COO陈能告诉深链DeepChain:“《科创版日报》记者没有查到碧兔证券牌照的原因,是把FSP和PSP搞错了,碧兔证券拥有的是新西兰FSP。”

此外,陈能还表示,碧兔属于“再次创业”,已经和罗永浩没有关系了,而且HOX也已经关掉了。

但有趣的是,碧兔证券所持有的新西兰FSP582267牌照,曾经也是TIK和HOX的牌照。所以,从某种意义上来说,碧兔和HOX以及TIK所持有的牌照是同一个。而且,TIK也是一个涉及到币股交易的互联网券商。

据深链Deepchain了解,新西兰FSP属于注册制,在中文里一些人将其称之为金融牌照,但英文中的准确表达为Registration(注册登记),这是一个注册制度,而不是传统理解上的监管机构制度。

在新西兰,不管是机构还是个人,从事金融性质的工作都必须进行FSP 注册,BL Global Markets(新西兰外汇交易商)的市场总监 Bruce表示在新西兰申请注册FSP并不难,新西兰政府不会对你有诸多要求。

申请者不需要银行抵押,无资本要求; 不需要学历;不需要懂得金融知识,国家也不会对公司进行监管。

因此获得FSP注册,并不意味着可以进行港股美股交易,二者不存在任何关联。

此前,老虎证券因为持有新西兰FSP进行港、美股交易而被处罚,也说明了这一点。


「 币股交易是一门怎样的生意? 」


据Coinmarketcap平台数据,目前全世界有超过21000个加密货币交易对。然而开通币股交易的交易所却屈指可数。






就国内而言,较为人所知的也不过BISS币市、HOX、BFX等。

目前,BISS币市被抓,HOX关停,BFX在早些时候下架了部分的美股交易对,另一家币股交易平台大满贯,其官方网站也已经无法打开。

“其实币圈交易所里,没有几家愿意开通币股交易。”一位交易所从业者告诉深链Deepchain:“因为币股交易对交易所流量的提升并不大,而且还游走在违法的边缘,风险太大。”

某交易所负责人表示,币股交易的合约流动性不足,不满足继续交易的条件。对于这种交易不活跃的合约,在用户不持仓的情况下,会选择下架该合约交易。

该交易所此前曾上架过币股交易的业务,但因为感兴趣的玩家不多,带来的收入不乐观,所以最终选择下架。

“HOX一直说他们在亏钱。”该从业者表示。

“有的交易所之所以选择币股交易,更多是为了在激烈的交易所竞争中争夺更多的用户。”某币股交易群群主表示,不过在其看来,这种模式并不持久。

此外,关于BISS币市被警方控制的原因,分析人士表示,有很大可能性是币股交易中用户无需进行海外身份认证便能自由地直接购买港股、美股,且没有金额限制。这个做法在一定程度上违背了我国政府的外汇管理制度。

自10月25日以来,国家层面开始重视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,全国也掀起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热潮,但与此同时,人民日报等主流媒体也发表多篇文章,表示要进一步加强监管力度,防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。

业内人士表示,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下,监管也在同步加强。

11月6日,香港证监会(SFC)行政总裁欧达礼表示,香港证监会将在今天晚些时候发布新的数字资产交易平台监管指引。

欧达礼表示,新的监管条例将涉及反洗钱、市场操纵、公平交易等问题的监管。

“以后恐怕就没有币股交易的事儿了。”上述币股群群主表示。


作者丨中本愚
编辑丨门人
运营丨一百 小石头 查看全部
wk5zrxglczw51cpo!heading.jpg


用USDT买境外股票风险到底在哪里?




11月4日上午11时,“失联”的BISS币市交易所,突然发布了一则公告。

公告称,为了行业健康发展,目前BISS部分业务负责人正积极配合有关部门调查工作,并表示调查结束后,将在第一时间恢复正常业务。

而深链Deepchain通过调查也发现,在10月30日,BISS币市员工被警方带走,公司电脑被抄。详情请查看深链Deepchain文章《独家|BISS币市交易所“失联”调查》

关于BISS被抓的真实原因,有业内人士表示或许和BISS币市的六级会员制度有关,但更多的人告诉深链Deepchain,因为BISS币市推出的币股交易触犯了中国外汇方面的法律法规。

如果外界猜测属实,那么这个疑似亲手把BISS币市员工送进监狱的币股交易到底是什么?


「 给BISS币市惹来大祸的币股交易 」


币股交易,指用户通过加密货币交易平台充值加密货币(USDT),并购买中国大陆以外股票交易所所发行的股票(港股、美股等)的行为。

相较于传统购入外股的形式,币股交易的方式的确能给用户带来极大的便捷。

目前,根据法律规定,我国境内投资者投资美股、港股的途径主要有3种:

第一种,直接去美国办理,只要有出入美国的证件即可,现在很多美国股票中心都提供了中文服务,所以不必担心语种问题。但该方法并不适合所有人。

第二种,通过美股券商的官网开户购买,其交易佣金比一些传统券商低很多,开户手续也非常简单,只要在网上填写相关表格,寄到其美国总部就可以。

第三种,委托香港公司进行复委托开立美股账户。一般国内各大券商的香港子公司都有这项业务,所谓“复委托”,顾名思义,就是用户下单给这家子公司(或香港券商),该券商再转到美国本土和它有合作关系的另一家券商。

以上所说的三种途径,第二种和第三种是国内用户购买美股所用最多的途径。但一般而言,无论这两种中的哪种方法,均无法避开繁杂的交易过程。

据了解,目前投资者要想买卖美股,至少需要注册开户、填写资料、信息审核、美股入金、开通网银、网银购汇、跨境汇款这八个步骤后,最后才能成功买入美股。

但其中最难的,要数“换汇美元入金”,对此我国有明确的外汇规定,加上一系列繁琐的步骤,投资者大多被阻挡在美股市场外。

我国规定,中国公民个人每年外汇兑换额度最高不超过5万美元。

“美股上有不少优质的股票,买不着就很难受。”一位资深的加密货币投资者表示,其很多次购买美股都卡在了入金环节。

“但如果通过加密货币购入美股,则要方便得多。”该玩家告诉深链Deepchain:“其实从玩家角度来看,币股交易是个好事情。”

在BISS币市的官方介绍中也能看到,在BISS币市,只需要三个步骤就能买进美股。

首先在该交易所注册账号,然后在账号中充入美元稳定币(USDT),就可以直接进行美股的购买了。

但值得注意的是,在币股交易中,用户在交易所购买的美股并不是真正的股票,而是一种差价合约(CFD)。

即用户在国内交易所购入一只美国股票,并不是用户真正的买入美国股票,而是由该交易所在美国的合作机构帮用户代买。

举个例子:

当你用USDT在BISS币市购买一股腾讯,币市BISS就会相应在纳斯达克买入一股腾讯,并且产生一股腾讯差价合约。

当用户在卖出腾讯股票时,相应的交易所也会在美股市场上卖出,并把相应的美元转化为USDT返回到用户账户。

用户和美股是两端,交易所是中间人。这样一来,由交易所牵头的热钱来往就穿透了两国之间的金融边界,自由流转开来。

而BISS币市就是这种中间人之一。


「 罗永浩也投身币股交易事业? 」


在币圈里,除了身陷囹圄的BISS币市交易所开设了币股交易业务以外,其余诸如HOX,BFX等交易所也都涉足币股交易的业务。

和BISS币市所号称的“全球首家币股交易所”不同,HOX的口号更为夸张:“全球唯一一家币股交易所。”

HOX也叫币股世界,业内人士告诉深链Deepchain,和BISS币市一样,HOX也是一家提供币股交易的加密货币交易所。

“相比于BISS币市,我还是更喜欢HOX的币股交易。”一名曾经创建BISS币股交易群的群主告诉深链Deepchain:“HOX上打新活动更多一些。”

该群主表示,2019年初,他在HOX上用币股交易打新,5000块钱一来一回就赚了20%。

“但也都是上半年的事情了,8月以后,HOX就和消失了一样,社群里谈论的人也越来越少。”群主告诉深链Deepchain:“后来我也就不玩了。”

深链DeepChain调查发现,目前HOX的官网已经无法打开。

s13eg6c36rnchaxc!heading.jpg


对于HOX来说,除了“全球唯一一家币股交易所”的响亮名号之外,还有罗永浩这样一位网红“支持者”。

2019年初,HOX的CEO Kevin在接受链茶馆的采访时表示,HOX是在和罗永浩进行探讨之后,双方一起“发起成立”的。

ejal0dbffpvog9x0!heading.jpg


不过,在罗永浩的微博上,深链Deepchain并未查到关于HOX和币股的相关信息。 对此,深链Deepchain通过微博联系罗永浩求证,目前尚未得到对方回应。

早在2018年5月,罗永浩接受采访时表示,锤子科技一定会做bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机。但直到现在,锤子的bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链手机仍未问世。目前,罗永浩和bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的联系也只停留在被孙宇晨等币圈人士关注邀约,然后罗永浩“谢谢好意”。

关于HOX,并未有更多的公开资料证明二者之间的联系。

11月5日,消失已久的HOX再一次浮现在人们的视野中。只不过这一次换了一个身份。

据财联社援引媒体报道,HOX已于今年10月更名为碧兔证券(bitur.co),提供美股、港股、币币交易和美港股打新服务,是新西兰持牌券商(FSP582267)。

不过《科创板日报》表示,记者在网站上并未查询到编号为“582267”的任何信息,意思是碧兔证券并没有相关牌照。

对此,前HOX的COO陈能告诉深链DeepChain:“《科创版日报》记者没有查到碧兔证券牌照的原因,是把FSP和PSP搞错了,碧兔证券拥有的是新西兰FSP。”

此外,陈能还表示,碧兔属于“再次创业”,已经和罗永浩没有关系了,而且HOX也已经关掉了。

但有趣的是,碧兔证券所持有的新西兰FSP582267牌照,曾经也是TIK和HOX的牌照。所以,从某种意义上来说,碧兔和HOX以及TIK所持有的牌照是同一个。而且,TIK也是一个涉及到币股交易的互联网券商。

据深链Deepchain了解,新西兰FSP属于注册制,在中文里一些人将其称之为金融牌照,但英文中的准确表达为Registration(注册登记),这是一个注册制度,而不是传统理解上的监管机构制度。

在新西兰,不管是机构还是个人,从事金融性质的工作都必须进行FSP 注册,BL Global Markets(新西兰外汇交易商)的市场总监 Bruce表示在新西兰申请注册FSP并不难,新西兰政府不会对你有诸多要求。

申请者不需要银行抵押,无资本要求; 不需要学历;不需要懂得金融知识,国家也不会对公司进行监管。

因此获得FSP注册,并不意味着可以进行港股美股交易,二者不存在任何关联。

此前,老虎证券因为持有新西兰FSP进行港、美股交易而被处罚,也说明了这一点。


「 币股交易是一门怎样的生意? 」


据Coinmarketcap平台数据,目前全世界有超过21000个加密货币交易对。然而开通币股交易的交易所却屈指可数。

1aycp3uxv1cxiahy!heading.jpg


就国内而言,较为人所知的也不过BISS币市、HOX、BFX等。

目前,BISS币市被抓,HOX关停,BFX在早些时候下架了部分的美股交易对,另一家币股交易平台大满贯,其官方网站也已经无法打开。

“其实币圈交易所里,没有几家愿意开通币股交易。”一位交易所从业者告诉深链Deepchain:“因为币股交易对交易所流量的提升并不大,而且还游走在违法的边缘,风险太大。”

某交易所负责人表示,币股交易的合约流动性不足,不满足继续交易的条件。对于这种交易不活跃的合约,在用户不持仓的情况下,会选择下架该合约交易。

该交易所此前曾上架过币股交易的业务,但因为感兴趣的玩家不多,带来的收入不乐观,所以最终选择下架。

“HOX一直说他们在亏钱。”该从业者表示。

“有的交易所之所以选择币股交易,更多是为了在激烈的交易所竞争中争夺更多的用户。”某币股交易群群主表示,不过在其看来,这种模式并不持久。

此外,关于BISS币市被警方控制的原因,分析人士表示,有很大可能性是币股交易中用户无需进行海外身份认证便能自由地直接购买港股、美股,且没有金额限制。这个做法在一定程度上违背了我国政府的外汇管理制度。

自10月25日以来,国家层面开始重视bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链,全国也掀起了bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链的热潮,但与此同时,人民日报等主流媒体也发表多篇文章,表示要进一步加强监管力度,防止利用bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链发行虚拟货币、炒作空气币等行为。

业内人士表示,在bet36体育在线的函数_bet36体育在_bet36体育在线网站链热潮下,监管也在同步加强。

11月6日,香港证监会(SFC)行政总裁欧达礼表示,香港证监会将在今天晚些时候发布新的数字资产交易平台监管指引。

欧达礼表示,新的监管条例将涉及反洗钱、市场操纵、公平交易等问题的监管。

“以后恐怕就没有币股交易的事儿了。”上述币股群群主表示。


作者丨中本愚
编辑丨门人
运营丨一百 小石头

我花5000美金买期权,赌比特币涨到35万

市场odaily 发表了文章 • 5 天前 • 来自相关话题

数字货币衍生品玩的越来越大了。



买了怕被套,不买怕踏空,这可以说是小韭菜们的永恒纠结。

这里我不说别的,就说最近开始为人熟知的一种对冲工具——期权,或许可解此题。

期权,是一种赋予持有人在某一特定日期、以固定价格购进(或售出)一种资产的权利。它可以小博大,“用 1/10 的成本,获得一样的收益”。

一个月来,期权被各家交易所作为“网红单品”接连推出,也让一些从业者担忧。

“数币市场的高风险性,用户认知的空白、零进入门槛,容易将自身暴露于高风险下,这些交易所考虑到了吗?”

自然,这也是交易所玩家们正在思虑的问题。这一市场要繁荣,稳定、健康发展是前提。先一步推出的合约被不少币民喻为“币圈绞肉机”。期权,能摆脱这种命运吗?


期权,能帮你不踏空不被套?


举一个 LedgerX(位于纽约的加密货币衍生品提供商)上的真实例子。

据华尔街日报报道,今年 5 月,一位身份不明的交易员(姑且称其为老K)看好一年后币价涨到 5 万美元以上。若此时他出手囤币,需投入 7600 美元。如此一来,一年后若币价下跌,老K 的本金就要打上折扣。

老K 没有这么做,而是选择购买了 30 份看涨期权(一份期权对应一个比特币),合约规定,从购买之日起到 2020 年 6 月份,老K 能以 5 万美元购买比特币。根据交易记录,他购买期权产品花了 4500 美元。

若币价未达到 5 万美元(也就约 35 万人民币),老K 的钱将直接打了水漂。但币价若超过 5 万美元比如涨到 10 万美元,老K 就赚翻了。

相较于现货交易,期权合约能抵御未来价格与预期背离的风险,且能以小博大,正所谓“只用 1/10 的成本,就能获得一样的收益”。

上面我们谈到了看涨期权的买方,那么卖方呢?

还是以老K 为例,对于近日回调盘整的行情,他判断横盘后可能进一步下探。于是,想套利的老K 卖了“买权(看涨期权)”,也即在一周后以某个价格比如 9000 美元卖出比特币。

作为买方的对手方,无论买方行权与否,卖方(老K)都能获得其“权利金”。如未来币价果真下跌,对手方很可能会选择不行权,此时老K手中的现货虽有贬值,但通过卖期权可适当对冲损失;但如果币价上涨,买方行权,这时老K 就需要履行卖出资产的义务(卖方老K 也可以称为义务仓)。

为了让老K 履约,期货交易所通常会收取他一定的保证金。这个保证金和合约中的保证金类似,当市场向不利的方向发展也就是币价上涨时,老K 需补交保证金,否则交易平台就认定老K 不愿或无法履约,并对老K 的保证金强制平仓(在期权市场中称为“对冲”)。说白了,老K 就没机会玩儿了,他的卖权也将由新的卖方接手(由此可见,期权市场对流动性的要求也相当高)。和合约不同的地方在于,如果买方放弃行权的话,保证金将被退还给老K。


矿工:为什么都推荐我玩期权?


谁倾向于玩期权?

矿工,可能是我听到最多的回答。

“用期权来构建对冲组合,可以帮助矿工保障挖矿的最低收益,同时保有获得更高收益的可能。”Binance JEX 创始人陈欣表示。

BHEX 创始人巨建华在为其期权产品造势时也称,现阶段,币价波动、算力增长等原因让矿工挖矿收益存在很大的不确定性,可选择期权进行套期保值,对冲风险。

OKEx 高级研究员李炼炫将期权市场的参与者分得更仔细,有投机者、对冲者和套利这三种类型。

显然,矿工就是对冲者。

李炼炫解释道,矿工可在期权市场上买入“1 个月后以 9000 美元出售比特币”的卖权(看跌期权),支付期权费后就能锁定一个月后出售比特币的价格。一个月后如币价上涨,那么矿工可以不行使卖权,损失期权费,但可以获取币价上涨带来的收益。

当然矿工也可以充当卖方,卖“买权(看涨期权)”。比如矿工卖出“在一个月后以 900